HPG: HSX Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát

Chứng khoán
#1

NGÀNH THÉP: TĂNG CƯỜNG BẢO HỘ HRC, DOANH NGHIỆP NỘI ĐỊA HƯỞNG LỢI

Ngày 02/04/2026, Bộ Công Thương công bố kết quả sơ bộ vụ điều tra chống lẩn tránh biện pháp phòng vệ thương mại đối với thép cán nóng (HRC) khổ rộng nhập khẩu từ Trung Quốc. Theo đó, mức thuế chống lẩn tránh được áp dụng là 27,83%, tương đương với mức thuế đã áp cho HRC khổ hẹp trong vụ việc trước đó.

Động thái này mang ý nghĩa quan trọng trong việc siết chặt quản lý nhập khẩu và hạn chế tình trạng lẩn tránh thuế thông qua thay đổi quy cách sản phẩm. Qua đó, môi trường cạnh tranh trong nước được cải thiện rõ rệt, đồng thời góp phần bảo vệ sản xuất nội địa và giảm áp lực lên cán cân thương mại.

Về tác động ngành, nhóm doanh nghiệp sản xuất HRC trong nước sẽ là đối tượng hưởng lợi trực tiếp. Trong đó, HPG và các nhà sản xuất quy mô lớn có thể tận dụng cơ hội để gia tăng thị phần, đồng thời cải thiện giá bán trong bối cảnh nguồn cung nhập khẩu bị thu hẹp.

Đối với nhóm doanh nghiệp tôn mạ như HSG, NKG và GDA, tác động mang tính hai chiều nhưng tích cực trong ngắn hạn. Việc giá HRC có xu hướng tăng sẽ giúp nâng mặt bằng giá bán đầu ra, trong khi các doanh nghiệp này đã chủ động tích trữ hàng tồn kho giá thấp từ cuối năm 2025. Điều này tạo điều kiện thuận lợi để cải thiện biên lợi nhuận trong một vài quý tới trước khi chi phí đầu vào phản ánh đầy đủ vào giá vốn.

Tổng thể, chính sách thuế lần này được đánh giá là yếu tố hỗ trợ tích cực cho ngành thép Việt Nam trong ngắn hạn, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh với thép nhập khẩu giá rẻ vẫn là thách thức lớn. Trong trung hạn, diễn biến giá nguyên liệu và nhu cầu tiêu thụ nội địa sẽ tiếp tục là các biến số quan trọng cần theo dõi để đánh giá mức độ bền vững của xu hướng này.

2 Likes
#2

HPG: Thuế chống lẩn tránh HRC mở rộng – Củng cố lợi thế cạnh tranh nội địa

Ngày 02/04/2026, Bộ Công Thương đã ban hành Quyết định số 612/QĐ-BCT, chính thức áp dụng thuế chống lẩn tránh tạm thời đối với thép cuộn cán nóng (HRC) khổ rộng nhập khẩu từ Trung Quốc. Đây được xem là bước mở rộng của chính sách thuế chống bán phá giá AD20 trước đó, vốn chỉ áp dụng cho HRC khổ hẹp.

Cụ thể, mức thuế áp dụng đối với HRC khổ rộng (chiều rộng từ trên 1.880 mm đến dưới 2.300 mm) là 27,83%, tương đương mức cao nhất trong khung thuế AD20 hiện hành. Biện pháp này sẽ có hiệu lực từ ngày 17/04/2026 và kéo dài cho đến khi có kết luận chính thức hoặc khi chính sách AD20 hết hiệu lực vào tháng 7/2030.

Bản chất của động thái này đến từ thực tế thị trường đã xuất hiện hành vi lẩn tránh thuế, khi các doanh nghiệp nhập khẩu chuyển sang sử dụng HRC khổ rộng – vốn không chịu thuế – sau đó thực hiện gia công cắt xẻ để phục vụ nhu cầu nội địa. Điều này khiến lượng nhập khẩu HRC khổ rộng từ Trung Quốc tăng mạnh kể từ sau khi AD20 được áp dụng vào năm 2025, làm suy giảm hiệu quả của chính sách bảo hộ.

Việc áp dụng thuế chống lẩn tránh lần này có ý nghĩa quan trọng trong việc bịt lỗ hổng chính sách, qua đó tái lập môi trường cạnh tranh công bằng hơn cho các nhà sản xuất trong nước. Đối với HPG, đây là yếu tố hỗ trợ trực tiếp khi áp lực từ nguồn HRC giá rẻ nhập khẩu được giảm bớt, giúp cải thiện cả sản lượng tiêu thụ lẫn mặt bằng giá bán trong nước.

Ở chiều ngược lại, nhóm doanh nghiệp hạ nguồn, đặc biệt là các doanh nghiệp tôn mạ, có thể chịu tác động tiêu cực do chi phí đầu vào HRC tăng lên. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tác động này nhiều khả năng được làm dịu nhờ lượng tồn kho giá thấp đã tích lũy trước đó, tương tự diễn biến đã xảy ra trong năm 2025.

Xét tổng thể, việc mở rộng phạm vi áp thuế chống lẩn tránh không chỉ mang tính chất kỹ thuật mà còn có tác động thực chất đến cung – cầu thị trường thép nội địa. Trong bối cảnh HPG đang đẩy mạnh gia tăng công suất và củng cố vị thế trong chuỗi giá trị thép, chính sách này sẽ đóng vai trò như một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho triển vọng tăng trưởng trung hạn của doanh nghiệp.

1 Likes
#3

chờ mãi cũng áp dụng rồi

#4

công suất tăng lên bao nhiêu mà cổ phiếu vẫn ì ạch quá

#5

năm nay HPG có chia cổ tức không ae

#6

HPG – Chu kỳ tăng trưởng mới mở ra từ Dung Quất 2 và hạ tầng

HPG được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng cao trong năm 2026 nhờ sự cộng hưởng của chu kỳ phục hồi ngành thép và đóng góp ngày càng rõ nét từ dự án Dung Quất 2. Sau giai đoạn điều chỉnh, ngành thép đang bước vào pha hồi phục về sản lượng và biên lợi nhuận, tạo nền tảng thuận lợi cho doanh nghiệp đầu ngành như HPG gia tăng thị phần.

