LCG - Lợi Nhuận Năm 2024 Được Thúc Đẩy Bởi Backlog Xây Dựng Đáng Kể

Khuyến nghị
#1

• CTCP Lizen (HOSE: LCG) khẳng định vị thế là một trong những nhà thầu hàng đầu trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng giao thông tại Việt Nam.

• Công ty hoạt động chính trong ba lĩnh vực: (1) xây dựng (giao thông, năng lượng, và cơ sở hạ tầng dân dụng và công nghiệp); (2) bất động sản; và (3) đầu tư (năng lượng tái tạo và các dự án theo hình thức Đối tác công tư - PPP).

• Trong nửa đầu năm 2024, doanh thu của LCG ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 50,2% so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào lượng backlog xây dựng dồi dào được chuyển tiếp từ năm 2023 và bước vào giai đoạn thi công cao điểm.

• Công ty đặt ra mục tiêu doanh thu năm 2024 đạt 2,4 nghìn tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 19,5% so với năm 2023. Chúng tôi tin tưởng rằng mục tiêu này khả thi, vì LCG đã hoàn thành 45% kế hoạch doanh thu sau 6 tháng đầu năm, trong khi việc giải ngân Ngân sách Nhà nước thường tăng tốc ở nửa cuối năm.

• Hiện tại, LCG đang được định giá với P/E trượt đạt 14,5 lần, tương đương với mức trung vị của các công ty cùng ngành.

• Công ty vừa công bố kế hoạch trả cổ tức cổ phiếu cho năm 2024 với mức 700 đồng/cổ phiếu, tương đương 7% dưới dạng cổ tức tiền mặt hoặc cổ tức cổ phiếu.

• Những rủi ro tiềm ẩn bao gồm: (1) tiến độ giải phóng mặt bằng và giải ngân vốn chậm; (2) biên lợi nhuận gộp có thể thấp hơn dự kiến do tỷ trọng doanh thu từ lĩnh vực cơ sở hạ tầng giao thông.

LCG hiện đang nắm giữ 7 dự án với tổng giá trị backlog lên tới 7 nghìn tỷ đồng, được kỳ vọng sẽ bảo đảm lợi nhuận cho công ty đến năm 2026. Trong số đó, 5,7 nghìn tỷ đồng là giá trị backlog chuyển tiếp từ năm 2023 và 1,4 nghìn tỷ đồng đến từ hợp đồng xây dựng mới cho dự án đường cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng theo hình thức BOT, ký kết vào tháng 4 năm 2024. Dự kiến hoàn thành từ năm 2025 đến 2026, các dự án này sẽ là động lực phát triển lợi nhuận của LCG trong hai năm tới. Doanh thu năm 2024 dự kiến sẽ chủ yếu đến từ bốn dự án lớn: cao tốc Vân Phong – Nha Trang (850 tỷ đồng), cao tốc Vũng Áng – Bùng (388 tỷ đồng), Đường Vành đai 4 (326 tỷ đồng) và cao tốc Tân Phúc – Võng Phan (318 tỷ đồng), tổng cộng chiếm 78,5% kế hoạch doanh thu năm 2024. Tính đến cuối tháng 6 năm 2024, cả bốn dự án này đều đạt tiến độ thi công tốt, với nhiều dự án hoàn thành vượt tiến độ.

Công ty đang có vị thế thuận lợi để khai thác nhu cầu phát triển cơ sở hạ tầng mạnh mẽ tại Việt Nam trong trung hạn. Chi tiêu cho phát triển cơ sở hạ tầng của Việt Nam hiện nằm trong nhóm cao nhất Châu Á tính theo tỷ lệ % GDP. Bộ Giao Thông Vận Tải ước tính nhu cầu vốn cho phát triển cơ sở hạ tầng đường bộ trong giai đoạn 2021-2030 lên đến 813 nghìn tỷ đồng, gấp gần 10 lần so với thế kỷ trước. Chúng tôi tin rằng LCG sẽ hưởng lợi từ xu hướng này trong cả trung và dài hạn, có khả năng ký kết thêm nhiều hợp đồng mới nhờ vào (1) bề dày kinh nghiệm trong ngành, với tư cách là tổng thầu chính của nhiều dự án quan trọng; (2) vị thế tài chính vững mạnh với tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu thấp nhất so với các đối thủ; (3) danh mục thiết bị xây dựng hiện đại và đa dạng.

