#LHG - Định Giá Hấp Dẫn, Kỳ Vọng Khai Thác Tài Sản Hiệu Quả Hơn

Khuyến nghị
#1

#LHG - Định Giá Hấp Dẫn, Kỳ Vọng Khai Thác Tài Sản Hiệu Quả Hơn

Giá mục tiêu: 54.000 VNĐ

Về hoạt động cho thuê đất tại KCN Long Hậu 03, trong giai đoạn 2023-2024, công ty gặp khó khăn do việc giải phóng mặt bằng (GPMB) chậm trễ. Nguyên nhân là nhiều hộ dân không đồng ý với phương án bồi thường và việc tính tiền sử dụng đất gặp trở ngại. Hiện tại, công ty đã hoàn thành 7 đợt giao đất với tổng diện tích 109ha. Chúng tôi tin rằng vào năm 2025, khi những vấn đề về GPMB được giải quyết, công ty sẽ hoàn tất GPMB cho khoảng 4ha đất còn lại và thực hiện đợt giao đất thứ 8. Điều này sẽ giúp công ty có diện tích liền thửa bàn giao cho khách hàng. Trong kịch bản thận trọng, chúng tôi dự đoán rằng doanh thu từ cho thuê 4ha đất đã có khách thuê vào năm 2024 sẽ đạt khoảng 262 tỷ đồng trong năm 2025, tương đương mức tăng 173% so với năm trước, với mức giá thuê trung bình là 250 USD/m2.

Bên cạnh đó, LHG cũng có dòng tiền ổn định từ cho thuê nhà xưởng xây sẵn. Công ty đã có kinh nghiệm trong lĩnh vực này, với tổng diện tích cho thuê trên 12ha và quy mô nhà xưởng trung bình đạt 3.000m2, phù hợp với nhu cầu của các doanh nghiệp chế biến thực phẩm. Tỷ lệ lấp đầy nhà xưởng luôn duy trì trên 90%, mang lại doanh thu trung bình khoảng 200 tỷ đồng mỗi năm, tương đương tỷ suất cho thuê khoảng 20%. Trong năm 2025, chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ đầu tư xây dựng nhà xưởng cao tầng tại KCN LH1 với diện tích thương phẩm 26.000m2 và mở rộng thêm 10.000m2 nhà xưởng tại KCN LH3. Nhờ đó, tổng diện tích nhà xưởng xây sẵn của công ty có thể tăng lên 16ha, mở ra cơ hội tăng trưởng dòng tiền trong các năm tiếp theo.

Tuy nhiên, có một số rủi ro cần lưu ý. Một trong số đó là khả năng tăng giá đất tại KCN An Định (200ha), khu vực chưa được đưa vào mô hình định giá, nhưng đã được phê duyệt chủ trương đầu tư sớm hơn dự kiến.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#2

LHG: Lợi nhuận quý 1/2025 tăng mạnh nhờ bàn giao đất KCN – Kết quả kinh doanh tích cực mở ra kỳ vọng tăng trưởng cả năm

CTCP Long Hậu (LHG) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với nhiều điểm tích cực, đánh dấu một khởi đầu mạnh mẽ cho năm tài chính mới. Doanh thu quý 1 đạt 234 tỷ đồng, tăng mạnh 207% so với cùng kỳ và 135% so với quý liền kề. Kết quả tăng trưởng đột biến chủ yếu đến từ việc công ty ghi nhận doanh thu lớn từ hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp (KCN), một phần doanh thu đáng kể vốn chưa xuất hiện trong các quý trước.

Cụ thể, doanh thu đến từ ba nguồn chính. Thứ nhất, hoạt động cho thuê nhà xưởng xây sẵn (NXXS) ghi nhận 54 tỷ đồng nhờ việc hoàn tất cho thuê toàn bộ dãy nhà lô 3A (19-22) tại KCN Long Hậu 3. Thứ hai, doanh thu từ cho thuê đất KCN đạt 137 tỷ đồng, ước tính tương đương với khoảng 2 ha đất, với mức giá thuê trung bình khoảng 250 USD/m² theo chu kỳ thuê. Cuối cùng, các dịch vụ phụ trợ trong KCN đóng góp khoảng 46 tỷ đồng doanh thu khác.

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh theo đó cũng tăng mạnh, đạt 136 tỷ đồng, gấp gần 6 lần so với quý trước. Trong đó, ngoài lợi nhuận đến từ cho thuê đất, công ty còn ghi nhận 15,6 tỷ đồng doanh thu tài chính từ lãi tiền gửi – phản ánh tình hình dòng tiền tích cực. Kết quả, lợi nhuận sau thuế (LNST) quý 1/2025 đạt 110 tỷ đồng, tăng 254% so với cùng kỳ năm trước.

Về mặt tài sản, hàng tồn kho của công ty duy trì ổn định ở mức 808 tỷ đồng, chủ yếu là chi phí đầu tư vào KCN Long Hậu 03 – một trong những dự án trọng điểm trong trung hạn của LHG. Bên cạnh đó, khoản người mua trả tiền trước cũng tăng nhẹ, đạt 86 tỷ đồng, trong đó phần lớn đến từ khách hàng lớn trong năm là Công ty TNHH Igarashi.

Dựa trên các thông tin hiện tại, chúng tôi duy trì kỳ vọng LHG sẽ ghi nhận doanh thu từ cho thuê đất KCN trong năm 2025 đạt khoảng 262 tỷ đồng, tăng trưởng 173% so với năm trước, với mức giá thuê trung bình giữ ổn định ở 250 USD/m²/chu kỳ thuê. Lợi nhuận sau thuế cả năm theo đó được dự báo đạt khoảng 250 tỷ đồng, tăng trưởng 36% YoY.

Dù ngành khu công nghiệp nhìn chung đang chịu tác động từ các yếu tố thuế quan và địa chính trị trong trung hạn, LHG với quỹ đất sạch sẵn sàng cho thuê, tiến độ bàn giao đất ổn định, và tiềm lực tài chính tốt vẫn cho thấy khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong năm 2025. Trong kịch bản tiêu cực, giá trị hợp lý của cổ phiếu LHG vẫn được ước tính ở mức khoảng 48.000 đồng/cổ phiếu – tức tiềm năng tăng giá lên tới 100% so với thị giá hiện tại, cho thấy cổ phiếu này đang được thị trường định giá ở mức chiết khấu sâu so với giá trị tài sản thực tế. Do đó, nhà đầu tư có thể cân nhắc cơ hội giao dịch ngắn hạn với LHG trong bối cảnh hiện tại.

Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật thêm các thông tin về triển vọng kinh doanh và kế hoạch mở rộng của LHG sau kỳ Đại hội đồng cổ đông năm 2025 sắp tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#3

Cập nhật ĐHCĐ 2025 của CTCP Long Hậu (LHG): Thận trọng trong kế hoạch kinh doanh, đẩy mạnh phát triển nhà xưởng cao tầng và kỳ vọng vào công nghệ cao

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025, CTCP Long Hậu (LHG) đã trình bày một bức tranh tổng thể về hoạt động kinh doanh và định hướng phát triển dự án trong năm tới. Trong bối cảnh ngành khu công nghiệp đối mặt nhiều thách thức ngắn hạn, doanh nghiệp tiếp tục duy trì chiến lược thận trọng nhưng vẫn định vị rõ ràng mục tiêu dài hạn là nâng cao hiệu quả sử dụng đất và thu hút khách hàng chất lượng cao.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận thận trọng

LHG đặt kế hoạch doanh thu năm 2025 đạt 657 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 145 tỷ đồng, giảm 22% so với năm 2024. Mức giảm lợi nhuận phản ánh sự thận trọng trong giai đoạn chưa có nhiều quỹ đất thương phẩm đưa vào kinh doanh. Cổ tức năm 2024 sẽ được chi trả bằng tiền mặt với tỷ lệ 1.900 đồng/cổ phiếu.