Động lực chính đến từ Dung Quất 2 khi giai đoạn 1 với công suất 5,6 triệu tấn HRC/năm đã đi vào vận hành thương mại từ quý 1/2025 và dự kiến đạt khoảng 70% công suất trong năm 2026. Với lợi thế quy mô lớn và chi phí sản xuất cạnh tranh, HPG có khả năng cải thiện đáng kể sản lượng HRC, qua đó giảm phụ thuộc vào nhập khẩu và tận dụng các biện pháp phòng vệ thương mại để mở rộng thị phần nội địa.

Theo dự phóng, doanh thu năm 2026 của HPG có thể đạt khoảng 195 nghìn tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ. Tăng trưởng này được hỗ trợ bởi nhu cầu thép xây dựng trong nước phục hồi theo chu kỳ đầu tư công và bất động sản, đồng thời sản lượng HRC tăng mạnh từ Dung Quất 2. Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng duy trì quanh mức 16% nhờ tối ưu chi phí sản xuất, đặc biệt là việc tiết giảm khoảng 15% tiêu hao than cốc so với Dung Quất 1, cùng với triển vọng giá HRC hồi phục từ nửa cuối năm 2025 khi áp lực cạnh tranh từ Trung Quốc giảm dần.

Lợi nhuận sau thuế năm 2026 dự kiến đạt khoảng 20,6 nghìn tỷ đồng, tăng 33% so với năm trước. Với mức định giá P/E forward khoảng 9 lần, cổ phiếu hiện vẫn chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng trong bối cảnh doanh nghiệp đang bước vào chu kỳ mở rộng công suất và cải thiện hiệu quả hoạt động.

Ở góc nhìn dài hạn, HPG đang chuẩn bị đầu tư vào nhà máy sản xuất thép ray phục vụ các dự án đường sắt cao tốc trong giai đoạn 2026–2027. Đây là phân khúc có biên lợi nhuận cao và hưởng lợi trực tiếp từ chiến lược phát triển hạ tầng quốc gia. Đồng thời, Dung Quất 2 đóng vai trò nền tảng công nghệ giúp HPG mở rộng sang các dòng thép chất lượng cao, tạo dư địa cho một chu kỳ tăng trưởng mới bền vững hơn trong tương lai.

Tổng thể, HPG đang hội tụ đầy đủ yếu tố của một doanh nghiệp dẫn dắt chu kỳ ngành, với động lực tăng trưởng đến từ cả nội tại doanh nghiệp và xu hướng vĩ mô, đặc biệt là đầu tư công và thay thế nhập khẩu. Đây là điểm then chốt giúp cổ phiếu duy trì sức hấp dẫn trong trung và dài hạn.

#7

HPG – Biến động ngắn hạn, tăng trưởng dài hạn

Kết quả kinh doanh quý 4/2025 của HPG ghi nhận sự tăng trưởng mạnh về quy mô, phản ánh rõ nét sự đóng góp của Khu liên hợp Dung Quất 2 cũng như sự phục hồi của nhu cầu thép. Doanh thu đạt 46,2 nghìn tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ và 27% so với quý trước, trong khi sản lượng tiêu thụ đạt 3,1 triệu tấn, tăng mạnh 63% YoY. Động lực tăng trưởng đến từ cả thép xây dựng và đặc biệt là HRC, khi sản lượng HRC đạt 1,6 triệu tấn, tăng 145% YoY và tiếp tục là điểm sáng trong cơ cấu sản phẩm.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp trong quý ghi nhận sự suy giảm, đạt 13,9% do áp lực từ chi phí nguyên liệu đầu vào, đặc biệt là than cốc tăng khoảng 10% so với quý trước. Trong khi đó, giá bán thép thành phẩm duy trì ổn định khiến biên lợi nhuận bị co hẹp. Bên cạnh đó, chi phí tài chính tăng mạnh do lãi vay và lỗ tỷ giá cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng, khiến lợi nhuận sau thuế đạt 3.888 tỷ đồng, gần như đi ngang so với quý trước.

Lũy kế năm 2025, HPG đạt doanh thu 156 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 15,45 nghìn tỷ đồng, lần lượt tăng 12% và 29% so với cùng kỳ. Tuy vậy, kết quả này vẫn thấp hơn kỳ vọng do biến động bất lợi từ giá nguyên liệu, đặc biệt là than cốc khi nguồn cung từ Úc bị gián đoạn.

Bước sang quý 1/2026, triển vọng được đánh giá tích cực hơn khi nhu cầu thép nội địa phục hồi rõ rệt. Trong hai tháng đầu năm, sản lượng thép xây dựng đạt 888 nghìn tấn, tăng 29% YoY, trong khi HRC đạt 906 nghìn tấn, tăng 82% YoY. Động lực đến từ sự đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và tiến độ triển khai các dự án bất động sản dân dụng. Đồng thời, xu hướng tăng giá thép do chi phí đầu vào cũng thúc đẩy hoạt động tích trữ hàng tồn kho tại các đại lý.

Theo đó, HPG được dự phóng đạt doanh thu 53 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 5.100 tỷ đồng trong quý 1/2026, tương ứng mức tăng trưởng 41% và 52% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận dự kiến cải thiện nhẹ nhờ lợi thế tồn kho giá thấp từ giai đoạn trước.