Danh mục & Điểm mua bán chi tiết trong nhóm trong tường cá nhân.
Chia sẻ cách đầu tư chứng khoán hiệu quả.
Nguyễn Duy Anh - Chứng khoán Rồng Việt

6 Likes
#2

LCG có phải đang có mẫu hình vai đầu vai ngược không nhỉ

1 Likes
#3

chắc tăng lên 12 nhỉ

1 Likes
#4

chuẩn đó, hàng định giá rẻ, nhưng chưa được để ý

1 Likes
#5

LCG – Động lực tăng trưởng đến từ xây lắp, bất động sản và năng lượng tái tạo

Ngày 26/04/2025, CTCP Lizen (HOSE: LCG) đã tổ chức Đại hội cổ đông thường niên, công bố kế hoạch kinh doanh và định hướng phát triển cho năm 2025. Bức tranh toàn cảnh cho thấy LCG đang có bước đi bài bản, khai thác tốt cả ba trụ cột chiến lược: xây lắp – bất động sản – năng lượng tái tạo.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Lợi nhuận dự kiến tăng 15%

LCG đặt mục tiêu:

  • Doanh thu: 3.000 tỷ đồng (+7% so với cùng kỳ)
  • Lợi nhuận sau thuế: 140 tỷ đồng (+15%)

Trong đó, mảng xây lắp và hạ tầng điện tiếp tục là đầu tàu, dự kiến mang lại 2.970 tỷ đồng, chiếm 99% tổng doanh thu.

Mảng xây lắp: Hưởng lợi lớn từ đầu tư công

LCG hiện đang triển khai nhiều dự án giao thông trọng điểm chuyển tiếp từ 2024 sang 2025 như:

  • Cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu
  • Hữu Nghị – Chi Lăng
  • Vành đai 4 – Hưng Yên
  • Tuyến Tân Phúc – Võng Phan

Tổng giá trị các hợp đồng đã ký kết và dự kiến trúng thầu trong năm lên tới 5.000 tỷ đồng, là cơ sở cho tăng trưởng ổn định của công ty trong ngắn hạn.

Mảng bất động sản: Đang hoàn thiện pháp lý, sẵn sàng bứt tốc từ 2026

LCG đang gấp rút chuẩn bị pháp lý cho loạt dự án lớn, dự kiến triển khai từ 2026, bao gồm:

  • Long Tân City (Đồng Nai, 77 ha)
  • Nam Phương City (Lâm Đồng, 14,5 ha)
  • Mũi Dinh (Ninh Thuận, 47 ha)
  • KĐT trung tâm Hòa Lộc (Thanh Hóa, 100 ha)
  • KDC ven hồ Trừng Phát (11 ha) và Nhà ở xã hội Trúc Lâm (8 ha)

Việc tích lũy quỹ đất lớn là bước chuẩn bị cần thiết giúp LCG có thể tạo ra đột phá doanh thu trong các năm tới.

Mảng năng lượng tái tạo: Liên kết quốc tế, phát triển dài hạn

LCG đã được phê duyệt nhiều dự án điện gió và điện mặt trời như:

  • Điện gió Lạng Sơn (100 MW)
  • Quảng Trị (30 MW)
  • Thăng Hưng (80 MW)
  • Điện mặt trời Ninh Sơn 1 (88 MW)
  • Chư Ngọc giai đoạn 2 (25 MW)

Đặc biệt, LCG đã ký kết hợp tác tài chính với Tokyo Gas (Nhật Bản) và kỹ thuật với Enertrag (Đức), tạo nền tảng vững chắc về công nghệ và vốn cho mảng năng lượng.

