1. Thông tin doanh nghiệp
Bưu Điện Liên Việt (LPB) là một ngân hàng thương mại cổ phần có trụ sở chính tại Việt Nam. LPB hoạt động trong lĩnh vực ngân hàng và cung cấp một loạt dịch vụ tài chính cho khách hàng cá nhân và doanh nghiệp. Ngân hàng này đã có mặt trong thị trường tài chính Việt Nam từ nhiều năm và đã xây dựng một danh tiếng vững chắc trong ngành.
LPB nỗ lực phát triển và cung cấp các sản phẩm và dịch vụ ngân hàng hiện đại, bao gồm tài khoản tiết kiệm, vay mua nhà, thẻ tín dụng và nhiều giải pháp tài chính khác. Sứ mệnh của LPB là đảm bảo sự hài lòng của khách hàng thông qua sự cải tiến liên tục và cam kết đem lại giá trị thực sự cho cộng đồng và người dân Việt Nam.
2. Kết quả kinh doanh
Kết quả kinh doanh của Ngân hàng TMCP Bưu Điện Liên Việt (LPB) trong 6 tháng đầu năm 2023 (6T.2023) có những điểm chính như sau:
Lợi nhuận sau thuế (LNTT) của LPB trong 6T.2023 đạt 2.446 tỷ đồng, giảm 31,8% so với cùng kỳ năm trước. Sự giảm này được thể hiện qua tín dụng tăng trưởng chậm, thu nhập từ lãi suất Net Interest Margin (NIM) thu hẹp và thu nhập ngoài lãi giảm sút.
Tổng tín dụng của LPB tăng 7,6% so với đầu năm, đạt 253.392 tỷ đồng. Trong đó, tín dụng cho khách hàng cá nhân chiếm 46%, tín dụng cho doanh nghiệp tư nhân chiếm 52,6%, và phần còn lại dành cho tín dụng doanh nghiệp nhà nước. Ngành bất động sản và xây dựng chiếm gần 31,6% trong tổng dư nợ, trong đó dư nợ của các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản chiếm 7,9%. LPB không đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp.
Tổng số vốn và tiền gửi huy động của LPB và giấy tờ có giá đạt 267.087 tỷ đồng, tăng 8,4% so với đầu năm. Trong đó, tiền gửi của khách hàng tăng 3,8%, và giấy tờ có giá tăng 22,6%. Tuy nhiên, tỷ lệ CASA (Tỷ lệ tiền gửi ngắn hạn và tiền gửi thanh toán) duy trì ở mức thấp, chỉ 7,2%.
Thu nhập lãi thuần của LPB ghi nhận 5.224 tỷ đồng, giảm 11,8% so với cùng kỳ năm trước. NIM trong Q2.2022 tiếp tục giảm xuống 3% do áp lực từ chi phí vốn.
Thu nhập ngoài lãi của LPB giảm 28,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 796 tỷ đồng. Trong đó, hoạt động kinh doanh ngoại hối và vàng tăng trưởng dương so với cùng kỳ, đóng góp 164 tỷ đồng vào lợi nhuận, tăng 334% so với cùng kỳ.
Chi phí hoạt động của LPB đạt 2.824 tỷ đồng, tăng 13,2% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ chi phí hoạt động so với tổng thu nhập (CIR) đạt 51,3%, mức cao hơn so với trung bình ngành do lợi nhuận và quy mô tài sản tăng chậm.
Tỷ lệ nợ xấu của LPB tăng mạnh lên 2,43%, trong khi tỷ lệ nợ nhóm 2 giảm nhẹ xuống 1,69%. Chi phí trích lập dự phòng đạt 750 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu của LPB giảm xuống 72%, tương đương với mức trung bình trong ngành.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Tiềm năng của Ngân hàng TMCP Bưu Điện Liên Việt (LPB) được đánh giá chi tiết như sau :
TĂNG TRƯỞNG
-
Tăng trưởng danh mục cho vay bán lẻ nhanh chóng: LPB có một danh mục cho vay bán lẻ đang tăng trưởng với CAGR trong 5 năm gần đây đạt 25%/năm. Dự kiến trong giai đoạn cuối năm 2023, sự giảm lãi suất huy động dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu vay của nhóm khách hàng bán lẻ, giúp LPB tăng tỷ suất sinh lời, cải thiện NIM và đa dạng hóa rủi ro trong danh mục cho vay.
