Ấn Phẩm định kỳ cung cấp cái nhìn tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam, cập nhật tình hình kinh tế vĩ mô, các thông tin quan trọng của doanh nghiệp, tình hình giao dịch của các cổ phiếu.
I. TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG: SỰ PHỤC HỒI MẠNH MẼ VÀ ĐỘNG LỰC TỪ NHÓM TRỤ
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một tuần bứt phá ngoạn mục, đảo ngược hoàn toàn đà giảm điểm của tuần trước đó.
1. Diễn biến chính
- Chỉ số bứt phá: VN-Index tăng mạnh 3,49% WoW , đóng cửa tại 1.704,31 điểm , chính thức giành lại mốc tâm lý quan trọng 1.700 điểm. Đà tăng được dẫn dắt chủ yếu bởi các cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm cổ phiếu liên quan đến Vingroup, giúp ổn định tâm lý nhà đầu tư và đóng vai trò là “mỏ neo” cho toàn thị trường.
2. Thanh khoản và khối ngoại
- Thanh khoản suy giảm (Nghịch lý phục hồi): Mặc dù chỉ số tăng điểm mạnh, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày (ADTV) lại giảm 5,2% WoW , xuống còn 881,34 triệu USD, thấp hơn 4,4% so với mức trung bình một tháng. Điều này cho thấy tâm lý thận trọng vẫn hiện hữu; nhà đầu tư có xu hướng thu hẹp quy mô vị thế và tần suất giao dịch do lo ngại về những bất ổn vĩ mô và sự nhạy cảm với điều kiện lãi suất.
-
Dòng vốn ngoại: Khối ngoại đã quay trở lại mua ròng nhẹ với giá trị 7,28 triệu USD , tạm dừng xu hướng bán ròng mạnh trước đó.
-
Mua ròng tập trung: HPG (18,51 triệu USD), TCX (16,27 triệu USD), và SSI (15,62 triệu USD).
-
Bán ròng tập trung: VIC (58,17 triệu USD), DGC (31,59 triệu USD), và DXS (17,23 triệu USD).
-
II. THÔNG TIN VĨ MÔ VÀ CHÍNH SÁCH ĐÁNG CHÚ Ý
Sự phục hồi của thị trường được hỗ trợ bởi việc hạ nhiệt rõ rệt của các áp lực vĩ mô then chốt.
1. Áp lực Tỷ giá và Lãi suất hạ nhiệt:
-
Trên thị trường tự do, chênh lệch tỷ giá USD/VND đã thu hẹp xuống còn khoảng 1,5% so với tỷ giá chính thức (giảm mạnh từ mức đỉnh trên 5% trong tháng trước).
-
Lãi suất liên ngân hàng qua đêm đã giảm xuống còn khoảng 4,6% – 5,0% , giảm 2,5 – 3,0 điểm phần trăm so với mức đỉnh gần 7,5% trước đó,. Điều này phản ánh sự cải thiện trong quản lý thanh khoản của Ngân hàng Nhà nước (NHNN).
2. Kỷ lục Thương mại và FDI:
-
Tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa năm 2025 dự kiến đạt khoảng 920 tỷ USD , đưa Việt Nam vào top 15 nền kinh tế thương mại hàng đầu thế giới,.
-
Giải ngân FDI trong 11 tháng đầu năm 2025 đạt 23,6 tỷ USD (+8,9% YoY) , mức cao nhất trong 5 năm qua.
3. Chính sách Hạ tầng và Tài chính:
-
Trung tâm Tài chính Quốc tế (IFC): Việt Nam chính thức thành lập các IFC tại TP.HCM và Đà Nẵng với nhiều ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp (10% trong tối đa 30 năm) và miễn thuế thu nhập cá nhân cho các chuyên gia cho đến năm 2030,.
-
Lộ trình thị trường điện: Bộ Công Thương phác thảo lộ trình thị trường bán lẻ điện cạnh tranh (Giai đoạn 3) bắt đầu từ năm 2027, cho phép người tiêu dùng trực tiếp lựa chọn nhà cung cấp và thương lượng giá.
-
Luật Đất đai: Dự thảo Nghị định hướng dẫn đề xuất các quy định mới về bảng giá đất có hiệu lực từ 1/1/2026 nhằm nâng cao tính minh bạch và bám sát giá thị trường.
III. XU HƯỚNG NGÀNH VÀ LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU
1. Phân tích Xu hướng Ngành nổi bật
-
Ngành Năng lượng (+9,10%): Dẫn đầu đà tăng toàn thị trường. BSR hồi phục mạnh mẽ nhờ kết quả kinh doanh vượt xa kế hoạch. PVD tăng 17,6% sau khi đưa ra dự báo lợi nhuận cao nhất trong thập kỷ qua.
-
Ngành Bất động sản (+4,27%): Phục hồi nhờ nhóm Vingroup. Chính phủ chỉ đạo hoàn thành cơ sở dữ liệu bất động sản quốc gia vào Quý 1/2026 và cam kết hoàn thành mục tiêu 1 triệu căn nhà ở xã hội vào năm 2027–2028.
-
Ngành Nguyên vật liệu (-0,38%): Ngành duy nhất giảm điểm, chủ yếu do DGC giảm sâu 23,7% bởi những tin đồn chưa xác thực về các cuộc điều tra liên quan đến môi trường và thuế.
2. Luận điểm đầu tư các Cổ phiếu tiêu biểu
-
BSR (+18,15%): Lợi nhuận trước thuế ước đạt 4.541 tỷ đồng (262% kế hoạch năm) . Nhà máy Dung Quất vận hành ổn định ở mức 120% công suất giúp tối ưu hóa chi phí.
-
VRE (+15,48%): Được định giá lại nhờ khoản lợi nhuận đột biến từ việc thoái vốn tại Vincom NCT (đóng góp khoảng 1.900 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế ),. Lợi nhuận ròng năm 2025 dự kiến đạt mức kỷ lục 6.367 tỷ đồng .
-
SSI (+9,61%): Hưởng lợi từ dự thảo sửa đổi Thông tư 96, 120, 121 cho phép triển khai mô hình Global Broker , giúp cải thiện dòng vốn ngoại trước khi vận hành hệ thống CCP,.
-
VNM (+6,31%): Cổ đông lớn F&N dự kiến chi khoảng 6.000 tỷ đồng để mua thêm 4,6% cổ phần với giá 62.555 đồng/CP ,. Mức giá này đóng vai trò là “mỏ neo” cho định giá cổ phiếu trong ngắn hạn.
-
HPG (+2,69%): Được khối ngoại mua ròng và hưởng lợi từ thông tin IPO của Hòa Phát Nông nghiệp (HPA) . HPA được đánh giá là cổ phiếu tích lũy dài hạn với tỷ suất cổ tức cam kết ít nhất 3.000 đồng/CP giai đoạn 2026-2030. HPG cũng đã khởi công nhà máy thép đường ray 10.000 tỷ đồng tại Dung Quất.
-
FPT (+0,12%): Kết quả 11 tháng đầu năm tăng trưởng ổn định với doanh thu +10% và lợi nhuận ròng +19% YoY. Thị trường Nhật Bản tiếp tục là động lực chính (+25% YoY).
