- Thông tin doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao (LAS), tiền thân là Nhà máy Supe Phốt phát Lâm Thao, chính thức khởi công xây dựng từ 1959 và đi vào sản xuất ngày 24/6/1962. Doanh nghiệp chuyển đổi mô hình sang cổ phần từ ngày 1/1/2010 và niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) từ ngày 1/3/2012. Với vốn điều lệ hiện khoảng 1.128,6 tỷ đồng và hơn 112,8 triệu cổ phiếu lưu hành, LAS là một trong những nhà sản xuất phân bón lớn và lâu đời nhất tại Việt Nam.
Công ty kinh doanh chủ yếu các dòng sản phẩm phân bón như supe lân, NPK‑S, cùng hóa chất công nghiệp như axít sunfuric, sunfat amoni; đồng thời mở rộng sang khai thác khoáng sản (đá, cao lanh), xi măng, vật liệu, thậm chí kinh doanh khách sạn, nhà hàng và thi công công trình công nghiệp — thể hiện mô hình đa ngành linh hoạt
LAS thường xuyên đầu tư mở rộng năng lực sản xuất như dự án dây chuyền NPK số 4 công suất 150.000 tấn/năm (giá trị khoảng hơn 7.000 tỷ đồng), hệ thống quan trắc khí thải tự động tại dây chuyền Axit 1 (4.700 tỷ đồng) và đầu tư mua thiết bị phục vụ sản xuất (xe xúc lật trị giá ~2.000 tỷ đồng). Với lịch sử hơn 60 năm, thương hiệu “Lâm Thao – ba nhành lá cọ xanh” đã trở nên quen thuộc với nông dân Việt Nam, đóng vai trò hỗ trợ sản xuất nông nghiệp nội địa và giữ vị thế doanh nghiệp dẫn đầu trong tập đoàn hóa chất Việt Nam về doanh thu và lợi nhuận.
2. Kết quả kinh doanh
Trong quý 2/2025, LAS đạt doanh thu thuần lên tới 1.081,9 tỷ đồng, tăng mạnh 78,8% so với cùng kỳ năm trước (605,0 tỷ đồng). Đây là mức tăng trưởng ấn tượng, cho thấy doanh nghiệp đã có sự bứt phá về sản lượng tiêu thụ hoặc mở rộng thị trường hiệu quả. Doanh thu tăng vọt trong bối cảnh ngành phân bón bước vào mùa cao điểm, góp phần khẳng định vai trò tiên phong của LAS trong chuỗi cung ứng phân bón và hóa chất cho nông nghiệp.
Lợi nhuận gộp và lợi nhuận thuần của LAS trong quý 2/2025 có xu hướng suy giảm
Dù doanh thu tăng cao, nhưng lợi nhuận gộp của LAS lại giảm nhẹ từ 174,6 tỷ đồng trong quý 2/2024 xuống còn 158,6 tỷ đồng trong quý 2/2025, tương đương mức giảm 9,2%. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh cũng giảm từ 76,4 tỷ đồng xuống còn 63,1 tỷ đồng, tương ứng giảm 17,4%. Điều này phản ánh biên lợi nhuận của doanh nghiệp đang bị thu hẹp, có thể do chi phí đầu vào gia tăng hoặc áp lực cạnh tranh về giá bán sản phẩm.
Tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) trong quý 2/2025 của LAS đạt 51,2 tỷ đồng, giảm 23,9% so với mức 67,3 tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái. Đây là kết quả đáng chú ý trong bối cảnh doanh thu tăng mạnh nhưng chi phí sản xuất và tài chính có thể đã ăn mòn phần lớn lợi nhuận. LNST của cổ đông công ty mẹ cũng ghi nhận mức giảm tương tự, từ 67,3 tỷ đồng xuống 51,2 tỷ đồng.
Tổng kết: Doanh thu bứt phá nhưng lợi nhuận thu hẹp – cơ hội và thách thức song hành
Kết quả kinh doanh quý 2/2025 của CTCP Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao (LAS) cho thấy bức tranh hai chiều: tăng trưởng doanh thu ấn tượng nhưng lợi nhuận suy giảm. Điều này đặt ra yêu cầu cấp thiết cho doanh nghiệp trong việc tối ưu chi phí, nâng cao hiệu quả vận hành và cải thiện biên lợi nhuận trong các quý tới. Tuy nhiên, với đà tăng doanh thu hiện tại và vị thế vững chắc trong ngành phân bón, LAS vẫn còn nhiều cơ hội để phục hồi mạnh mẽ và tăng trưởng bền vững trong nửa cuối năm 2025.
