Liệu G7 có thể xả đủ dầu để ổn định thị trường?

Vĩ mô
, , , , , , , , ,
#1

Việc G7 xả kho dự trữ có thể giúp hạ nhiệt thị trường trong ngắn hạn — nhưng các chuyên gia cảnh báo quy mô khủng hoảng tại eo biển Hormuz lớn hơn bất kỳ biện pháp can thiệp nào từng được triển khai.

Khi giá dầu thô vượt 119 USD/thùng và thị trường năng lượng toàn cầu rung chuyển trước cú sốc nguồn cung mang tính lịch sử, các nhà lãnh đạo thế giới đang tìm đến công cụ mạnh nhất trong thời bình: xả kho dự trữ dầu chiến lược một cách phối hợp. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích kỳ cựu trong thị trường dầu mỏ đưa ra cảnh báo: liều thuốc này có thể không đủ mạnh so với mức độ nghiêm trọng của “căn bệnh” hiện tại.

Các bộ trưởng tài chính Nhóm G7 hôm thứ hai cho biết họ sẵn sàng “triển khai các biện pháp cần thiết”, bao gồm giải phóng dầu từ kho dự trữ quốc gia, nhằm đối phó với cuộc khủng hoảng đã khiến dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz sụt giảm tới 20 triệu thùng mỗi ngày.

Một báo cáo của Financial Times xác nhận các cuộc thảo luận này đã khiến giá dầu Brent chuẩn quốc tế giảm mạnh trong phiên, từ 119 USD xuống dưới 90 USD/thùng — biến động lớn trong ngày, cho thấy mức độ nhạy cảm cực cao của thị trường trước ngay cả khả năng can thiệp.

Câu hỏi đặt ra lúc này là: sự nhạy cảm đó có tạo ra tác động bền vững hay chỉ đơn thuần là một khoảng nghỉ tạm thời?

Công cụ can thiệp với lịch sử hiệu quả gây tranh cãi
Trong lịch sử, việc xả kho dự trữ dầu chiến lược chỉ xảy ra 5 lần, từ Chiến tranh Vùng Vịnh 1990–1991 cho tới đợt giải phóng dự trữ sau khi Nga tiến hành chiến dịch quân sự tại Ukraine năm 2022. Tuy nhiên, bằng chứng về hiệu quả thực sự của công cụ này vẫn khá mơ hồ.

Martijn Rats, chiến lược gia dầu mỏ toàn cầu tại Morgan Stanley, nhận định: “Rất nhiều lần giá dầu vẫn tiếp tục tăng, bởi việc xả kho dự trữ thực chất là tín hiệu cho thấy mức độ nghiêm trọng của khủng hoảng — rằng thị trường đang ở trạng thái căng thẳng cao độ.”

Nghịch lý nằm ở chỗ hành động can thiệp đôi khi lại xác nhận cho thị trường rằng tình hình thực sự nguy cấp, từ đó duy trì áp lực tăng giá mà các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng kìm hãm.

[​IMG]

Quan trọng hơn, dự trữ là tồn kho — không phải dòng chảy. Thị trường dầu vận hành dựa trên sự lưu chuyển liên tục của dầu thô qua hệ thống đường ống, tàu chở dầu và nhà máy lọc dầu, và không một kho dự trữ nào của chính phủ có thể tái tạo hoàn toàn cơ chế đó. Paul Horsnell từ Oxford Institute for Energy Studies nhận định: “Việc thay thế dòng chảy bằng tồn kho là điều cực kỳ khó khăn. Thị trường chưa bao giờ cảm thấy thoải mái với điều đó.”

Phân tích chi tiết hơn: Liệu G7 có thể xả đủ dầu để ổn định thị trường?