Chi tiết các dự án trọng điểm

  • KCN Long Hậu 03 (giai đoạn 1): Dự án đang trong giai đoạn cuối giải phóng mặt bằng với diện tích đạt 97%, tuy nhiên tiến độ bị ảnh hưởng do một số hộ dân yêu cầu mức đền bù cao hơn kế hoạch. Công ty sử dụng quỹ chi phí dự phòng để giữ nguyên tổng mức đầu tư. Diện tích thương phẩm còn lại chưa thể kinh doanh ngay, do đó LHG ưu tiên phát triển nhà xưởng xây sẵn (NXXS) để tối ưu hóa giá trị sử dụng đất.

  • NXXS cao tầng tại KCN Long Hậu 1: Dự án 30.000 m², cao 9 tầng, tập trung vào khách hàng trong lĩnh vực công nghệ cao như thiết bị điện tử, y tế. Dự kiến hoàn thành vào cuối quý IV/2025 và đạt tỷ lệ lấp đầy trong 3–4 năm.

  • NXXS cao tầng tại KCN Long Hậu 03 (giai đoạn 1): Dự án có quy mô tương tự, hiện đang hoàn tất thủ tục pháp lý. Thời điểm triển khai cụ thể vẫn đang được đánh giá.

  • Dự án tại Đà Nẵng: Lô đất J4 diện tích 85.700 m² đang trong quá trình điều chỉnh và gia hạn tiến độ đầu tư. LHG cho biết thị trường tại miền Trung nhỏ hơn miền Nam nên cần cách tiếp cận thận trọng hơn.

  • KCN Long Hậu giai đoạn 2 mở rộng (90 ha) và Long Hậu – Tân Tập (150 ha): Dự kiến hoàn thành chủ trương đầu tư vào cuối 2025 hoặc đầu 2026, hiện đang chờ quy hoạch vùng được phê duyệt. Tiến độ các dự án này chưa bị ảnh hưởng bởi kế hoạch sáp nhập tỉnh.

  • KCN An Định: Dự án đang gặp nhiều trở ngại do thiếu đất tái định cư, chi phí giải phóng mặt bằng tăng từ 1.200 tỷ lên 1.900 tỷ đồng. Do đó, LHG sẽ cần cân nhắc kỹ lưỡng về hiệu quả đầu tư và có thể lùi tiến độ sang giai đoạn 2026–2030.

  • Khu dân cư – tái định cư Long Hậu 03 (19 ha): GPMB đạt 31,7%. Năm 2025 sẽ đẩy nhanh tiến độ, trong đó 50% diện tích sẽ dành cho sản phẩm thương mại.

Tình hình thị trường và chiến lược thích ứng

Khảo sát cho thấy khoảng 22% doanh nghiệp trong KCN của LHG chịu ảnh hưởng bởi các chính sách thuế quan, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu 100% sang Mỹ. Tuy nhiên, nhờ vào khả năng thích ứng và linh hoạt trong hoạt động thuê nhà xưởng, các doanh nghiệp vẫn giữ được nhu cầu ổn định. LHG đang từng bước chuyển dịch từ nhà xưởng thấp tầng sang cao tầng, đồng thời đẩy mạnh đầu tư điện mặt trời áp mái để đáp ứng xu hướng xanh và tiết kiệm năng lượng.

Ngoài ra, công ty cũng hợp tác bán hàng với KCN Đức Hòa 3 – Silico, dù gặp khó khăn trong việc thanh toán tiền sử dụng đất và triển khai hạ tầng từ phía chủ đầu tư.

Về định hướng dài hạn, LHG xác định tập trung thu hút các doanh nghiệp công nghệ cao, đặc biệt là khách hàng Nhật Bản – đối tượng được kỳ vọng sẽ chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu khách thuê.

