Tập đoàn GELEX (mã GEX – sàn HOSE) đã chính thức “bật công tắc” cho thương vụ IPO then chốt của công ty con Hạ tầng GELEX, với kế hoạch huy động ~3.000 tỷ đồng từ cuối năm 2025. Động thái chiến lược này không chỉ định giá “con bài chủ” lên tới ~1 tỷ USD mà còn mở ra cánh cửa đón làn sóng vốn ngoại mạnh mẽ, hứa hẹn tạo đột phá cho cổ phiếu GEX trong năm tới.
1. Kế Hoạch IPO “Đinh”: Lộ Trình, Quy Mô Và Định Giá Hấp Dẫn
GELEX đã phác thảo một lộ trình IPO rõ ràng và hấp dẫn cho Hạ tầng GELEX, thu hút sự chú ý đặc biệt từ các định chế tài chính trong và ngoài nước.
- Quy mô huy động : ~3.000 tỷ đồng thông qua phát hành ~100 triệu cổ phiếu (12% vốn điều lệ).
- Giá dự kiến : 28.000 - 30.000 VNĐ/cp, định giá doanh nghiệp vào khoảng 0.9 - 1 tỷ USD.
- Cơ cấu sở hữu sau IPO : Tỷ lệ sở hữu của Tập đoàn GELEX trong Hạ tầng GELEX dự kiến giảm từ 79.1% xuống còn khoảng 71%, vẫn nắm quyền kiểm soát chi phối
Gelex cho biết đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và kỳ vọng sẽ được chấp thuận trong tháng 10/2025. Đợt đấu giá dự kiến diễn ra vào giai đoạn tháng 11-12/2025. Lộ trình niêm yết được đặt ra sớm nhất vào tháng 1/2026 và không muộn hơn quý II/2026.
2. Kế Hoạch Sử Dụng Vốn “Đòn Bẩy”: Tối Đa Hóa Giá Trị Tài Sản Hiện Hữu
Toàn bộ số vốn ~3.000 tỷ đồng huy động được từ đợt IPO sẽ được Hạ tầng GELEX tập trung tái đầu tư chiến lược vào các dự án trọng điểm, làm bàn đạp tăng trưởng vượt bậc.
- Thúc đẩy các dự án Khu Công Nghiệp (KCN) trọng điểm : Vốn sẽ được bơm mạnh để phát triển các KCN thành viên thuộc Viglacera như KCN Dầu khí Long Sơn (định hướng trung tâm dữ liệu 800ha) và mở rộng quỹ đất các KCN hiện hữu.
- Mở rộng dự án cấp nước sạch then chốt : Tài trợ cho Dự án Nhà máy nước Sông Đà giai đoạn 2, nâng công suất lên 600.000 m³/ngày vào cuối 2025, củng cố vị thế độc tôn trong phân khúc.
- Tăng tốc các dự án BĐS thương mại liên doanh : Đẩy nhanh tiến độ các dự án hợp tác với Tập đoàn Frasers Property (Singapore), tối ưu hóa dòng tiền từ cho thuê.
3. Bảng Tóm Tắt Hiệu Suất & Kế Hoạch GELEX (GEX)
| Chỉ Tiêu | Giá Trị | Tăng Trưởng | Ghi Chú |
|---|---|---|---|
| Doanh thu 6T/2025 | 18.047 tỷ đồng | +21.1% | Hoàn thành 48% kế hoạch |
| Lợi nhuận trước thuế | 2.198 tỷ đồng | +24.3% | Vượt 72% kế hoạch |
| Cổ tức tiền mặt 2025 | 8% (800 đ/cp) | - | Chi trả tháng 10/2025 |
| Giá IPO Hạ tầng GELEX dự kiến | 28.000 - 30.000 đ/cp | - | Huy động ~3.000 tỷ đồng |
| Vốn điều lệ Hạ tầng GELEX | 7.900 tỷ đồng | - | GELEX sở hữu 79.1% |
Về hoạt động kinh doanh cốt lõi, Chứng khoán Vietcap đánh giá tất cả các mảng của Gelex đều đang phục hồi hoặc đạt mức lợi nhuận cao mới. GEE duy trì biên lợi nhuận gộp kỷ lục và tiếp tục mở rộng thị phần; VGC hưởng lợi từ thuế quan thuận lợi và vật liệu xây dựng phục hồi; lãi sau thuế của VCW phục hồi nhờ công suất tăng gấp đôi; Tổ hợp Fairmont sẽ bắt đầu hoạt động vào quý IV/2025.
Vietcap dự phóng các chỉ tiêu tài chính của GEX giai đoạn 2025-2027
( Nguồn Vietcap)
Vietcap ước tính, năm 2025, doanh thu và lợi nhuận của GEX là 38.156 tỷ đồng và 1.532 tỷ đồng. Bước sang năm 2026, con số này lần lượt là 44.102 tỷ đồng và 1.756 tỷ đồng.
Vietcap nâng dự phóng lãi ròng 5 năm thêm 34%, nhờ mức tăng biên lợi nhuận gộp trung bình 2,4 điểm % lên 16,1% trong giai đoạn 2025-2029
4. Triển Vọng Dài Hạn: Từ IPO Đến Tăng Trưởng Kép
- Dự phóng lợi nhuận từ Vietcap : Công ty chứng khoán Vietcap dự báo lợi nhuận sau thuế của GELEX sẽ tăng trưởng kép (CAGR) 25%/năm trong giai đoạn 2025-2029, và điều quan trọng là chưa tính đến tác động tích cực từ vụ IPO Hạ tầng GELEX. Điều này cho thấy một dư địa tăng trưởng rất lớn
- Hưởng lợi từ nâng hạng thị trường : Kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng bởi FTSE Russell sẽ thu hút dòng vốn ngoại tỷ USD, hạ tầng GELEX với vị thế cổ phiếu blue-chip tiềm năng sẽ hưởng lợi lớn
Tầm nhìn 2026-2030 : Duy trì đà tăng trưởng cao, củng cố vị thế tập đoàn đầu tư đa ngành hàng đầu với các cột trụ giá trị rõ rệt.
5. Khuyến Nghị Đầu Tư: “Mua” Với Lộ Trình Giá Trị Rõ Ràng
Điểm mạnh: Tài chính lành mạnh với lợi nhuận tăng trưởng ổn định, chính sách cổ tức hấp dẫn, sở hữu trong tay danh mục tài sản “gà đẻ trứng vàng” chất lượng cao và dòng tiền ổn định. Việc IPO Hạ tầng GELEX là cú hích lớn để giải tỏa và định giá lại giá trị thực của tập đoàn.
Rủi ro: Biến động chung của thị trường chứng khoán và tình hình kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng đến tiến độ và định giá IPO.