Masan Consumer (MCH): Dẫn đầu ngành hàng tiêu dùng với chiến lược cao cấp hóa và tiềm năng tăng trưởng dài hạn

Khuyến nghị
#1

Masan Consumer (#MCH): Dẫn đầu ngành hàng tiêu dùng với chiến lược cao cấp hóa và tiềm năng tăng trưởng dài hạn

Vài nét về doanh nghiệp

Masan Consumer (MCH) là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành hàng tiêu dùng Việt Nam, hoạt động chính ở ba lĩnh vực: thực phẩm, đồ uống và chăm sóc cá nhân. Doanh nghiệp sở hữu các thương hiệu quốc dân như Nam Ngư, Chin-su, Omachi, Kokomi, Vinacafé, Wake-up 247, BúpNon Tea365… Hiện MCH đã có mặt tại hơn 346.000 điểm bán lẻ trên toàn quốc và đang đẩy mạnh chiến lược cao cấp hóa sản phẩm, mở rộng danh mục nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng đa dạng của người tiêu dùng.

Kết quả kinh doanh tích cực - Cao cấp hóa trở thành động lực tăng trưởng

Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu MCH với giá mục tiêu 178.010 đồng/cp, tương đương mức P/E 23x nhờ triển vọng tăng trưởng ngành tiêu dùng.

Năm 2024, MCH ghi nhận doanh thu thuần 30.900 tỷ đồng (+9,4% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế 7.900 tỷ đồng (+10% so với cùng kỳ). Tăng trưởng chủ yếu đến từ các sản phẩm cao cấp như gia vị Chin-su (+16%), mì Omachi (+13%) và trà uống liền BúpNon Tea365 (+15%). Việc đẩy mạnh nhóm sản phẩm cao cấp giúp biên lợi nhuận toàn ngành tăng 680 điểm cơ bản, bù đắp cho chi phí nguyên vật liệu tăng cao.

Triển vọng đầu tư hấp dẫn

1. Mở rộng phân khúc cao cấp - Dư địa tăng trưởng dồi dào

Phân khúc thực phẩm tiện lợi cao cấp tại Việt Nam đang phát triển mạnh, chiếm gần 50% quy mô ngành và có tốc độ tăng trưởng vượt trội. Bên cạnh đó, kênh bán lẻ hiện đại cũng liên tục mở rộng, từ 7,6% lên 11,8% trong 5 năm và dự kiến tiếp tục tăng thêm 1,5-2% mỗi năm.

MCH tận dụng lợi thế hệ sinh thái WinCommerce (WCM) để thử nghiệm sản phẩm, gia tăng nhận diện thương hiệu và thúc đẩy doanh thu. Thống kê cho thấy, doanh thu tại mỗi cửa hàng WCM tăng 33% sau thử nghiệm, nhiều thương hiệu tăng gấp đôi. Với kế hoạch mở thêm 400-700 cửa hàng WCM trong năm 2025, đây sẽ là bệ phóng giúp MCH mở rộng thị phần ở phân khúc cao cấp, nơi có biên lợi nhuận vượt trội 10-15%.

2. Lộ trình niêm yết HOSE - Gia tăng thanh khoản và vị thế thị trường

MCH đã hoàn tất chào bán 326,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cp để tăng tỷ lệ free-float. Dự kiến cuối năm 2025, MCH chính thức niêm yết trên HOSE. Đây sẽ là bước ngoặt giúp công ty nâng cao thanh khoản, tiếp cận nhiều nhà đầu tư lớn trong và ngoài nước, đồng thời mở ra cơ hội gia nhập các rổ chỉ số quan trọng.

Triển vọng ngành hàng tiêu dùng - Tập trung vào sản phẩm thiết yếu và cao cấp

Bước sang năm 2025, theo khảo sát của PwC, lạm phát vẫn là mối quan tâm hàng đầu của người tiêu dùng Việt Nam (63% lo ngại). Xu hướng cắt giảm chi tiêu cho hàng xa xỉ, giải trí, thay vào đó tập trung vào nhu yếu phẩm và các sản phẩm chăm sóc sức khỏe ngày càng rõ rệt.

Thị trường FMCG Việt Nam dự kiến tăng trưởng ổn định, tập trung vào sản phẩm thiết thực, tốt cho sức khỏe. Doanh số bán lẻ ước đạt 350 tỷ USD, chiếm 54% GDP. Dù chi tiêu trong dịp Tết và nửa đầu năm 2025 có thể bị ảnh hưởng bởi kinh tế vĩ mô, nhưng về dài hạn, tầng lớp trung lưu mở rộng sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng tăng trưởng bền vững.