Trong năm 2026, HPG đặt kế hoạch tăng trưởng cao với doanh thu 210 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 22 nghìn tỷ đồng, lần lượt tăng 35% và 29% so với năm trước. Động lực tăng trưởng đến từ việc vận hành ổn định Dung Quất 2, mở rộng danh mục sản phẩm thép chất lượng cao và tham gia sâu hơn vào chuỗi cung ứng các dự án hạ tầng trọng điểm như đường sắt và giao thông quốc gia. Ngoài ra, doanh nghiệp có thể ghi nhận thêm nguồn thu tài chính từ chuyển nhượng dự án bất động sản, hỗ trợ lợi nhuận trong ngắn hạn.

Về chiến lược dài hạn, HPG đang từng bước chuyển dịch sang mô hình sản xuất thép tích hợp quy mô lớn, gia tăng tỷ trọng sản phẩm HRC và thép chất lượng cao nhằm giảm phụ thuộc vào chu kỳ thép xây dựng truyền thống. Đây là nền tảng quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì tăng trưởng bền vững trong các chu kỳ tiếp theo.

Tổng thể, HPG đang đối mặt với những biến động ngắn hạn từ chi phí đầu vào và yếu tố tài chính, nhưng triển vọng trung và dài hạn vẫn tích cực nhờ lợi thế quy mô, năng lực sản xuất và vị thế dẫn đầu ngành thép. Cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, chấp nhận biến động trong ngắn hạn để nắm bắt chu kỳ tăng trưởng của ngành.

#8

HPG – Sản lượng tăng trưởng tích cực, duy trì vị thế dẫn đầu ngành thép năm 2026

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý 1/2026, phản ánh sự phục hồi rõ nét của nhu cầu thép nội địa cũng như hiệu quả vận hành ngày càng cải thiện tại các dự án trọng điểm.

Trong quý đầu năm, sản lượng bán hàng của HPG duy trì đà tăng trưởng tốt ở cả hai mảng chính. Thép xây dựng đạt 1,4 triệu tấn, tăng 8% so với quý trước và tăng 18% so với cùng kỳ. Trong khi đó, thép cuộn cán nóng HRC đạt 1,4 triệu tấn, giảm 13% theo quý nhưng tăng mạnh 40% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù chịu ảnh hưởng bởi kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, nhu cầu tiêu thụ thép trong nước vẫn duy trì tích cực nhờ sự đẩy mạnh từ cả đầu tư công lẫn thị trường bất động sản dân dụng. Đáng chú ý, hiệu suất hoạt động của Khu liên hợp Dung Quất 2 đã đạt khoảng 60%, tạo nền tảng cho tăng trưởng sản lượng trong các quý tiếp theo.

Về kết quả kinh doanh, HPG được kỳ vọng ghi nhận doanh thu quý 1/2026 khoảng 53.000 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ ước đạt 5.100 tỷ đồng, tăng 52%. Biên lợi nhuận có dấu hiệu cải thiện nhẹ so với quý trước nhờ lợi thế từ hàng tồn kho giá thấp. Ngoài ra, lợi nhuận có thể vượt kỳ vọng nếu doanh nghiệp ghi nhận thêm khoản thu từ chuyển nhượng dự án Khu đô thị Phố Nối với giá trị ước tính khoảng 1.000 tỷ đồng.

Trong năm 2026, HPG đặt kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng với doanh thu 210.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 22.000 tỷ đồng, lần lượt tăng 35% và 29% so với năm trước. Doanh nghiệp dự kiến chi trả cổ tức tổng tỷ lệ 15%, bao gồm 10% bằng cổ phiếu và 5% bằng tiền mặt. Đồng thời, HPG tiếp tục mở rộng chuỗi giá trị thông qua việc đầu tư các sản phẩm thép chất lượng cao như ray đường sắt, thép chế tạo phục vụ ngành đường sắt tốc độ cao và các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia.

Với nền tảng sản xuất quy mô lớn, chi phí cạnh tranh và chiến lược mở rộng sang các sản phẩm thép chất lượng cao, HPG tiếp tục là lựa chọn ưu tiên trong nhóm ngành thép năm 2026. Mức giá mục tiêu hiện tại là 33.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 20%, duy trì khuyến nghị Mua.

#9

HPG: Sản lượng quý 1/2026 bứt phá, động lực tăng trưởng lan tỏa toàn bộ chuỗi sản phẩm

HPG ghi nhận một quý khởi đầu năm 2026 đầy tích cực khi sản lượng bán hàng tăng trưởng mạnh ở tất cả các nhóm sản phẩm chủ lực, phản ánh rõ nét sự phục hồi của nhu cầu thị trường và hiệu quả từ việc mở rộng công suất.

Đối với mảng thép xây dựng, sản lượng tháng 3/2026 đạt 542.000 tấn, tăng mạnh so với tháng trước và duy trì mức tăng trưởng so với cùng kỳ, tiệm cận vùng đỉnh lịch sử. Động lực chính đến từ cao điểm mùa xây dựng cùng với việc đẩy mạnh đầu tư công, đặc biệt là hạ tầng. Bên cạnh đó, xu hướng tăng giá thép trong tháng, chịu ảnh hưởng từ chi phí đầu vào và gián đoạn nguồn cung toàn cầu, cũng góp phần thúc đẩy tiêu thụ. Lũy kế quý 1, sản lượng đạt 1,43 triệu tấn, tăng 20% so với cùng kỳ và là mức cao nhất theo quý từ trước đến nay, hoàn thành khoảng 26% kế hoạch năm.

Ở mảng HRC, sản lượng tháng 3 đạt 565.000 tấn, duy trì mức cao trong lịch sử. Tăng trưởng so với cùng kỳ đến từ việc cả hai giai đoạn của Dung Quất 2 đã đi vào vận hành toàn diện, trong khi năm trước mới chỉ ghi nhận một phần công suất. Lũy kế quý 1, sản lượng đạt 1,47 triệu tấn, tăng mạnh 48% so với cùng kỳ, dù giảm so với quý trước do nền cao và áp lực cạnh tranh từ hàng nhập khẩu Trung Quốc trong giai đoạn đầu năm. Hiệu suất hoạt động hiện ở mức khoảng 70%, thấp hơn giả định cả năm, cho thấy dư địa cải thiện trong các quý tới. Đáng chú ý, việc áp thuế chống lẩn tránh đối với HRC khổ rộng nhập khẩu từ Trung Quốc từ giữa tháng 4/2026 được kỳ vọng sẽ giảm áp lực cạnh tranh, hỗ trợ tiêu thụ và biên lợi nhuận trong thời gian tới.

