Kết thúc năm 2023, LCG ghi nhận Doanh thu thuần đạt 2,031 tỷ VNĐ (+101% yoy), LNST – CĐT đạt 120 tỷ (-38% yoy).
Trong đó:
• Doanh thu + 101% yoy: Các dự án cao tốc Bắc Nam giai đoạn 2 bao gồm: Nha Trang Vân Phong (801 tỷ VNĐ- chiếm 39% DT), Vũng Áng – Bùng (290 tỷ VNĐ chiếm 14% DT) và Quốc lộ 45 – Nghi Sơn (325 tỷ VNĐ- chiếm 16% DT).
• Biên lợi nhuận gộp đạt 16 điểm % (+3 svck): dự án Quốc lộ 45 –Nghi Sơn ở cuối kỳ nghiệm thu, triển khai dự án Nha Trang – Vân Phong có tỷ suất lợi nhuận cao khi giá tốt hơn, LCG là nhà thầu chính của liên danh và triển khai phần cầu trong 2H.2023.
-
Khó khăn lớn nhất về giải phóng, chuẩn bị mặt bằng đã được giải quyết trong năm 2022-23 và Chính phủ sẽ tiếp tục đẩy mạnh đầutư công trong năm 2024
Khó khăn lớn được giải quyết trong 2 năm vừa qua cụ thể (1) Về thiếu nguyên vật liệu (như đá, cát) để đắp nền, rải bề mặt: kể từ Quý 2, Chính Phủ thúc đẩy phê duyệt các mỏ đá, giúp tăng nguồn cung mới. Kể từ tháng 10.2023, Chính phủ chỉ định, đưa ra quy chế khoán trữ lượng cung cấp theo mỏ cát từng tỉnh (2) Về đền bù, giải phóng mặt bằng: Tính đến cuối năm 2023, đa số các dự án CTBN 2 đã sẵn sàng vào xây lắp
=> Chính phủ sẽ đẩy nhanh hơn nữa giải ngân đầu tư công trong năm 2024-2025. Ngay từ đầu năm 2024, tiến dộ giải ngân và ứng trước cho các dự án đã rất tốt. LCG đang có 671 tỷ VND, trong đó tiền ứng dự án từ Nha Trang – Vân Phong (428 tỷ VND), Vành Đai 4 (502 tỷ VND) và Vũng Áng – Bùng (115 tỷ VND).
2. LCG sở hữu lượng backlog lớn – 7000 tỷ VND và điểm rơi bàn giao dự án sẽ bắt đầu kể từ năm 2024 trở đi:
Nếu loại bỏ đi các dự án năng lượng tái tạo chưa rõ đang chờ Cơ chế giá điện mới để triển khai, Tổng giá trị backlog cho mảng xây lắp đạt 5,652 tỷ VND, gấp 3-4 lần quy mô backlog giai đoạn 2017 – 2022. Điều này đảm bảo khối lượng công việc cho LCG trong 2 năm tới.
3. LCG bước vào chu kỳ tăng trưởng mới trong giai đoạn 2024-2026
Khối lượng backlog lớn, điểm rơi bàn giao các dự án bắt đầu kể từ năm 2024
LCG sẽ bước lại vào chu kỳ đầu tăng trưởng mới trong 2-3 năm tới nhờ:
a) Quy mô backlog giai đoạn năm 2024 – 2025 gấp 3 lần quy mô giai đoạn 2015 – 2020 và kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao (1) Năng lực quản trị tài chính của LCG đang tốt hơn (2) LCG sở hữu danh mục máy móc, thiết bị lớn trong ngành (3) LCG đã bắt đầu trở thành tổng thầu của dự án đầu tư công quốc gia (Nha Trang – Vân Phong), là cơ sở để LCG tham gia và trúng thêm nhiều dự án tại tỉnh.
b) Tỷ suất lợi nhuận chung của LCG kỳ vọng sẽ tốt hơn so với giai đoạn 2015 – 2020:
- Các dự án đầu tư công của LCG có tỷ suất lợi nhuận tốt hơn. Trong giai đoạn 2015 – 2020, LCG chủ yếu ghi nhận các dự án CTBN giai đoạn 1 có tỷ suất lợi nhuận thấp (5-6%). Sang giai đoạn 2024 – 2025, BSC kỳ vọng các dự án CTBN giai đoạn 2 sẽ tỷ suất lợi nhuận tốt hơn nhờ
- Bối cảnh chung ngành xây lắp ít cạnh tranh hơn, các nhà thầu ít ép giá hơn
- LCG trở thành tổng thầu, phụ trách các cấu phần phức tạp của dự án như cầu, cống (điển hình là dự án Nha Trang – Vân Phong)
- Lượng tiền mặt dồi dào từ Chính Phủ ứng trước dự án, giúp LCG chủ động điều tiết chi phí nguyên vật liệu với nhà cung ứng.
- Cơ cấu backlog đang chuyển dịch dần sang cả xây lắp Năng lượng tái tạo và Công nghiệp có tỷ suất lợi nhuận gộp tốt hơn. Sự chuyển dịch Backlog sang mảng Năng lượng tái tạo và Xây lắp điện sẽ giúp cho LCG có biên lợi nhuận tốt hơn
Rủi ro:
- Rủi ro tiến độ dự án đầu tư công triển khai chậm hơn so với kế hoạch
- Rủi ro chậm thanh toán các khoản phải thu
