I. Tổng quan doanh nghiệp KBC
- KBC là một trong những Tập đoàn tư nhân với 90% khách hàng tại các KCN là các doanh nghiệp nước ngoài . Lĩnh vực cốt lõi của Tập đoàn là đầu tư và phát triển hạ tầng KCN gắn liền với phát triển KĐT và Dịch vụ đi kèm.
ð Khách hàng chính của KBC đến từ Trung Quốc và Đài Loan .
-
Năm 2022 là năm gia tăng quỹ đất mới lớn nhất của Kinh Bắc với diện tích gần 1.256ha.
-
Tính đến cuối năm 2023, KBC đang là doanh nghiệp có quy mô lớn thứ hai tại nhóm bất động sản khu công nghiệp khi đạt tổng tài sản 33.420 tỷ đồng - chỉ xếp sau Becamex.
-
Hiện tại, KBC đang sở hữu diện tích đất khu công nghiệp khoảng 6.387ha - chiếm 7% tổng đất khu công nghiệp trên cả nước, KBC đang có quỹ đất thương phẩm còn lại lớn nhất với hơn 1.300ha. Phân bổ từ Bắc – Trung – Nam
Cơ cấu doanh thu
Cơ cấu doanh thu của Kinh Bắc chủ yếu đến từ mảng cho thuê dài hạn đất khu công nghiệp, chiếm hơn 70% trong cơ cấu doanh thu của KBC. Bên cạnh đó mảng kinh doanh bất động sản và mảng cung cấp dịch vụ tại khu công nghiệp chiếm lần lượt khoảng 15% và 10%.
II. Cập nhật kết quả kinh doanh năm 2023
- Năm 2023, KBC - Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc, đã ghi nhận một bước tăng trưởng đáng kể với doanh thu thuần đạt 5.645 tỷ đồng, (+494% yoy) và LNST đạt gần 1,996 tỷ đồng, (+31% yoy). => đánh dấu mức lợi nhuận cao nhất từ khi công ty niêm yết vào năm 2007.
Trong đó, mảng cho thuê đất và cơ sở hạ tầng khu công nghiệp chiếm 93% doanh thu, tăng đột biến lên hơn 5,247 tỷ đồng, gấp 8 lần cùng kỳ nhờ ghi nhận doanh số cho thuê đất lên tới 152 ha từ các KCN Quang Châu, Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tân Phú Trung, hoàn thành lần lượt 63% doanh thu và 56% LNST kế hoạch đề ra cho 2023.
Tính chung cả năm 2023, KBC đã bàn giao được khoảng 152 ha đất khu công nghiệp trên tổng 182ha đã ký kết, KBC dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu 30ha còn lại vào năm 2024.
Đáng chú ý, năm 2023 KBC cũng đã giảm đáng kể nợ vay của mình, cụ thể là giảm 4.000 tỷ đồng **=>**giúp năm vừa qua phần chi phí lãi vay của Kinh Bắc giảm hơn trăm tỷ đồng .
III. Luận điểm đầu tư năm 2024
KBC có thể sẽ duy trì lượng bàn giao đất KCN trong năm 2024 ở mức 107ha đất chủ yếu đến từ việc bàn giao đất tại Tràng Duệ 3 (50 ha) và CCN Hưng Yên bắt đầu cho thuê vào nửa cuối năm.
- Hiện 30ha đất còn lại trong năm 2023 chưa bàn giao , tại KCN Quang Châu (17 ha), Nam Sơn Hạp Lĩnh (10 ha) và Tân Phú Trung (3 ha) dự kiến sẽ bàn giao nốt trong năm nay.
- Trong đó, KCN Tràng Duệ 3 đang ở giai đoạn cuối cùng của việc xin chấp thuận chủ trương đầu tư, đây là bước quan trọng trong việc hoàn tất mọi thủ tục pháp lý cho một dự án lớn . Dự kiến, KBC sẽ nhận được chấp thuận chủ trương đầu tư trong nửa đầu năm 2024 (LG đã đăng kí thuê 62ha đất trong bản ghi nhớ T6/2023 gia tăng mức đầu tư thêm 1 tỷ USD).
KCN Tràng Duệ 3
- Dự án KCN Tràng Duệ 3 có 426 ha đất KCN và 22 ha đất dịch vụ có thể cho thuê. Khi KBC hoàn thiện các thủ tục pháp lý, công ty sẽ có quỹ đất lớn để cho thuê trong 5 năm tới.
Tiếp tục bàn giao KĐT Phúc Ninh trong năm 2024 & mở bán KĐT Tràng Cát từ năm 2025.
-
Diện tích thương phẩm của dự án KĐT Tràng Cát tăng từ khoảng 70 ha lên khoảng 320 ha theo quy hoạch 1/500 sửa đổi**=>** Kỳ vọng KBC sẽ hoàn tất thanh toán tiền sử dụng đất trong 2024, sau đó bắt đầu mở bán khoảng 10 ha trong năm 2025.
-
KĐT Phúc Ninh sẽ tiếp tục bàn giao trong năm 2024 (khoảng 9,5 ha doanh số chưa ghi nhận) sau khi thanh toán phí sử dụng đất còn lại trong năm 2024.
ð Năm qua, KBC cho thuê được khoảng 150ha đất khu công nghiệp (chỉ xếp sau Viglacera - mã VGC). Doanh nghiệp đặt mục tiêu năm 2024 cho thuê khoảng 150ha tại các khu công nghiệp như Nam Sơn Hạp Lĩnh, Quang Châu, Tân Phú Trung, Tràng Duệ 3…
Doanh nghiệp tiếp tục nới rộng quỹ đất trong thời gian tới
-
Ban lãnh đạo KBC cho biết cũng đang nỗ lực để mở rộng quỹ đất của mình bằng các dự án tại Bắc Ninh, Cần Thơ, Vũng Tàu,… với tổng diện tích lên tới 3.500 ha đất khu công nghiệp và 650 ha đất đô thị nhằm đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư trong tương lai.
-
Như vậy, nếu đạt được kế hoạch đề ra, năm 2024 Kinh Bắc sẽ có thêm cho mình hơn 4.000ha đất, nâng tổng quỹ đất của doanh nghiệp vượt ngưỡng 10.000ha.
IV. Khuyến nghị
-
KBC đang giao dịch tại P/B tương đối hấp dẫn là 1,4x, thấp hơn khoảng 40% so với P/B điều chỉnh trung bình cùng ngành quý gần nhất là 2,5 lần.
-
Theo định giá của KBSV: KBC hiện tại
Về phân tích kỹ thuật
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487