Kết quả quý 1/2025: Tăng trưởng tích cực

  • Doanh thu Q1/2025 đạt khoảng 428 tỷ đồng, tăng 77% so với cùng kỳ
  • Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 20 tỷ đồng, tăng 38%

Những con số này cho thấy LCG đang vào guồng sản xuất kinh doanh khá hiệu quả ngay từ đầu năm.

Chính sách cổ tức và đánh giá triển vọng

  • Cổ tức 2024: Trả cổ tức 7% bằng cổ phiếu
  • Nhờ chính sách đầu tư công tích cực của Chính phủ, LCG có nhiều cơ hội gia tăng khối lượng công việc xây lắp trong năm nay.
  • Đồng thời, các mảng bất động sản và năng lượng tái tạo sẽ là đòn bẩy tăng trưởng quan trọng cho trung và dài hạn.

Kết luận

Với nền tảng ba trụ cột rõ ràng và chiến lược phát triển bền vững, LCG đang ở vị thế thuận lợi để bứt phá trong những năm tới, đặc biệt khi các dự án bất động sản được giải phóng pháp lý và mảng năng lượng đi vào vận hành thương mại. Nhà đầu tư có thể cân nhắc đưa LCG vào danh mục theo dõi trung dài hạn, trong bối cảnh dòng vốn công và dòng vốn xanh đều là xu hướng chủ đạo của thị trường hiện nay.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#6

LCG – Tiếp đà tăng trưởng từ các dự án hạ tầng trọng điểm, định giá vẫn còn hấp dẫn

BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu LCG – Công ty Cổ phần LIZEN, với giá mục tiêu 11.890 đồng/cp, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 24,9% so với giá đóng cửa ngày 15/05/2025.

Triển vọng ngành – Nhiều điểm sáng từ đầu tư công

Ngành xây lắp hạ tầng Việt Nam đang bước vào một giai đoạn được kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ. Trong năm 2025, Chính phủ dự kiến giải ngân đầu tư công lên đến 885,8 nghìn tỷ đồng – mức cao nhất trong lịch sử, nhằm đẩy nhanh tiến độ các công trình hạ tầng trọng điểm. Tuy nhiên, dù triển vọng là rất tích cực, phần lớn các dự án lớn vẫn đang trong giai đoạn chuẩn bị và dự kiến sẽ khởi công từ năm 2026 trở đi. BVSC cho rằng chu kỳ tăng trưởng mới của ngành có thể bắt đầu từ nửa cuối năm 2027, sau một giai đoạn tạm “hạ nhiệt” trong năm 2026–2027 để dành thời gian chuẩn bị mặt bằng và thủ tục pháp lý.

LIZEN – Một doanh nghiệp nổi bật trong nhóm xây lắp

LIZEN, với mã cổ phiếu LCG, là một trong những nhà thầu hạ tầng có năng lực thi công mạnh mẽ, đặc biệt trong lĩnh vực giao thông. Doanh nghiệp hiện sở hữu lượng công việc tồn đọng (backlog) lên đến 4.433 tỷ đồng – tương đương 1,6 lần doanh thu thuần năm 2024. Điều đáng chú ý là toàn bộ backlog này đều là các dự án hạ tầng quốc gia, trong đó 4/6 dự án dự kiến sẽ hoàn thành ngay trong năm 2025. Với nền tảng này, BVSC dự báo doanh thu thuần năm 2025 của LCG sẽ đạt 3.294 tỷ đồng, tăng 16,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 149 tỷ đồng, tăng 21,8%, với biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 12,4%.

Mối quan hệ chiến lược – Lợi thế cạnh tranh rõ nét

LIZEN không chỉ có năng lực thi công vượt trội mà còn xây dựng được mối quan hệ chiến lược với nhiều tổng thầu lớn như Vinaconex, Tập đoàn Sơn Hải, CC1… Đây là cơ sở giúp công ty đảm bảo được dòng công việc ổn định cho giai đoạn 2026–2030, khi chu kỳ mới của ngành khởi động.

