KDH: HSX Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền

[DuyAnhStock]

KDH: KẾ HOẠCH LỢI NHUẬN 2026 TĂNG TRƯỞNG MẠNH, GIỮ QUAN ĐIỂM THẬN TRỌNG TRƯỚC BIẾN SỐ VĨ MÔ

CTCP KDH đã công bố tài liệu ĐHCĐ thường niên 2026 với định hướng tăng trưởng lợi nhuận đáng chú ý, đồng thời thể hiện sự thận trọng nhất định trong bối cảnh môi trường vĩ mô còn nhiều biến động.

Theo kế hoạch trình cổ đông, KDH đặt mục tiêu LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2026 đạt khoảng 1.500 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 43% so với năm trước. Mức kế hoạch này tương đương khoảng 90% so với dự báo trước đó, cho thấy ban lãnh đạo có xu hướng điều chỉnh kỳ vọng theo hướng thận trọng hơn, đặc biệt khi các yếu tố như mặt bằng lãi suất cao và rủi ro địa chính trị vẫn đang hiện hữu. Trong quá khứ, KDH có mức độ hoàn thành kế hoạch tương đối biến động, tuy nhiên các năm gần đây đã ghi nhận xu hướng vượt kế hoạch, phản ánh khả năng thực thi tương đối tốt.

Về hoạt động kinh doanh, năm 2026 sẽ là giai đoạn KDH tập trung đẩy mạnh triển khai và ghi nhận doanh thu từ các dự án trọng điểm. Trong đó, dự án Gladia tiếp tục đóng vai trò trung tâm khi công ty vừa thực hiện bàn giao các sản phẩm thấp tầng, vừa chuẩn bị mở bán phân khu cao tầng từ quý 3/2026. Đây được kỳ vọng là nguồn đóng góp chính cho tăng trưởng lợi nhuận trong năm tới. Bên cạnh đó, các dự án khu công nghiệp và khu dân cư như Lê Minh Xuân mở rộng hay The Solina tiếp tục được triển khai, song song với việc đẩy mạnh công tác pháp lý và giải phóng mặt bằng cho các dự án mới.

Chính sách cổ đông tiếp tục duy trì ổn định khi KDH dự kiến chia cổ tức năm 2025 bằng cổ phiếu tỷ lệ 10%, đồng thời lên kế hoạch cổ tức năm 2026 ở mức 10% mệnh giá, có thể thực hiện bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn ưu tiên cân đối giữa nhu cầu tái đầu tư và lợi ích cổ đông.

Ngoài ra, kế hoạch phát hành ESOP với tỷ lệ dưới 1% lượng cổ phiếu lưu hành, giá phát hành 12.000 đồng/cổ phiếu và thời gian hạn chế chuyển nhượng 1 năm tiếp tục được duy trì. So với các năm trước, tỷ lệ ESOP có xu hướng giảm dần, qua đó phần nào giảm áp lực pha loãng.

Tổng thể, kế hoạch năm 2026 của KDH phản ánh một giai đoạn tăng trưởng mới dựa trên nền tảng các dự án đã và đang triển khai. Tuy nhiên, cách tiếp cận thận trọng của ban lãnh đạo cũng cho thấy những thách thức từ môi trường vĩ mô vẫn cần được theo dõi sát sao. Trong bối cảnh đó, cổ phiếu KDH phù hợp với chiến lược theo dõi tích lũy trung hạn, đặc biệt khi tiến độ triển khai và bán hàng tại các dự án trọng điểm được xác nhận rõ nét hơn trong các quý tới.

[HoaAnhPhan89]

BDS năm nay trồi sụt thât.

[DuyAnhStock]

KDH – DUY TRÌ ĐÀ TĂNG TRƯỞNG, BƯỚC VÀO CHU KỲ PHÁT TRIỂN DỰ ÁN MỚI

KDH được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong năm 2026 nhờ điểm rơi bàn giao tại dự án Gladia. Với hơn 140 căn còn lại tiếp tục được mở bán và bàn giao, doanh thu và lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ năm 2026 dự phóng lần lượt đạt khoảng 7.266 tỷ đồng và 1.129 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 22% và 33% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp dự kiến duy trì ở mức cao khoảng 70%, nhờ cơ cấu bàn giao tập trung vào các sản phẩm thấp tầng – phân khúc có biên lợi nhuận tốt và nhu cầu ổn định.

