HPG - Quý IV.2024 | Bước qua giai đoạn khó khăn nhất
1. Bức tranh ngành Thép quý II.2024:
- Điểm sáng: Tiêu thụ thép nội địa trong 6T/2024 ghi nhận tăng trưởng, đặc biệt là thép xây dựng và tôn mạ. Chính phủ dần tháo gỡ bớt khó khăn trong lĩnh vực Bất động sản, tiếp tục đẩy mạnh Đầu tư công và Xuất khẩu phục hồi tạo điều kiện cho nhu cầu tiêu thụ & xuất nhập khẩu thép có thể hồi phục trở lại sớm hơn dự kiến.
- Rủi ro: Áp lực dư thừa nguồn cung từ Trung Quốc và các biện pháp bảo hộ thương mại => có thể làm giảm khả năng cạnh tranh của thép Việt Nam.
2. Tình Hình Kinh Doanh HPG:
- KQKD tiếp tục ghi nhận mức độ hồi phục mạnh svck. Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng quý 2/2024 đạt 1.4 triệu tấn (+14% YoY) và thép cuộn cán nóng HRC đạt 950.000 tấn (+12% YoY) là động lực chính yếu.
- Thị Phần Ngành Thép Việt Nam Trong 6T.2024: HPG (Hòa Phát) duy trì sức mạnh thị phần tuyệt đối với 46% thị phần tại mảng thép xây dựng.
3. Dự án Dung Quất 2:
- Tổng mức đầu tư 85 nghìn tỷ đồng và công suất thiết kế 5,6 triệu tấn/năm, bao gồm 4,6 triệu tấn Thép cuộn cán nóng HRC và 1 triệu tấn thép đặc biệt. Đưa tổng công suất của HPG lên 14,6 triệu tấn thép/năm, trong đó riêng HRC đạt 8,6 triệu tấn/năm khi hoàn thành.
=> Cập nhật mới nhất tháng 8.2024, dự án đã hoàn thành 80% tiến độ phân kỳ 1 và 50% phân kỳ 2. Kế hoạch triển khai phân kỳ 1 sẽ đi vào hoạt động vào đầu Q1.2025 và phân kỳ 2 đưa vào vận hành từ Q4.2025. Dự án được kỳ vọng đạt công suất tối đa trong vòng 3 năm tới, đóng góp 80.000 - 100.000 tỷ đồng doanh thu mỗi năm cho tập đoàn.
4. Câu chuyện chiết khấu điều chỉnh dưới phân tích cơ bản:
- Bên cạnh giá thép điều chỉnh giảm chạm đáy, giá cổ phiếu HPG đã chiết khấu khá sâu trong thời gian qua, một phần do lo ngại về sự suy giảm trong nhu cầu thép toàn cầu.
- Vấn đề này đến từ bối cảnh kinh tế Trung Quốc, thị trường BĐS liên tục gặp khó khăn và Trung Quốc lại là quốc gia có sản lượng Thép top 1 thế giới, nên việc này cũng ảnh hưởng nhiều đến giá thép thế giới trong thời gian vừa qua.
Trịnh Nhi
Cố vấn Khối tư vấn đầu tư VPS
