Khuyến nghị mua LHG
CTCP Long Hậu
Lĩnh vực: Bất động sản Khu công nghiệp
Giá khuyến nghị: 30.900 – 31.000
Giá mục tiêu ngắn hạn 1: 34.000 – 34.500 (~10% – 11%)
Giá mục tiêu ngắn hạn 2: 39.500 – 40.000 (~27% – 29%)
Giá mục tiêu dài hạn: 46.000 – 47.000 (~48% – 52%)
Giá cắt lỗ: 28.500 (~8%)
Luận điểm đầu tư LHG
Triển vọng FDI tích cực – Cơ hội tăng trưởng dài hạn cho LHG
Vốn FDI thực hiện 6 tháng đầu năm 2025 đạt 11,72 tỷ USD (+8,1% YoY), mức cao nhất trong giai đoạn 2021–2025, cho thấy triển vọng FDI tại Việt Nam vẫn tích cực.
Sau giai đoạn tạm chững lại do chính sách thuế của Mỹ trong 2025, dòng vốn FDI dự kiến phục hồi từ 2026 với tốc độ tăng trưởng khoảng 5%/năm, nhờ lợi thế chi phí sản xuất cạnh tranh, ưu đãi đầu tư và hệ thống logistics thuận lợi.
→ Đây sẽ là động lực quan trọng thúc đẩy nhu cầu thuê đất KCN và NXXS, tạo dư địa tăng trưởng dài hạn cho LHG.
Hoạt động cho thuê đất – Chờ động lực tăng trưởng
Doanh thu cho thuê đất KCN năm 2025 dự kiến đạt khoảng 250 tỷ đồng, tăng 207% so với năm 2024 và chiếm 40% tổng doanh thu.
Tỷ trọng mảng này sẽ giảm dần trong các năm tiếp theo do quỹ đất cho thuê tại KCN Long Hậu 3 (giai đoạn 1) không còn nhiều.
Doanh thu từ mảng này dự kiến duy trì ổn định và tăng trưởng khoảng 2%/năm nhờ giá thuê đất KCN tăng, chưa bao gồm đóng góp từ các dự án đang trong quá trình xin chủ trương đầu tư như Long Hậu 3 – giai đoạn 2 và Long Hậu – Tân Tập.
Tiềm năng dòng tiền từ hoạt động đầu tư và cho thuê nhà xưởng
Doanh thu từ mảng NXXS dự kiến đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) khoảng 16% giai đoạn 2025–2029, nhờ động lực chính đến từ các dự án nhà xưởng cao tầng và NXXS tại KCN Long Hậu.
Năm 2025, mảng này ước chiếm 34% tổng doanh thu và có xu hướng tăng dần trong các năm tiếp theo. Do diện tích cho thuê dự kiến mở rộng từ 147.000 m² năm 2025 lên 249.000 m² vào năm 2027 (+70%) và LHG có lợi thế nhờ kinh nghiệm triển khai NXXS thành công từ giai đoạn 2011–2013 và tiếp tục mở rộng từ 2019, trong bối cảnh nhu cầu từ nhóm doanh nghiệp FDI vừa và nhỏ ngày càng gia tăng.
Việc mở rộng diện tích cho thuê cũng tạo động lực tăng trưởng cho các dịch vụ bổ sung như phân phối điện, nước, điện mặt trời áp mái và hỗ trợ xây dựng. Nguồn thu từ mảng này được dự phóng duy trì ổn định ở mức bình quân khoảng 170 tỷ đồng/năm trong giai đoạn 5 năm tới, chiếm 20–25% tổng doanh thu của LHG, qua đó góp phần đảm bảo dòng tiền hoạt động bền vững.
Rủi ro
Tiến độ thực hiện dự án chậm hơn kỳ vọng: Sự chậm trễ trong phê duyệt chủ trương đầu tư hoặc giải phóng mặt bằng trong giai đoạn 2025-2027 làm ảnh hưởng hoạt động kinh doanh của LHG
Rủi ro phụ thuộc FDI và biến động vĩ mô: Khách hàng chủ yếu là doanh nghiệp FDI vừa và nhỏ, nên biến động kinh tế toàn cầu hay suy giảm dòng vốn FDI có thể làm giảm tỷ lệ lấp đầy và doanh thu của LHG
=> LHG hiện được đánh giá là cơ hội tích lũy cho danh mục dài hạn nhờ quỹ đất triển khai NXXS rộng, kinh nghiệm vận hành dày dạn, triển vọng FDI tích cực và nguồn thu bổ sung ổn định. Nhà đầu tư có thể xem xét tích lũy tại vùng giá khuyến nghị để hưởng lợi từ tăng trưởng bền vững và gia tăng giá trị cổ đông trong trung – dài hạn.