Đánh giá của chuyên viên

LHG tiếp tục được đánh giá là doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc và định hướng phát triển rõ ràng. Dù hiện tại chưa có nhiều quỹ đất thương phẩm sẵn sàng khai thác, công ty vẫn duy trì vị thế nhờ chiến lược phát triển NXXS và định hướng chuyển đổi mô hình nhà xưởng. Trong kịch bản tiêu cực, giá trị doanh nghiệp vẫn được ước tính đạt 48.000 đồng/cổ phiếu – tương đương mức tăng 100% so với thị giá hiện tại, cho thấy cổ phiếu LHG đang được định giá chiết khấu sâu so với giá trị tài sản thực tế. Đây có thể là cơ hội đáng chú ý cho nhà đầu tư trung và dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#4

LHG quí 1 2025 lợi nhuận sau thuế 110 tỷ đồng. Với 50 triệu cổ phiếu, trả cổ tức liên tục 19 % năm, P/B= 0.8. Tiềm năng tăng cổ phiếu ít 25%, nhiều thì 75% so với giá hiện nay. Tài chính lành mạnh và luôn phát triển.Không nắm giữ em này thì nắm giữ em nào nữa đây. Dịp vừa rồi là cơ hội cho mọi người hold em nó, nếu không có thiên nga đên chắc giờ em nó ít thì 37, nhiều thì gần 50. Goodluck.

#5

:bar_chart: LHG – Doanh thu và lợi nhuận duy trì tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 2/2025

CTCP Long Hậu (HOSE: LHG) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý 2/2025, cho thấy hiệu quả từ chiến lược cho thuê đất KCN và nhà xưởng xây sẵn (NXXS) cùng với khả năng kiểm soát tốt chi phí hoạt động.

:small_blue_diamond: Doanh thu quý 2/2025 đạt 223 tỷ đồng, tăng +38% YoY (giảm nhẹ -4% QoQ), đến từ 3 nguồn chính:

  1. :briefcase: 56 tỷ đồng từ cho thuê NXXS, nhờ tỷ lệ lấp đầy cao tại các khu nhà xưởng.
  2. :earth_asia: 110 tỷ đồng từ cho thuê đất KCN, tương đương khoảng 1,8 ha, với đơn giá thuê ước tính 250 USD/m², chủ yếu từ Công ty TNHH Igarashi – khách thuê chính trong năm.
  3. :wrench: 57 tỷ đồng doanh thu khác, chủ yếu là từ dịch vụ trong KCN.

:small_blue_diamond: Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 112 tỷ đồng (+32% YoY), LNST đạt 90 tỷ đồng (+37% YoY).

:small_blue_diamond: Lũy kế 6 tháng đầu năm, LNST đạt 200 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với cùng kỳ (+106% YoY), hoàn thành 75% dự phóng lợi nhuận cả năm nhờ ghi nhận ~4ha đất cho thuê tại KCN Long Hậu 03.

:pushpin: Cập nhật tình hình tài chính:

  • Hàng tồn kho ở mức 787 tỷ đồng, tập trung vào chi phí đầu tư tại KCN Long Hậu 03.
  • Người mua trả tiền trước gần bằng 0, cho thấy doanh thu thuê đất đã được hạch toán gần hết trong 6T2025.
  • Điều này đồng nghĩa: Khó ghi nhận thêm doanh thu lớn từ thuê đất trong nửa cuối 2025, doanh thu sẽ phụ thuộc vào mảng NXXS và dịch vụ đi kèm.

:round_pushpin: Tạm kết: Với kết quả nửa đầu năm ấn tượng, LHG đang đi đúng hướng, tuy nhiên nhà đầu tư nên lưu ý khả năng giảm tốc doanh thu cho thuê đất trong 2H2025. Chúng tôi đang đánh giá lại giá mục tiêu và sẽ cập nhật trong báo cáo chi tiết sắp tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#6

image
image942×664 148 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#7

z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9
z6972288918994_79857f2d6b39af4c4a4dff689de01fc9940×674 197 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#8

LHG – Dòng tiền tiềm năng từ chiến lược đầu tư Nhà xưởng

Công ty Cổ phần Long Hậu (HOSE: LHG) tiếp tục cho thấy triển vọng tăng trưởng ổn định nhờ chiến lược mở rộng quỹ nhà xưởng xây sẵn và các dự án KCN mới. Chúng tôi cập nhật định giá hợp lý cho LHG ở mức 46.800 đồng/cp, tương ứng P/B dự phóng 2026 là 1,2 lần, và cho rằng giá cổ phiếu hiện tại chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng dài hạn.