Bên cạnh động lực ngắn hạn từ Gladia, giai đoạn 2026–2028 được xem là chu kỳ đầu tư mới của KDH với hai dự án trọng điểm. Trong đó, Gladia cao tầng với quy mô khoảng 616 sản phẩm dự kiến khởi công từ quý I/2026, còn dự án Solina giai đoạn 1 quy mô 89ha bao gồm khoảng 500 sản phẩm thấp tầng và 1.000 căn hộ đã hoàn tất nghĩa vụ tài chính và có giấy phép xây dựng, sẵn sàng triển khai từ năm 2026. Đây sẽ là nguồn cung kế tiếp giúp doanh nghiệp duy trì tăng trưởng sau khi hoàn tất bàn giao Gladia thấp tầng.

Một điểm đáng chú ý trong chiến lược phát triển của KDH là sự thay đổi trong phương thức bán hàng. Thay vì chờ hoàn thiện xây dựng mới mở bán như trước, doanh nghiệp có xu hướng triển khai bán hàng ngay khi dự án đủ điều kiện pháp lý, tức là nhà ở hình thành trong tương lai. Cách tiếp cận này giúp rút ngắn vòng quay vốn, đẩy nhanh dòng tiền và tạo điều kiện thuận lợi để tái đầu tư vào các dự án mới.

Chiến lược này cũng đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ KDH hoàn thiện pháp lý và triển khai các dự án lớn trong quỹ đất hiện hữu như KDC Phong Phú 2, Bình Trưng mở rộng, Tân Tạo và khu công nghiệp Lê Minh Xuân. Đây là các dự án có quy mô đáng kể, hứa hẹn mang lại dư địa tăng trưởng trung và dài hạn cho doanh nghiệp.

Tổng thể, KDH đang ở giai đoạn chuyển tiếp từ chu kỳ bàn giao sang chu kỳ phát triển dự án mới, với nền tảng tài chính ổn định và chiến lược vận hành linh hoạt hơn. Điều này tạo cơ sở để kỳ vọng doanh nghiệp duy trì tăng trưởng ổn định trong ngắn hạn, đồng thời mở rộng tiềm năng trong các năm tiếp theo.

[DuyAnhStock]

KDH – Tăng tốc lợi nhuận năm 2026, kỳ vọng bước vào chu kỳ mở bán mới từ Gladia

Tại ĐHCĐ thường niên 2026, KDH đã đưa ra kế hoạch kinh doanh với định hướng tăng trưởng rõ nét sau giai đoạn tích lũy quỹ đất và tái cơ cấu danh mục dự án. Điểm nhấn lớn nhất là mục tiêu LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 1.500 tỷ đồng, tương ứng tăng 43% so với năm 2025, cho thấy doanh nghiệp đang kỳ vọng bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Xét về mức độ hoàn thành kế hoạch trong quá khứ, KDH duy trì sự ổn định tương đối khi kết quả thực tế giai đoạn 2021–2025 dao động quanh mức kế hoạch đề ra, trong đó có những năm vượt kế hoạch. Điều này phần nào củng cố độ tin cậy của kế hoạch năm 2026, dù ban lãnh đạo thể hiện quan điểm thận trọng hơn so với định hướng đưa ra đầu năm. Bối cảnh vĩ mô với lãi suất có xu hướng tăng trở lại và rủi ro địa chính trị vẫn là các yếu tố cần theo dõi, có thể ảnh hưởng đến tiến độ bán hàng cũng như tâm lý người mua.

