HSG - Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (HOSE)
- Tổng quan về công ty
Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (Tập đoàn Hoa Sen) có tiền thân là Công ty Cổ phần Hoa Sen, được thành lập ngày 08/8/2001. Trải qua 17 năm hình thành và phát triển, từ một công ty cổ phần tư nhân nhỏ với số vốn điều lệ ban đầu 30 tỷ đồng, Tập đoàn Hoa Sen đã vươn lên trở thành doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh tôn, thép số 1 Việt Nam và là nhà xuất khẩu tôn, thép hàng đầu khu vực Đông Nam Á. Tập đoàn Hoa Sen hiện sở hữu 11 nhà máy lớn và hệ thống hơn 400 chi nhánh phân phối – bán lẻ trải dài trên khắp cả nước, sản phẩm của Tập đoàn Hoa Sen xuất khẩu đến 75 quốc gia và vùng lãnh thổ trên toàn thế giới. - Kết quả kinh doanh và dự phóng
Trong quý 1 năm 2021, sản lượng của Hoa Sen tăng trưởng mạnh ở cả hai mảng tôn mạ lẫn ống thép. Trong đó, sản lượng ước tính của mảng tôn mạ đạt 397,126 tấn (+36.6% YoY) và ống thép đạt 137,681 tấn (+41% YoY).
Đặc biệt, giá HRC trong 4Q20 đã tăng mạnh lên mức US$640/tấn (+28.5% QoQ), qua đó giúp lợi nhuận ròng tăng trưởng mạnh hơn mức tăng của sản lượng.
Doanh thu và LNR 1Q21 lần lượt đạt VND9,099 tỷ (+38.2% YoY) và VND572 tỷ (+215.8% YoY).
Năm FY21, Team 37 dự phóng doanh thu 2021 tăng 35% so với 2020 và lợi nhuận ròng (LNR) tăng 90% so với năm 2020. Tăng trưởng sản lượng tiêu thụ tôn và ống thép dự kiến lần lượt đạt 1.31 triệu tấn (+15% YoY) và 512,934 tấn (+20% YoY). - Triển vọng công ty HSG trong năm 2021
Triển vọng mở rộng biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Giá HRC trung bình trong quý 4 năm 2020 và quý 1 năm 2021 tăng mạnh, lần lượt đạt mức 640USD/tấn (+28% QoQ) và USD712/tấn (+11% QoQ). Team 37 cho rằng nhu cầu lớn từ ngành xây dựng toàn cầu hồi phục sau dịch nhưng nguồn cung từ lò cao chưa hồi phục tương ứng sau khi tạm ngừng trong năm 2020 sẽ tiếp tục đẩy giá HRC lên mức trên 820USD/tấn trong năm 2021.
Tiếp tục duy trì thị phần số 1 mảng tôn mạ. Trong năm 2020, Hoa Sen đã tăng nhẹ thị phần của mình lên mức 30.1% so với năm 2019 là 29.7%, duy trì vị thế số một mảng tôn mạ.
Tỷ lệ hàng tồn kho/tổng tài sản ở mức an toàn. Team 37 nhận thấy tỷ lệ tồn kho/tổng tài sản của Hoa Sen duy trì ổn định ở mức 26-31% trong năm 2019-2020, giảm mạnh so với mức 35%-41% năm 2017- 2018, khác với câu chuyện trong quá khứ, mặc dù duy trì thị phần lớn và hưởng lợi từ sự tăng giá HRC từ quý 2 năm 2020. Team 37 cho rằng kể cả trong trường hợp xấu nhất là giá HRC giảm mạnh trong 2H21, biên lợi nhuận gộp của HSG cũng sẽ vẫn giữ được mức lợi nhuận gộp tối thiểu 12%. - Rủi ro đầu tư
Giá nguyên liệu tăng: Giá các nguyên liệu chính để sản xuất thành phẩm như quặng sắt, phế liệu và HRC đã tăng 40-90% so với đầu năm, trong đó mức tăng từ 30% -35% chỉ diễn ra ở hai tháng cuối năm.
Giá thế giới đảo chiều: Giá thép tăng đặc biệt là trong Q4/2020, được thúc đẩy bởi sự phục hồi nhanh chóng của nhu cầu thế giới và sự gián đoạn nguồn cung. Do nguồn cung dự kiến sẽ ổn định vào năm 2021, giá thép có thể điều chỉnh trong năm 2021, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ suất lợi nhuận - Khuyến nghị đầu tư - mua
Giá mục tiêu 36
Liên hệ ■■■■ để mở tài khoản VPS miễn phí phí giao dịch và nhận nhiều cơ hội tư vấn chất lượng:
-■■■■: 0362981816
-Link room nhận định thị trường: Nhóm: Bản Lĩnh Nhà Đầu Tư