1 - Cùng tìm hiểu về doanh nghiệp - CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG)
*** Thị phần số một trong mảng tôn mạ với hệ thống phân phối rộng khắp**
-
HSG là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực tôn mạ tại Việt Nam, sở hữu hệ thống hơn 600 chi nhánh và cửa hàng phân phối bán lẻ cùng 100 siêu thị VLXD Hoa Sen Home trên cả nước trên cả nước – vị thế số 1 trong mảng tôn mạ với 29% thị phần.
-
Bên cạnh việc giữ vững thị trường nội địa, Tập đoàn Hoa Sen cũng không ngừng đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu tại các thị trường truyền thống và mở rộng thị phần sang các thị trường giàu tiềm năng ở Trung Đông, Nam Á, Châu Phi, Châu Úc, Châu Âu và Châu Mỹ. Hiện tại sản phẩm của Tập đoàn Hoa Sen có mặt tại hơn 87 quốc gia và vùng lãnh thổ.
**** Tập đoàn Hoa Sen có ba mảng kinh doanh chính bao gồm:**
-
Mảng sản sản xuất kinh doanh tôn, thép
-
Mảng phân phối VLXD và trang trí nội thất
-
Mảng sản xuất kinh doanh nhựa.
Sản phẩm chính của Hoa Sen bao gồm các loại tôn mạ, ống thép, ống nhựa. Trong đó mảng tôn mạ chiếm hơn 80% cơ cấu sản phẩm của Hoa Sen.
***** Cơ cấu doanh thu trong nước và xuất khẩu:**
-
Hoa Sen duy trì tỷ lệ doanh thu xuất khẩu và trong nước khoảng 50%. Với tỷ trọng xuất khẩu cao, kết quả kinh doanh của Hoa Sen chịu ảnh hưởng trực tiếp từ tình hình kinh tế và nhu cầu tiêu thụ thép toàn cầu.
-
Sản lượng tiêu thụ thép của Hoa Sen đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2021 khi chu kỳ ngành thép thế giới tăng trưởng và suy giảm trong năm 2022 khi chu kỳ ngành thép thế giới đi xuống.
****** Tài chính lành mạnh là 1 điểm sáng của HSG:**
- Tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu của Hoa Sen liên tục giảm và chỉ số thanh toán hiện hành được cải thiện qua các năm cho thấy tình hình tài chính của Hoa Sen ngày một tốt hơn.
=> So với các công ty cùng ngành, Hoa Sen có tỷ lệ nợ/ vốn chủ sở hữu thấp nhất, điều này giúp công ty giảm bớt gánh nặng tài chính khi mặt bằng lãi suất đang cao.
2 - Cập nhật KQKD 3 quý NĐTC 2022 – 2023 của HSG. Liệu lợi nhuận của ngành thép đã tạo đáy chưa?
*Cập nhật BCTC quý 3 NĐTC 2022-2023 HSG: Với doanh thu thuần 8.645 tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn hàng bán ở mức 7.753 tỷ đồng, giảm 26,7%. Như vậy, lợi nhuận gộp của doanh nghiệp còn lại 892 tỷ đồng, giảm 44% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 14,2 tỷ đồng, giảm gần 95%.
**Có thể thấy các doanh nghiệp thép hầu như đã tạo đáy lợi nhuận trong nửa cuối năm 2022 > thời điểm xấu nhất ngành thép đã qua đi.
Bức tranh kinh doanh của ngành thép đã xuất hiện những điểm sáng hơn khi Chính phủ đã đưa ra các chính sách hỗ trợ thị trường Bất động sản từ cuối Tháng 3 – tập trung gỡ 2 nút thắt lớn nhất là pháp lý và nguồn vốn tín dụng mặt bằng lãi suất trong nước đã hạ nhiệt >** điều này giúp cho các dự án được tái khởi động và mở bán trở lại trong 2H.2023 -2024.**
3 - Triển vọng đầu tư CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG)
*** Biên lợi nhuận gộp cải thiện sẽ là yếu tố dẫn dắt KQKD nhóm tôn mạ khi giá HRC tạo đáy:**
-
Giá HRC đã tạo đáy trong tháng 6: giá HRC đã quay về mức 600 USD/tấn (CFR Việt Nam), tương đương với vùng giá đáy của tháng 11.2022 và ít có khả năng sẽ tiếp tục giảm trong Quý 3.2023 do cả nguồn cung và nguồn cầu đều đang ở mức thấp nhất của chu kỳ thép 2020 – 2023. Các doanh nghiệp tôn mạ như HSG có thể tận dụng tích lũy hàng tồn kho với giá thấp.
-
Sang 2H.2023, kỳ vọng giá HRC sẽ trong xu hướng tăng giá nhẹ nhờ sức mua vào của đại lý toàn cầu quay lại khi thấy Giá thép giảm về vùng đáy, bên cạnh việc Chính phú Trung Quốc và Việt Nam đưa ra các chính sách hỗ trợ thị trường Bất động sản
**** Trong vòng 4 quý, HSG đã hạ 40% lượng Hàng tồn kho đưa Tỷ lệ hàng tồn kho đã về mức an toàn**
=> qua đó HSG đã chấm dứt rủi ro về mặt trích lập dự phòng trong 2H23, hỗ trợ sự phục hồi lợi nhuận trong giai đoạn 2H23 – 2024.
***** Ngành thép kỳ vọng tới quý IV thị trường tiêu thụ sẽ sáng sủa hơn khi nhu cầu xây dựng dân dụng gia tăng, cùng với việc đẩy mạnh tiến độ của các siêu dự án đầu tư công > thúc đẩy nhu cầu nội địa**
Các dự án hạ tầng lớn như đường Vành đai 4 được khởi công đồng thời tại Hà Nội, Hưng Yên và Bắc Ninh; Dự án đường Vành đai 3 TP.HCM, cao tốc Khánh Hòa - Buôn Ma Thuột giai đoạn 1 và cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu giai đoạn 1. Hay với dự án Sân bay Long Thành, siêu dự án này được kỳ vọng sẽ đẩy mạnh thi công từ tháng 8/2023
=> giúp cải thiện sức mua của thị trường thép trong những tháng cuối năm
****** Xuất khẩu sẽ quay lại trở lại từ đầu năm 2024 khi lãi suất hạ nhiệt:**
Một số quốc gia Châu Á bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất như Indonesia, Nhật Bản, Trung Quốc, Việt Nam. Bên cạnh đó, các nền kinh tế lớn như EU được dự báo sẽ đạt đỉnh lãi suất trong Quý 3.
=> kỳ vọng xu hướng lãi suất hạ nhiệt sẽ diễn ra mạnh mẽ hơn trong Quý 3, từ đó giúp cho nhu cầu xuất khẩu thép có thể quay trở lại vào đầu Quý 1.2024.
4 - Khuyến nghị MUA - Mục tiêu : 24 +/- ( Upsize 20% )
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487