Một minh chứng rõ nét cho năng lực của LIZEN là dự án cao tốc Vân Phong – Nha Trang, nơi LCG hoàn thành phần việc của mình sớm hơn kế hoạch đến 8 tháng. Theo BVSC, LCG có thể nhận được phần thưởng lên đến 100 tỷ đồng nhờ tiến độ vượt trội, mặc dù chưa thể đưa vào định giá do chưa xác định được thời điểm giải ngân.

Doanh thu năm 2025 kỳ vọng tiệm cận đỉnh cao nhất lịch sử

BVSC cho biết năm 2025 là năm cuối cùng của kế hoạch đầu tư công trung hạn 2021–2025, do đó nhiều dự án hạ tầng quốc gia đang được thúc đẩy tiến độ. Với lượng công việc còn lại lớn, ước tính lên tới 4.433 tỷ đồng, trong đó phần đáng kể sẽ được ghi nhận doanh thu ngay trong năm 2025, LIZEN có khả năng đưa doanh thu quay lại mức đỉnh từng đạt trong năm 2020.

Ngoài ra, công ty còn đang tham gia vào dự án cao tốc cửa khẩu Hữu Nghị – Chi Lăng, một dự án trọng điểm với quy mô vốn hơn 11.000 tỷ đồng. Dù hiện tiến độ có sự chậm trễ do vướng mắc về mặt bằng và tài chính, nhưng các biện pháp tháo gỡ từ Chính phủ và địa phương đang được triển khai, tạo tiền đề để dự án phục hồi tiến độ trong năm tới.

Về mặt tổ chức và hoạt động

LIZEN được thành lập từ năm 2001, tiền thân là Công ty Xây dựng số 16. Sau nhiều lần tái cấu trúc, hiện công ty đã niêm yết trên sàn HOSE với mã LCG, và có vốn điều lệ 1.951 tỷ đồng. Hoạt động kinh doanh của LIZEN trải dài trên ba mảng: xây lắp hạ tầng giao thông – chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu, đầu tư bất động sản, và năng lượng tái tạo. Tuy nhiên, trong năm 2025, hai mảng sau vẫn đang trong giai đoạn chuẩn bị, và chưa ghi nhận đóng góp đáng kể.

Tính đến cuối năm 2024, LCG sở hữu 6 công ty con và đầu tư vào 4 công ty liên kết, với tổng giá trị góp vốn lên đến 1.135 tỷ đồng. Trong năm 2024, công ty cũng đã đầu tư mới vào 2 công ty liên kết với tổng giá trị hơn 548 tỷ đồng, tiếp tục mở rộng hệ sinh thái doanh nghiệp phục vụ chiến lược dài hạn.

Rủi ro cần lưu ý

Dù triển vọng tăng trưởng là rõ ràng, LIZEN vẫn đối mặt với một số rủi ro đáng lưu ý. Trong đó bao gồm: (1) nguy cơ chậm tiến độ hoặc nghiệm thu ở các dự án lớn, có thể ảnh hưởng tới kế hoạch doanh thu; và (2) khả năng trích lập dự phòng nếu phát sinh các khoản nợ khó đòi trong quá trình thực hiện dự án.

Kết luận

Với vị thế vững chắc trong ngành xây lắp, backlog lớn, tiến độ thi công hiệu quả và tiềm năng nhận thưởng dự án, LIZEN là một cổ phiếu đáng chú ý trong nhóm ngành hạ tầng – xây dựng. Cùng với đó, mức định giá hiện tại vẫn đang ở vùng chiết khấu hấp dẫn, mang lại dư địa tăng trưởng tốt cho nhà đầu tư trung hạn. BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu LCG, với mức giá mục tiêu 11.890 đồng/cp.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#7

Em đã vào LCG 9.38 không biết có ăn không đây,lình xình quá bác ơi.