Lợi thế vượt trội của MCH - Sẵn sàng đón sóng tăng trưởng

MCH hiện là một trong những doanh nghiệp FMCG có lợi nhuận cao nhất khu vực, dẫn đầu các ngành hàng gia vị, cà phê hòa tan và đứng top 2 thị trường mì gói. Các sản phẩm của MCH phủ sóng tới 98% hộ gia đình Việt Nam nhờ mạng lưới phân phối rộng khắp.

Ngoài ra, MCH còn rất nhiều dư địa tăng trưởng tại các thị trường liên kề chưa khai thác hết. Đặc biệt, nhóm người tiêu dùng thu nhập cao ngày càng sẵn sàng chi nhiều hơn cho thực phẩm tiện lợi cao cấp, tạo cơ hội tăng trưởng lớn cho MCH nhờ kinh nghiệm, hệ sinh thái và thương hiệu sẵn có.

Tận dụng sức mạnh hệ sinh thái WinCommerce (WCM)

Kênh bán lẻ hiện đại tại Việt Nam đang bùng nổ, tạo động lực tăng trưởng quan trọng cho ngành FMCG. Trong đó, WCM là lợi thế cạnh tranh đặc biệt của MCH khi đóng vai trò vừa là kênh phân phối vừa là công cụ thử nghiệm sản phẩm và thu thập dữ liệu khách hàng.

Nhờ hệ thống WIN Membership, chi tiêu của thành viên cao hơn 22% cho CHIN-SU và 5% cho Chanté so với khách hàng thông thường. Đây sẽ là “cánh tay nối dài” giúp MCH tăng trưởng bền vững trong thời gian tới.

Kết luận - Cổ phiếu MCH xứng đáng để MUA

Với chiến lược cao cấp hóa rõ ràng, mạng lưới phân phối mạnh mẽ và tiềm năng mở rộng thị trường lớn, MCH là cổ phiếu tiềm năng trong ngành tiêu dùng. Việc niêm yết trên HOSE sẽ tạo động lực mới giúp cổ phiếu MCH tăng trưởng, thu hút dòng tiền mạnh mẽ trong thời gian tới.

Khuyến nghị: MUA Giá mục tiêu: 178.010 đồng/cp

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

4 Likes
#2

đang giảm như thế kia, giờ bắt dao rơi hả bác

3 Likes
#3

hi bạn, không nên all in mua 1 lần, có thể chia tiền ra mua dần dần ạ

3 Likes
#4

[MCH] Masan Consumer – Cơ hội đầu tư dài hạn với thương hiệu mạnh và chiến lược bài bản

Cổ phiếu: MCH
Giá mục tiêu: 152.600 VNĐ/cp
Khuyến nghị: OUTPERFORM (Vượt trội)
Ngành: Hàng tiêu dùng (FMCG)
Báo cáo cập nhật: Tháng 05/2025

1. Kết quả kinh doanh Q1/2025 – Tín hiệu tích cực quay trở lại

Masan Consumer (MCH) ghi nhận doanh thu Q1/2025 đạt 7.543 tỷ đồng, tăng mạnh +13,6% so với cùng kỳ (yoy), quay trở lại mốc tăng trưởng 2 chữ số. Tất cả các ngành hàng chính đều tăng trưởng tốt:

  • Gia vị: +15,9% yoy
  • Thực phẩm tiện lợi: +4% yoy
  • Cà phê hòa tan: +39,7% yoy
  • Đồ uống: +8,7% yoy
  • Hàng chăm sóc cá nhân (HPC): +13% yoy

Biên lợi nhuận gộp (BLNG) giữ ở mức cao: 46,4%, tăng 0,5 điểm % so với cùng kỳ và quý trước. Mặc dù ngành hàng Thực phẩm tiện lợi có BLNG giảm nhẹ do giá nguyên vật liệu tăng, các ngành còn lại vẫn duy trì đà cải thiện nhờ đóng góp cao hơn từ sản phẩm cao cấp.

Tuy nhiên, LNST Q1/2025 giảm nhẹ -3,3% yoy, nguyên nhân đến từ việc doanh thu tài chính suy giảm mạnh sau khi hoàn tất chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong năm 2024. Dù vậy, biên lợi nhuận hoạt động (OPM) tăng lên 23% (+0,8 điểm %) cho thấy hoạt động cốt lõi vẫn rất lành mạnh.