Mảng ống thép tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tốt với sản lượng quý 1 đạt 241.000 tấn, tăng 30% so với cùng kỳ. Kết quả này vượt nhẹ kỳ vọng và phản ánh sự hồi phục của nhu cầu xây dựng dân dụng và công nghiệp.

Trong khi đó, tôn mạ ghi nhận sản lượng 106.000 tấn trong quý 1, tăng 19% so với cùng kỳ, duy trì mức tăng trưởng ổn định và phù hợp với dự báo.

Tổng thể, kết quả kinh doanh quý 1/2026 của HPG cho thấy sự phục hồi đồng đều trên toàn bộ chuỗi giá trị, từ thép xây dựng đến HRC và các sản phẩm hạ nguồn. Việc gia tăng công suất tại Dung Quất 2 cùng với các yếu tố hỗ trợ từ chính sách và thị trường đang tạo nền tảng cho tăng trưởng trong các quý tiếp theo. Trong bối cảnh nhu cầu nội địa được thúc đẩy bởi đầu tư công và áp lực cạnh tranh nhập khẩu có dấu hiệu hạ nhiệt, triển vọng trung hạn của HPG vẫn được đánh giá tích cực.

#10

HPG – ĐHCĐ 2026: Tăng tốc mở rộng công suất, củng cố vị thế đầu ngành thép

Tại ĐHCĐ 2026, HPG tiếp tục thể hiện chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ dựa trên mở rộng quy mô sản xuất, đa dạng hóa sản phẩm và tận dụng chu kỳ hồi phục của ngành thép. Các thông tin công bố cho thấy doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới với nền tảng tài chính vững và định hướng dài hạn rõ ràng.

Về kế hoạch kinh doanh, HPG đặt mục tiêu doanh thu 210 nghìn tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ, và LNST đạt 22 nghìn tỷ đồng, tăng 29%. Đáng chú ý, ngay trong quý 1/2026, doanh nghiệp đã ghi nhận LNST khoảng 9.055 tỷ đồng, trong đó phần lớn đến từ hoạt động cốt lõi và một phần từ chuyển nhượng dự án. Với nền lợi nhuận này, khả năng hoàn thành kế hoạch năm được đánh giá khả quan, thậm chí trong kịch bản tích cực có thể đạt 25.000 tỷ đồng.

Chính sách cổ tức duy trì ở mức hợp lý với tổng tỷ lệ 15% cho năm 2025, bao gồm tiền mặt và cổ phiếu, thể hiện sự cân bằng giữa lợi ích cổ đông và nhu cầu tái đầu tư.

Động lực tăng trưởng chính đến từ Khu liên hợp Gang thép Dung Quất 2, dự án đã vận hành gần như tối đa công suất 6 triệu tấn/năm, tập trung vào HRC và thép chất lượng cao. Dự án này hiện đóng góp khoảng một nửa lợi nhuận toàn khu liên hợp, trở thành trụ cột quan trọng trong giai đoạn 2026–2027.

Song song, HPG đang triển khai dự án nhà máy thép ray với định hướng sản xuất sản phẩm có hàm lượng kỹ thuật cao, dự kiến ra mắt vào quý 2/2027. Đây là bước đi chiến lược nhằm đón đầu nhu cầu đầu tư hạ tầng đường sắt trong nước cũng như mở rộng sang thị trường xuất khẩu, nơi nguồn cung còn hạn chế.

Đối với dự án Khu liên hợp thép Phú Yên, doanh nghiệp vẫn trong giai đoạn nghiên cứu kỹ lưỡng do quy mô đầu tư lớn. Định hướng sản phẩm tập trung vào thép chế tạo, HRC và có thể mở rộng sang thép tấm dày phục vụ đóng tàu hoặc công nghiệp ô tô, dù thị trường trong nước còn hạn chế về quy mô.

Ngoài thép, HPG tiếp tục mở rộng sang các lĩnh vực khác. Mảng điện máy gia dụng ghi nhận tăng trưởng mạnh trong giai đoạn 2021–2025, từng bước nâng cao vị thế trên thị trường. Trong khi đó, bất động sản và khu công nghiệp được triển khai theo hướng thận trọng, ưu tiên pháp lý rõ ràng và khả năng thanh khoản cao, đồng thời đón đầu xu hướng dịch chuyển sản xuất.

Về tài chính, HPG duy trì cơ cấu vốn cân bằng với tỷ lệ vốn chủ sở hữu và nợ vay ở mức 50/50, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung ngành thép toàn cầu. Đây là yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì khả năng chống chịu trong chu kỳ biến động.

Triển vọng ngành thép được đánh giá tích cực trong trung và dài hạn. Nhu cầu trong nước được hỗ trợ bởi đầu tư công và mức tiêu thụ thép bình quân đầu người còn thấp. Đồng thời, việc Trung Quốc giảm sản lượng và các biện pháp phòng vệ thương mại giúp cải thiện cán cân cung cầu, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp nội địa.

HPG cũng chủ động thích ứng với các xu hướng mới như thị trường tín chỉ carbon và cơ chế CBAM. Với mức phát thải dưới hạn ngạch, doanh nghiệp có thể tận dụng cơ hội giao dịch tín chỉ carbon trong tương lai. Trong khi đó, tác động từ CBAM hiện chưa đáng kể do tỷ trọng xuất khẩu sang châu Âu còn thấp.

