#LPB - NIM tăng so với cùng kỳ; hiệu quả HĐKD được cải thiện

DuyAnhStock · 23 Tháng Một 2025 01:36

Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPB) vừa công bố kết quả kinh doanh năm 2024. Tổng thu nhập từ hoạt động kinh doanh đạt 19,9 nghìn tỷ đồng, tăng 27,5% so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 12,2 nghìn tỷ đồng, tăng 72,6% so với cùng kỳ, vượt dự báo của chúng tôi với tỷ lệ hoàn thành lần lượt là 108% và 121%. Chúng tôi thấy rằng lợi nhuận của LPB năm 2024 cao hơn mong đợi và có tiềm năng tăng trưởng hơn nữa, mặc dù cần đánh giá thêm.

Tăng trưởng tín dụng năm 2024 đạt 20,4%, cao hơn dự báo của chúng tôi là 17,5%. LPB đã ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ trong cho vay bán lẻ và doanh nghiệp, đặc biệt là trong quý 4/2024 với tăng trưởng tín dụng 15,5% so với quý trước.

Về tiền gửi, tăng trưởng đạt 19,3% so với mức 14,3% trong 9 tháng đầu năm 2024. Tỷ lệ CASA đạt 9,3%, gần như không thay đổi so với cùng kỳ và có sự cải thiện nhẹ 1,7 điểm phần trăm so với quý trước.

Thu nhập lãi ròng của LPB tăng 37,4% so với năm trước, hoàn thành 108% dự báo của chúng tôi nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ và biên lãi ròng (NIM) cao hơn năm 2023. NIM năm 2024 đạt 3,53%, tăng 29 điểm cơ bản so với năm trước, đặc biệt trong quý 4, NIM đạt 3,81%, tăng so với 3,44% của quý 3. Điều này trái ngược với tình hình của nhiều ngân hàng khác, vốn đang gặp khó khăn do cạnh tranh.

Thu nhập ngoài lãi của LPB trong năm 2024 đạt 3,45 nghìn tỷ đồng, tăng 2,4% so với năm trước, hoàn thành 106% dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, thu nhập phí thuần giảm 9,9% do mức nền cao trong năm trước, trong khi thu nhập ròng khác tăng mạnh 170% nhờ thu hồi nợ xấu.

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) năm 2024 đạt 29,2%, giảm đáng kể từ mức 36,8% của năm 2023. Chúng tôi dự báo CIR của LPB sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp so với khoảng 40% trong quá khứ. Theo thông tin từ ngân hàng, LPB đã thực hiện nhiều cải cách để nâng cao hiệu quả hoạt động, bao gồm giảm bớt số lượng phòng ban và rút ngắn quy trình phê duyệt.

Chất lượng tài sản cũng được cải thiện, với tỷ lệ nợ xấu giảm 23 điểm cơ bản xuống 1,57% trong quý 4/2024, thấp hơn dự báo 1,75%. Tỷ lệ cho vay nhóm 2 cũng giảm xuống 0,98%. Đặc biệt, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) trong quý 4/2024 đã tăng lên 83%, so với 78% trong quý trước.

Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

cuoikhuckhich · 23 Tháng Một 2025 16:46

LPB qua giờ tăng tốt quá

cuoikhuckhich · 23 Tháng Một 2025 16:46

giờ vào sợ đu đỉnh

DuyAnhStock · 10 Tháng Tư 2025 09:00

Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LPB) vừa công bố tài liệu Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 với kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng, đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 14.868 tỷ đồng, tăng 22,2% so với năm 2024. Đây là mức tăng trưởng đáng chú ý khi năm trước ngân hàng đã ghi nhận mức tăng trưởng LNTT lên tới 72,6%. Trong giai đoạn 2021–2024, LPB liên tục vượt kế hoạch mỗi năm với mức vượt trung bình khoảng 16,4%, cho thấy năng lực triển khai và điều hành ổn định từ ban lãnh đạo.