Về hoạt động kinh doanh cốt lõi, động lực tăng trưởng của KDH trong giai đoạn tới nhiều khả năng đến từ việc tái khởi động chu kỳ mở bán, với tâm điểm là phân khu cao tầng Gladia dự kiến triển khai trong quý 3/2026. Đây được xem là dự án có vai trò quan trọng trong việc đóng góp doanh thu và lợi nhuận trong trung hạn, đặc biệt trong bối cảnh nguồn cung mới tại khu Đông TP.HCM vẫn còn hạn chế.

Ở góc độ chính sách cổ đông, KDH tiếp tục duy trì chiến lược cân bằng giữa tích lũy và chia sẻ lợi nhuận. Công ty dự kiến chi trả cổ tức năm 2025 bằng cổ phiếu tỷ lệ 10%, trong khi kế hoạch cổ tức năm 2026 là 10% mệnh giá bằng tiền mặt và/hoặc cổ phiếu. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn ưu tiên giữ lại nguồn lực để phục vụ triển khai dự án trong giai đoạn tăng trưởng.

Bên cạnh đó, kế hoạch phát hành ESOP với tỷ lệ dưới 1% lượng cổ phiếu lưu hành và mức giá ưu đãi 12.000 đồng/cổ phiếu tiếp tục được duy trì, phù hợp với thông lệ các năm trước. Mức độ pha loãng tương đối thấp và thời gian hạn chế chuyển nhượng một năm giúp giảm áp lực cung ngắn hạn lên thị trường.

Về quản trị, việc thay đổi một số nhân sự trong Hội đồng Quản trị và Ban Kiểm soát nhiệm kỳ 2022–2027 mang tính chất tái cơ cấu, chưa ghi nhận yếu tố rủi ro đáng kể đến chiến lược vận hành của doanh nghiệp.

Tổng thể, KDH đang bước vào giai đoạn chuyển mình với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong năm 2026, được hỗ trợ bởi chu kỳ mở bán mới và nền tảng tài chính tương đối ổn định. Tuy nhiên, diễn biến thị trường bất động sản và môi trường lãi suất vẫn sẽ là biến số quan trọng cần theo dõi, đặc biệt trong việc hiện thực hóa kế hoạch lợi nhuận đã đề ra.

[DuyAnhStock]

KDH – Nền tảng tài chính vững, chu kỳ tăng trưởng mới từ Gladia và khu công nghiệp

KDH bước vào năm 2026 với trạng thái tài chính lành mạnh và danh mục dự án đang dần bước vào giai đoạn thu hoạch. Những gì thể hiện tại ĐHĐCĐ 2026 cho thấy doanh nghiệp đang chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới, trong đó động lực chính đến từ khu Đông TP.HCM và mảng khu công nghiệp.

Năm 2025 ghi nhận sự bứt tốc rõ nét của KDH khi kết quả kinh doanh không chỉ tăng trưởng mạnh so với năm trước mà còn vượt kế hoạch đề ra. Động lực chính đến từ việc bàn giao dự án Privia và bắt đầu ghi nhận doanh số từ Gladia. Đây là điểm quan trọng, bởi Gladia được định vị là dự án chiến lược trong nhiều năm tới.

Về tài chính, KDH tiếp tục duy trì cấu trúc vốn an toàn với tỷ lệ vốn chủ sở hữu chiếm tới 62% tổng nguồn vốn. Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn, tập trung vào các dự án đang triển khai, phản ánh đặc thù của doanh nghiệp bất động sản trong giai đoạn tích lũy quỹ hàng cho chu kỳ bán hàng tiếp theo. Điểm đáng chú ý là thanh khoản ở mức rất cao, cho thấy doanh nghiệp không chịu áp lực dòng tiền trong ngắn hạn.

Chính sách cổ tức 2025 được duy trì ở mức 10% bằng cổ phiếu, phù hợp với chiến lược giữ lại nguồn lực để tái đầu tư trong bối cảnh doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn mở rộng.