[image]
3. Tiềm năng doanh nghiệp
3.1. Vị thế thị trường vững chắc và mạng lưới tiêu thụ tập trung
CTCP Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao (mã chứng khoán: LAS) là một trong những doanh nghiệp sản xuất phân bón lâu đời và có quy mô lớn tại Việt Nam, đặc biệt nổi bật với hai dòng sản phẩm chủ lực: phân lân và NPK. LAS hiện đứng thứ hai trên thị trường nội địa về tiêu thụ NPK, với tổng công suất sản xuất đạt 750.000 tấn/năm, chiếm ưu thế tại thị trường miền Bắc. Ngoài ra, doanh nghiệp đang nỗ lực mở rộng độ phủ thương hiệu tại các vùng trọng điểm nông nghiệp như miền Trung, Tây Nguyên và miền Nam – khu vực được đánh giá là giàu tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
3.2. Hiệu quả hoạt động kinh doanh: Tăng trưởng doanh thu nhưng lợi nhuận bị nén
Trong 6 tháng đầu năm 2025, LAS ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.688 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước – chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh 24% YoY. Tuy vậy, biên lợi nhuận gộp trong quý 2/2025 lại sụt giảm đáng kể từ 28,9% xuống còn 14,7%, do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao. Kết quả, lợi nhuận sau thuế chỉ tăng nhẹ 3%, đạt 123 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp cũng gia tăng lần lượt 24% và 39% YoY, tiếp tục tạo áp lực lên hiệu suất lợi nhuận ròng. Những con số này phản ánh rõ thách thức trong việc kiểm soát chi phí giữa bối cảnh giá nguyên liệu thế giới biến động.
3.3. Động lực từ chiến lược đa dạng hóa sản phẩm và đầu tư chiều sâu
Đáng chú ý, tháng 6/2025, LAS khởi công xây dựng dây chuyền sản xuất phân kali sunfat (SOP) công suất 20.000 tấn/năm và sản phẩm phụ là 24.000 tấn axit clohydric (HCl)/năm – đây là bước đi chiến lược nhằm mở rộng danh mục sản phẩm, giảm phụ thuộc vào phân bón truyền thống. Dự án dự kiến hoàn thành và đi vào vận hành cuối năm 2025. Ngoài ra, doanh nghiệp đang chuẩn bị đầu tư dây chuyền sản xuất phèn nhôm (PAC) công suất 10.000 tấn/năm, mở rộng sang lĩnh vực xử lý nước và hóa chất công nghiệp – một mảng có biên lợi nhuận cao hơn và ít bị cạnh tranh từ hàng nhập khẩu.
3.4. Tác động tích cực từ chính sách thuế VAT 5%: Gia tăng năng lực cạnh tranh
Từ tháng 7/2025, việc phân bón chịu thuế VAT 5% được kỳ vọng sẽ cải thiện đáng kể hiệu quả tài chính của LAS. Theo ước tính, doanh nghiệp có thể tiết giảm khoảng 20 tỷ đồng chi phí sản xuất nhờ được khấu trừ thuế đầu vào – góp phần nâng cao biên lợi nhuận và tăng sức cạnh tranh với sản phẩm nhập khẩu, vốn đang có lợi thế về giá. Trong bối cảnh LAS đang đầu tư lớn vào SOP và PAC, dòng tiền được hỗ trợ sẽ là yếu tố then chốt giúp doanh nghiệp duy trì lợi nhuận và tăng trưởng ổn định trong trung và dài hạn.
3.5. Triển vọng tài chính tích cực và định giá hấp dẫn
Dựa trên kế hoạch kinh doanh năm 2025, LAS đặt mục tiêu doanh thu đạt 3.939 tỷ đồng (+14% YoY), lợi nhuận sau thuế ước đạt 191 tỷ đồng (+13% YoY). Trong đó, phân lân dự kiến mang lại 976 tỷ đồng, NPK đóng góp 2.902 tỷ đồng, còn lại là sản phẩm hóa chất khác. Sản lượng tiêu thụ cả năm ước đạt 675 nghìn tấn, tăng trưởng bền vững nhờ nhu cầu phân bón phục hồi. Biên lợi nhuận gộp được kỳ vọng đạt 18,7%, cải thiện nhẹ so với năm trước. Với EPS dự kiến 1.697 đồng/cổ phiếu, LAS đang giao dịch ở mức P/E forward khoảng 12 lần – một mức định giá hấp dẫn so với các doanh nghiệp cùng ngành.
[image]
[image]
[image]
Tổng kết
LAS đang sở hữu một nền tảng sản xuất quy mô lớn, mạng lưới phân phối rộng, và chiến lược đa dạng hóa sản phẩm bài bản. Dù ngắn hạn gặp khó về chi phí đầu vào, nhưng về trung hạn, những động lực như chính sách thuế mới, đầu tư vào sản phẩm SOP và PAC, cùng với mở rộng thị trường và định giá hợp lý sẽ tạo tiền đề cho tăng trưởng bền vững. Do đó, cổ phiếu LAS là một lựa chọn tiềm năng đối với nhà đầu tư quan tâm đến ngành phân bón và hóa chất trong giai đoạn 2025–2026.
[image]