HVN update BSC

[doanngocthao]

Trong bối cảnh dịch bệnh bùng phát mạnh trong quý III/2021, Tổng công ty Hàng không Việt Nam - CTCP (Vietnam Airlines, HoSE: HVN) ghi nhận doanh thu thuần 4.735 tỷ đồng, giảm gần 38% so với cùng kỳ năm trước. Việc kinh doanh dưới giá vốn khiến hãng hàng không quốc gia lỗ gộp 3.011 tỷ đồng, nặng hơn mức lỗ 2.220 tỷ đồng của quý III/2020.

Hoạt động tài chính của HVN có phần cải thiện hơn. Trong quý III/2021, hãng bay này lãi gần 14 tỷ đồng từ hoạt động tài chính, trong khi cùng kỳ lỗ 226 tỷ đồng. Tuy nhiên, các khoản chi phí lại gia tăng, đáng kể nhất là mức tăng gần 44% của chi phí bán hàng.

Kết quả là hãng hàng không quốc gia lỗ ròng 3.367 tỷ đồng trong quý III/2021, lỗ nặng hơn mức 2.932 tỷ đồng của cùng kỳ. Tuy vậy, so với 2 quý trước, khoản lỗ quý III thấp hơn đáng kể.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2021, Vietnam Airlines ghi nhận doanh thu thuần 18.880 tỷ đồng và lỗ ròng 11.826 tỷ đồng. Đây là giai đoạn 9 tháng tồi tệ nhất trong lịch sử của hãng hàng không với biểu tượng sen vàng.

Trong quý III, đợt phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu đã giúp HVN có thêm 7.961 tỷ đồng, giúp phần nào cải thiện bức tranh tài chính của doanh nghiệp. Theo đó, vốn chủ sở hữu của hãng bay quốc gia đã dương trở lại, song vẫn ở mức thấp với 1.475 tỷ đồng.

Tính đến ngày 30/9/2021, HVN lỗ lũy kế trên 21.200 tỷ đồng, trong khi đó vốn điều lệ thực góp là 22.144 tỷ đồng. Nếu tiếp tục lỗ nặng hơn 1.000 tỷ đồng trong quý IV/2021, doanh nghiệp có khả năng bị hủy niêm yết theo luật chứng khoán sửa đổi vì lỗ lũy kế vượt vốn điều lệ thực góp.

Nhận định về giá cổ phiếu, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) cho biết hiện cổ phiếu HVN đang nằm hình thành xu hướng tích lũy sau khi điều chỉnh về ngưỡng đáy 22.000 đồng/cổ phiếu. Thanh khoản cổ phiếu duy trì tại ngưỡng giao dịch trung bình 20 phiên, cho thấy cổ phiếu vẫn đang hấp dẫn dòng tiền.

Chỉ báo MACD hướng đến nhịp tích lũy trong khi chỉ báo RSI cho thấy xu hướng hồi phục nhẹ. Đường giá cổ phiếu cũng đang kiểm tra lại ngưỡng MA20 và MA50, cho thấy xu hướng tăng giá đang dần hình thành.

Chính vì vậy, BSC cho rằng nhà đầu tư trung và dài hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 22.900 đồng/cổ phiếu, chốt lãi tại ngưỡng 25.200 đồng/cổ phiếu và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống ngưỡng 22.000 đồng/cổ phiếu.

[doanngocthao]

Nhu cầu toàn cầu tiếp tục hồi phục trong khi Trung Quốc hủy bỏ chính sách Zero Covid, tạo cơ hội cho du lịch châu Á -Thái Bình Dương và du lịch xuyên lục địa. Đây là bước tiến quan trọng đối với chính sách nghiêm ngặt của nước này trong 3 năm qua, và cũng sớm hơn ước tính của thị trường (trước đây là quý II-III/2023). Do Trung Quốc là thị trường lớn cho du lịch đường dài và trong khu vực, chúng tôi ước tính việc thay đổi chính sách này sẽ tác động đến thị trường hàng không toàn cầu. Kỳ nghỉ hè 2023 có thể là một điểm quan trọng trong quá trình phục hồi của khách du lịch Trung Quốc mà nhà đầu tư cần quan sát. Đối với Việt Nam, đây là yếu tố đáng kể tác động đến ngành, khi Trung Quốc chiếm 32% khách quốc tế đến Việt Nam qua đường hàng không trong năm 2019 và Trung Quốc là điểm đến du lịch sôi động nhất đối với người Việt Nam. Chúng tôi ước tính khách Trung Quốc đến Việt Nam dần hồi phục trong quý II/2023, trước khi đạt đỉnh vào kỳ nghỉ hè 2023. Các chuyến bay quốc tế 2024 có thể vượt qua mức 2019, đánh dấu hồi phục hoàn toàn cho ngành hàng không Việt Nam. Lợi nhuận các hãng hàng không được hỗ trợ bởi giá nhiên liệu giảm và công suất đội bay tăng nhưng vẫn duy trì ở mức thấp hoặc âm, do chi phí nhiên liệu vẫn ở mức cao hơn khoảng 20% so với trước đại dịch, trong khi doanh thu từ khách quốc tế sẽ phục hồi từ từ và bối cảnh ngành sẽ khá cạnh tranh trong giai đoạn đầu mở cửa lại. Dựa trên bối cảnh Trung Quốc mở cửa trở lại và chuyến bay quốc tế hồi phục, chúng tôi ưa thích các cổ phiếu sân bay nhờ triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ.