Khuyến nghị mua QTP

QTP công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q4/2024 với doanh thu đạt 2.884 tỷ đồng, +1,3% svck, lợi nhuận gộp đạt 248 tỷ đồng, -10,5% svck, và LNST đạt 185 tỷ đồng, -11,1% svck. Cả năm 2024, LNST đạt 650 tỷ đồng, +6,2% svck, hoàn thành 130% kế hoạch 2024 của công ty và 127% dự phóng của ACBS. Chúng tôi nâng lên khuyến nghị Khả Quan với giá mục tiêu 14.500 đồng/cp cho năm 2025, tướng ứng với tổng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 15,4%.

Doanh thu Q4/2024 tăng 1,3% svck chủ yếu do giá bán tăng 9,5% svck, đạt 1.791 đồng/kWh. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp giảm 10,5% svck do sản lượng giảm 7,5% svck, đạt 1,6 tỷ kWh, và chi phí nguyên vật liệu tăng 4,9% svck. Theo đó, biên lợi nhuận gộp giảm còn 8,6% từ 9,7% cùng kỳ. Mặc dù chi phí tài chính giảm 53,8% svck và chi phí quản lý giảm 10,9% svck nhưng chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng mạnh 90,9% svck (lên 21 tỷ đồng) khiến LNST giảm 11,1% svck, đạt 185 tỷ đồng.

Cả năm 2024, sản lượng đạt 6,7 tỷ kWh, -4,8% svck, do hiệu ứng El Nino đang yếu dần và chuyển sang chu kỳ La Nina làm tăng lượng mưa trung bình năm và tăng sản lượng huy động từ thủy điện, từ đó giảm sản lượng nhiệt điện. Doanh thu đạt 11.908 tỷ đồng, -1,2% svck, lợi nhuận gộp đạt 856 tỷ đồng, +4,8% svck, và LNST đạt 650 tỷ đồng, +6,2% svck. Biên lợi nhuận gộp tăng lên 7,2% từ 6,8% năm 2023 và biên lợi nhuận ròng tăng lên 5,5% từ 5,1% năm 2023.

Kết luận nhanh: KQKD 2024 đạt 130% kế hoạch LNST của QTP và đạt 127% dự phóng của chúng tôi cho cả năm. Đây là thông tin tích cực, được kỳ vọng sẽ tạo động lực tăng giá ngắn hạn cho cổ phiếu trong thời gian sắp tới. Tuy nhiên, đối diện với rủi ro cạnh tranh sản lượng từ thủy điện do chu kỳ La Nina sắp tới đang mạnh dần lên trong giai đoạn 2025-2026 và xu hướng chung xanh hóa ngành năng lượng, triển vọng dài hạn của QTP sẽ không thực sự khả quan.

Tư vấn mở tài khoản chứng khoán:

Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%

Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày

Có hàng T0

Anh em giao lưu alo mình 0912107487