Tổng thể, triển vọng của HPG trong giai đoạn 2026–2027 được củng cố bởi ba yếu tố chính gồm nhu cầu HRC nội địa gia tăng nhờ thuế chống bán phá giá, đóng góp tối đa từ Dung Quất 2 và chu kỳ phục hồi của ngành thép. Với nền tảng này, HPG tiếp tục là lựa chọn đáng chú ý trong nhóm vật liệu xây dựng, đặc biệt trong bối cảnh lợi nhuận có thể duy trì tốc độ tăng trưởng hai chữ số trong các năm tới.

#11

HPA – Kế hoạch 2026 thận trọng trước áp lực chi phí, cổ tức tiền mặt duy trì hấp dẫn

Tại ĐHCĐ năm 2026, HPA đưa ra kế hoạch kinh doanh tương đối thận trọng trong bối cảnh ngành chăn nuôi đối mặt với rủi ro gia tăng chi phí đầu vào, đặc biệt là thức ăn chăn nuôi chịu ảnh hưởng từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Điều này phản ánh quan điểm điều hành thiên về phòng thủ của ban lãnh đạo, dù triển vọng giá bán đầu ra vẫn có thể cải thiện.

Kế hoạch doanh thu năm 2026 được đặt ở mức 7.200 tỷ đồng, giảm 13,5% so với cùng kỳ và thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng trước đó. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 1.005 tỷ đồng, giảm mạnh 37,2% YoY, cho thấy áp lực biên lợi nhuận là yếu tố chính chi phối kết quả kinh doanh. Biên lợi nhuận ròng theo kế hoạch chỉ còn 14%, thu hẹp đáng kể so với mức 19,2% của năm 2025.

Cốt lõi của sự thận trọng đến từ dự báo chi phí thức ăn chăn nuôi tăng cao. Dù doanh nghiệp có thể điều chỉnh giá bán, ban lãnh đạo không kỳ vọng mức tăng giá đầu ra đủ bù đắp hoàn toàn chi phí đầu vào. Điều này kéo theo sự suy giảm đồng loạt ở biên lợi nhuận gộp của tất cả các mảng hoạt động. Biên gộp hợp nhất dự kiến giảm về 20–21% so với 26,3% năm trước. Trong đó, mảng heo vẫn là trụ cột nhưng biên cũng giảm còn khoảng 29%, mảng gia cầm chịu áp lực mạnh nhất khi biên giảm sâu về 4,1%, còn mảng thức ăn chăn nuôi và bò đều ghi nhận mức suy giảm nhẹ hơn.

Xét về diễn biến ngắn hạn, kết quả kinh doanh quý 1/2026 của HPA tương đối tích cực với doanh thu đạt 1.813 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 345 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 21% và 27% kế hoạch năm. Động lực chính đến từ việc doanh nghiệp vẫn tận dụng được nguồn nguyên liệu tồn kho giá thấp, giúp duy trì biên lợi nhuận trong bối cảnh giá đầu vào chưa phản ánh đầy đủ.

Tuy nhiên, triển vọng các quý tiếp theo kém tích cực hơn. Ban lãnh đạo cho biết chi phí nguyên liệu tăng mạnh từ đầu tháng 3 sẽ bắt đầu phản ánh rõ rệt từ quý 2, trong khi yếu tố mùa vụ khiến quý 3 thường là giai đoạn lợi nhuận thấp trong năm. Ngược lại, quý 1 và quý 4 vẫn là các giai đoạn cao điểm nhờ giá heo thuận lợi.

Tổng thể, năm 2026 được định vị là giai đoạn điều chỉnh lợi nhuận của HPA sau chu kỳ tăng trưởng mạnh, với trọng tâm là bảo toàn biên lợi nhuận và duy trì dòng tiền. Điểm đáng chú ý là dù kế hoạch lợi nhuận suy giảm, doanh nghiệp vẫn duy trì chính sách cổ tức tiền mặt cao, cho thấy nền tảng tài chính ổn định và khả năng tạo dòng tiền tốt.

Đối với nhà đầu tư, HPA phù hợp với góc nhìn trung hạn khi chu kỳ giá nguyên liệu có dấu hiệu hạ nhiệt trở lại. Trong ngắn hạn, biến động biên lợi nhuận sẽ là yếu tố cần theo dõi sát, đặc biệt trong hai quý giữa năm khi áp lực chi phí được phản ánh rõ nhất vào kết quả kinh doanh.

#12

HPG – Tăng tốc lợi nhuận 2026 nhờ nền tảng cốt lõi và động lực đầu tư công

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) bước vào năm 2026 với kế hoạch kinh doanh mang tính tăng trưởng cao, trong bối cảnh ngành thép đang dần phục hồi nhờ chu kỳ đầu tư hạ tầng và nhu cầu xây dựng cải thiện. Những thông tin từ ĐHCĐ và kết quả sơ bộ quý 1 cho thấy bức tranh lợi nhuận của HPG đang tích cực hơn kỳ vọng ban đầu.

Kế hoạch năm 2026 của HPG đặt mục tiêu doanh thu đạt 210.000 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ và cao hơn 13% so với dự báo trước đó. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 22.000 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 42% YoY. Biên lợi nhuận ròng dự kiến đạt 10,5%, cải thiện so với mức 9,9% của năm 2025, dù vẫn thấp hơn một chút so với kỳ vọng trước đó, phản ánh cách tiếp cận thận trọng trong bối cảnh chi phí đầu vào còn biến động.

Điểm nhấn đáng chú ý đến từ kết quả kinh doanh sơ bộ quý 1/2026 khi HPG ghi nhận doanh thu 53.300 tỷ đồng, tăng 42% YoY, và lợi nhuận sau thuế đạt 9.056 tỷ đồng, tăng mạnh 170% YoY. Đây là mức thực hiện tương đương 41% kế hoạch lợi nhuận cả năm, cho thấy dư địa vượt kế hoạch là hoàn toàn khả thi.

