Lợi nhuận ngân hàng quý 2: Khi đường đua không còn dành cho tất cả
Bức tranh ngành ngân hàng: tăng trưởng có, nhưng không chia đều
Quý 2/2026 đang mở ra một bức tranh khá thú vị cho ngành ngân hàng Việt Nam: toàn ngành vẫn được kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận, tín dụng vẫn là động cơ chính, nhưng phía sau con số tăng trưởng chung lại là sự phân hóa rất mạnh. Nói cách khác, ngành ngân hàng không yếu đi, nhưng cuộc chơi đang trở nên khó hơn. Những ngân hàng có room tín dụng tốt, chi phí vốn kiểm soát được, chất lượng tài sản ổn và nguồn thu ngoài lãi phục hồi sẽ tiếp tục bứt lên. Ngược lại, những nhà băng chịu áp lực NIM, nợ xấu và dự phòng sẽ rất dễ bị bỏ lại phía sau.
VPBank: người tăng tốc nhờ cú đạp tín dụng
VPBank là cái tên nổi bật nhất trong dự báo quý 2 khi lợi nhuận được kỳ vọng tăng hơn 50% so với cùng kỳ. Câu chuyện của VPBank nằm ở tốc độ mở rộng tín dụng rất mạnh, đặc biệt ở phân khúc khách hàng doanh nghiệp và SME. Với ngân hàng, tín dụng giống như động cơ chính tạo ra thu nhập lãi. Khi dư nợ tăng nhanh, thu nhập lãi thuần có thể tăng mạnh, qua đó kéo lợi nhuận đi lên. Tuy nhiên, mặt trái của tăng trưởng nhanh là nhu cầu huy động vốn lớn hơn, chi phí vốn cao hơn và áp lực NIM không hề nhỏ. Vì vậy, điểm hấp dẫn của VPBank không chỉ là lợi nhuận tăng nhanh, mà là khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng đó trong khi vẫn kiểm soát được rủi ro tín dụng và chi phí dự phòng.
HDBank: câu chuyện của hiệu quả và sự ổn định
Nếu VPBank gây chú ý bằng tốc độ, HDBank lại hấp dẫn ở câu chuyện hiệu quả. Lợi nhuận quý 2 của HDBank được dự báo tăng mạnh nhờ tín dụng tích cực, NIM cải thiện và chi phí dự phòng giảm so với nền cao của năm trước. Đây là kiểu tăng trưởng mà thị trường thường đánh giá cao hơn, vì không chỉ đến từ mở rộng quy mô mà còn đến từ khả năng giữ hiệu quả vận hành. CIR thấp, tín dụng tăng đều và biên lợi nhuận được hỗ trợ bởi yếu tố mùa vụ cho thấy HDBank đang có một quý khá thuận lợi. Với nhà đầu tư, HDBank không chỉ là câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn, mà còn là bài toán về chất lượng tăng trưởng và hiệu quả sử dụng vốn.
Big4 ngân hàng: không quá hào nhoáng, nhưng vẫn là trụ đỡ
Trong nhóm ngân hàng quốc doanh, Vietcombank, BIDV và VietinBank vẫn được dự báo tăng trưởng hai chữ số. Đây không phải nhóm có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gây choáng như VPBank hay HDBank, nhưng lại đóng vai trò trụ đỡ của toàn ngành. Lợi thế lớn nhất của nhóm này là chi phí vốn thấp, nền khách hàng lớn, thương hiệu mạnh và khả năng kiểm soát rủi ro tốt hơn. Trong bối cảnh NIM toàn ngành chịu áp lực, những ngân hàng có nguồn vốn giá rẻ sẽ có lợi thế rất rõ. Vì vậy, nếu nhóm tư nhân là câu chuyện của tốc độ, thì nhóm quốc doanh là câu chuyện của sức bền.
NIM thu hẹp: vết xước nhỏ nhưng có thể làm đau lợi nhuận
Một trong những điểm đáng chú ý nhất của ngành ngân hàng quý 2 là áp lực NIM. Khi lãi suất huy động vẫn cao hơn cùng kỳ và tín dụng tăng nhanh hơn huy động, ngân hàng phải trả giá vốn đắt hơn để duy trì tăng trưởng. Điều này khiến biên lãi ròng bị thu hẹp, trong khi đây lại là nguồn lợi nhuận cốt lõi của ngân hàng. Với ngành ngân hàng, NIM giảm giống như một chiếc phanh âm thầm: doanh thu vẫn có thể tăng, dư nợ vẫn có thể mở rộng, nhưng phần lợi nhuận giữ lại sau cùng sẽ mỏng hơn. Vì vậy, quý 2 không chỉ là câu chuyện ngân hàng nào cho vay được nhiều hơn, mà là ngân hàng nào cho vay được tốt hơn và rẻ hơn.
