1. Kết quả kinh doanh quý III/2023:
-
Riêng quý III/2023: doanh thu thuần đạt gần 2.220 tỷ đồng
Trong khi giá vốn chỉ chiếm75%, giúp lợi nhuận gộp quý tăng vọt lên 25% so với cùng kỳ 2022, đạt gần 534 tỷ đồng.
Chủ yếu nhờ lợi nhuận tăng mạnh mảng xây lắp điện, DT tài chính cao hơn và lãi tỷ giá. -
Chủ yếu do DT mảng xây lắp (chiếm 57.8% tổng DT) , và chi phí tài chính quý III tăng so với 2022 từ: 3 dự án điện gió vận hành và các khoản vay ngắn và dài hạn tăng cao
lãi suất vay ngắn hạn TB năm cao hơn so với 2021; Tỷ giá USD tăng đầu năm làm gia tăng chi phí tài chính từ khoản vay ngoại tệ của 3 NM điện gió.
Bên cạnh đó, doanh thu hoạt động tài chính cao hơn mức nền cao 2022 (lên tới 42 tỷ đồng).
2. Điểm nhấn đầu tư:
i) Trực tiếp hưởng lợi từ chính sách QH Điện VIII:
-
Ưu tiên phát triển NLTT, đặc biệt điện gió sẽ được ưu tiên phát triển mạnh nhất với tốc độ tăng trưởng công suất 29,1%/năm đến 2035 và 7,5%/năm trong 2035-2050.
-
Nhờ vị thế đầu ngành & lợi thế về công nghệ và nguồn lực, kỳ vọng giá trị hợp đồng ký mới sẽ tiếp tục tăng mạnh các năm sau.
=> Uớc tính mảng NLTT sẽ mang lại LN gộp lần lượt 936 tỷ đồng, 1.009 tỷ đồng và 1.205 tỷ đồng cho năm 2023-2025.
Tỷ suất lợi nhuận gộp 54-55% (Theo ACBS Research)
ii) Mảng khai khoáng Niken triển vọng:
-
Indonesia (quốc gia xuất khẩu quặng thô Niken lớn nhất toàn cầu) đã ban hành lệnh cấm xuất khẩu quặng thô và có kế hoạch áp thuế xuất khẩu Niken.
-
Xung đột Nga-Ukraine góp phần khiến giá Niken tăng
-
Doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh của lĩnh vực khai thác, vận hành khu công nghiệp khi cùng kỳ năm trước chưa phát sinh cùng với
CTCP Khoáng sản Tấn Phát đã xuất khẩu các lô hàng đầu tiên và ghi nhận vào KQKD dẫn đến lợi nhuận cao hơn cùng kỳ quý III/2022 năm trước. -
Nhu cầu Niken tăng cao cho sản xuất pin xe điện.
=> Dự phóng mảng này sẽ đóng góp lần lượt 696 và 1.159 tỷ đồng cho 2023 và 2024 (Theo ACBS Research)
iii) Mảng BĐS khu công nghiệp bắt đầu ghi nhận lợi nhuận từ 2023, trong bối cảnh thị trường đang khan hiếm nguồn cung
=> Dự báo mảng này sẽ mang lại LN gộp lần lượt 526 và 202 tỷ đồng cho 2023-2024, biên lợi nhuận gộp dao động 25 – 28% (Theo ACBS Research)
Quý III/2023 biên lợi nhuận gộp đã chạm tới điểm hướng tới và tương lai duy trì
So với kế hoạch 2023
-
Mảng khai khoáng Niken dự kiến sản xuất thành phẩm trong 2023: vẫn đang đảm bảo tiến độ đề ra,
Kết quả Chi phí xây dựng dở dang giảm mạnh từ 1.376 tỷ đồng hồi đầu năm còn vỏn vẹn 87 tỷ đồng,
chủ yếu là chi phí dở dang của các dự án Thuỷ điện Bảo Lạc A và dự án khai thác lộ thiện khoáng sản Niken – Đồng. -
PC1 đang có kế hoạch đầu tư mở rộng công suất NLTT lên đến 350 MW & công suất thủy điện lên đến 250 MW vào 2025.
Định giá:
Dự phóng theo LNST và kì vọng quý IV/2023
Dự phóng LNST 2023 khoảng 511 - 600 tỷ đồng; với P/E 15
=> EPS khoảng 1,900-2,200 => Gía mục tiêu 28,250 – 34,500/cp