Bước sang năm 2026, KDH đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế 1.500 tỷ đồng, với trọng tâm đến từ dự án Gladia. Đây sẽ là nguồn đóng góp chính cả về doanh thu lẫn lợi nhuận trong giai đoạn 2026–2028. Việc mở bán phân khu cao tầng từ quý III/2026 có thể đóng vai trò là chất xúc tác quan trọng cho tăng trưởng.

Song song đó, khu công nghiệp Lê Minh Xuân mở rộng đang dần hình thành như một trụ cột mới. Trong bối cảnh dòng vốn FDI tiếp tục dịch chuyển vào Việt Nam, việc KDH sở hữu quỹ đất khu công nghiệp có pháp lý hoàn chỉnh và vị trí kết nối tốt sẽ tạo ra dư địa tăng trưởng dài hạn, đồng thời giúp đa dạng hóa nguồn thu.

Tại khu Tây Nam, dự án 11A đang trong giai đoạn xây dựng hạ tầng và dự kiến đưa vào kinh doanh từ năm 2027. Điểm đáng chú ý là sự hưởng lợi từ hạ tầng như cầu Bình Tiên và Vành đai 3, có thể tạo ra sự gia tăng giá trị đáng kể cho khu vực này trong trung hạn.

Ở khu Đông, cụm dự án Gladia và các dự án thành phần như Bình Trưng, An Lập cho thấy chiến lược phát triển bài bản với quy mô lớn. Việc hoàn tất pháp lý cho phép người nước ngoài sở hữu tại Gladia cao tầng là một lợi thế, mở rộng tệp khách hàng và hỗ trợ khả năng hấp thụ sản phẩm.

Một điểm cộng lớn của KDH là chiến lược tài chính thận trọng. Doanh nghiệp đã tất toán toàn bộ trái phiếu từ giữa năm 2025 và hiện chưa có kế hoạch huy động mới qua kênh trái phiếu hay phát hành riêng lẻ. Điều này giúp giảm đáng kể rủi ro tài chính trong bối cảnh thị trường vốn vẫn còn nhiều biến động. Nguồn vốn trong năm 2026 chủ yếu đến từ bán hàng và tín dụng ngân hàng, cho thấy sự chủ động trong dòng tiền.

Tổng thể, KDH đang hội tụ ba yếu tố quan trọng gồm quỹ đất sạch tại TP.HCM, tài chính lành mạnh và chu kỳ dự án mới bắt đầu mở bán. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tốc độ ghi nhận lợi nhuận vẫn phụ thuộc lớn vào tiến độ pháp lý và khả năng hấp thụ của thị trường bất động sản.

Trong trung hạn, KDH phù hợp với chiến lược nắm giữ theo chu kỳ bất động sản, đặc biệt khi các dự án trọng điểm bước vào giai đoạn mở bán và ghi nhận doanh thu. Đây là giai đoạn doanh nghiệp chuyển từ tích lũy sang khai thác, và nếu thị trường thuận lợi, dư địa tăng trưởng là đáng kể.

[DuyAnhStock]

KDH: Lợi nhuận quý 1 tăng mạnh nhờ khoản thu nhập bất thường, nền tảng kinh doanh cốt lõi vẫn trầm lắng

CTCP Khang Điền (KDH) công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026 với bức tranh mang tính chất “lệch pha” giữa lợi nhuận và hoạt động cốt lõi. Doanh thu thuần chỉ đạt 281 tỷ đồng, giảm mạnh 60% so với cùng kỳ và 84% so với quý trước, trong khi LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 281 tỷ đồng, tăng 131% YoY nhưng giảm 42% QoQ. Mức thực hiện này mới hoàn thành lần lượt 4% doanh thu và 17% lợi nhuận so với kế hoạch năm.

Điểm đáng chú ý là tăng trưởng lợi nhuận trong quý không đến từ hoạt động bán hàng mà chủ yếu đến từ thu nhập khác ròng. Cụ thể, KDH ghi nhận khoản lãi từ giao dịch mua rẻ liên quan đến thương vụ thâu tóm dự án An Lập. Bên cạnh đó, doanh thu trong kỳ chỉ ghi nhận từ việc bàn giao vỏn vẹn 6 căn thấp tầng tại dự án Gladia, phản ánh tiến độ bán hàng và ghi nhận doanh thu vẫn đang ở mức thấp.