Về các chỉ tiêu tài chính chủ chốt, ngân hàng đặt mục tiêu tổng tài sản năm 2025 đạt 526 nghìn tỷ đồng, tăng 3,5% so với năm trước. Dư nợ tín dụng dự kiến đạt 384 nghìn tỷ đồng, tăng 15,8%, cho thấy định hướng tiếp tục đẩy mạnh hoạt động cho vay nhằm hỗ trợ tăng trưởng. Đáng chú ý, LPB đề xuất mức cổ tức tiền mặt lên tới 2.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ chi trả cổ tức khoảng 77%. Với mức giá hiện tại của cổ phiếu, lợi suất cổ tức ước đạt 7,6%, là mức hấp dẫn hàng đầu trong nhóm các ngân hàng niêm yết.

Theo ước tính, kế hoạch kinh doanh của LPB trong năm 2025 sẽ tương ứng với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) khoảng 26,1%, thuộc nhóm ngân hàng có hiệu quả hoạt động cao nhất trên thị trường. Cùng với tỷ lệ an toàn vốn (CAR) đạt 13,3% vào cuối năm 2024, LPB có nền tảng vững chắc để duy trì tăng trưởng tín dụng mà vẫn đảm bảo khả năng chi trả cổ tức hấp dẫn cho cổ đông.

Tuy nhiên, điểm cần lưu ý là cổ phiếu LPB hiện đang được giao dịch với hệ số P/B dự phóng năm 2025 là 2,1 lần, cao hơn mức trung vị của nhóm ngân hàng thương mại (ROE khoảng 19% và P/B khoảng 1,1 lần). Điều này cho thấy thị trường đang kỳ vọng rất lớn vào triển vọng tăng trưởng của LPB và có thể đã phản ánh một phần vào giá cổ phiếu.

Tổng thể, kế hoạch năm 2025 của LPB mang tầm nhìn tích cực, phản ánh định hướng chiến lược rõ ràng và tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Diễn biến tích cực của cổ phiếu LPB trong thời gian gần đây phần nào phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào những kỳ vọng đó. Chúng tôi đang tiến hành đánh giá lại dự phóng và giá mục tiêu để phản ánh những cập nhật mới nhất từ kế hoạch này.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 22 Tháng Tư 2025 04:07

LPB: Tín dụng tăng mạnh nhưng biên lãi thuần suy giảm đáng kể – Chất lượng tài sản cần được theo dõi sát sao

Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LPB) đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với nhiều điểm sáng về tăng trưởng tín dụng, song đồng thời cũng cho thấy một số dấu hiệu đáng lo ngại về biên lãi thuần (NIM) và chất lượng tài sản. Mặc dù lợi nhuận vượt kỳ vọng, các yếu tố như chi phí vốn, tỷ lệ CASA và nợ xấu cần được giám sát kỹ lưỡng trong thời gian tới.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Lợi nhuận tăng trưởng tích cực nhờ tín dụng mạnh

Tổng thu nhập từ hoạt động kinh doanh (TOI) của LPB trong quý đầu năm đạt 4.700 tỷ đồng, tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 3.200 tỷ đồng, tăng trưởng 10% so với cùng kỳ và hoàn thành 28% dự báo cả năm của chuyên gia phân tích. Đây là mức tăng tốt, vượt kỳ vọng ban đầu, dù chỉ đạt 21% kế hoạch năm 2025 do chính LPB đặt ra (14.868 tỷ đồng).

Tăng trưởng tín dụng trong quý này đạt mức ấn tượng 6,2%, vượt xa tốc độ trung bình toàn hệ thống (3,9%). Trong đó, phân khúc khách hàng doanh nghiệp đóng vai trò chủ lực với mức tăng 8,2%, trong khi mảng bán lẻ tăng trưởng ổn định ở mức 3,5%.

Tuy nhiên, tăng trưởng tiền gửi chỉ đạt 3,5%, thấp hơn đáng kể so với tín dụng, khiến tỷ lệ CASA tiếp tục suy giảm xuống còn 6,9% – thấp hơn 3,8 điểm % so với cùng kỳ và 2,9 điểm % so với quý trước.

NIM giảm mạnh kéo tụt thu nhập lãi thuần

Thu nhập lãi thuần (NII) trong quý 1/2025 của LPB giảm 5,3% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính đến từ biên lãi thuần (NIM) giảm sâu xuống chỉ còn 2,64% – mức thấp nhất trong nhiều năm, giảm 93 điểm cơ bản YoY và 116 điểm cơ bản QoQ.

