Tổng quan tài chính
- ROE: 9,98%, ROA: 5,97%, EPS: 4.325 VND/CP
- P/E: 14,57 lần, P/B: 1,55 lần, Vốn hóa: 31.699 tỷ VND
- Điểm mua: 63.500 VND, Giá mục tiêu: 71.000 VND
- KQKD Q2/2024 yếu với doanh thu đi ngang đạt 2.183 tỷ đồng và LNST 450 tỷ đồng (-8%YoY). Nguyên nhân chính tới từ KQKD kém của mảng điện, mảng điện là mảng kinh doanh cốt lõi (đóng góp 40% doanh thu và 80% LNST), khiến cho các mảng khác như cơ điện lạnh và BĐS dù ghi nhận tăng trưởng doanh thu nhưng không đủ bù đắp. LNST đạt 2.800 tỷ đồng, nguyên nhân chính là do chịu ảnh hưởng từ El Nino khiến điều kiện thủy văn kém thuận lợi kèm theo giá bán điện bình quân giảm.
-
Mảng điện: KQKD tiêu cực với sản lượng và giá bán đều giảm do chịu ảnh hưởng về thời tiết và tình hình tài chính của EVN.
- Công ty sẽ tích cực đầu tư vào lĩnh vực điện NLTT, dự kiến đến 2025 tăng thêm 200-400MW điện mặt trời và điện gió. Đến năm 2030 có thể hợp tác đầu tư dự án điện gió ngoài khơi 1.000MW.
- Trong 6T đầu năm 2024 Doanh thu và lợi nhuận giảm do thủy điện gặp khó khăn về nguồn nước cũng như giá bán điện.
-
Mảng BĐS và cho thuê văn phòng: Duy trì ổn định nhờ công suất cho thuê và tỷ lệ lấp đầy của dự án Etown 6 và dự án BĐS the Light Square ( trong Q2/2024 REE đã bán khoảng 5 căn biệt thự dự án The Light Square, đóng góp 80 tỷ doanh thu và LNST ghi nhận 15 tỷ).
- Doanh thu văn phòng cho thuê luôn ổn định, lợi nhuận sau thuế góp tỷ trọng lớn từ 19%-32% trong tổng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ hàng năm.
- Doanh thu mảng cơ điện lạnh giai đoạn 2021-2023 liên tục sụt giảm, chủ yếu do các hợp đồng ME lớn suy giảm. Các hoạt động ReeTeck, Reepro cũng chịu ảnh hưởng khi thị trường điện lạnh cạnh tranh từ các thương hiệu lớn.
Luận điểm đầu tư:
-
Kỳ vọng Q3,Q4/2024 LNST của REE sẽ phục hồi nhờ:
- E. Town 6 sẽ sớm vượt qua giai đoạn thị trường ảm đạm và nâng cao tỷ lệ lấp đầy. Lợi thế cạnh tranh của dự án E.Town 6 đến từ chất lượng văn phòng đạt nhiều tiêu chí xây dựng xanh giúp dễ dàng thu hút các doanh nghiệp FDI, trong khi giá thuê chỉ bằng 60% nhờ vị trí nằm ngoài trung tâm.
- Kỳ vọng sự trở lại của La Nina: lượng mưa gia tăng tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà máy thủy điện cải thiện hiệu suất hoạt động. lợi thế cạnh tranh với lợi thế sở hữu danh mục thủy điện với công suất 1,364 MW (REE sở hữu 52%) ⇒ Lớn nhất trong các doanh nghiệp năng lượng được niêm yết trên sàn chứng khoán. Kỳ vọng sản lượng thủy điện của REE sẽ tăng 20% so với năm 2023.
- REE đã thực hiện mua lại 100% thủy điện Trà Khúc 2 - Quảng Ngãi (30MW) và 70% dự án điện gió Duyên Hải - Trà Vinh (48MW). Hai dự án đang được đầu tư xây dựng và dự kiến vận hành thương mại từ đầu năm 2026.
- Mảng cơ điện lạnh (M&E) cũng có những bước phục hồi tốt trong nửa đầu năm 2024, tổng giá trị hợp đồng ký mới đạt 3.127 tỷ đồng. Đáng kể đến là dự án tại Sân bay Quốc tế Long Thành đã đóng góp mạnh mẽ vào khối lượng hợp đồng backlog của REE.
⇒ Năm 2024, dự báo tổng doanh thu của REE có thể đạt mức 9.995 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 3.098 tỷ đồng. Lợi nhuận tăng do đóng góp từ lĩnh vực BĐS và cơ điện lạnh phục hồi.