#IMP - Quay Trở Lại Mức Tăng Trưởng Hai Chữ Số, Tiêu Điểm Thoái Vốn Của SK

DuyAnhStock · 17 Tháng Một 2025 13:59

Giá mục tiêu: 43.700 VNĐ

Dự báo về nhà máy IMP4 cho thấy một triển vọng tươi sáng khi mà công suất vận hành được kỳ vọng duy trì ở mức cao trong suốt năm 2025. Đáng chú ý, dây chuyền cuối cùng của nhà máy đã chính thức đi vào hoạt động vào tháng 11/2024, mang lại dòng tiền dương cho IMP trong quý 3 năm 2024. Theo thông tin từ IMP, nhà máy này có khả năng sẽ đạt điểm hòa vốn vào quý 4 năm 2024. Với dự đoán công suất hoạt động sẽ tăng từ 38% trong năm 2024 lên 43% trong năm 2025, IMP không chỉ có cơ hội gia tăng doanh thu mà còn cải thiện biên lợi nhuận một cách đáng kể.

Để hiện thực hóa mục tiêu này, IMP đã xây dựng kế hoạch mạnh mẽ nhằm tăng trưởng kênh phân phối OTC. Chiến lược bao gồm tái định vị thương hiệu thông qua việc thay đổi bao bì sản phẩm và thực hiện các chương trình marketing hiệu quả. Bên cạnh đó, hoạt động sản xuất nhượng quyền sẽ được khôi phục nhằm tận dụng công suất còn dư tại các nhà máy, ước tính đóng góp khoảng 2,5% vào tổng doanh thu.

Về mặt nhu cầu thị trường, sản phẩm đạt tiêu chuẩn EU-GMP đang chứng kiến sự gia tăng đáng kể không chỉ trong ngắn hạn mà còn trong dài hạn. Chính sách ưu tiên cho các sản phẩm nội địa đạt chuẩn EU-GMP trong các cuộc đấu thầu ETC đã thúc đẩy nhu cầu này. Hơn nữa, thuốc sản xuất trong nước đạt chuẩn EU-GMP trở thành lựa chọn thay thế hấp dẫn cho thuốc nhập khẩu đắt đỏ trên kênh OTC, giúp người tiêu dùng tiết kiệm chi phí điều trị.

Một lợi thế lớn cho IMP là họ đang sở hữu số lượng dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP lớn nhất tại Việt Nam với 12 dây chuyền. Điều này giúp công ty tận dụng xu hướng chuyển dịch sang sản phẩm chất lượng cao. Dù có những lo ngại xoay quanh thương vụ thoái vốn của SK, giá cổ phiếu của IMP dự kiến sẽ có diễn biến tích cực hơn, đồng thời hoạt động kinh doanh cũng sẽ được đẩy mạnh nhằm hỗ trợ quá trình này.

Tuy nhiên, một rủi ro hiện hữu cần lưu ý là khả năng nhà máy IMP4 vận hành với công suất thấp hơn so với kỳ vọng.

Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

NDTCK · 11 Tháng Hai 2025 09:31

Nay 48.6 rồi, ae rớt hết hàng rồi nhỉ

DuyAnhStock · 24 Tháng Tư 2025 01:41

Cập nhật KQKD quý 1/2025 của IMP: Tăng trưởng doanh thu ấn tượng nhờ mùa dịch, lợi nhuận ổn định và biên lợi nhuận duy trì tốt

Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm (IMP) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2025 tích cực với doanh thu thuần đạt 594 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng chính đến từ nhóm thuốc kháng sinh và thuốc ho, vốn đóng góp khoảng 11% tổng doanh thu và tăng trưởng mạnh 42% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu điều trị các bệnh về đường hô hấp gia tăng đột biến trong những tháng đầu năm.

Theo IMP, hoạt động sản xuất được đẩy mạnh tại tất cả các nhà máy đạt chuẩn EU-GMP, trong đó IMP4 là điểm nhấn nổi bật với sản lượng tăng tới 126% so với quý 1/2024. Cả hai kênh bán hàng chính gồm OTC và ETC đều ghi nhận tăng trưởng hai chữ số: doanh thu từ kênh OTC ước đạt 330 tỷ đồng (+25% svck), trong khi kênh ETC ước đạt 340 tỷ đồng (+27% svck) nhờ mở rộng hợp tác với hệ thống bệnh viện và tăng cường phân phối danh mục sản phẩm chất lượng cao.