Kế hoạch mở rộng nhà xưởng – gia tăng hiệu quả sử dụng đất

  • LHG đang quản lý 03 KCN tại Cần Giuộc, Long An, trong đó 02 KCN đã lấp đầy và KCN Long Hậu 03 (giai đoạn 1) có tỷ lệ lấp đầy trên 60%.
  • Doanh nghiệp hiện sở hữu quỹ 147.000 m² nhà xưởng xây sẵn (NXXS) – thuộc nhóm lớn nhất trong các doanh nghiệp niêm yết.
  • LHG có kế hoạch đầu tư NX cao tầng và NXXS tại LH03, đưa diện tích khai thác lên 249.000 m² vào 2027 (+70% so với 2025).
  • Nhờ lợi thế vị trí (chỉ cách TP.HCM ~25km), LHG thu hút tốt các DN sản xuất vừa và nhỏ. Sau khi hoàn tất đầu tư, chúng tôi ước tính doanh nghiệp có thể tạo dòng tiền ổn định ~600 tỷ đồng/năm, tương đương 30% vốn chủ sở hữu.

Các dự án tiềm năng & nền tảng tài chính lành mạnh

  • LHG đang triển khai một số dự án quan trọng:
    • KCN Long Hậu 03 – giai đoạn 2 và KCN Long Hậu – Tân Tập (chờ phê duyệt chủ trương).
    • Khu dân cư – tái định cư Long Hậu 03.
  • Với bảng cân đối tài chính an toàn (~50% tài sản ngắn hạn dưới dạng tiền gửi), LHG có khả năng tự chủ vốn, hạn chế phụ thuộc vào nợ vay khi mở rộng dự án.

Rủi ro cần lưu ý

  • Tiến độ triển khai dự án chậm hơn kế hoạch có thể ảnh hưởng KQKD ngắn hạn.
  • Khách hàng chủ yếu là FDI, nên triển vọng dòng tiền phụ thuộc vào môi trường vĩ mô và xu hướng dịch chuyển sản xuất toàn cầu.

Định giá & Quan điểm đầu tư

Với chiến lược mở rộng nhà xưởng và các dự án KCN tiềm năng, LHG đang sở hữu dòng tiền ổn định và tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, rủi ro vĩ mô và tiến độ dự án cần được theo dõi sát. Ở mức định giá hợp lý 46.800 đồng/cp, chúng tôi duy trì quan điểm TÍCH LŨY cho trung và dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

z7100705903276_e5b839f1e2ea9e513831aca2563afbd4
z7100705903276_e5b839f1e2ea9e513831aca2563afbd4863×608 172 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#10

LHG – Cập nhật nhanh KQKD Quý 3/2025: Lợi nhuận đi ngang khi chưa ghi nhận doanh thu cho thuê đất, triển vọng cải thiện từ 2026

CTCP Long Hậu (LHG) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu đạt 112 tỷ đồng (+23% YoY, -50% QoQ), phản ánh sự sụt giảm tạm thời trong hoạt động cho thuê đất KCN khi công ty chưa ghi nhận hợp đồng mới trong kỳ.