Tuy nhiên, cần tách bạch rõ chất lượng lợi nhuận. Trong tổng lợi nhuận quý 1, khoảng 5.200 tỷ đồng đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, trong khi 3.800 tỷ đồng là khoản lợi nhuận một lần từ chuyển nhượng dự án bất động sản tại Phố Nối. Điều này cho thấy nền tảng lợi nhuận thực tế vẫn đang phục hồi tích cực, ngay cả khi loại trừ yếu tố bất thường.

Ban lãnh đạo kỳ vọng kết quả quý 2 và quý 3 sẽ tiếp tục cải thiện so với quý 1, chủ yếu nhờ nhu cầu thép gia tăng. Động lực chính đến từ làn sóng đầu tư hạ tầng quy mô lớn, cùng với sự hồi phục dần của thị trường bất động sản và xây dựng dân dụng. Đây là yếu tố then chốt giúp cải thiện sản lượng tiêu thụ và biên lợi nhuận của HPG trong các quý tới.

Từ góc nhìn phân tích, lợi nhuận cốt lõi quý 1 đã vượt kỳ vọng, mở ra khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận năm 2026. Đáng chú ý, khoản lợi nhuận một lần từ bất động sản hiện vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong các mô hình định giá trước đó, do đó có thể tạo thêm dư địa nâng kỳ vọng lợi nhuận trong thời gian tới.

Tổng thể, HPG đang bước vào pha tăng trưởng mới với sự cộng hưởng của chu kỳ ngành và nội lực doanh nghiệp. Dù yếu tố lợi nhuận bất thường cần được loại trừ khi đánh giá dài hạn, nhưng nền tảng hoạt động cốt lõi đang cho thấy tín hiệu phục hồi rõ nét, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu thép được hỗ trợ bởi đầu tư công và kỳ vọng hồi phục kinh tế. Đây sẽ là yếu tố quyết định xu hướng định giá của HPG trong năm 2026.

#13

HPG – Dung Quất 2 dẫn dắt chu kỳ tăng trưởng mới, triển vọng lợi nhuận duy trì tích cực giai đoạn 2026–2027

Năm 2025 ghi nhận một bước chuyển mình quan trọng của HPG khi nhà máy Dung Quất 2 (DQ02) bắt đầu đi vào vận hành trong nửa cuối năm, qua đó đóng góp đáng kể vào tăng trưởng sản lượng và doanh thu. Cụ thể, doanh thu đạt 156 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 15,45 nghìn tỷ đồng, tăng 29%. Tuy nhiên, kết quả này vẫn thấp hơn kỳ vọng do biên lợi nhuận gộp suy giảm trong quý 4 xuống còn 14% bởi biến động bất lợi của giá nguyên liệu đầu vào.

Xét về chiến lược dài hạn, HPG tiếp tục kiên định với định hướng mở rộng chuỗi giá trị ngành thép, đồng thời từng bước tham gia lĩnh vực khu công nghiệp nhằm đa dạng hóa nguồn thu. Việc phát triển các dòng sản phẩm thép mới, đặc biệt là những sản phẩm Việt Nam chưa sản xuất được, cùng với lợi thế quy mô giúp doanh nghiệp gia tăng vị thế cạnh tranh trong khu vực.

Bước sang giai đoạn 2026–2027, triển vọng của HPG được đánh giá tích cực khi doanh nghiệp bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Động lực chính đến từ việc DQ02 vận hành với hiệu suất cao, dự kiến đạt tối đa vào năm 2027, cùng với nhu cầu xây dựng nội địa duy trì tích cực. Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng dự kiến tăng trưởng ổn định khoảng 8–9% mỗi năm, trong khi mảng thép cuộn cán nóng (HRC) ghi nhận mức tăng trưởng mạnh hơn, nhờ khả năng thay thế hàng nhập khẩu trong bối cảnh các biện pháp phòng vệ thương mại được áp dụng.

Trong kịch bản giá thép hồi phục, biên lợi nhuận gộp của HPG được kỳ vọng cải thiện lên mức 15,5% trong năm 2026 và 17,3% trong năm 2027. Do đó, doanh thu dự kiến đạt lần lượt 197 nghìn tỷ đồng và 233 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 26% và 19%. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ ước đạt 20 nghìn tỷ đồng trong năm 2026 và 28,6 nghìn tỷ đồng trong năm 2027, tương ứng tăng trưởng 30% và 43%.

Một yếu tố hỗ trợ đáng chú ý khác là ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp dành cho dự án DQ02, giúp tối ưu hóa hiệu quả lợi nhuận trong giai đoạn đầu vận hành. Đồng thời, chi phí tài chính được kỳ vọng giảm dần từ năm 2027 khi dòng tiền cải thiện và dư nợ vay dài hạn thu hẹp.

Bên cạnh hoạt động cốt lõi, HPG còn sở hữu tiềm năng ghi nhận lợi nhuận đột biến từ chuyển nhượng dự án Khu đô thị Phố Nối, với ước tính lợi nhuận khoảng 3.500 tỷ đồng. Tuy nhiên, do tiến độ chưa rõ ràng, khoản lợi nhuận này chưa được đưa vào dự phóng chính thức. Các dự án khu công nghiệp và thép ray vẫn đang trong giai đoạn đầu tư, dự kiến chưa đóng góp đáng kể vào doanh thu trong giai đoạn 2026–2027.

Về dài hạn, HPG được đánh giá có thể duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kép khoảng 23% trong giai đoạn 2026–2030, nhờ ba yếu tố cốt lõi gồm sự gia tăng nhu cầu thép nội địa khi hạn chế nhập khẩu từ Trung Quốc, quy mô sản xuất mở rộng với DQ02 và khả năng tối ưu chi phí nhờ chuỗi giá trị khép kín.