Về chiến lược mở rộng quỹ đất, KDH đã thông qua việc công ty con Phúc Thông mua lại 99% vốn của Công ty BĐS An Lập với giá trị 2.550 tỷ đồng. Dự án An Lập có quy mô 8,2 ha tại Cát Lái, sở hữu pháp lý tương đối hoàn chỉnh và có vị trí liền kề các dự án hiện hữu của KDH như Gladia và Bình Trưng Đông. Đây được xem là bước đi nhằm gia tăng quỹ đất sạch, tạo nền tảng cho chu kỳ phát triển trung hạn.

Mặc dù khoản lợi nhuận bất thường từ An Lập không nằm trong dự báo ban đầu, triển vọng lợi nhuận năm 2026 của KDH về cơ bản không thay đổi đáng kể, vẫn duy trì quanh mức 1.670 tỷ đồng, tăng 60% YoY. Nguyên nhân là phần lợi nhuận đột biến này có thể bù đắp cho việc điều chỉnh giảm sản lượng bàn giao tại dự án Gladia so với kỳ vọng trước đó.

Xét về dự án trọng điểm, Gladia by the Waters tiếp tục đóng vai trò then chốt trong giai đoạn hiện tại. Tính đến cuối năm 2025, khoảng 55%–60% tổng số căn thấp tầng đã được bán, trong đó 76 căn đã được bàn giao và ghi nhận doanh thu tính đến hết quý 1/2026. Đáng chú ý, KDH dự kiến mở bán phân khu cao tầng gồm hơn 600 căn hộ từ quý 3/2026, đây có thể là động lực tăng trưởng mới nếu thị trường hấp thụ tốt.

Tổng thể, kết quả quý 1 cho thấy KDH đang phụ thuộc đáng kể vào các yếu tố bất thường để duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong ngắn hạn, trong khi hoạt động cốt lõi chưa thực sự phục hồi rõ nét. Triển vọng trung hạn vẫn phụ thuộc vào tiến độ triển khai dự án và khả năng hấp thụ của thị trường bất động sản trong giai đoạn tới.

[DuyAnhStock]

KDH – Lợi nhuận quý 1/2026 tăng mạnh nhờ thu nhập khác, hoạt động cốt lõi chưa bứt phá

Trong quý 1/2026, KDH ghi nhận doanh thu thuần đạt 281,4 tỷ đồng, giảm mạnh 85% so với quý trước và giảm 60% so với cùng kỳ. Nguồn thu chủ yếu vẫn đến từ hoạt động bàn giao sản phẩm tại dự án Gladia thấp tầng với giá trị 264,6 tỷ đồng. Điểm tích cực là biên lợi nhuận gộp tiếp tục duy trì ở mức cao, đạt khoảng 65%, tương ứng lợi nhuận gộp 182,8 tỷ đồng, phản ánh chất lượng sản phẩm và khả năng kiểm soát chi phí của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận lại cho thấy sự khác biệt rõ rệt. Lợi nhuận trước thuế đạt 355,7 tỷ đồng, giảm 64% theo quý nhưng tăng 127% so với cùng kỳ. Động lực chính không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà đến từ khoản “lãi từ giao dịch mua rẻ” lên tới 285,2 tỷ đồng, phát sinh từ thương vụ mua lại An Lập. Sau khi trừ các nghĩa vụ liên quan và lợi ích cổ đông không kiểm soát, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông mẹ đạt 281,4 tỷ đồng, tăng mạnh 131% YoY. Biên lợi nhuận ròng theo đó đạt mức xấp xỉ 100%, một mức bất thường và không mang tính bền vững do phụ thuộc vào thu nhập khác.