Về lợi nhuận, biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (EBIT) và biên lợi nhuận ròng lần lượt đạt 15,7% và 12,5%, gần như không thay đổi so với cùng kỳ năm trước, phản ánh khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả và hoạt động vận hành ổn định. Lợi nhuận ròng trong kỳ đạt 74 tỷ đồng, tăng 20,3% so với quý 1/2024.

Với kết quả này, IMP đã hoàn thành lần lượt 23% doanh thu và 18% lợi nhuận sau thuế trong kế hoạch cả năm trước đó. Điều này được đánh giá là mức thực hiện hợp lý, phù hợp với lộ trình kinh doanh của công ty.

Nhận định của chuyên viên

Hiện tại, dự phóng và định giá cổ phiếu IMP đang được xem xét lại, tuy nhiên dự kiến sẽ không có nhiều thay đổi so với dự báo trước đó do mức thực hiện quý 1 phù hợp và tác động từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ được đánh giá là không đáng kể đối với hoạt động kinh doanh của công ty. Giá mục tiêu hiện tại của IMP là 44.900 đồng/cổ phiếu. Với mức thị giá hiện tại, khuyến nghị dành cho cổ phiếu IMP là TRUNG LẬP.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

Hungvt1976 · 24 Tháng Tư 2025 09:49

3 báo cáo phân tích gần đây của 3 công ty chứng khoán, giá mục tiêu của IMP là 57, 48, 52. Tính bình quân là 52.

DuyAnhStock · 26 Tháng Tư 2025 02:12

IMP – ĐHĐCĐ 2025: Tăng trưởng bền vững nhờ chiến lược tập trung kênh ETC và lợi thế công nghệ sản xuất EU-GMP

Tại Đại hội cổ đông thường niên năm 2025, CTCP Dược phẩm Imexpharm (IMP) đã công bố kết quả kinh doanh 2024 với mức tăng trưởng khả quan và chia sẻ định hướng phát triển rõ ràng cho năm 2025. Trong bối cảnh thị trường dược phẩm có mức tăng trưởng chung 11% (theo IQVIA), IMP tiếp tục nâng cao thị phần, cải thiện hiệu quả kinh doanh và giữ vững vị thế dẫn đầu ở mảng thuốc kháng sinh.

1. Kết quả kinh doanh 2024: Vượt kỳ vọng, mở rộng thị phần

Tổng doanh thu: 2.512,8 tỷ đồng (+18,9% so với cùng kỳ)
Doanh thu thuần: 2.205,1 tỷ đồng (+10,6%)
- Kênh ETC (bệnh viện): 1.377,5 tỷ (+56%) – tăng trưởng vượt trội
- Kênh OTC (nhà thuốc): 1.074,6 tỷ (-0,8%) – đang phục hồi từ đáy quý 2/2024
LNTT: 404,2 tỷ đồng (+7,1%)
EBITDA: 520,8 tỷ đồng (+12,3%), biên EBITDA đạt 23,6%, cải thiện so với năm trước nhờ tập trung vào các sản phẩm chất lượng cao như thuốc tiêm và viên nén phân tán đạt chuẩn EU-GMP.

IMP cho biết đã nâng thị phần toàn công ty lên 1,46%, tiếp tục dẫn đầu thị phần thuốc kháng sinh với 10%, đồng thời tăng thêm 1 bậc trong bảng xếp hạng các công ty dược tại Việt Nam, vươn lên vị trí thứ 7.

Đặc biệt, trên kênh ETC, IMP hiện đứng thứ 3 toàn thị trường, là doanh nghiệp nội địa có thứ hạng cao nhất.

