1. Luận điểm chính
KBC đang ở giai đoạn phục hồi mạnh mẽ với kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm tăng gấp 6,4 lần nhờ đóng góp từ mảng cho thuê đất khu công nghiệp. Cùng với quỹ đất khổng lồ ~3.000 ha, công ty có triển vọng tăng trưởng dài hạn rõ rệt.
2. Luận cứ chi tiết
Kết quả kinh doanh ấn tượng nửa đầu năm 2025
- Doanh thu đạt gần 3.696 tỷ đồng, gấp 3,5 lần cùng kỳ.
- Lợi nhuận sau thuế đạt 1.248 tỷ đồng, tăng gấp 6,4 lần.
- Mảng cho thuê đất và hạ tầng khu công nghiệp đóng góp tới 2.830 tỷ đồng doanh thu, tăng 5,3 lần so với cùng kỳ.
Quỹ đất cho thuê rộng lớn, chuẩn bị mở bán mạnh giai đoạn 2025–2026
- KBC được chấp thuận đầu tư 4 khu công nghiệp mới, nâng tổng quỹ đất cho thuê lên ~3.000 ha.
- Kế hoạch năm nay gồm bàn giao 83 ha tại Nam Sơn – Hạp Lĩnh và 13 ha tại Tân Phú Trung.
Chỉ số định giá và dự báo tích cực từ các CTCK
- Doanh thu năm 2025 dự báo đạt 6.213 tỷ đồng (+124% YoY).
- Lợi nhuận trước thuế ước 2.054 tỷ đồng (+229% YoY).
- Nhiều CTCK nhận định cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B thấp hơn trung bình 5 năm (~0,9x).
Đánh giá từ thị trường
- Việc ký kết nhiều hợp đồng thuê đất và mở rộng quỹ đất tạo động lực mạnh cho dòng tiền tương lai.
3. Lợi thế và tiềm năng
- Quỹ đất cho thuê khổng lồ (~3.000 ha) trải đều ở các khu vực trọng điểm như Bắc Ninh, Hưng Yên, Hải Phòng – tạo nguồn thu ổn định dài hạn.
- Kết quả kinh doanh nửa đầu năm tăng mạnh, phản ánh hiệu quả trong khai thác tài sản.
- Dự báo kinh doanh toàn năm tích cực với mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vượt bậc.
- Định giá hấp dẫn khi so với giá trị tài sản ròng và tiềm năng mở rộng.
4. Rủi ro cần lưu ý
- Tăng trưởng thu nhập phụ thuộc vào tiến độ giải phóng mặt bằng và ký kết hợp đồng thuê đất.
- Nợ vay cao để tài trợ quỹ đất cần được theo dõi để đảm bảo khả năng duy trì dòng tiền.
- Rủi ro về thuế quan và FDI có thể ảnh hưởng đến nhu cầu thuê KCN nếu chính sách thay đổi bất lợi.
5. Kết luận – Triển vọng đầu tư
- KBC là cổ phiếu đáng chú ý cho nhà đầu tư trung – dài hạn với câu chuyện tăng trưởng rõ rệt: quỹ đất cho thuê lớn, doanh thu và lợi nhuận tăng vọt, định giá còn dư địa.
- Đây là lựa chọn tiềm năng để theo dõi và giải ngân từng bước khi thị trường phản ánh rõ hơn triển vọng phát triển.
Chiến lược đầu tư gợi ý:
- Mở vị thế ở vùng giá hiện tại, theo dõi tiến độ ký hợp đồng thuê đất và báo cáo doanh thu quý.
- Gia tăng tỷ trọng nếu lợi nhuận tiếp tục duy trì đà tăng trưởng và các hợp đồng mới được công bố.
- Theo dõi định kỳ P/B và RNAV để đánh giá mức tăng tiềm năng.