Lý do cho sự sụt giảm mạnh này bao gồm: (1) lợi suất tài sản sinh lãi giảm 150 điểm cơ bản so với cùng kỳ do lãi suất cho vay suy yếu, (2) sự suy giảm tỷ lệ CASA khiến chi phí vốn tăng, và (3) môi trường cạnh tranh lãi suất gay gắt khi nguồn vốn huy động không theo kịp tốc độ giải ngân tín dụng.

Chất lượng tài sản có dấu hiệu đi xuống

Một trong những điểm đáng lo ngại trong báo cáo quý này là tình trạng chất lượng tài sản có phần suy giảm. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng lên 1,73%, cao hơn 34 điểm cơ bản so với cùng kỳ và 16 điểm cơ bản so với quý trước. Nợ nhóm 2 cũng tăng lên mức 1,39%, phản ánh áp lực tín dụng trong hệ thống.

Tỷ lệ dự phòng bao phủ nợ xấu (LLR) giảm từ 83% xuống còn 74%, cho thấy dư địa phòng ngừa rủi ro tín dụng đã bị thu hẹp. Tuy nhiên, chi phí tín dụng theo năm vẫn ở mức thấp (0,23%), giúp phần nào giữ ổn định kết quả lợi nhuận.

Thu nhập ngoài lãi và kiểm soát chi phí là điểm sáng

Thu nhập ngoài lãi (NOII) đạt 1.400 tỷ đồng, tăng 38,9% YoY. Đặc biệt, thu nhập khác tăng vọt nhờ vào khoản thu hồi nợ xấu đã xử lý từ trước, đạt 448 tỷ đồng – gấp 16 lần cùng kỳ. Thu nhập từ phí (NFI) cũng tăng nhẹ 1,2%, cho thấy sự ổn định của các mảng dịch vụ.

Chi phí hoạt động được kiểm soát tốt, giúp tỷ lệ CIR cải thiện từ 30,7% xuống 28%. Việc tinh giản bộ máy và rút gọn quy trình đã giúp LPB giảm đáng kể chi phí nhân sự, đóng góp tích cực vào biên lợi nhuận.

Đánh giá và triển vọng

Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý 1/2025 của LPB vượt kỳ vọng nhờ vào tăng trưởng tín dụng mạnh và hiệu quả hoạt động được cải thiện. Tuy nhiên, sự suy giảm mạnh của NIM và tín hiệu xấu từ chất lượng tài sản là những yếu tố cần được theo dõi sát sao.

Trong bối cảnh môi trường lãi suất cạnh tranh gay gắt và tỷ lệ CASA còn thấp, LPB cần nỗ lực nhiều hơn để duy trì biên lãi ổn định và kiểm soát nợ xấu hiệu quả. Với đà tăng trưởng hiện tại, LPB có thể điều chỉnh tăng nhẹ mục tiêu lợi nhuận, song triển vọng sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng cải thiện NIM và phục hồi chất lượng tín dụng trong những quý tiếp theo.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 28 Tháng Tư 2025 23:34

LPB – Tỷ Trọng Cho Vay Xuất Khẩu Sang Mỹ Không Đáng Kể, Đặt Mục Tiêu Lợi Nhuận Tăng Trưởng Ấn Tượng

Ngày 27/4/2025, Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPB) đã tổ chức Đại hội cổ đông thường niên (ĐHCĐ) tại Ninh Bình, với nhiều nội dung quan trọng được thông qua, định hình định hướng phát triển cho năm 2025.

Các điểm chính tại ĐHCĐ:

Kế hoạch kinh doanh năm 2025 được thông qua với các chỉ tiêu ấn tượng:
- Tổng tài sản dự kiến đạt 526 nghìn tỷ đồng (+3,5% YoY).
- Tổng dư nợ tín dụng đặt mục tiêu 384 nghìn tỷ đồng (+15,8% YoY).
- Tăng trưởng tiền gửi kỳ vọng phù hợp với đà tăng tín dụng.
- Lợi nhuận trước thuế (LNTT) dự kiến đạt 14.868 tỷ đồng (+22,2% YoY).
Cổ tức tiền mặt cho năm 2024 được phê duyệt ở mức 2.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng với lợi suất cổ tức đạt 7,7%, thể hiện cam kết duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn cho cổ đông.
Thành lập Công ty TNHH MTV Quản lý nợ và Khai thác tài sản LPBank được phê duyệt nhằm hỗ trợ xử lý nợ xấu, khai thác tài sản bảo đảm và tối ưu hóa hiệu quả sử dụng tài sản.

