Khuyến nghị mua PHR

Chứng khoán
#1

Đối với lĩnh vực bất động sản công nghiệp, bên cạnh các doanh nghiệp sở hữu các dự án hiện hữu với tỷ lệ lấp đầy còn thấp và tiềm năng cho thuê đất mới, một số doanh nghiệp cao su có quỹ đất và đã được phê duyệt quy hoạch phát triển tỉnh năm 2024 đã mở ra cơ hội lớn để chuyển đổi đất cao su sang công nghiệp.

Tại Công ty cổ phần Cao su Phước Hoà (mã PHR), đơn vị này đã tích luỹ khoảng 15.000 ha đất cao su tại tỉnh Bình Dương. Trong đó, theo quy hoạch tỉnh Bình Dương vừa được phê duyệt cuối năm 2024 cho giai đoạn 2021-2030 (Quyết định 790/QĐ-TTg tháng 8/2024), Cao su Phước Hoà có thể chuyển đổi tổng cộng 2.800 ha đất cao su thành đất khu công nghiệp, chuyển đổi khoảng 580 ha thành khu công nghiệp, khoảng 1.150 ha thành đất khu đô thị và các mục đích sử dụng khác.

Theo ước tính, Cao su Phước Hoà có thể phát triển khoảng 650 ha đất khu công nghiệp/cụm công nghiệp trong giai đoạn 2026-2036 và chuyển đổi 2.450 ha đất cao su thành đất khu công nghiệp/cụm công nghiệp và đô thị giai đoạn 2027-2040.

Thực tế, bên cạnh câu chuyện chuyển đổi đất cao su sang đất khu công nghiệp, nguồn thu của Cao su Phước Hoà năm 2025 dự kiến sẽ thể ghi nhận đột biến từ dự án VSIP III và Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2. Trong đó, Cao su Phước Hoà nắm giữ 20% vốn tại VSIP III khi dự án bắt đầu bước vào giai đoạn đẩy mạnh hạch toán doanh thu cho thuê đất; và Cao su Phước Hoà cũng nắm giữ 33% vốn tại dự án Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2, dự án dự kiến bắt đầu cho thuê và tạo dòng tiền từ năm 2025 với giá thuê 180-190 USD/m2.

Theo ước tính, tổng hai dự án VSIP III và Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2 là 1.300 ha, ước tính trong một vài năm tới từ năm 2025, Cao su Phước Hoà sẽ nhận thêm 300-400 tỷ đồng lợi nhuận/năm từ hai dự án nói trên.

Như vậy, Cao su Phước Hoà đang được kỳ vọng đột biến với hai câu chuyện từ tiềm năng chuyển đổi đất cao su sang đất khu công nghiệp/cụm công nghiệp và bắt đầu hưởng lợi từ tỷ lệ vốn nắm dự tại các dự án Khu công nghiệp đã đủ điều kiện hạch toán lợi nhuận trong năm 2025.

Tương tự như vậy, tại CTCP Cao su Đồng Phú (mã DPR) với vị trí đất cao su chủ yếu nằm tại tỉnh Bình Phước, nơi mà có tiềm năng thu hút phát triển các khu công nghiệp khi tỷ lệ lấp đầy cao ở tại tỉnh Bình Dương (tỷ lệ 94%), Đồng Nai (tỷ lệ 92%). Trong đó, tiềm năng mở rộng dự án Bắc Đồng Phú với quy mô 317 ha và Nam Đồng Phú với quy mô 480 ha (hiện dự án KCN Bắc Đồng Phú diện tích 189 ha, tỷ lệ lấp đầy 99% và KCN Nam Đồng Phú với diện tích 69 ha, tỷ lệ lấp đầy gần 100%).

Tuy nhiên, đối với cả Cao su Phước Hoà và Cao su Đồng Phú đó là từ khi thông qua chủ trương tới khi chính thức chuyển đổi từ đất cao su sang đất khu công nghiệp mất một khoảng thời gian rất dài và không dự báo được chính sách thời điểm, tuỳ thuộc vào cơ quan chứng năng, việc chậm chuyển đổi dẫn tới nhiều dự án đội vốn, khó thu hút nhà đầu tư về các dự án đã phát triển khi nhiều chủ đầu tư cùng nhìn thấy và đẩy mạnh phát triển các khu công nghiệp.

Được biết, với Quy hoạch tỉnh Bình Dương, Bình Phước được công bố cuối năm 2024 và đầu năm 2025 khi khởi công cao tốc kết nối TP.HCM – Bình Dương – Bình Phước, đây sẽ là cơ sở đảm bảo thu hút vốn đầu tư vào hai khu vực nói trên trong kỷ nguyên mới của đất nước.

Ngoài ra, nhìn vào Báo cáo quý IV của cả Cao su Phước Hoà và Cao su Đồng Phú, lợi nhuận quý IV/2024 tăng trưởng mạnh nhờ giá cao su tăng cao nhưng đây chỉ là câu chuyện phụ, câu chuyện đột biến vẫn đến từ chuyển đối đất.

Mở tài khoản chứng khoán:

Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%

Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày

Có hàng T0

Điện thoại: 0912107487

1 Likes
#2

Đối với thị trường trong nước, đầu năm nhà đầu tư đang có dấu hiệu đi tìm câu chuyện đầu tư mới và các cổ phiếu có định giá hấp dẫn để đầu tư. Trong đó, có 3 câu chuyện nổi bật kỳ vọng sẽ là câu chuyện chính của thị trường trong năm 2025.

