HPG: HRC lập kỷ lục, lợi nhuận hướng 24.000 tỷ – Dung Quất 2 bắt đầu “hái quả”
Sau nhiều năm bỏ vốn, Dung Quất 2 bắt đầu biến công suất thành lợi nhuận
Quý II/2026, Hòa Phát ghi nhận 55.159 tỷ đồng doanh thu, tăng 54%, lợi nhuận sau thuế đạt 6.424 tỷ đồng, tăng 51%. Động lực quan trọng nhất đến từ HRC khi sản lượng quý II đạt khoảng 1,9 triệu tấn, tăng 64%, mức cao kỷ lục nhờ Dung Quất 2 nâng công suất. Sáu tháng đầu năm, HPG đã đạt 15.480 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, gấp hơn 2 lần cùng kỳ.
Điểm đáng giá không chỉ là bán nhiều thép hơn
Dung Quất 2 giúp Hòa Phát tăng mạnh năng lực sản xuất HRC đúng lúc thị trường nội địa thuận lợi hơn. Thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ tạo thêm “hàng rào” cho doanh nghiệp trong nước, trong khi đầu tư công, xây dựng và bất động sản phục hồi giúp hấp thụ công suất mới. Hòa Phát đặt mục tiêu gần 15 triệu tấn thép năm 2026, tăng khoảng 40% so với năm trước.
24.000 tỷ lợi nhuận: câu chuyện tăng trưởng đã bước sang giai đoạn mới
Shinhan Securities dự báo HPG có thể đạt khoảng 210.187 tỷ đồng doanh thu và 24.137 tỷ đồng lợi nhuận ròng năm 2026, sau đó lợi nhuận tiếp tục tăng lên khoảng 28.607 tỷ đồng năm 2027. Nếu đạt được, điều quan trọng không nằm ở một quý lợi nhuận cao mà là việc HPG đang chuyển từ chu kỳ đầu tư khổng lồ sang chu kỳ khai thác công suất và thu hoạch lợi nhuận.
Góc nhìn đầu tư: HPG hấp dẫn vì “sản lượng × biên lợi nhuận”, không phải vì một mức giá mục tiêu
Catalyst lớn nhất của HPG hiện nay là Dung Quất 2 tăng công suất + nhu cầu nội địa + bảo hộ HRC + câu chuyện thép ray từ 2027. Nếu sản lượng tiếp tục lập đỉnh trong khi biên lợi nhuận giữ được vùng tốt, EPS 2026–2027 còn dư địa tăng và thị trường có cơ sở re-rate HPG.
Nói ngắn gọn: trước đây thị trường mua HPG vì kỳ vọng Dung Quất 2, từ 2026, thị trường bắt đầu được nhìn thấy Dung Quất 2 thực sự tạo ra sản lượng và lợi nhuận. Đây mới là điểm khác biệt lớn nhất của chu kỳ HPG hiện tại.