1. Cơ cấu doanh thu quý 3/2025

  • Doanh thu từ cho thuê nhà xưởng xây sẵn (NXXS): 55 tỷ đồng, nhờ tỷ lệ lấp đầy cao tại các khu nhà xưởng hiện hữu. Tuy nhiên, chưa có dự án NXXS mới đi vào hoạt động trong kỳ, khiến tăng trưởng bị hạn chế.
  • Không ghi nhận doanh thu cho thuê đất KCN trong quý này, trái ngược với kết quả tích cực của nửa đầu năm 2025, khi công ty có nhiều khách thuê mới tại KCN Long Hậu 3.
  • Doanh thu khác đạt 56 tỷ đồng, chủ yếu đến từ dịch vụ cung cấp trong khu công nghiệp, duy trì ổn định so với cùng kỳ.

Như vậy, doanh thu quý 3 giảm mạnh 50% QoQ, chủ yếu do thiếu đóng góp từ hoạt động cho thuê đất, vốn là nguồn lợi nhuận biên cao nhất của doanh nghiệp.

2. Lợi nhuận và biên gộp

  • Lợi nhuận gộp đạt 52 tỷ đồng (-59% QoQ), giảm mạnh so với quý 2 do thay đổi cơ cấu doanh thu.
  • Doanh thu tài chính đạt 18 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lãi tiền gửi ngắn hạn, giúp bù đắp một phần sự suy giảm từ mảng kinh doanh cốt lõi.
  • Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 46 tỷ đồng (+10% YoY, -49% QoQ) – mức kết quả phù hợp với kỳ vọng, trong bối cảnh chưa có hợp đồng thuê đất mới được ghi nhận trong quý.

3. Cập nhật tình hình tài sản và dự án

  • Hàng tồn kho đạt 803 tỷ đồng, tăng nhẹ so với quý 2, chủ yếu đến từ chi phí đầu tư vào KCN Long Hậu 3 – khu vực trọng điểm phát triển trong giai đoạn tới.
  • Người mua trả tiền trước tiếp tục duy trì ở mức 0, xác nhận rằng LHG chưa ký hợp đồng thuê đất mới trong quý 3.
  • Tài sản cố định dở dang tăng lên 139 tỷ đồng, tập trung tại dự án nhà xưởng cao tầng, dự kiến hoàn thành và ghi nhận doanh thu từ đầu năm 2026, hứa hẹn là động lực tăng trưởng chính trong trung hạn.

4. Định giá & Nhận định chuyên viên

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu cho LHG ở mức 46.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá (upside) +56% so với thị giá hiện tại.

Mặc dù kết quả quý 3 cho thấy biên lợi nhuận tạm thời thu hẹp do chưa có doanh thu từ cho thuê đất, LHG vẫn sở hữu nền tảng tài chính vững mạnh và chuỗi NXXS đang hoạt động ổn định với tỷ lệ lấp đầy cao. Bên cạnh đó, các dự án mới như nhà xưởng cao tầng tại KCN Long Hậu 3 sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc gia tăng dòng tiền và lợi nhuận từ năm 2026 trở đi.

→ LHG tiếp tục là cổ phiếu phù hợp cho chiến lược đầu tư dài hạn, đặc biệt đối với nhà đầu tư ưa thích doanh nghiệp có quỹ đất tiềm năng, dòng tiền ổn định và định giá hấp dẫn trong nhóm KCN.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#11

LHG – Doanh thu quý 3 sụt giảm do thiếu hụt nguồn thu từ cho thuê đất KCN

CTCP Long Hậu (LHG) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu đạt 112 tỷ đồng (+23% YoY, -50% QoQ), phù hợp với kỳ vọng khi doanh nghiệp không ghi nhận doanh thu từ cho thuê đất khu công nghiệp (KCN) trong kỳ. Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 46 tỷ đồng (+10% YoY, -49% QoQ), phản ánh sự sụt giảm tạm thời của hoạt động cho thuê đất – vốn là mảng đóng góp lớn nhất cho lợi nhuận của công ty.