Đánh giá về rủi ro thuế quan Mỹ và chiến lược dài hạn

Trong phần thảo luận, ban lãnh đạo LPB chia sẻ đánh giá về rủi ro thuế quan từ Mỹ. Theo đó, tỷ trọng cho vay các doanh nghiệp xuất khẩu sang Mỹ hiện tại là không đáng kể, nên rủi ro tác động trực tiếp đến LPB là rất thấp.

Bên cạnh đó, LPB cũng giới thiệu chiến lược kinh doanh dài hạn, tập trung vào:

Mở rộng mạng lưới bán lẻ.
Tăng trưởng bền vững đi đôi với kiểm soát chất lượng tài sản.
Phát triển các sản phẩm sinh lời tự động, trong đó nổi bật là sản phẩm mới “Sinh lời Lộc Phát”, kỳ vọng sẽ đóng góp tích cực vào tăng trưởng huy động vốn và lợi nhuận trong các năm tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 19 Tháng Năm 2025 03:23

LPB – Triển vọng tăng trưởng nhờ chiến lược cải tổ toàn diện, định giá hiện tại vẫn còn cao

Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPB) đang bước vào giai đoạn cải tổ toàn diện với nhiều tín hiệu tích cực từ chiến lược điều hành, cơ cấu tổ chức và nền tảng công nghệ. Những thay đổi này không chỉ giúp thúc đẩy hiệu quả hoạt động mà còn cải thiện mạnh mẽ kỳ vọng lợi nhuận trong trung và dài hạn.

Tăng 57% giá mục tiêu – Cập nhật định giá tích cực hơn

Chúng tôi đã nâng giá mục tiêu cho LPB lên 26.800 đồng/cổ phiếu (tăng 57%) và đồng thời điều chỉnh khuyến nghị từ BÁN lên KÉM KHẢ QUAN. Có 4 yếu tố chính lý giải cho mức tăng này:

Cập nhật mô hình định giá từ cuối năm 2025 sang giữa năm 2026, phản ánh tiềm năng cải thiện lợi nhuận trong năm tới.
Tăng mạnh dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2025–2029, với các mức tăng trưởng lần lượt là:

2025: +16,1%
2026: +16,5%
2027: +20%
2028: +30,3%
2029: +39,1%

Chi phí vốn chủ sở hữu (COE) giảm, do điều chỉnh hệ số beta thấp hơn – phản ánh mức độ rủi ro hệ thống giảm so với trước đây.
Giả định P/B mục tiêu được nâng lên, nhờ sự cải thiện trong các yếu tố cấu thành giá trị nội tại của ngân hàng.

Định giá: Cơ hội hay rủi ro?

Tuy triển vọng tăng trưởng là điểm sáng, cần lưu ý rằng định giá hiện tại của LPB vẫn ở mức cao. Cụ thể:

P/B dự phóng năm 2025 là 2,32 lần, cao hơn tới 103% so với mức trung vị của các ngân hàng khác trên thị trường.
Điều này khiến cổ phiếu LPB trở nên kém hấp dẫn về mặt định giá trong ngắn hạn, đặc biệt đối với nhà đầu tư thận trọng.

Rủi ro và yếu tố hỗ trợ

Hai rủi ro chính cần theo dõi:

Biên lãi thuần (NIM) có thể thấp hơn kỳ vọng nếu chi phí vốn không được kiểm soát tốt hoặc tốc độ tăng trưởng tín dụng không như dự báo.
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) cao hơn dự kiến, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản và tiêu dùng chưa hoàn toàn phục hồi.

Tuy nhiên, một điểm hỗ trợ quan trọng là thu nhập ngoài lãi (NOII) – gồm phí dịch vụ, bảo hiểm, và đầu tư – đang tăng trưởng tốt hơn kỳ vọng, cho thấy LPB đã bắt đầu khai thác hiệu quả các nguồn thu phi tín dụng.