-
Hợp đồng hợp tác độc quyền về bảo hiểm: LPB đã ký kết thành công hợp đồng bancassurance độc quyền với Dai-ichi Life trong 15 năm. Dự kiến khoản phí từ hợp đồng này có thể đạt trên 2.000 tỷ đồng và sẽ được ghi nhận trong 1-2 năm tới. Điều này dự kiến sẽ tạo ra doanh thu từ hoa hồng bảo hiểm tăng trưởng ở mức trên 15% mỗi năm trong tương lai.
-
Mạng lưới và tiếp cận khách hàng rộng rãi: LPB sở hữu mạng lưới lớn tại Việt Nam với 556 chi nhánh và 585 phòng giao dịch bưu điện. Điều này mang lại lợi thế lớn về tiếp cận khách hàng và phân phối sản phẩm và dịch vụ.
-
Kế hoạch tìm kiếm cổ đông chiến lược nước ngoài: LPB đang có kế hoạch phát hành riêng lẻ 300 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư nước ngoài, nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa lên 15,5%. Thương vụ phát hành này có khả năng giúp tăng BVPS và đà tăng giá cổ phiếu. Cổ đông chiến lược nước ngoài cũng có thể đóng góp tài chính và nâng cao hiệu quả hoạt động và quản trị.
-
VNPost thoái vốn: LPB dự kiến VNPost sẽ tiếp tục thoái vốn sau khi đợt đấu giá không thành công vào tháng 4 năm 2023. Khả năng thành công cao hơn khi giá cổ phiếu LPB đã tăng tích cực. Sau thoái vốn, LPB và VNPost sẽ tiếp tục hợp tác thông qua việc ký thoả thuận hợp tác toàn diện trong 50 năm.
-
Mất lợi thế PGD bưu điện và thách thức quản trị: Sự thay đổi trong quản trị, chiến lược và cơ cấu do việc không còn sở hữu nhà nước có thể tạo ra thách thức cho LPB. Tuy nhiên, cơ cấu lại này có thể cải thiện hiệu quả hoạt động và năng lực quản trị rủi ro.
RỦI RO
-
Rủi ro tăng trưởng tín dụng hạn chế trong năm 2023: Sự chậm trễ trong nhu cầu vốn từ doanh nghiệp và cá nhân có thể xuất phát từ lãi suất cao và đơn hàng suy giảm.
-
Rủi ro NIM thu hẹp: Chi phí vốn cao và tỷ lệ CASA thấp (7,2%) có thể là rủi ro đối với NIM của LPB.
-
Rủi ro nợ xấu: Khả năng trả nợ của khách hàng, đặc biệt là doanh nghiệp bất động sản và khách hàng thu nhập thấp, có thể yếu đi trong môi trường lãi suất cao. Rủi ro này có thể dẫn đến tăng chi phí trích lập nợ.
-
Rủi ro phát hành không thành công: Thị trường chứng khoán không thuận lợi có thể ảnh hưởng đến kế hoạch tăng vốn của LPB.
Tóm lại, LPB có tiềm năng tăng trưởng và phát triển dựa trên sự đa dạng hóa danh mục cho vay, hợp đồng bảo hiểm, mạng lưới rộng rãi và kế hoạch tìm kiếm cổ đông chiến lược nước ngoài. Tuy nhiên, cần chú ý đến các rủi ro như tình hình tài chính của khách hàng và chi phí vốn cao.
4. Định giá cổ phiếu
Dựa trên các dữ liệu và số liệu cung cấp, TOPFIN sử dụng hai phương pháp chính, đó là Phương pháp P/E và so sánh P/B. Giá trị PE trung bình thị trường chung ~14, định giá PB trung bình ngành Ngân hàng đang ở 1.5. Mức giá mục tiêu của cổ phiếu LPB là 17.488 VND/cp trong khoảng thời gian 12 tháng so với giá 13.350 đồng/ cổ phiếu hiện tại.
Cổ phiếu LPB thích hợp NĐT canh thời điểm vào hàng khi tín hiệu Mua xuất hiện trên file Bảng dòng tiền.
Nhà đầu tư có thể truy cập các báo cáo khác của Trung tâm Phân tích tại: https://topfin.com.vn/webapp/analysis