Công ty Cổ phần Long Hậu (LHG)
Ngành nghề: Phát triển khu công nghiệp, bất động sản công nghiệp, cung cấp dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp.
Điểm nhấn đầu tư:
- Long Hậu Group sở hữu và phát triển nhiều khu công nghiệp chiến lược tại các khu vực kinh tế trọng điểm, bao gồm:
- Khu công nghiệp Long Hậu: Với vị trí gần TP.HCM, đây là khu công nghiệp hiện đại với cơ sở hạ tầng hoàn thiện, thu hút nhiều doanh nghiệp trong và ngoài nước.
- Dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp: Long Hậu cung cấp các dịch vụ toàn diện cho doanh nghiệp thuê đất, bao gồm hỗ trợ thủ tục pháp lý, tư vấn đầu tư, và các dịch vụ tiện ích khác.
- Chiến lược phát triển bền vững: Công ty cam kết phát triển khu công nghiệp theo hướng bền vững, tập trung vào việc bảo vệ môi trường và tối ưu hóa hiệu quả sử dụng đất.
Luận điểm đầu tư
LHG là doanh nghiệp có cơ cấu tài chính lành mạnh khi :
- Tiền và tương đương tiền + đầu tư tài chính ngắn hạn ~ 1100 tỷ (gần tương đương vốn hóa thị trường)
- Hàng tồn kho ~ 682 tỷ (chi phí xây dựng KCN, khu dân cư)
LHG có số dư nợ vay thấp hơn đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành, 174 tỷ đồng tại thời điểm cuối Q1.2024 (tỷ lệ tiền ròng/VCSH ở mức 59,5%). Lượng tiền ròng/cổ phiếu đạt 19.341 đồng
→ Tỉ lệ nợ vay trên tổng tài sản cực thấp: giả sử đem hết tiền, tương đương tiền + đầu tư ngắn hạn trả hết nợ vay thì dư tới ~1k tỷ.
2. Tiềm năng tăng trưởng
Trong tình hình quỹ đất khu công nghiệp tại khu vực miền Nam khan hiếm cũng như LHG có vị trí hoạt động tại tỉnh Long An là tỉnh nằm ở phía Tây và Tây Nam của TP.HCM và là cửa ngõ kết nối vùng đồng bằng sông Cửu Long và khu vực Đông Nam Bộ. Ngoài ra KCN Long Hậu còn nằm trong vùng quy hoạch chiến lược ưu tiên phát triển công nghiệp, khu đô thị hướng ra biển Đông với vị trí thuận lợi, ở huyện Cần Giuộc, gần với 3 cảng lớn là cảng Trung Tâm Sài Gòn SPTC, Sài Gòn Hiệp Phước và Tân Cảng Hiệp Phước. LHG còn cách trung tâm TP.HCM 19km, cảng Cát Lái 25km, và sân bay Tân Sơn Nhất 27km;
Trong đó KCN Long Hậu 3.1 hiện còn hơn 44ha đất có thể cho thuê trong đó diện tích đất có thể cho thuê ngay là khoảng 28ha trong bối cảnh nguồn cung đất cho thuê khan hiếm và tỷ lệ lắp đầy cao của các khu công nghiệp hiện hữu tại thị trường phía Nam. Trong Q1.2024, LHG đã ký hợp đồng MOU cho thuê đất với diện tích ~ 1ha cho Công ty TNHH Eduan và chúng tôi ước tính hiện LHG còn khoảng 6,5 ha diện tích đất đã ký MOU nhưng chưa bàn giao.
KCN LH 3.1 (123,9825 ha) đã thực hiện bồi thường được 96% tính đến cuối năm 2023 và đã đóng tiền sử dụng đất một lần cho 109 ha với tổng số tiền là 233 tỷ đồng. Chúng tôi kỳ vọng LHG có thể cho thuê được khoảng 3 ha đất mỗi năm trong các năm tiếp theo. Chúng tôi ước tính với 44 ha còn lại, KCN LH 3.1 sẽ mang về khoảng 2.640 tỷ đồng tiền cho thuê đất cho LHG trong thời gian còn lại với mức giá cho thuê bình quân khoảng 250 USD/m2/chu kỳ thuê,
Dự kiến sẽ đưa 3 khu công nghiệp mới vào hoạt động
KCN Long Hậu 3.2 (90 ha), KCN An Định (200 ha) và KCN Long Hậu – Tân Tập (150 ha) sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho LHG. Đối với KCN An Định, LHG đã hoàn thiện và nộp hồ sơ xin chấp thuận chủ trương đầu tư cho Bộ KHĐT, chúng tôi kỳ vọng KCN An Định sẽ là KCN đầu tiên của LHG được chấp thuận chủ trương và bắt đầu triển khai từ cuối năm 2024. Đối với 02 KCN còn lại như KCN LH 3.2 và KCN Long Hậu – Tân Tập, LHG đang chuẩn bị các thủ tục liên quan đến việc lập quy hoạch phân khu 1/2000, do đó chúng tôi kỳ vọng 02 KCN này sẽ bắt đầu góp vào KQKD cho LHG từ cuối năm 2025.
Do nhu cầu hoạt động bán hàng online trở nên sôi động thế nên rất nhiều cửa hàng cần kho và nhà xưởng xây sẵn để phục vụ thị trường . Với tình hình khan hiếm nhà xưởng và kho ở miền nam do thị trường đang sôi nổi . Vì thế dư địa tăng trưởng của mảng này sẽ còn khả quan hơn trong năm 2025 khi phần lớn diện tích ở Khu CNC Đà Nẵng và nhà xưởng cao tầng đi vào hoạt động .
Rủi ro
• Khoản thanh toán liên quan đến chi phí bố trí tái định cư của KCN Long Hậu IPC. Chúng tôi đã loại trừ khoản phải trả 328 tỷ đồng ra khỏi định giá.
• Dòng vốn đầu tư FDI chậm lại.
• Các thủ tục pháp lý triển khai dự án kéo dài hơn dự kiến.
Nhận định đầu tư
- LHG là một cổ phiếu rẻ nhưng tiềm năng tăng trưởng rất cao trong mảng BĐS KCN và sở hữu cơ cấu tài chính lành mạnh
- Nguồn cung khu công nghiệp khan hiếm tại thị trường trọng điểm phía Nam. KCN Long Hậu 3 và An Định sẽ là điểm tựa trong dài hạn cho doanh nghiệp.
- Nhu cầu cho thuê RBF và RBW sẽ mang lại dòng tiền đều đặn trong doanh nghiệp, dự kiến tăng mạnh trong năm 2025
Contact Z A L O - Quang Minh : 0941092902