Chi phí tài chính và thuế cao gây áp lực lên KQKD
- Trong 3Q26, KBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 3,187 tỷ đồng (+137% n/n, +441% q/q) với LNG đạt 1,723 tỷ đồng (+120% n/n, +761% q/q). Cụ thể:
-
KCN: Doanh thu bứt phá lên 2,466 tỷ đồng (chiếm 77% tổng doanh thu, +241% n/n, gấp 25.7 lần so với mức 96 tỷ đồng trong 2Q26). LNG mảng đạt 1,549 tỷ đồng (+148.2% n/n), tương ứng Biên LNG đạt 62.8%.
-
KBC đã bàn giao 55 ha (gấp 3 lần n/n) trong 3Q26, chủ yếu tại Bắc Ninh (Quế Võ 2 mở rộng, Nam Sơn Hạp Lĩnh), TP.HCM (Tân Phú Trung) và các cụm công nghiệp tại Hưng Yên.
-
Bất động sản: Doanh thu đạt 497 tỷ đồng (chiếm 16% tổng doanh thu, +74% n/n, +73% q/q so với mức 288 tỷ đồng trong 2Q26), đóng góp tích cực vào dòng tiền. LNG mảng đạt 47 tỷ đồng (+17% n/n), với Biên LNG khiêm tốn ở mức 9.4%.
-
Tiện ích: Doanh thu tăng lên 156 tỷ đồng (+7% n/n, +4% q/q, chiếm 5% tổng doanh thu) với LNG đạt 82 tỷ đồng (+52% n/n, -7% q/q), tương ứng Biên LNG đạt 52.4%.
-
- Biên LNG hợp nhất đạt 54.0% (-4.2 đpt n/n, +20.0 đpt q/q) nhờ sự phục hồi của hoạt động bàn giao đất KCN có biên lợi nhuận cao.
- Doanh thu tài chính đạt 80 tỷ đồng (do không còn khoản lợi nhuận từ thoái vốn trong 3Q25). Chi phí tài chính tổng cộng 358 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay đạt 357 tỷ đồng (+69% n/n, +24% q/q).
- Chi phí BH&QLDN đạt 231 tỷ đồng (+12% n/n). LNHĐ tăng vọt lên 1,214 tỷ đồng, nâng biên LNHĐ lên 46.8% (+4.0 đpt n/n, +35.4 đpt q/q).
- LNST tăng vọt lên 937 tỷ đồng (+200% n/n, gấp 27.6 lần q/q). LNST-CTM đạt 911 tỷ đồng (+197% n/n, gấp 57 lần q/q), nâng Biên lãi ròng lên 29.4% (+6.2 đpt n/n, +23.5 đpt q/q).
Khó đạt mục tiêu lợi nhuận 2026
- Trong 4Q26F, KBC dự kiến hoàn tất bàn giao khoảng 80 ha trong tổng số 110 ha backlog. Tuy nhiên, dự án Tràng Cát khó có khả năng tạo ra đột biến trong 4Q26F. Đồng thời, môi trường lãi suất cao cùng gánh nặng tài chính lớn từ các dự án Tràng Cát và Khoái Châu tiếp tục đè nặng lên LNST 4Q26F. Theo đó, chúng tôi dự báo LNST sẽ phục hồi trong 4Q26F, nhưng KBC khó có thể hoàn thành mục tiêu LNST cả năm 2026F là 3 nghìn tỷ đồng.
Tư vấn mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Điện thoại: 0912107487