2. Chiến lược phát triển: Tập trung cao cấp hóa và phát kiến mới

Tại ĐHĐCĐ 2025, Ban lãnh đạo đặt mục tiêu gia tăng thị phần lên 10-20% tại các ngành hàng cốt lõi, đồng thời không mở rộng sang ngành hàng mới trong ngắn hạn mà sẽ đầu tư chiều sâu vào các thương hiệu mạnh như Omachi, Kokomi, Chinsu, Nam Ngư, Wake-up 247…

Một số điểm nhấn sản phẩm đáng chú ý:

  • Kokomi tái định vị hình ảnh với diện mạo mới, thông điệp “Có Kokomi là có sức hút” – kỳ vọng tăng trưởng +15% yoy năm 2025.
  • Omachi Quán Xá Châu Á – sử dụng công nghệ sấy thăng hoa, mô phỏng món ăn đường phố, hướng đến người tiêu dùng yêu thích ẩm thực tiện lợi chất lượng cao.
  • Wake-up 247 phiên bản Manchester City – đột phá dòng sản phẩm năng lượng mới, nhắm vào phân khúc nam giới trẻ.

Dự kiến trong năm 2025, các phát kiến mới sẽ đóng góp khoảng 5-10% tổng doanh thu, và riêng Q2/2025 sẽ có nhiều sản phẩm mới ra mắt.

3. Xuất khẩu tăng trưởng mạnh – Ít rủi ro từ căng thẳng thương mại Mỹ

Trong Q1/2025, doanh thu xuất khẩu tăng tới +73% yoy, đạt 387 tỷ đồng (chiếm 5% tổng doanh thu), nhờ thị trường Trung Quốc, Nhật Bản, Đông Nam Á và Mỹ. Dù Mỹ là thị trường tiềm năng, nhưng chỉ chiếm dưới 1% tổng doanh thu, nên rủi ro từ chính sách thuế quan của Mỹ là rất thấp đối với MCH.

4. Sẵn sàng niêm yết trên HOSE vào cuối 2025

MCH đã hoàn tất phát hành 326,8 triệu cổ phiếu vào tháng 2/2025, nâng tỷ lệ free-float lên mức tối thiểu cần thiết (10%) để chuẩn bị cho kế hoạch niêm yết trên HOSE trong giai đoạn Q3/2025 – Q1/2026, tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Đây là yếu tố có thể tạo catalyst mạnh mẽ, giúp tăng khả năng tiếp cận dòng vốn từ nhà đầu tư trong nước và quốc tế.

5. Dự phóng & Định giá: Còn nhiều dư địa tăng trưởng

Dự phóng 2025 (BVSC):

  • Doanh thu thuần: 34.546 tỷ đồng (+10,9% yoy)
  • EBITDA: 9.123 tỷ đồng (+11,9% yoy)
  • LNST-CĐTS: 7.439 tỷ đồng (-4,7% yoy)

BVSC sử dụng phương pháp DCF để định giá và đưa ra mức giá mục tiêu 152.600 đồng/cp, tương đương P/E forward 2025 là 21,5 lần. Với mức giá hiện tại, cổ phiếu MCH đang giao dịch ở P/E 16,4 lần, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng khu vực (21,9 lần), và chỉ nhỉnh hơn trung bình 2 năm gần nhất (14,2 lần).

6. Đánh giá tổng thể

MCH là một trong những doanh nghiệp FMCG hiếm hoi tại Việt Nam:

  • Thương hiệu mạnh, độ phủ lớn
  • Chiến lược sản phẩm rõ ràng, hiệu quả
  • Đội ngũ lãnh đạo bài bản, có tầm nhìn
  • Tăng trưởng bền vững, ít chịu tác động bởi yếu tố vĩ mô toàn cầu

Khuyến nghị: OUTPERFORM

Với tiềm năng tăng trưởng +23,2% từ vùng giá hiện tại, MCH là lựa chọn phù hợp cho nhà đầu tư trung dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh thị trường cần sự an toàn, ổn định và doanh nghiệp đầu ngành.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

3 Likes
#5

:chart_with_downwards_trend: [MCH] – KQKD Q2/2025 SỤT GIẢM: HẬU QUẢ TẠM THỜI TỪ XÁO TRỘN NGÀNH & TÁI CẤU TRÚC PHÂN PHỐI
Tăng trưởng doanh thu chững lại không phải dấu hiệu suy thoái – mà là bước lùi để chuẩn bị bứt phá hệ thống