Kết luận:
LPB đang đi đúng hướng với chiến lược cải tổ sâu rộng, nhưng mức định giá hiện tại vẫn đặt ra nhiều câu hỏi về biên an toàn đầu tư. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao hiệu quả triển khai chiến lược, đặc biệt là khả năng duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận và kiểm soát chất lượng tài sản trong thời gian tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 21 Tháng Bảy 2025 19:35

LPB: Tăng trưởng tín dụng tốt, NIM phục hồi – Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 cho thấy nền tảng vững chắc

Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LPB) đã công bố Báo cáo kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025, ghi nhận những điểm sáng đáng chú ý trong bức tranh tài chính tổng thể.

Kết quả kinh doanh tích cực – Dần tiệm cận kế hoạch năm

Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 9.600 tỷ đồng (+3,1% YoY)
Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 6.200 tỷ đồng (+4,1% YoY)

LPB đã hoàn thành 45% kế hoạch doanh thu và 46% dự báo lợi nhuận năm từ phía chuyên gia. Tuy nhiên, mới chỉ đạt 41% kế hoạch LNTT cả năm ngân hàng đề ra (14.868 tỷ đồng, +22,2% YoY), cho thấy áp lực tăng tốc trong nửa cuối năm là có thật.

Tăng trưởng tín dụng vượt trung bình ngành

Tín dụng tăng 11,2%, cao hơn mức trung bình hệ thống (9,9%)
Tăng đều ở cả khối doanh nghiệp (+12%) và bán lẻ (+10,1%)
Tiền gửi khách hàng tăng 10,6%, giúp LPB duy trì cân bằng vốn – tín dụng

LPB tiếp tục khẳng định vai trò là một trong những ngân hàng có khả năng mở rộng tín dụng ổn định và giữ vững đà tăng trưởng thanh khoản.

NIM phục hồi quý sau quý – Dấu hiệu tích cực trở lại

NIM quý 2/2025 tăng 36 điểm cơ bản so với quý trước, đạt 3,0%
Dù vẫn thấp hơn YoY (giảm 48 điểm cơ bản), nhưng đây là tín hiệu cho thấy:
1. Tăng trưởng cho vay bán lẻ đã phát huy hiệu quả
2. Tỷ lệ nợ nhóm 2 cải thiện rõ rệt (chỉ còn 0,95%, giảm 44 điểm cơ bản QoQ)

Chất lượng tài sản ổn định – Kiểm soát rủi ro tốt

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) duy trì ở mức 1,74%, hầu như không thay đổi
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng nhẹ lên 75%
Chi phí tín dụng quy năm chỉ ở mức 0,38%, giảm đáng kể so với năm 2024 (0,51%)

Những con số này phản ánh hiệu quả kiểm soát rủi ro và trích lập dự phòng hợp lý của LPB.

Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng mạnh mẽ

NOII đạt 2.600 tỷ đồng (+17,3% YoY)
Lãi thuần từ hoạt động khác tăng 124% YoY, chủ yếu nhờ thu hồi nợ xấu đã xử lý tăng mạnh (+135% YoY)

LPB không chỉ phụ thuộc vào tín dụng mà còn đa dạng hóa nguồn thu hiệu quả.

Hiệu suất vận hành duy trì top đầu ngành

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) là 28,9%, vẫn thuộc nhóm thấp nhất ngành
Mặc dù tăng nhẹ so với năm trước, nhưng hiệu quả vận hành cao đến từ quy trình phê duyệt được tinh giản và bộ máy tổ chức được tái cấu trúc hợp lý

Tổng kết

LPB đang thể hiện sức bật ổn định với tăng trưởng tín dụng tốt, NIM dần phục hồi và chất lượng tài sản được kiểm soát. Mặc dù lợi nhuận 6 tháng chưa đạt nửa kế hoạch năm, nhưng nền tảng đang được củng cố vững chắc cho nửa cuối năm.