2. Lợi thế cạnh tranh: Sở hữu hệ thống dây chuyền EU-GMP lớn nhất Việt Nam

Sau khi dây chuyền cuối cùng của nhà máy IMP4 đạt chuẩn EU-GMP, IMP đã sở hữu tổng cộng 12 dây chuyền đạt chuẩn EU-GMP, nhiều nhất trong ngành dược Việt Nam. Đây là nền tảng cốt lõi giúp IMP:

Tăng khả năng tiếp cận sản phẩm vào bệnh viện (kênh ETC)
Cung cấp các sản phẩm có giá trị gia tăng cao
Nâng cao biên lợi nhuận và hiệu quả sử dụng tài sản trong dài hạn

3. Kế hoạch kinh doanh 2025: Duy trì tốc độ tăng trưởng kép

IMP đặt mục tiêu tăng trưởng cao cho năm 2025 với các chỉ tiêu cụ thể:

Tổng doanh thu: 2.981 tỷ đồng (+18,6%)
- OTC: 1.248 tỷ đồng (+16%)
- ETC: 1.634 tỷ đồng (+19%)
Doanh thu thuần: 2.649 tỷ đồng (+20,1%)
LNTT: 493,5 tỷ đồng (+22,1%)
EBITDA: 635 tỷ đồng (+21,9%)
- Biên EBITDA: 24% (+1,4 điểm %)

Chiến lược tăng trưởng tiếp tục tập trung vào:

Mở rộng thị phần
Tối ưu hóa phân phối, đặc biệt là phát triển mạnh kênh ETC

4. Phân phối lợi nhuận & cổ tức

Cổ tức năm 2024: 5% bằng tiền mặt
Quỹ khen thưởng – phúc lợi: 45 tỷ đồng (~14,03%)
Cổ tức dự kiến 2025: Tiếp tục duy trì mức 5% tiền mặt

IMP vẫn giữ chính sách cổ tức ổn định, phản ánh sự thận trọng nhưng bền vững về dòng tiền trong ngành dược phẩm.

5. Vấn đề sở hữu nước ngoài & cổ đông lớn

Nới room ngoại: Tăng từ 75% lên 77,96%, phần còn lại ngoài phần sở hữu của Vinapharm.
Thoái vốn của SK Group: Đại diện SK cho biết vẫn chưa có quyết định cụ thể do yếu tố địa chính trị phức tạp, tuy nhiên việc thoái vốn là khả thi trong tương lai.

6. Đánh giá đầu tư và khuyến nghị

Với nền tảng sản xuất vững chắc, hệ thống EU-GMP lớn nhất cả nước và vị thế top đầu ngành dược, IMP đang sở hữu lợi thế rõ ràng để mở rộng thị phần, đặc biệt trên kênh ETC.

Tuy nhiên, với thị giá hiện tại (~44.900 đồng/cp), và dự phóng lợi nhuận không thay đổi đáng kể so với dự báo trước đó, khuyến nghị hiện tại cho cổ phiếu IMP là: TRUNG LẬP.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 25 Tháng Mười Một 2025 04:01

Imexpharm (IMP) – Kỳ vọng tăng trưởng bền vững nhờ lợi thế kháng sinh tiêm

Giá mục tiêu 2026: 52.000 đồng/cp
Khuyến nghị: Theo dõi (P/E mục tiêu 23 lần)

Triển vọng 2026: Tích cực nhưng vẫn có rủi ro

Điểm tích cực:

Lợi thế trong kênh ETC nhờ các sản phẩm kháng sinh tiêm chất lượng cao, ít bị đề kháng, phù hợp nhu cầu bệnh viện.
Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao so với ngành.

Điểm tiêu cực:

Doanh thu mảng OTC giảm do hệ thống nhà thuốc phản ứng với đợt tăng giá tháng 7.

Rủi ro:

Doanh thu OTC có thể tiếp tục suy yếu.
Áp lực tỷ giá khiến chi phí API tăng trở lại.

Kết quả kinh doanh 9 tháng 2025

Lũy kế 9T2025, IMP ghi nhận:

Doanh thu thuần đạt 1.800 tỷ đồng (+16% YoY)
LNTT đạt 311 tỷ đồng (+23% YoY)

Hoàn thành 68% kế hoạch doanh thu và 63% kế hoạch LNTT năm 2025.

DSC dự phóng cả năm 2025:

Doanh thu thuần: 2.646 tỷ đồng (+20% YoY)
LNST: 476 tỷ đồng (+18% YoY)

Các giả định chính:

Kênh ETC tiếp tục tăng trưởng nhờ thế mạnh kháng sinh tiêm.
Kênh OTC hồi phục nhờ tích trữ hàng cuối năm.
Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao.