:mag: TÓM TẮT KQKD Q2/2025:

  • Doanh thu thuần: 6.276 tỷ đồng :small_red_triangle_down: -15,1% YoY | :small_red_triangle_down: -16,2% QoQ
  • LNST công ty mẹ: 1.326 tỷ đồng :small_red_triangle_down: -24,5% YoY
  • Biên lợi nhuận ròng: 21,1% (gần đi ngang QoQ, giảm nhẹ YoY)

Đây là kết quả ngoài kỳ vọng, bởi MCH vốn là doanh nghiệp đầu ngành FMCG – tăng trưởng ổn định suốt nhiều năm qua. Tuy nhiên, sụt giảm lần này là do 2 nguyên nhân chính:

:compass: 1. TÁC ĐỘNG KHÁCH QUAN: THUẾ & TÂM LÝ ĐẠI LÝ

Từ 01/06/2025, theo Quy định số 15/2024, mọi hộ kinh doanh cá nhân có doanh thu >100 triệu/năm sẽ bị tính thuế TNCN + GTGT theo hình thức điện tử & kiểm soát hóa đơn.

:arrow_right: Hệ quả:

  • Đại lý nhỏ và nhà bán lẻ truyền thống hạn chế nhập hàng mới, ưu tiên xả hàng tồn cũ để tránh bị kiểm tra thuế.
  • Số ngày tồn kho tại đại lý giảm mạnh (từ 7–8 ngày xuống 2–3 ngày)
    → Làm giảm 600–800 tỷ đồng doanh thu quý này cho MCH.

:receipt: Số liệu thị trường cho thấy:

  • Kênh GT/On: :small_red_triangle_down: -2,1% YoY
  • Kênh GT/Off: :small_red_triangle_down: -2,6% YoY
  • Kênh MT: :heavy_plus_sign: +4,2% YoY

:wrench: 2. TÁC ĐỘNG CHỦ QUAN: TÁI CẤU TRÚC PHÂN PHỐI GT

MCH đang thay đổi toàn diện hệ thống phân phối, từ:

  • Phân phối kiểu truyền thống phụ thuộc đại lý lớn
    :arrow_right: Sang mô hình: trực tiếp – theo cụm – quản trị bằng công nghệ

:bulb: Việc “siết lại” hệ thống làm chậm doanh thu ngắn hạn nhưng là bước chuyển căn cơ để tối ưu hiệu suất bán hàng dài hạn.

:chart_with_downwards_trend: Một số ngành hàng chịu ảnh hưởng nặng nhất trong Q2/2025:

  • Gia vị: :small_red_triangle_down: -20,9%
  • Thực phẩm tiện lợi: :small_red_triangle_down: -11,6%
  • Đồ uống: :small_red_triangle_down: -25,9%
  • Cà phê & HPC: vẫn duy trì tăng trưởng nhẹ
  • Xuất khẩu: :heavy_plus_sign: +7,7% YoY

:moneybag: TÀI CHÍNH – BIÊN LỢI NHUẬN

  • Biên gộp: giảm nhẹ do sản lượng sụt, nhưng được bù lại bằng tối ưu chi phí bán hàng
  • Biên LN ròng vẫn đạt 21,1% – thuộc nhóm cao hàng đầu ngành
  • LN tài chính ròng: giảm do không còn cổ tức đặc biệt như năm ngoái

:pushpin: KẾ HOẠCH KINH DOANH 2025 & TRIỂN VỌNG HỒI PHỤC

  • Kế hoạch doanh thu: 33.500 – 35.500 tỷ đồng
  • LNST: 7.300 – 7.800 tỷ đồng
  • Kỳ vọng Q3 hồi phục nhẹ, Q4 bứt phá rõ rệt
  • Các sản phẩm mới (Omachi vị mới, Wakeup 247…) lùi lịch ra mắt sang Q3/2025

:chart_with_upwards_trend: NHẬN ĐỊNH CHUYÊN VIÊN

Ngắn hạn (H2/2025):

  • Tâm lý né thuế vẫn còn ảnh hưởng đến đại lý => kênh GT sẽ chưa hồi phục ngay
  • Nhưng Q3 sẽ có sự cải thiện QoQ khi hàng tồn kho đại lý cạn
  • Các bước tái cấu trúc GT tiếp tục được triển khai ổn định từ T10 trở đi

Trung & dài hạn (từ 2026):

  • Hệ thống B2B2C của MCH minh bạch, kiểm soát chặt, tăng hiệu quả
  • Tái cấu trúc giúp giảm phụ thuộc kênh sỉ – mở rộng B2C, gia tăng lợi nhuận bền vững

:bar_chart: Chúng tôi dự báo MCH sẽ ổn định lại từ Q4/2025, và lấy lại đà tăng trưởng từ năm 2026 khi hệ thống phân phối mới hoàn tất & chính sách thuế mới đi vào ổn định.