LPB vẫn là một cổ phiếu ngân hàng tầm trung đáng theo dõi cho chu kỳ tăng trưởng 2025–2026.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 19 Tháng Tám 2025 08:50

LPB: Tiềm năng tăng trưởng EPS chưa rõ ràng, định giá cao – Cập nhật khuyến nghị

Chúng tôi vừa cập nhật khuyến nghị đối với Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPB), với một số điểm chính sau:

Cập nhật khuyến nghị

Hạ khuyến nghị: từ KÉM KHẢ QUAN xuống BÁN.
Nâng giá mục tiêu: +11,2% lên 29.800 đồng/cổ phiếu.

Dù giá mục tiêu được điều chỉnh tăng, quan điểm thận trọng vẫn duy trì do triển vọng EPS còn thiếu rõ ràng và định giá hiện tại đã vượt mức hợp lý.

Cơ sở định giá

Giá mục tiêu cao hơn xuất phát từ:

Điều chỉnh tăng nhẹ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-2029 thêm 1,5%, với mức tăng lần lượt: 0,0% / +0,2% / +0,5% / +1,6% / +4,1% cho các năm 2025-2029F.
Chi phí vốn chủ sở hữu giảm, do cập nhật hệ số beta phản ánh mức độ rủi ro thấp hơn trước.
P/B mục tiêu cao hơn, phản ánh kỳ vọng thị trường với nhóm ngân hàng cỡ trung.

Định giá hiện tại

P/B dự phóng 2025: 2,53 lần, cao hơn 57% so với trung vị nhóm ngân hàng thương mại trong danh mục Vietcap.
P/B trượt hiện tại: 2,86 lần, vượt 2,7 độ lệch chuẩn so với mức trung bình lịch sử 5 năm.
Điều này cho thấy cổ phiếu đang ở vùng định giá rất cao, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh.

Rủi ro chính

NIM thấp hơn dự kiến: biên lãi ròng chịu áp lực từ chi phí vốn tăng.
Nợ xấu cao hơn dự kiến: chất lượng tài sản có thể suy giảm trong bối cảnh tín dụng tăng trưởng nhanh.

Yếu tố hỗ trợ

Thu nhập ngoài lãi (NOII) cao hơn dự kiến, nếu các mảng dịch vụ, bancassurance và phí thanh toán tăng trưởng tích cực hơn.

Góc nhìn đầu tư

LPB đã có mức tăng giá mạnh, nhưng hiện tại đang giao dịch ở vùng định giá căng thẳng cả về tương quan ngành lẫn lịch sử. Triển vọng EPS trung hạn chưa đủ thuyết phục, trong khi rủi ro về NIM và chất lượng tài sản vẫn hiện hữu.

Với nhà đầu tư nắm giữ, chúng tôi khuyến nghị chốt lời và cân nhắc phân bổ sang những cổ phiếu ngân hàng có định giá hấp dẫn hơn và tăng trưởng EPS rõ ràng hơn trong 2-3 năm tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

Dat_hiem_KSV_giau_co · 20 Tháng Tám 2025 05:02

Dòng tiền rồi sẽ về với đất hiếm , vàng và khoáng sản là nhóm thắng đậm nhất. 1119847177

DuyAnhStock · 22 Tháng Mười 2025 01:43

LPB – NIM tiếp tục phục hồi, chất lượng tài sản ổn định

Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPB) đã công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 (9T/2025) với thu nhập hoạt động (TOI) đạt 14,9 nghìn tỷ đồng (+3,8% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 9,6 nghìn tỷ đồng (+9,0% YoY). Kết quả này hoàn thành 70% kế hoạch doanh thu và 72% dự báo lợi nhuận cả năm của chúng tôi, song mới chỉ đạt 65% kế hoạch năm 2025 của ngân hàng (14.868 tỷ đồng, +22,2% YoY). Nhìn chung, kết quả phù hợp với kỳ vọng, phản ánh xu hướng phục hồi ổn định cả về NIM và chất lượng tài sản.

Tăng trưởng tín dụng vượt trung bình ngành

Tính đến cuối quý 3/2025, tăng trưởng tín dụng của LPB đạt 17,0%, cao hơn mức trung bình toàn ngành (13,4%) và đúng với kỳ vọng. Động lực tăng trưởng đến từ phân khúc khách hàng doanh nghiệp (+18,2% YTD) và phân khúc bán lẻ (+15,3% YTD). Riêng trong quý 3, LPB duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng ổn định 5,2% so với quý trước, cho thấy ngân hàng vẫn đang kiểm soát tốt đà mở rộng cho vay dù bối cảnh cạnh tranh cao.