#8

Báo Cáo Ngắn: CTCP Lizen (LCG) - Khuyến Nghị Tăng Tỷ Trọng

Giá đóng cửa (27/06/2025): 9.430 đồng
Giá mục tiêu (12 tháng): 11.200 đồng

Hạ Tầng Dẫn Đường, Lợi Nhuận Dẫn Dắt

CTCP Lizen (LCG), tiền thân là Licogi 16, thành lập từ năm 2001, với hơn 20 năm kinh nghiệm trong ngành xây dựng. Công ty hiện hoạt động chính trong ba lĩnh vực: hạ tầng giao thông, bất động sản và năng lượng tái tạo & xây dựng. Trong năm 2024, mảng xây dựng chiếm 98% doanh thu của công ty.

Kết quả kinh doanh Quý 1/2025:

  • Doanh thu: Đạt 428,3 tỷ đồng, tăng 37,8% YoY.
  • Lãi ròng: Đạt 20,3 tỷ đồng, tăng 40% YoY.
    Mức tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng xây dựng, với doanh thu 409,2 tỷ đồng, tăng 43,4% YoY. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp mảng xây dựng giảm từ 15,1% xuống 11,7% do giá vốn tăng nhanh (+49% YoY) hơn doanh thu (+43% YoY).

Các dự án trọng điểm của LCG:

  • Cao tốc Vân Phong – Nha Trang
  • Cao tốc Hữu Nghị – Chi Lăng
  • Vành đai 4 – Hưng Yên
  • Cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu
  • Cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn
  • Cao tốc QL45 – Nghi Sơn
  • Dự án đường Tân Phúc – Võng Phan

Các dự án này đều là các tuyến cao tốc và vành đai nằm trong quy hoạch giao thông cấp quốc gia, thuộc chương trình đầu tư công trọng điểm của chính phủ. Tiến độ triển khai các dự án hạ tầng quốc gia được kỳ vọng sẽ được đẩy mạnh, góp phần hoàn thành các chỉ tiêu đề ra.

Triển vọng 2025:
Dự báo doanh thu năm 2025 của LCG đạt 2.989 tỷ đồng (+6% YoY) và lãi ròng đạt 134 tỷ đồng (+10% YoY). Điều này chủ yếu dựa trên khối lượng công việc đã ký từ 2024 chuyển qua năm 2025, với các dự án trọng điểm như Vành đai 4 Hưng Yên, Tân Phúc - Võng Phan, Biên Hòa - Vũng Tàu và cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng. Những dự án này dự kiến đóng góp lớn vào doanh thu. Tổng giá trị hợp đồng chưa thực hiện (backlog) đã ký lên tới hơn 4.400 tỷ đồng, và ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ sớm trúng thầu các dự án mới, nâng mức backlog lên trên 5.000 tỷ đồng.

Dự báo EPS và định giá:
Chúng tôi ước tính EPS năm 2025 đạt 692 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức P/E forward là 13,7 lần. Chúng tôi đánh giá tích cực về LCG, với các yếu tố sau:

  1. Doanh nghiệp xây dựng có biên lợi nhuận gộp cao, thường duy trì trên 12%.
  2. Doanh nghiệp hưởng lợi từ làn sóng giải ngân vốn đầu tư công.
  3. Backlog bằng 1,6 lần doanh thu xây dựng năm 2024, chủ yếu sẽ thực hiện trong năm 2025, củng cố triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ.

Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng cổ phiếu LCG, với giá mục tiêu 11.200 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

image
image931×397 90.9 KB

khả năng quý 2, LCG sẽ có doanh thu tăng trưởng mạnh so với quý 2/2024 do nghiệm thu 2 dự án: cao tốc Vân Phong - Nha Trang và cao tốc Vũng Áng - bùng. riêng 2 dự án này có thể tạo doanh thu hơn 1.3k tỷ.
Lợi nhuận sau thuế quý 2 dự kiến có thể đạt hơn 80 tỷ.

Định giá và Khuyến nghị. BVSC ước tính giá mục tiêu của cổ phiếu LCG đạt
11.890 đồng/cp, với mức upside 24,9% so với giá thị trường ngày 15/05/2025.
Khuyến nghị OUTPERFORM. Dư địa tăng trưởng giá cổ phiếu LCG cao phần nào
nhờ giá thị trường đã chiết khấu về mức thấp do tác động từ rủi ro hệ thống.