:speech_balloon: LỜI KẾT
MCH đang trong giai đoạn chuyển mình chiến lược – dù doanh thu Q2 suy giảm, nhưng là “một bước lùi để tiến ba bước”. Nhà đầu tư trung và dài hạn nên tiếp tục theo dõi, đặc biệt là Q3 (quý bản lề). Nếu MCH cải thiện kênh GT và ra mắt sản phẩm mới thành công, giá trị cổ phiếu sẽ phản ánh tích cực trong 6 tháng tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

3 Likes
#6

:pushpin: MCH – Thương hiệu mạnh kiên cường giữa thách thức, tái cấu trúc phân phối để bật dậy tăng trưởng

CTCP Hàng tiêu dùng Masan (MCH) vừa trải qua một quý 2 đầy biến động khi doanh thu và lợi nhuận chịu ảnh hưởng đáng kể từ chính sách thuế mới áp dụng lên hộ kinh doanh nhỏ lẻ – kênh phân phối GT vốn chiếm hơn 80% doanh thu của doanh nghiệp.

:point_right: KQKD Q2/2025 – Áp lực ngắn hạn từ GT khiến doanh thu “khựng lại”

  • Doanh thu quý 2 giảm mạnh 14,6% YoY còn 6.357 tỷ đồng; LNST 6 tháng đầu năm đạt 2.961 tỷ đồng (-14,4% YoY), mới chỉ hoàn thành ~40% kế hoạch năm.
  • Các ngành hàng phụ thuộc nhiều vào kênh GT như Gia vị, Thực phẩm tiện lợi và Đồ uống đều ghi nhận tăng trưởng âm.
  • Dù vậy, xuất khẩu lại là điểm sáng khi tăng trưởng doanh thu đạt +35,4% YoY nhờ đẩy mạnh hoạt động tại thị trường Mỹ.

:gear: Động lực hồi phục – Tái thiết phân phối, các “Power Brand” vẫn vững vàng

  • Omachi tăng trưởng 2,2% YoY, mở rộng thị phần nhờ chiến lược cao cấp hóa sản phẩm.
  • Wake-up 247 dù giảm doanh thu nhưng thị phần vẫn tăng – cho thấy sức mạnh thương hiệu và tệp khách hàng trung thành ổn định.
  • MCH đang triển khai chuyển đổi hệ thống GT, tập trung:
    • Đẩy mạnh độ phủ sản phẩm tại cửa hàng nhỏ lẻ.
    • Tăng cường hiệu quả đội ngũ bán hàng trực tiếp.
    • Giảm phụ thuộc vào các điểm bán lớn (từ 60% → mục tiêu 30%).

:chart_with_upwards_trend: Chiến lược dài hạn – Nền móng cho tăng trưởng bền vững

  • MCH tiếp tục giới thiệu sản phẩm mới: Omachi Quán Xá Châu Á và Wake-up 247 x Manchester City, hướng đến tệp người tiêu dùng trẻ và thành thị.
  • Lộ trình niêm yết trên HOSE dự kiến trong giai đoạn Q3/2025–2026, mở ra cơ hội tiếp cận dòng vốn mới từ nhà đầu tư tổ chức trong nước & quốc tế.
  • Tỷ lệ free-float đã đạt ngưỡng tối thiểu 10% sau khi phát hành 326,8 triệu cổ phiếu trong tháng 2/2025.

:mag_right: Định giá & Khuyến nghị

  • BVSC hạ dự phóng LNST 2025F còn 7.003 tỷ đồng (-10,3% YoY), nhưng duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 146.900 đồng/cp – upside 37,3%.
  • MCH hiện giao dịch ở mức P/E 2025 chỉ 16 lần – hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng và chất lượng thương hiệu.

