IPO DMX | Tiềm Năng Thực Sự Nằm Ở Đâu?
I. Tổng quan doanh
CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX) là doanh nghiệp đứng sau các chuỗi bán lẻ quen thuộc như Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh và TopZone. Sau quá trình tái cấu trúc từ hệ sinh thái Thế Giới Di Động, DMX được định hướng trở thành đơn vị tập trung vào mảng bán lẻ công nghệ và điện máy.
Sở hữu hơn 3.000 cửa hàng trên toàn quốc, phục vụ hàng chục triệu khách hàng mỗi năm và là một trong những nhà bán lẻ điện thoại, điện máy có quy mô lớn nhất Việt Nam.
DMX hiện không chỉ kiếm tiền từ việc bán điện thoại, laptop hay TV. Công ty đang từng bước xây dựng một hệ sinh thái xoay quanh tập khách hàng sẵn có thông qua các dịch vụ như trả góp tài chính, sửa chữa và bảo trì thiết bị (Thợ ĐMX), chương trình khách hàng thân thiết Quà Tặng VIP và mở rộng hoạt động ra nước ngoài thông qua liên doanh EraBlue tại Indonesia.
1. Lịch sử hình thành
2. Cơ cấu cổ đông và sở hữu
Cơ cấu cổ đông của DMX không nằm ở việc ai đang nắm giữ bao nhiêu cổ phần, mà là việc doanh nghiệp vẫn được hậu thuẫn bởi đội ngũ và nền tảng đã làm nên thành công của Thế Giới Di Động. Đây là cơ sở giúp công ty có thể tiếp tục triển khai các kế hoạch tăng trưởng dài hạn trong giai đoạn tới.
3. Các mảng kinh doanh
4. Cơ cấu doanh thu, lợi nhuận gộp
DMX vẫn chủ yếu dựa trên hai mảng truyền thống là công nghệ thông tin (ICT) và điện máy (CE). Hai mảng kinh doanh cốt lõi này đóng góp tới khoảng 95% tổng doanh thu của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, cơ cấu lợi nhuận đã bắt đầu có sự chuyển dịch khi mảng dịch vụ tài chính dù chỉ chiếm khoảng 2% doanh thu nhưng lại đóng góp hơn 10% lợi nhuận gộp nhờ biên lợi nhuận rất cao (~89%), cho thấy xu hướng tăng tỷ trọng các mảng dịch vụ giá trị gia tăng.
II. Tình hình kinh doanh
Trong quý 1/2026:
- Doanh thu đạt khoảng 32,6 nghìn tỷ đồng, +34% YoY,
- Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 2.206 tỷ đồng, +47% YoY
Cơ cấu doanh thu vẫn chủ yếu đến từ hai mảng kinh doanh cốt lõi là ICT và điện máy, lần lượt chiếm khoảng 51,3% và 43,6% tổng doanh thu.
- Doanh thu ICT đạt khoảng 11.749 tỷ đồng,
- Điện máy đạt khoảng 9.985 tỷ đồng
Các chuỗi bán lẻ cốt lõi đều tăng trưởng mạnh dù không mở rộng đáng kể số lượng cửa hàng
- Thế Giới Di Động: +34%
- Điện Máy Xanh: +30%
- TopZone: +42%
Dịch vụ tài chính: Doanh thu trả góp tăng khoảng 50%, dịch vụ thanh toán và Banking Agent xử lý hơn 18 triệu giao dịch với tổng giá trị 27.000 tỷ đồng.
Thợ ĐMX: Doanh thu đạt 701 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ.
SuperApp Quà Tặng VIP: Đóng góp khoảng 2.000 tỷ đồng doanh thu, tiếp tục hỗ trợ bán chéo sản phẩm và giữ chân khách hàng.
EraBlue Indonesia: Doanh thu đạt 906 tỷ IDR, tăng hơn 100%, số cửa hàng nâng lên 212, hướng tới mục tiêu 500 cửa hàng vào năm 2027.
III. Mục tiêu 2030
IV. So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành
DMX đang dẫn đầu ngành bán lẻ công nghệ – điện máy tại Việt Nam với hơn 3.000 cửa hàng, vượt xa các đối thủ, chiếm khoảng 60% thị phần ICT và 40% điện máy.
Không chỉ hơn về quy mô, DMX còn khác biệt ở mô hình hệ sinh thái khi mở rộng sang tài chính, Thợ ĐMX, SuperApp và EraBlue
Doanh nghiệp cũng có lợi thế lớn về hậu mãi với mạng lưới Thợ ĐMX phủ rộng toàn quốc và nền tảng số dẫn đầu ngành, giúp tăng dữ liệu khách hàng và khả năng bán chéo dịch vụ.
Trong bối cảnh thị trường dần bão hòa, chính các mảng dịch vụ và hệ sinh thái này là động lực tăng trưởng quan trọng giúp DMX vượt lên so với phần còn lại của ngành.
V. Kế hoạch IPO
Kế hoạch IPO và niêm yết cổ phiếu trong năm 2026
- Số lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại: 1.101.283.500 cổ phiếu; cổ phiếu quỹ: 0.
- Số lượng cổ phiếu chào bán tối đa: 179.500.400 cổ phiếu (tương đương 16,2992% tổng số cổ phiếu đang lưu hành).
Toàn bộ số tiền huy động từ IPO được doanh nghiệp dự kiến sử dụng chủ yếu để thanh toán các khoản nợ vay ngắn hạn, qua đó cải thiện cấu trúc tài chính,
VI. Tóm tắt
DMX là một thương vụ IPO có nền tảng tích cực nhờ quá trình tái cấu trúc hiệu quả, hoạt động kinh doanh phục hồi và xuất hiện thêm các động lực tăng trưởng mới. Tuy nhiên, thành công của thương vụ không chỉ phụ thuộc vào chất lượng doanh nghiệp mà còn chịu ảnh hưởng bởi định giá IPO và khả năng hấp thụ của dòng tiền thị trường. Do đó, đây là một doanh nghiệp đáng chú ý về mặt nội tại, nhưng hiệu quả đầu tư sau IPO vẫn cần đánh giá trong bối cảnh thị trường tại thời điểm niêm yết.
!!! Lưu ý, không khuyến nghị với DMX, chỉ cập nhập thông tin
Trân trọng
***Đào Diệu Linh | ID MBS: B225