Đầu tiên, sau tái cơ cấu bộ máy lãnh đạo từ cuối năm 2024, ước tính việc tái cơ cấu dự kiến sẽ hoàn thành từ nửa đầu năm 2025, sau đó thị trường bắt đầu bước vào giai đoạn ổn định chính trị ít nhất 5 năm cho nhiệm kỳ mới, đây là cơ sở để tháo gỡ khó khăn pháp lý và tái khởi động lại nhiều dự án bất động sản treo trong nhiều năm, một lãng phí tài nguyên mà Tổng Bí thư Tô Lâm đã chỉ ra cần sớm giải quyết bằng việc ban hành hàng loạt các Luật, hướng dẫn Luật, Nghị định hướng tới phân cấp, phân quyền và tăng quyền quyết định các dự án cho cấp địa phương.

Với chủ đề ổn định chính trị, tháo gỡ pháp lý và thúc đẩy đầu tư công, trong nửa đầu năm 2025 và cuối năm 2025, dự kiến câu chuyện của thị trường sẽ xoay quay chủ đề gỡ khó pháp lý cho hàng loạt dự án treo tại TP.HCM, Hà Nội và các tỉnh thành khác; đồng thời mở ra cơ hội giải ngân thúc đẩy đầu tư công, tiếp tục lấy đầu tư công kéo các lĩnh vực tư nhân cùng phát triển như xây dựng cơ sở hạ tầng tuyến đường cao tốc Bắc – Nam, các dự án trọng điểm sân bay Long Thành, các tuyến cao tốc kết nối thúc đẩy giá bất động sản ở từng khu vực.

Tuy nhiên, đối với chủ đề này, rủi ro liên quan các câu chuyện chủ yếu là kỳ vọng, vì vậy thường có xu hướng tạo sóng dài, biến động cao và nhà đầu tư cần phải canh các nhịp rung lắc, điều chỉnh để vào sóng khi có dấu hiệu dòng tiền.

Thứ hai, chủ đề liên quan tới quay trở lại câu chuyện nâng hạng thị trường khi mà quy mô thị trường và lượng hàng hoá trên sàn tiếp tục tăng đáng kể nhưng có dấu hiệu chậm trở lại trong những năm qua khi không có nhiều thương vụ IPO đáng chú ý.

Theo dự báo, với động thái thúc đẩy nâng hạng, Việt Nam dự kiến sẽ được quyết định nâng hạng theo đánh giá của FTSE Russell trong kỳ tháng 9/2025, dự kiến chính thức được thêm và rổ chỉ số thị trường mới nổi từ cận biên trong năm 2026.

Được biết, trong mùa Báo cáo tài chính quý IV/2024, nhà đầu tư chứng kiến hàng loạt doanh nghiệp đã công bố Báo cáo tài chính song ngữ, tiến tới sẽ sớm thay đổi tiêu chuẩn kế toán từ VAS sang IFRS trong năm 2025, đây là tiền đề để thu hút đầu tư nước ngoài và cùng ngôn ngữ kế toán với các quỹ đầu tư, nhà đầu tư lớn toàn cầu.

Đối với chủ đề nâng hàng, tập trung vào nhóm chứng khoán, nhóm VN30 với ước tính sẽ được hưởng lợi từ thanh khoản thị trường cải thiện và thêm vào các chỉ số trong thị trường mới nổi.

Thứ ba, thị trường tập trung vào chủ đề bất ổn toàn cầu với chính sách thương mại không nhất quán trong nhiệm kỳ thứ 2 của ông Donald Trump, điều này dẫn tới cơ hội và rủi ro song hành với Việt Nam khi ông Trump đang và sẽ tiếp tục áp đặt nhiều hàng rào thuế quan trên quy mô lớn, thị trường bắt đầu hướng tới mô hình phân đa cực, thương mại song phương, thương mại khu vực hơn là thương mại tự do vì các hàng rào thuế quan mới.

Với lợi thế nhiều hiệp định thương mại song phương, hiệp định FTA đã ký, Việt Nam có thể là quốc giá chịu thuế xuất vừa phải so với các đối trọng thương mại lớn của Mỹ, từ đó thúc đẩy làn sóng FDI và đầu tư vào Việt nam.

Đối với thu hút vốn đầu tư, nhóm bất động sản khu công nghiệp tiếp tục là điểm sáng dành cho các doanh nghiệp bất động sản công nghiệp có quỹ đất sẵn, cũng như các doanh nghiệp có khả năng chuyển đổi đất cao su sang đất công nghiệp.

Ngược lại, bên cạnh ba chủ đề đáng chú ý trong năm 2025, thị trường cũng sẽ gặp thách thức bởi làn sóng rút vốn của khối ngoại vẫn chưa chấm dứt khi mà chính sách thương mại thiếu ổn định cửa nước phát triển như Mỹ, đồng thời việc Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất sẽ kích hoạt dòng vốn hồi hương, gây áp lực cho các nền kinh tế có vốn đầu tư Nhật Bản và Việt Nam cũng không ngoại lệ.

Về câu chuyện ngắn hạn, áp lực bán có thể gia tăng đầu tuần, đặc biệt khi dòng tiền tập trung nhóm ngân hàng, nhiều cổ phiếu khác không hút dòng tiền.

#3

PHR cổ phiếu không đỉnh.

#4

PHR ngon hềy