1. Doanh thu quý 3/2025: Phụ thuộc chủ yếu vào mảng cho thuê nhà xưởng

  • Doanh thu từ cho thuê nhà xưởng xây sẵn (NXXS) đạt 55 tỷ đồng, tương đương 49% tổng doanh thu, đến từ các nhà xưởng hiện có có tỷ lệ lấp đầy gần như tối đa. Tuy nhiên, do chưa có dự án NXXS mới được đưa vào vận hành, nguồn thu trong quý chủ yếu mang tính ổn định, không tăng trưởng so với quý trước.
  • Không có doanh thu từ cho thuê đất KCN trong quý 3 khi LHG chưa ghi nhận thêm khách hàng thuê mới, trái ngược với diễn biến tích cực trong nửa đầu năm 2025.
  • Doanh thu khác đạt 56 tỷ đồng, chủ yếu từ dịch vụ tiện ích và vận hành hạ tầng KCN.

Nhờ cơ cấu doanh thu vẫn có sự đóng góp đều từ NXXS và dịch vụ KCN, biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 đạt 46%, tuy giảm so với quý trước nhưng vẫn cải thiện 18% YoY, cho thấy hiệu quả vận hành được duy trì tốt.

2. Lợi nhuận giảm mạnh do thiếu động lực từ mảng cho thuê đất

  • Lợi nhuận gộp đạt 52 tỷ đồng (-59% QoQ, +18% YoY).
  • Doanh thu tài chính ghi nhận 18 tỷ đồng, chủ yếu từ lãi tiền gửi ngân hàng.
  • LNST đạt 46 tỷ đồng, giảm mạnh so với quý trước nhưng vẫn tăng nhẹ so với cùng kỳ, sát với dự báo của các chuyên viên phân tích khi không có hợp đồng thuê đất mới được ký trong kỳ.

3. Tồn kho và đầu tư tập trung cho KCN Long Hậu 3

Tính đến cuối quý 3/2025:

  • Hàng tồn kho đạt 803 tỷ đồng, tăng nhẹ so với quý trước, chủ yếu là chi phí đầu tư cho KCN Long Hậu 3 (LH03).
  • Số dư người mua trả tiền trước duy trì ở mức thấp, cho thấy công ty vẫn chưa ghi nhận khách thuê mới tại LH03.
  • Tài sản cố định dở dang tăng lên 139 tỷ đồng, tập trung tại dự án nhà xưởng cao tầng (NXCT) giai đoạn 2 tại KCN Long Hậu 1 (LH01).

4. Triển vọng: Nguồn thu mới từ nhà xưởng cao tầng trong năm 2026

  • Dự án NX cao tầng giai đoạn 2 (diện tích 26.000 m²) hiện đã hoàn thiện phần thô bên ngoài, đang trong giai đoạn hoàn thiện hệ thống phòng cháy chữa cháy và hạ tầng kỹ thuật bên trong.
  • LHG dự kiến khánh thành vào tháng 12/2025 và đưa vào khai thác trong năm 2026.
  • Khi dự án đi vào vận hành, doanh thu mảng NXXS năm 2026 được kỳ vọng đạt 252 tỷ đồng (+15,6% YoY), trở thành động lực tăng trưởng chính của LHG trong giai đoạn tới.

5. Nhận định chuyên viên

Kết quả quý 3/2025 của LHG phản ánh đúng giai đoạn trầm lắng tạm thời do chưa ghi nhận khách hàng thuê đất mới tại KCN Long Hậu 3. Tuy nhiên, doanh thu từ mảng NXXS vẫn ổn định và đóng vai trò nền tảng, trong khi dự án nhà xưởng cao tầng giai đoạn 2 sắp hoàn thiện sẽ mở ra dư địa tăng trưởng rõ ràng từ năm 2026.

Chúng tôi đánh giá LHG vẫn đang duy trì vị thế tốt tại khu vực Long An, hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng và nhu cầu thuê nhà xưởng xây sẵn tăng cao từ các doanh nghiệp FDI.
=> Giữ khuyến nghị “TÍCH LŨY” cho cổ phiếu LHG, kỳ vọng kết quả kinh doanh cải thiện rõ rệt từ nửa cuối năm 2026 khi nguồn cung dự án mới được đưa vào vận hành.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.