Về cơ cấu tài sản, hàng tồn kho tiếp tục tăng mạnh lên 29.126 tỷ đồng, tăng 25% so với đầu năm. Sự gia tăng này chủ yếu đến từ việc hợp nhất dự án An Lập với giá trị bổ sung hơn 5.400 tỷ đồng. Bên cạnh đó, một số dự án khác cũng ghi nhận giá trị tồn kho tăng do đẩy mạnh giải phóng mặt bằng và đầu tư xây dựng như Tân Tạo, Bình Trưng Đông, Bình Hưng 11A và Phong Phú 2. Ở chiều ngược lại, một số dự án hiện hữu ghi nhận tồn kho giảm nhẹ nhờ hoạt động bàn giao.

Tổng thể, kết quả kinh doanh quý 1/2026 của KDH phản ánh sự phân hóa rõ ràng giữa hoạt động cốt lõi và các khoản thu nhập bất thường. Doanh thu từ bất động sản vẫn chưa cho thấy sự bứt phá, trong khi lợi nhuận tăng trưởng chủ yếu nhờ yếu tố một lần. Dù vậy, điểm tích cực nằm ở chiến lược M&A giúp doanh nghiệp liên tục mở rộng quỹ đất với chi phí hợp lý, tạo nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng dài hạn.

Trong các quý tới, kỳ vọng sẽ tập trung vào khả năng đẩy mạnh bán hàng và bàn giao tại dự án Gladia, qua đó cải thiện dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chính. Với triển vọng quỹ đất tại TP.HCM tiếp tục mở rộng và năng lực triển khai dự án đã được kiểm chứng, mức định giá mục tiêu 40.500 đồng/cổ phiếu vẫn được duy trì, tương ứng khuyến nghị MUA đối với KDH.

[DuyAnhStock]

Ngành BĐS Nhà Ở Bắt Đầu Khởi Sắc Trở Lại, Kỳ Vọng Tăng Tốc Trong Nửa Cuối 2026

Thị trường bất động sản nhà ở đang ghi nhận những tín hiệu phục hồi rõ nét hơn trong năm 2026 khi lượng giao dịch sơ cấp tại Hà Nội và TP.HCM quay trở lại xu hướng tăng trưởng. Theo ước tính dựa trên dữ liệu của CBRE, tổng lượng giao dịch sơ cấp trong quý 1/2026 tại hai thị trường lớn nhất cả nước đã tăng khoảng 15% so với cùng kỳ năm trước, bao gồm cả phân khúc căn hộ và nhà liền thổ.

Đây là tín hiệu khá tích cực trong bối cảnh mặt bằng lãi suất vay mua nhà vẫn duy trì ở mức cao hơn so với giai đoạn trước. Điều này cho thấy nhu cầu thực đối với bất động sản nhà ở vẫn tương đối bền vững, đặc biệt tại các đô thị lớn và các khu vực có tốc độ phát triển hạ tầng mạnh.

Một trong những điểm đáng chú ý là thị trường đã xuất hiện trở lại các hoạt động mở bán dự án mới sau giai đoạn khá trầm lắng kéo dài trong năm 2024–2025. Nhiều chủ đầu tư lớn đã bắt đầu tái khởi động kế hoạch triển khai dự án và đẩy mạnh bán hàng.

Ở nhóm doanh nghiệp dẫn đầu, VHM đang cho thấy sự trở lại khá mạnh mẽ với các dự án như Hải Vân Bay tại Đà Nẵng, hoạt động thăm dò thị trường dự án Global Gate Hạ Long tại Quảng Ninh, đồng thời khởi công dự án Saigon Park tại TP.HCM. Trong khi đó, NLG cũng ghi nhận hoạt động mở bán dự án Sol Garden tại Hải Phòng. Ngoài ra, thị trường còn xuất hiện các đợt mở bán tiếp theo của các đại dự án như Global City của Masterise hay Harmonie của Phú Mỹ Hưng.

Nhìn tổng thể, diễn biến này phản ánh tâm lý thị trường đang dần cải thiện sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, đồng thời cho thấy các chủ đầu tư đã chủ động hơn trong việc đưa nguồn cung mới ra thị trường.