Dự phòng rủi ro: chiếc van an toàn nhưng cũng là gánh nặng
Tăng trưởng tín dụng luôn đi kèm một câu hỏi rất thực tế: chất lượng tài sản có theo kịp không? Khi nợ xấu chưa cải thiện rõ rệt, các ngân hàng buộc phải duy trì trích lập dự phòng cao để củng cố bộ đệm rủi ro. Dự phòng giống như chiếc van an toàn của hệ thống ngân hàng: cần thiết để bảo vệ bảng cân đối, nhưng cũng trực tiếp ăn vào lợi nhuận. Đây là lý do một số ngân hàng dù vẫn có tăng trưởng tín dụng, lợi nhuận vẫn có thể đi xuống. Trong chu kỳ hiện tại, nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào tăng trưởng dư nợ, mà phải nhìn sâu vào nợ xấu, nợ nhóm 2, tỷ lệ bao phủ nợ xấu và xu hướng chi phí dự phòng.
Sacombank, Eximbank, LPBank: mặt sau của bức tranh phân hóa
Không phải ngân hàng nào cũng được hưởng lợi giống nhau trong quý 2. Sacombank được dự báo giảm lợi nhuận mạnh do NIM suy giảm và chi phí dự phòng tăng cao. Eximbank chịu áp lực từ thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi đều suy yếu. LPBank cũng đối mặt với tăng trưởng tín dụng thấp hơn, NIM chịu sức ép và chi phí dự phòng tăng. Ba trường hợp này cho thấy một thực tế quan trọng: khi ngành bước vào giai đoạn phân hóa, những ngân hàng có điểm yếu về biên lợi nhuận, chất lượng tài sản hoặc nguồn thu ngoài lãi sẽ bị thị trường soi rất kỹ. Đây không còn là giai đoạn “nước lên thuyền lên” cho tất cả cổ phiếu ngân hàng.
Góc nhìn chứng khoán: chọn ngân hàng không thể chỉ nhìn P/B thấp
Với cổ phiếu ngân hàng, định giá thấp chưa chắc đã là rẻ, còn tăng trưởng lợi nhuận cao chưa chắc đã đủ an toàn. Nhà đầu tư cần nhìn đồng thời ba lớp: tăng trưởng tín dụng, chất lượng tài sản và khả năng duy trì NIM. VPBank và HDBank đang nổi bật ở câu chuyện tăng trưởng, nhưng thị trường sẽ tiếp tục kiểm chứng xem tăng trưởng đó có bền vững hay không. Nhóm Big4 có thể không tăng quá nhanh, nhưng lại hấp dẫn với nhà đầu tư chuộng sự ổn định. Ngược lại, những ngân hàng suy giảm lợi nhuận cần thêm thời gian để chứng minh quá trình xử lý tài sản và cải thiện hiệu quả hoạt động.
Kết luận: Quý 2 không chỉ là mùa công bố lợi nhuận, mà là mùa lộ diện chất lượng ngân hàng
Dự báo lợi nhuận quý 2 cho thấy ngành ngân hàng vẫn còn động lực tăng trưởng, nhưng cuộc chơi đã bước sang một tầng mới: tăng trưởng phải đi kèm chất lượng. VPBank và HDBank đang dẫn đầu đường đua nhờ tín dụng mạnh và hiệu quả cải thiện, trong khi một số ngân hàng khác bị kéo lùi bởi NIM thu hẹp, thu nhập ngoài lãi yếu và dự phòng tăng. Vì vậy, câu chuyện hấp dẫn nhất của ngành ngân hàng quý 2 không phải là “ngành có tăng trưởng hay không”, mà là “ngân hàng nào tăng trưởng thật sự khỏe”. Với nhà đầu tư, đây là thời điểm cần chọn lọc hơn, vì trong cùng một ngành ngân hàng, có người đang tăng tốc, có người đang giữ nhịp, và cũng có người bắt đầu hụt hơi.