Câu chuyện doanh nghiệp: Kháng sinh tiêm thúc đẩy đà tăng trưởng

1. Lợi thế cạnh tranh tại kênh ETC

Nhu cầu kháng sinh tại bệnh viện tiếp tục tăng, và IMP đang nắm lợi thế rõ rệt ở nhóm thuốc kháng sinh tiêm nhóm 1–2 nhờ:

Chất lượng sản phẩm vượt trội, tỷ lệ kháng thấp.
Giá cạnh tranh, thấp hơn trung bình 39% so với hàng nhập khẩu.

Nhờ vậy, thị phần thuốc nhóm 2 của IMP tăng mạnh từ 14,6% năm 2024 lên 22,9% trong Q3/2025, vượt rõ các đối thủ.

Kháng sinh tiêm sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính nhờ:

IMP là doanh nghiệp nội địa duy nhất sở hữu dây chuyền EU-GMP sản xuất kháng sinh tiêm.
Mảng này chiếm gần 70% giá trị trúng thầu của IMP trong ETC với mức giá bán cao.

2. Mở rộng sang thuốc đặc trị – Bước chuyển quan trọng

IMP đang xây dựng nhà máy dược Cát Khánh (IMP5) tại Đồng Tháp, vận hành dự kiến cuối năm 2028. Nhà máy này sẽ sản xuất:

Thuốc tim mạch
Thuốc tiểu đường
Các nhóm thuốc đặc trị có nhu cầu tăng mạnh

Việc Livzon Pharmaceutical Group (Trung Quốc) sở hữu gần 65% IMP sẽ mở ra cơ hội:

Chuyển giao công nghệ thuốc tim mạch – thần kinh
Tăng khả năng phát triển sản phẩm đặc trị tại Việt Nam
Củng cố chiến lược phát triển dài hạn

Điểm nhấn tài chính

KQKD Q3/2025 tăng trưởng ổn định

Doanh thu: 574 tỷ đồng (+5% YoY)
LNTT: 101 tỷ đồng (+11% YoY)

Trong đó:

Kênh ETC: 380 tỷ đồng (+16% YoY)
Kênh OTC: 274 tỷ đồng (-6,5% YoY)

Sự suy giảm của OTC đến từ việc nhà thuốc tăng tồn kho trong Q2 để ứng phó với đợt tăng giá tháng 7.

Tuy nhiên, doanh thu OTC dự kiến sẽ phục hồi nhờ:

Xu hướng nhập hàng tăng vào cuối năm.
Mở rộng hệ thống phân phối ra miền Bắc, nơi doanh thu OTC 9T2025 của IMP tăng tới 56% YoY.

Biên lợi nhuận duy trì mức cao

Q3/2025, biên lợi nhuận gộp đạt 40%, cao hơn nhiều doanh nghiệp cùng ngành.

Ba yếu tố hỗ trợ:

Cơ cấu sản phẩm chuyển dịch sang kháng sinh tiêm và viên nén phân tán, vốn có biên cao.
Chi phí API bình quân giảm 1% trên mỗi đơn vị sản phẩm.
Giá nhập khẩu Amoxicillin Trihydrate giảm mạnh 18,6% QoQ.

DSC đánh giá biên lợi nhuận duy trì ổn định khi nhóm sản phẩm có biên cao ngày càng chiếm tỷ trọng lớn.

Chi phí bán hàng và quản lý tăng theo chiến lược mở rộng

9T2025:

Chi phí bán hàng: 277 tỷ đồng (+17% YoY)
Chi phí QLDN: 116 tỷ đồng (+25% YoY)

Nguyên nhân:

Mở rộng mảng OTC ra phía Bắc, cần tăng số lượng trình dược viên.
Đẩy mạnh hoạt động marketing tại kênh nhà thuốc truyền thống.
Đầu tư nhân sự và chuyển đổi số trong vận hành.

Kết luận

IMP đang cho thấy:

Thế mạnh vượt trội ở kênh ETC nhờ kháng sinh tiêm.
Biên lợi nhuận gộp cao và ổn định.
Tiềm năng tăng trưởng dài hạn từ chiến lược mở rộng sản phẩm đặc trị.

Tuy nhiên, kênh OTC và biến động chi phí API vẫn là rủi ro cần theo dõi.

Giá mục tiêu 2026 ở mức 52.000 đồng/cp, khuyến nghị Theo dõi.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.