Triển vọng cho giai đoạn còn lại của năm 2026 được đánh giá tương đối khả quan. Động lực tăng trưởng chính của thị trường bất động sản nhà ở đến từ nhiều yếu tố cộng hưởng.

Thứ nhất là nhu cầu ở thực tiếp tục duy trì ổn định. Việt Nam vẫn đang trong quá trình đô thị hóa mạnh, tầng lớp trung lưu gia tăng và nhu cầu sở hữu nhà ở tại các thành phố lớn vẫn rất cao.

Thứ hai là nguồn cung mới có xu hướng cải thiện sau khi nhiều vướng mắc pháp lý dần được tháo gỡ. Đây là yếu tố rất quan trọng bởi giai đoạn 2022–2024 thị trường từng thiếu hụt nghiêm trọng nguồn cung mới.

Thứ ba là câu chuyện đầu tư công và phát triển hạ tầng tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt. Các tuyến vành đai, cao tốc, metro và hệ thống kết nối liên vùng đang tạo ra động lực tăng giá cho nhiều khu vực vệ tinh quanh TP.HCM và Hà Nội.

Thứ tư là các chủ đầu tư hiện đang tích cực triển khai nhiều chính sách bán hàng hấp dẫn nhằm kích cầu, bao gồm hỗ trợ lãi suất, giãn tiến độ thanh toán, cam kết thuê lại hoặc chiết khấu mạnh cho khách hàng thanh toán sớm.

Kỳ vọng lớn nhất của thị trường hiện nay nằm ở khả năng môi trường lãi suất sẽ dần ổn định hơn trong nửa cuối năm 2026. Nếu áp lực lãi suất giảm bớt, tâm lý người mua nhà có thể cải thiện đáng kể, đặc biệt ở nhóm khách hàng vay mua để ở và nhóm nhà đầu tư dài hạn.

Dù vậy, quá trình phục hồi nhiều khả năng vẫn sẽ có sự phân hóa mạnh giữa các doanh nghiệp và từng phân khúc sản phẩm. Những doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sạch, tài chính lành mạnh và năng lực triển khai dự án tốt sẽ có lợi thế lớn hơn trong chu kỳ hồi phục mới.

Trong nhóm cổ phiếu bất động sản nhà ở, KDH và NLG đang được đánh giá là hai lựa chọn nổi bật nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ đồng thời.

Đối với KDH, điểm hấp dẫn nằm ở chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng khá rõ nét trong giai đoạn 2026–2027. Dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số có thể tăng lần lượt 53% và 39% trong hai năm tới. Ngoài ra, doanh nghiệp còn sở hữu quỹ đất hơn 500 ha tại khu vực lõi TP.HCM, được xem là tài sản chiến lược có giá trị lớn trong dài hạn. Thị trường hiện tại được cho là vẫn chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng từ quỹ đất này.

Trong khi đó, NLG đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với động lực đến từ đà phục hồi mạnh của doanh số bán bất động sản. Sau khi doanh số bán hàng tăng gấp 2,3 lần trong năm 2025, doanh nghiệp tiếp tục được kỳ vọng tăng trưởng thêm khoảng 21% trong năm 2026. NLG hiện sở hữu quỹ đất khoảng 550 ha tại TP.HCM và nhiều tỉnh thành có tốc độ phát triển nhanh, tạo nền tảng cho việc mở rộng triển khai dự án trong nhiều năm tới.

Có thể thấy, thị trường bất động sản nhà ở đang dần bước qua giai đoạn khó khăn nhất. Dù chưa thể kỳ vọng sự bùng nổ ngay lập tức, nhưng các tín hiệu về thanh khoản, nguồn cung và tâm lý thị trường đều đang chuyển biến theo hướng tích cực hơn. Nếu môi trường lãi suất tiếp tục ổn định và tiến trình tháo gỡ pháp lý được duy trì, giai đoạn nửa cuối năm 2026 có thể trở thành điểm khởi đầu cho một chu kỳ hồi phục mới của ngành bất động sản nhà ở.