Ở chiều huy động, tiền gửi khách hàng tăng 15,2% trong 9T/2025, thấp hơn nhẹ so với tăng trưởng tín dụng, khiến tỷ lệ CASA giảm còn 6,9%, tương ứng giảm 1,2 điểm % YoY và 0,8 điểm % QoQ.

NIM tiếp tục phục hồi rõ rệt

Thu nhập lãi thuần (NII) tăng 3,4% YoY, nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ nhưng bị ảnh hưởng bởi biên lãi ròng (NIM) giảm xuống 2,90% trong 9T/2025 (-65 điểm cơ bản YoY). Tuy nhiên, trong quý 3/2025, NIM đã phục hồi lên 3,27%, tăng 27 điểm cơ bản so với quý trước (dù vẫn thấp hơn 17 điểm cơ bản so với cùng kỳ).

Sự cải thiện này đến từ lợi suất tài sản sinh lãi tăng 54 điểm cơ bản QoQ, trong khi chi phí huy động chỉ tăng 25 điểm cơ bản QoQ. Theo đánh giá của chúng tôi, NIM phục hồi nhờ nhu cầu tín dụng toàn ngành tăng mạnh, giúp giảm áp lực cạnh tranh về lãi suất cho vay. Nếu xu hướng này duy trì, LPB có thể tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận trong quý 4/2025.

Chất lượng tài sản ổn định, chi phí tín dụng ở mức thấp

LPB duy trì tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,78%, gần như đi ngang so với quý trước (+4 điểm cơ bản QoQ) và giảm 18 điểm cơ bản YoY. Tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng cải thiện về 0,93%, giảm 23 điểm cơ bản YoY. Song song đó, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng nhẹ từ 75% lên 76%, phản ánh sự chủ động của ngân hàng trong việc củng cố bộ đệm dự phòng.

Chi phí tín dụng bình quân trong 9T/2025 chỉ đạt 0,40%, giảm đáng kể so với 0,61% cùng kỳ năm 2024, cho thấy LPB đang kiểm soát tốt rủi ro tín dụng và nâng cao hiệu quả thu hồi nợ.

Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng tích cực nhờ xử lý nợ xấu

Tổng thu nhập ngoài lãi (NOII) của LPB đạt 3,7 nghìn tỷ đồng (+5,1% YoY). Trong đó, thu nhập phí ròng (NFI) giảm 6,2% YoY, nhưng được bù đắp bởi thu nhập khác tăng mạnh 103,2% YoY, đạt 797 tỷ đồng. Đáng chú ý, khoản thu từ xử lý nợ xấu đóng góp gần như toàn bộ tăng trưởng này (796 tỷ đồng, +102,5% YoY), cho thấy ngân hàng đang tận dụng tốt quá trình tái cơ cấu danh mục nợ.

Hiệu quả hoạt động được cải thiện

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) đạt 28,3%, giảm 0,6 điểm % YoY. Chi phí hoạt động chỉ tăng 1,6% YoY, thấp hơn mức tăng của TOI (+3,8% YoY). Với CIR dưới 30%, LPB đang nằm trong nhóm ngân hàng có hiệu quả hoạt động tốt nhất ngành. Nguyên nhân chính đến từ quá trình tái cấu trúc mô hình kinh doanh, tinh gọn bộ máy và rút ngắn quy trình phê duyệt nội bộ, giúp giảm đáng kể chi phí vận hành.

Đánh giá tổng quan

LPB cho thấy nền tảng tài chính ổn định, NIM phục hồi tích cực, chất lượng tài sản kiểm soát tốt và hiệu quả hoạt động được cải thiện. Dù CASA còn thấp và áp lực chi phí huy động vẫn hiện hữu, xu hướng lợi nhuận duy trì ổn định trong các quý tới là khả thi.

Với đà phục hồi tín dụng vững chắc và năng lực quản trị rủi ro được cải thiện, LPB tiếp tục nằm trong nhóm ngân hàng tầm trung có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong năm 2026.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.