I. Luận điểm đầu tư
1. Doanh thu và lợi nhuận của IDV được kỳ vọng quay trở lại đà tăng trưởng khả quan từ năm 2022 do hoạt động kinh doanh trở lại bình thường và biện lợi nhuận được cải thiện từ việc khôi phục các hoạt động kinh tế khi tỷ lệ tiêm chủng cao. Hiện tại, IDV là một trong số các công ty phát triển bất động sản khu công nghiệp (KCN) duy trì được biên lợi nhuận gộp cao trong ngành. Công ty hiện đang quản lý và khai thác Khu công nghiệp Khai Quang (220ha, lắp đầy 92%) ở Vĩnh Phúc và Khu công nghiệp Châu Sơn (170ha, lắp đầy 81%) ở Hà Nam với dòng tiền thu nhập ổn định từ quản lý hạ tầng và xử lý nước thải.
2. IDV đang phát triển nhiều dự án tiềm năng, dự kiến mang lại nguồn thu lớn từ hoạt động cho thuê đất trong tương lai. Cụ thể, trong giai đoạn 2022-2024, IDV đang phát triển thêm Khu công nghiệp Châu Sơn mở rộng (60ha), Khu công nghiệp Sông Lô 2 (120ha) ở Vĩnh Phúc và Cụm công nghiệp Hồng Đức (53.3%) tại Hải Dương. Tổng cộng, IDV đã được giao phát triển hơn 234 ha đất sạch tại các địa phương có tiềm năng tăng giá đất khu công nghiệp cao và thu hút vốn FDI đầu tư trong tương lai. Các dự án này được Ban lãnh đạo công ty dự kiến mở bán chậm nhất từ năm 2025.
2.1. Khu công nghiệp Sông Lô II – Vĩnh Phúc
- Nằm cận Sân bay Nội Bài, trung tâm TP Hà Nội trong vòng 50km. Tiến độ giải phóng mặt bằng hiện tại: 72%
- Vĩnh Phúc được xác định là một cực trong tam giác phát triển đô thị của vùng. Hưởng lợi từ vị trí kế cận sân bay Nội Bài, sở hữu tuyến đường cao tốc thuộc hành lang kinh tế Côn Minh - Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng - Quảng Ninh, Vĩnh Phúc dễ dàng kết nối với các khu vực và các trung tâm kinh tế lớn của cả nước.
- Phát triển mạnh hệ thống hạ tầng 2021 - 2025: đường vành đai 4, mở rộng Quốc lộ 2 đoạn Vĩnh Yên - Việt Trì, dự án mở rộng đường nối sân bay Nội Bài đi Vĩnh Phúc
2.2. Cụm công nghiệp Hồng Đức – Hải Dương
- Cách sân bay Nội Bài: 75Km, cảng Hải Phòng: 66Km, đường cao tốc Hà Nội - Hải Phòng: 9Km, trung tâm Thành phố Hải Dương: 22Km
- Hải Dương được xác định Trung tâm liên kết không gian phát triển kinh tế giữa khu vực nội địa và khu vực ven biển ở Đồng bằng sông Hồng; trực tiếp liên kết không gian phát triển kinh tế của 5/7 địa phương trong Vùng Kinh tế trọng điểm Bắc Bộ gồm Hải Dương - Hải Phòng - Quảng Ninh - Bắc Ninh - Hưng Yên.
- Giá thuê đất công nghiệp cạnh tranh: Trong khi giá thuê đất ở các tỉnh CN trọng điểm như Bắc Ninh hay Hải Phòng đang tăng cao, giá thuê đất CN ở Hải Dương ở mức thấp hơn, với mức trung bình từ $65 - $82/m2/kỳ hạn thuê, tạo nên sức bật cạnh tranh cho tỉnh trong việc thu hút đầu tư nước ngoài
3. Nhiều dự án cao tốc lớn được triển khai giai đoạn 2022 - 2023 giúp tăng kết nối vùng ở Miền Bắc
- Đồng Đăng - Trà Lĩnh
- Vân Đồn - Móng Cái
- Ninh Bình - Hải Phòng
- Hữu Nghị - Chi Lăng
4. Cơ cấu tài chính tốt và được duy trì ổn định qua nhiều năm. IDV duy trì tỷ trọng tiền mặt/Tổng tài sản cao và tỷ trọng vay nợ/ nguồn vốn thấp. Điều này tạo điều kiện cho công ty có nguồn vốn sẵn sàng để đầu tư vào các dự án tiềm năng trong tương lai. Đồng thời, IDV có thể tiếp cận chi phí vốn với giá rẻ hơn so với các doanh nghiệp khác sử dụng đòn bẩy cao trong ngành.
II. Rủi ro đầu tư
-
Thanh khoản của cổ phiếu IDV khá thấp, do đó Nhà đầu tư cần chú ý tính thanh khoản của cổ phiếu khi đầu tư vào IDV.
-
Rủi ro liên quan đến việc chậm tiến độ triển khai của các dự án trong tương lai.
III. Dự phóng KQKD
Ước tính doanh thu năm 2022 (01/10/2021 – 30/09/2022) của IDV đạt 316 tỷ đồng, tăng 161% yoy, trong đó chủ yếu là doanh thu đến từ hoạt động cho thuê đất Khu công nghiệp (KCN) với giá trị là 256 tỷ đồng, tăng gần gấp 4 lần so với năm 2021 do kỳ vọng từ việc IDV sẽ cho thuê thêm đất tại KCN Khai Quang (85 tỷ đồng), KCN Châu Sơn (80 tỷ đồng) và KCN Châu Sơn mở rộng (91 tỷ đồng) sau thời gian 2 năm bị gián đoạn do ảnh hưởng của Covid19. Lợi nhuận sau thuế 2021 dự kiến đạt sẽ đạt 218 tỷ đồng, chỉ tăng hơn 42% yoy do giảm dự phóng về thu nhập từ hoạt động tài chính của IDV trong năm 2022.
Kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận giai đoạn 2023 – 2024 sẽ tăng ổn định từ việc cho thuê hết diện tích đất Khu công nghiệp còn lại từ KCN Khai Quang và KCN Châu Sơn. Từ năm 2025 trở đi, động lực tăng trưởng chính của IDV sẽ chủ yếu đến từ Khu công nghiệp Sông Lô 2 và Cụm công nghiệp Hồng Đức.
IV. Về kỹ thuật
- IDV xuất hiện mô hình lá cờ (mô hình này đã từng xuất hiện ở DIG và bước vào xu hướng tăng ở 5/10/2021, PET 7/2/2022, 17/3/2022)
- Giải ngân quanh vùng giá 63 - 64. Nếu đi ngang thêm 1-2 phiên rồi mới bứt hẳn khỏi mẫu hình càng tốt.
