Triển vọng
Trong Q4/2023 dự kiến tổng doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt là 1,8 nghìn tỷ đồng (tăng 48% svck) và 430 nghìn tỷ đồng (tăng 44% svck), do mức nền thấp được thiết lập trong Q4/2022. Diện tích cho thuê đất KCN ước đạt 26 ha, tương đương doanh thu 223 tỷ đồng (tăng 55% svck) từ một số khách thuê lớn đến từ Hàn Quốc, Trung Quốc và Đài Loan. LN trước thuế năm 2023 từ hoạt động kinh doanh cốt lõi sẽ đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (giảm 34% svck) - hoàn thành 73% kế hoạch của công ty năm 2023, do tiến độ chuyển nhượng đất cho Aeon Việt Nam kéo dài đến năm 2024 và các hợp đồng cho thuê đất KCN như Hyosung có thể được ghi nhận lại trong nửa đầu năm 2024.
Trong năm 2024, chúng tôi ước tính doanh thu đạt 9 nghìn tỷ đồng (tăng 16,4% svck) và LNTT đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (tăng 43% svck). EPS dự kiến đạt 3.983 đồng/cổ phiếu dựa trên các giả định sau:
• Cho thuê đất KCN
IDC sẽ tiếp tục ghi nhận doanh thu đều đối với các KCN đối với các hợp đồng đã được khách thuê thanh toán đầy đủ trước năm 2022, như KCN Mỹ Xuân B1, Phú Mỹ II và Phú Mỹ II mở rộng. Chúng tôi ước tính doanh thu sẽ đạt 165 tỷ đồng trong năm 2024.
Ngoài ra, IDC có thể ghi nhận doanh thu một lần trong năm 2024 chủ yếu từ các MOUs và hợp đồng cho thuê đã được ký từ nửa cuối năm 2023 tại KCN Hựu Thạnh với diện tích 35 ha (tăng 35% svck) với giá thuê trung bình là 144 USD/m2/chu kỳ thuê (tăng 3% svck), các khách hàng thuê chủ yếu trong ngành tiêu dùng, logistics và các lĩnh vực khác. Đồng thời, khả năng công ty sẽ cho thuê 34,5 ha đất tại KCN Phú Mỹ II và Phú Mỹ II mở rộng với giá 125 USD/m2/chu kỳ thuê (không thay đổi so với cùng kỳ), trong đó Hyosung thuê 25 ha. KCN Quế Võ II và Cầu Nghìn cũng dự kiến sẽ cho thuê 25 ha vào năm 2024, nâng tổng diện tích đất KCN có thể cho thuê ước tính vào năm 2024 là 95 ha (tăng 27% svck).
Do đó, doanh thu cho thuê đất KCN ước đạt 3,4 nghìn tỷ đồng (tăng 41% svck).
Danh mục các KCN của IDC trong Q3/2023
- Mảng kinh doanh điện: Doanh thu dự kiến tăng 7% svck. Doanh thu bán điện tại KCN Nhơn Trạch V và Hựu Thạnh dự kiến tăng 8,7% svck đạt 2,8 nghìn tỷ đồng, khi có các khách hàng thuê mới tại KCN Hựu Thạnh. Doanh thu từ mảng thủy điện dự kiến đạt 395 tỷ đồng (tăng 4% svck).
- Hoạt động thu phí: Lưu lượng phương tiện qua trạm thu phí An Sương – An Lạc sẽ duy trì mức tăng trưởng 2%, giá vé không thay đổi; doanh thu dự kiến đạt 425 tỷ đồng cho năm 2024. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao là 44,9%.
Chi phí lãi vay dự báo tăng 2% svck lên 206 tỷ đồng. Vay dài hạn – chiếm 80,8% tổng dư nợ – chủ yếu đến từ các dự án BOT, với lãi suất dao động trong khoảng 8,5%-8,8%.
Rủi ro đầu tư:
Có một số điểm cần lưu ý khi đầu tư vào cổ phiếu IDC như sau:
(1) Nhu cầu thuê đất giảm khi dòng vốn FDI giảm tốc trước những khó khăn kinh tế toàn cầu;
(2) Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng tăng. Trong năm 2023, giá đất tại các tỉnh như Long An, Thái Bình, Bà Rịa Vũng Tàu tăng 10-20% so với giai đoạn 2021-2022. Do đó, chúng tôi cho rằng chi phí bồi thường của các dự án trong tương lai gia tăng sẽ ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận của các dự án mới của IDC;
(3) Tiến độ pháp lý để thành lập các KCN mới có thể kéo dài.
Mọi thắc mắc về cp IDC mọi người có thể trao đổi với e qua z.alo: 0359772915