Trên cơ sở định giá kết hợp giữa phương pháp chiết khấu dòng tiền và so sánh P/B, giá trị hợp lý của HPG được xác định ở mức 33.200 đồng/cổ phiếu. Cộng thêm cổ tức tiền mặt kỳ vọng 500 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tổng mức sinh lời kỳ vọng đạt khoảng 20% so với mức giá hiện tại. Do đó, HPG tiếp tục được đánh giá là lựa chọn ưu tiên trong nhóm vật liệu xây dựng cho năm 2026, phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội trong chu kỳ hồi phục của ngành thép.

#14

HPG – Lợi nhuận quý 1/2026 tăng mạnh, nền tảng cốt lõi tiếp tục cải thiện

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2026 tích cực, phản ánh rõ sự phục hồi của ngành thép và hiệu quả vận hành của doanh nghiệp trong bối cảnh nhu cầu nội địa gia tăng.

Doanh thu thuần trong quý đạt 52,9 nghìn tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ và 15% so với quý trước. Lợi nhuận gộp đạt 8.365 tỷ đồng, tăng 54% YoY và 31% QoQ, tương ứng biên lợi nhuận gộp đạt 15,8%. Sự cải thiện này chủ yếu đến từ việc giá thép thành phẩm phục hồi trong khoảng 10–15%, cho phép doanh nghiệp chuyển phần lớn áp lực chi phí nguyên vật liệu sang giá bán.

Về sản lượng, nhu cầu nội địa tiếp tục là động lực chính khi các dự án bất động sản dân dụng và đầu tư công bước vào giai đoạn tăng tốc triển khai. Sản lượng HRC duy trì ổn định, với hiệu suất hoạt động của Dung Quất 2 đạt khoảng 70%, cho thấy dư địa tăng trưởng vẫn còn trong các quý tiếp theo.

Một điểm đáng chú ý là doanh thu tài chính ròng đạt 4.069 tỷ đồng, chủ yếu nhờ ghi nhận khoản lợi nhuận gần 4.916 tỷ đồng từ chuyển nhượng cổ phần tại công ty con liên quan đến dự án Phố Nối. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế đạt 8.994 tỷ đồng, tăng 159% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, nếu loại trừ yếu tố bất thường này, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi ước đạt khoảng 5.000 tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng khoảng 50% YoY, phản ánh sự cải thiện thực chất của hoạt động sản xuất kinh doanh.

Về quản trị tồn kho, số ngày tồn kho bình quân giảm xuống còn 98,7 ngày, trong khi giá trị tồn kho đạt 43,5 nghìn tỷ đồng. Mức tồn kho này vẫn đảm bảo nguyên liệu cho hoạt động của Dung Quất 2, đồng thời cho thấy doanh nghiệp đang tối ưu tốt chu kỳ sản xuất trong bối cảnh giá nguyên liệu có biến động.

Tổng thể, kết quả quý 1/2026 của HPG phù hợp với kỳ vọng, với sự cải thiện đồng thời ở cả sản lượng và biên lợi nhuận. Triển vọng năm 2026 tiếp tục được hỗ trợ bởi nhu cầu xây dựng trong nước, đặc biệt từ đầu tư công và sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Với nền tảng cơ bản đang cải thiện và vị thế dẫn đầu ngành thép, HPG tiếp tục là lựa chọn đáng chú ý trong nhóm vật liệu xây dựng. Giá mục tiêu hiện tại ở mức 32.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 20%, duy trì quan điểm tích cực đối với cổ phiếu trong trung và dài hạn.

#15

HPG: Lợi nhuận quý 1 bứt phá mạnh nhờ chu kỳ thép hồi phục, nhưng cần phân tách yếu tố bất thường

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2026 ở mức tích cực, phản ánh rõ nét sự phục hồi của chu kỳ ngành thép sau giai đoạn suy giảm kéo dài.

Doanh thu thuần đạt 52,9 nghìn tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ và 15% so với quý trước, hoàn thành 27% kế hoạch năm. Động lực tăng trưởng đến từ cả sản lượng tiêu thụ lẫn mặt bằng giá bán cải thiện.

Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 9 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 169% so với cùng kỳ và 133% so với quý trước, tương đương 41% dự báo cả năm. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng con số này bao gồm khoản lợi nhuận một lần từ thoái vốn bất động sản. Nếu loại bỏ yếu tố này, lợi nhuận cốt lõi đạt khoảng 5 nghìn tỷ đồng, vẫn tăng trưởng 49% so với cùng kỳ và 29% so với quý trước, cho thấy nền tảng hoạt động thực sự đã cải thiện rõ rệt.

Xét theo từng mảng sản phẩm, sản lượng tiêu thụ đều duy trì xu hướng tích cực. Thép xây dựng đạt khoảng 1,43 triệu tấn, tăng 20% so với cùng kỳ, phản ánh nhu cầu nội địa phục hồi. HRC đạt khoảng 1,47 triệu tấn, tăng mạnh 48% so với cùng kỳ dù giảm nhẹ theo quý do nền cao trước đó. Ống thép và tôn mạ cũng ghi nhận mức tăng trưởng lần lượt 30% và 19% so với cùng kỳ, cho thấy sự lan tỏa của nhu cầu ở nhiều phân khúc.

Biên lợi nhuận gộp mảng thép cải thiện là yếu tố then chốt hỗ trợ lợi nhuận. Điều này đến từ sự kết hợp giữa giá bán tăng trong khi chi phí nguyên liệu đầu vào (đặc biệt là quặng sắt và than cốc) chưa tăng tương ứng trong cùng nhịp, giúp mở rộng spread lợi nhuận.

Tuy vậy, điểm cần theo dõi trong các quý tới nằm ở tính bền vững của biên lợi nhuận. Ngành thép vẫn mang tính chu kỳ cao, chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá nguyên liệu và nhu cầu xây dựng trong nước cũng như xuất khẩu. Bên cạnh đó, nền lợi nhuận cao trong quý 1 một phần đến từ yếu tố bất thường, do đó tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại trong các quý tiếp theo nếu không có thêm động lực mới.

Tổng thể, HPG đang bước vào pha phục hồi rõ ràng cả về sản lượng và hiệu quả hoạt động. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần phân biệt giữa tăng trưởng cốt lõi và yếu tố đột biến để có đánh giá phù hợp về định giá và triển vọng trung hạn.

#16

HPG tiến thêm một bước trong chiến lược tự chủ nguyên liệu với mỏ quặng sắt Quý Xa

Thông tin liên quan đến việc các bên liên quan tới HPG tham gia tái cấu trúc mỏ quặng sắt Quý Xa đang thu hút sự quan tâm lớn của thị trường. Đây không chỉ là câu chuyện M&A tài nguyên đơn thuần mà còn phản ánh chiến lược dài hạn của HPG trong việc kiểm soát chuỗi giá trị ngành thép, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng khốc liệt và biến động giá nguyên liệu toàn cầu vẫn ở mức cao.

Mỏ Quý Xa tại Lào Cai được xem là một trong những mỏ quặng sắt lớn nhất Việt Nam với trữ lượng ban đầu khoảng 120 triệu tấn, trong đó hiện vẫn còn khoảng 100 triệu tấn chưa được khai thác. Trước đây, dự án do liên doanh VTM vận hành với sự tham gia của các cổ đông Việt Nam và đối tác Trung Quốc là Kunming Iron & Steel.

Tuy nhiên, sau nhiều năm hoạt động kém hiệu quả, khai thác dưới kỳ vọng, cùng áp lực nợ vay lớn khoảng 6.500 tỷ đồng và các vấn đề pháp lý liên quan đến quản lý tài sản nhà nước, hoạt động khai thác đã dừng từ năm 2022 do giấy phép hết hạn.

Điểm đáng chú ý là đến tháng 5/2026, đối tác Trung Quốc đã thoái toàn bộ vốn khỏi liên doanh. Thay thế phần sở hữu này là CTCP Khai thác và Chế biến Kim loại Thủ Đô – doanh nghiệp mới thành lập cuối năm 2025 với vốn điều lệ 1.200 tỷ đồng.

Cơ cấu cổ đông của doanh nghiệp này cho thấy dấu ấn rất lớn của hệ sinh thái Hòa Phát khi:
HPG nắm 40%,
ông Trần Đình Long sở hữu 10%,
ông Nguyễn Ngọc Quang sở hữu 5%.

Như vậy, nhóm liên quan đến Hòa Phát đang nắm tổng cộng 55% vốn. Ngoài ra còn có sự tham gia của ông Trần Đăng Khoa – Chủ tịch Đại Quang Minh với tỷ lệ 25%.

Động thái này cho thấy HPG nhiều khả năng đang từng bước mở rộng khả năng tự chủ nguyên liệu đầu vào, điều vốn là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của tập đoàn trong nhiều năm qua.

Hiện nay, ngành thép Việt Nam vẫn phụ thuộc lớn vào quặng sắt nhập khẩu, đặc biệt từ Australia và Brazil. Điều này khiến doanh nghiệp chịu tác động mạnh từ:
biến động giá quặng thế giới,
chi phí logistics,
biến động tỷ giá USD,
và rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng.

Nếu mỏ Quý Xa được cấp phép khai thác trở lại và vận hành ổn định, HPG sẽ hưởng lợi trên nhiều khía cạnh.

Thứ nhất là chủ động hơn về nguồn cung nguyên liệu nội địa. Với công suất khai thác theo giấy phép cũ khoảng 3 triệu tấn/năm, mỏ này có thể trở thành nguồn bổ sung đáng kể cho hoạt động sản xuất thép của HPG.

Thứ hai là tối ưu chi phí logistics. Khoảng cách vận chuyển trong nước ngắn hơn đáng kể so với nhập khẩu bằng đường biển sẽ giúp giảm chi phí vận tải và tồn kho.

Thứ ba là giảm áp lực tỷ giá. Trong bối cảnh USD vẫn neo ở mức cao, việc giảm phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu sẽ giúp HPG ổn định biên lợi nhuận tốt hơn.

Thứ tư là tăng tính bền vững cho chuỗi sản xuất. Đây là yếu tố đặc biệt quan trọng khi HPG đang mở rộng quy mô với các dự án thép lớn và nhu cầu nguyên liệu ngày càng tăng trong dài hạn.

Tuy nhiên, thị trường cũng cần lưu ý rằng hiện nay dự án vẫn còn một số nút thắt quan trọng.

Quan trọng nhất là giấy phép khai thác mới vẫn chưa được cấp. Điều này đồng nghĩa việc mỏ chưa thể ngay lập tức đóng góp vào hoạt động kinh doanh của HPG.

Ngoài ra, đề xuất HPG mua lại khoản nợ 6.500 tỷ đồng của VTM để đổi lấy quyền khai thác hiện mới dừng ở mức đề xuất ban đầu và chưa phải cấu trúc giao dịch cuối cùng. Các thông tin liên quan đến giá trị đầu tư, tiến độ tái khởi động hay kế hoạch khai thác cụ thể hiện vẫn chưa được công bố chi tiết.

Dù vậy, xét về mặt chiến lược dài hạn, đây vẫn là thông tin mang tính tích cực đối với HPG.

Trong chu kỳ cạnh tranh mới của ngành thép, doanh nghiệp nào kiểm soát tốt nguyên liệu đầu vào sẽ có lợi thế rất lớn về chi phí và khả năng duy trì biên lợi nhuận. Đây cũng chính là mô hình mà nhiều tập đoàn thép lớn trên thế giới đã theo đuổi suốt nhiều năm.

Với HPG, nếu thương vụ này được hoàn tất và mỏ Quý Xa được cấp phép vận hành trở lại, doanh nghiệp sẽ tiến thêm một bước quan trọng trong quá trình hoàn thiện chuỗi giá trị khép kín từ quặng sắt đến thép thành phẩm.