Xi măng VICEM Hà Tiên: Lợi nhuận quý 2 tăng hơn 20% nhờ giá bán và sản lượng cùng cải thiện
Công ty Cổ phần Xi măng VICEM Hà Tiên (HT1) ghi nhận quý kinh doanh khởi sắc rõ rệt khi nhu cầu xi măng nội địa, đặc biệt tại khu vực phía Nam, bắt đầu phục hồi sau giai đoạn trầm lắng kéo dài của thị trường bất động sản và đầu tư công. Doanh thu thuần quý 2/2026 đạt 2.261 tỷ đồng, tăng 17,1% so với cùng kỳ, trong đó riêng mảng xi măng và clinker đóng góp hơn 97% cơ cấu doanh thu với 2.035 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt 138 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp đạt 4.435 tỷ đồng doanh thu và 216 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 54% mục tiêu lợi nhuận cả năm.
Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, mà ở việc động lực tăng trưởng đến từ cả hai chiều sản lượng và giá bán, thay vì chỉ dựa vào một yếu tố đơn lẻ mang tính thời điểm. Sản lượng tiêu thụ quý 2 tăng 6,4% so với cùng kỳ, trong khi giá bán bình quân tăng 7,9%. Đây là kết quả của việc doanh nghiệp đã chủ động điều chỉnh giá bán ngay từ đầu năm 2026, với tổng mức tăng khoảng 210.000 đồng mỗi tấn, tương đương 12 đến 15% so với cuối năm 2025. Việc tăng giá diễn ra trong bối cảnh chi phí đầu vào, chủ yếu là than, tăng cao, cho thấy doanh nghiệp có khả năng chuyển một phần áp lực chi phí sang phía khách hàng mà không làm sụt giảm sản lượng tiêu thụ, một chỉ báo tích cực về sức cầu thực tế của thị trường tại khu vực doanh nghiệp đang chi phối.
Biên lợi nhuận gộp theo đó cải thiện từ 13,3% đầu năm lên 13,9% vào cuối quý 2, phản ánh việc mức tăng giá bán đã bù đắp được phần lớn áp lực chi phí nguyên liệu. Sản lượng tiêu thụ 6 tháng đầu năm tăng khoảng 14% so với cùng kỳ, đi kèm với việc chiết khấu thương mại giảm dần từ đầu năm 2025. Việc giảm chiết khấu trong bối cảnh sản lượng vẫn tăng cho thấy doanh nghiệp không cần dựa vào các chính sách kích cầu mạnh để duy trì thị phần, mà nhu cầu tự thân của thị trường đã đủ để hấp thụ sản lượng với mức giá cao hơn. Đây là điểm khác biệt so với các giai đoạn trước đó khi tăng trưởng doanh thu thường phải đánh đổi bằng biên lợi nhuận co hẹp do chiết khấu sâu để đẩy hàng.
Về nền tảng nhu cầu, động lực phục hồi gắn liền với tiến độ giải ngân đầu tư công và các dự án hạ tầng trọng điểm tại khu vực phía Nam. Sân bay Long Thành, đường Vành đai 3 và 4 TP.HCM, cùng cao tốc Bắc Nam giai đoạn 2 đang bước vào giai đoạn thi công cao điểm, tạo ra nhu cầu tiêu thụ xi măng ổn định trong trung hạn. Song song đó, nguồn cung căn hộ tại khu vực này được dự báo tăng từ 24.443 căn năm 2025 lên 33.500 căn năm 2026 và tiếp tục lên 40.800 căn năm 2028, tập trung chủ yếu dọc các tuyến Vành đai 3 và 4. Đây là yếu tố có cơ sở để kỳ vọng nhu cầu xi măng dân dụng tại khu vực phía Nam sẽ duy trì đà tăng trong các quý tới, song mức độ hiện thực hóa còn phụ thuộc vào tiến độ triển khai thực tế của các dự án, vốn là yếu tố doanh nghiệp không thể chủ động kiểm soát.
Vị thế phân phối cũng là một lợi thế đáng kể giúp doanh nghiệp tận dụng đà phục hồi nhu cầu. Với hai nhà máy tại Kiên Lương và Bình Phước, ba trạm nghiền tại Phú Hữu, Long An và Cam Ranh, cùng mạng lưới hơn 86 đại lý ủy quyền và khoảng 6.300 cửa hàng vật liệu xây dựng, doanh nghiệp giữ vai trò chi phối tại thị trường xi măng khu vực phía Nam. Việc hiện chưa có kế hoạch mở rộng công suất hay đầu tư nhà máy mới trong ngắn hạn đồng nghĩa dòng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh không phải phân bổ nhiều cho đầu tư mở rộng, tạo dư địa để doanh nghiệp cân nhắc nâng mức chi trả cổ tức tiền mặt cho năm 2026 lên trên 320 đồng mỗi cổ phiếu so với mức hiện tại, dù đây vẫn là kế hoạch chưa được thông qua chính thức.
Rủi ro cần theo dõi nằm ở việc đà phục hồi nhu cầu hiện vẫn phụ thuộc nhiều vào tốc độ giải ngân đầu tư công và tiến độ các dự án hạ tầng, vốn dễ bị chậm trễ do các yếu tố ngoài tầm kiểm soát của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp dù cải thiện nhưng vẫn ở mức khá mỏng, khiến kết quả kinh doanh nhạy cảm với biến động giá than và các nguyên liệu đầu vào khác trong các quý tới. Việc doanh nghiệp đã tăng giá bán tương đối mạnh trong nửa đầu năm cũng đặt ra câu hỏi về dư địa tăng giá tiếp theo nếu chi phí đầu vào tiếp tục leo thang.
Nhìn chung, kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của HT1 phản ánh một giai đoạn phục hồi có chất lượng, khi tăng trưởng đến đồng thời từ sản lượng, giá bán và biên lợi nhuận, thay vì chỉ dựa vào yếu tố bất thường hay chính sách chiết khấu. Yếu tố nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi là tiến độ giải ngân thực tế của các dự án hạ tầng phía Nam, diễn biến giá than nguyên liệu, và khả năng duy trì mức giá bán hiện tại trong bối cảnh áp lực chi phí đầu vào có thể còn biến động trong các quý tới.
Nhà đầu tư quan tâm phân tích chuyên sâu và cập nhật thường xuyên về doanh nghiệp này có thể liên hệ Duy Anh qua trang bio để được tư vấn cụ thể.
![[IMG]](https://images.f247.com/original/4X/6/5/e/65edfd32cc308d67f044f974f5a2a9f2558b0632.jpeg)