:dart: Góc nhìn đầu tư:
MCH vẫn là một cái tên đáng theo dõi trong lĩnh vực FMCG, đặc biệt với khả năng thích nghi chiến lược và xây dựng thương hiệu dài hạn. Quá trình tái cấu trúc hệ thống phân phối có thể gây áp lực ngắn hạn, nhưng sẽ là chất xúc tác mạnh mẽ cho tăng trưởng bền vững hậu 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

3 Likes
#7

MCH – Lợi nhuận tiếp tục giảm nhưng xuất hiện tín hiệu phục hồi trong quý 3/2025

CTCP Hàng Tiêu dùng Masan (MCH) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu và lợi nhuận đều giảm so với cùng kỳ, song một số chỉ tiêu bắt đầu cho thấy tín hiệu phục hồi theo quý, đặc biệt sau giai đoạn điều chỉnh hoạt động phân phối và chiến dịch chống hàng giả trong nửa đầu năm.

Kết quả kinh doanh quý 3/2025 – Lợi nhuận giảm nhưng có dấu hiệu cải thiện

Trong quý 3/2025, MCH ghi nhận doanh thu 7,5 nghìn tỷ đồng, giảm 5,9% so với cùng kỳ nhưng tăng 20% so với quý trước.
Mức tăng trưởng theo quý cho thấy sự phục hồi doanh số nhờ hiệu quả của chiến dịch chống hàng giả, chính sách thuế được điều chỉnh, và mạng lưới bán hàng mở rộng trở lại.

Lợi nhuận sau thuế đạt 1,7 nghìn tỷ đồng, giảm 18,9% so với cùng kỳ, chủ yếu do doanh thu sụt giảm và thu nhập tài chính giảm mạnh.
Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu đạt 21 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 63,6% dự báo, trong khi LNST đạt 4,7 nghìn tỷ đồng, tương đương 55,4% dự phóng cả năm.

Đà phục hồi đến từ kênh hiện đại (MT) và mở rộng hệ thống bán lẻ

Theo ban lãnh đạo, chiến lược tiếp cận trực tiếp các nhà bán lẻ đang mang lại kết quả tích cực.

  • Kênh hiện đại (MT) ghi nhận tăng trưởng 13% YoY,
  • Số lượng điểm bán hàng hoạt động tăng 40% trong quý 3, giúp củng cố độ phủ và khả năng cạnh tranh.

Điều này cho thấy nỗ lực tái cấu trúc hệ thống phân phối sau thời gian suy yếu của kênh GT (truyền thống) đã bắt đầu phát huy tác dụng.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện theo quý

Biên lợi nhuận gộp của MCH đạt 45,6% trong quý 3/2025, giảm 1,1 điểm % so với cùng kỳ, nhưng tăng 1,5 điểm % so với quý trước.
Sự cải thiện này phản ánh hiệu quả quản lý chi phí sản xuất và sự phục hồi dần của các mảng có biên cao như gia vị và thực phẩm tiện lợi – hai ngành hàng từng chịu ảnh hưởng nặng trong nửa đầu năm.

Chi phí vận hành được kiểm soát tốt

Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm nhẹ xuống 21,7%, nhờ tối ưu chi phí bán hàng và marketing.

  • Chi phí quảng cáo và khuyến mãi giảm 6% YoY,
  • Chi phí nhân viên bán hàng giảm 23% YoY,
  • Ngược lại, chi phí kho vận tăng 13% do mở rộng mạng lưới tiếp cận trực tiếp các cửa hàng bán lẻ.

Nhìn chung, MCH vẫn giữ được kỷ luật tài chính tốt dù biên lợi nhuận chịu áp lực từ biến động chi phí và doanh số.

Lợi nhuận ròng chịu tác động từ thu nhập tài chính giảm

Trong quý 3/2025, thu nhập tài chính ròng giảm 66% YoY, chủ yếu do lãi tiền gửi và đầu tư trái phiếu sụt giảm 58% YoY, còn 159 tỷ đồng.
Kết quả là biên lợi nhuận ròng giảm 3,6 điểm % so với cùng kỳ, xuống 22,6%, nhưng vẫn tăng 1,1 điểm % so với quý trước, cho thấy xu hướng cải thiện nhẹ.

Triển vọng – Phục hồi dần từ nền thấp

Dù LNST quý 3/2025 vẫn thấp hơn kỳ vọng, việc doanh thu và biên gộp phục hồi theo quý là tín hiệu tích cực cho nửa cuối năm.
Công ty dự kiến tiếp tục mở rộng kênh MT và bán hàng trực tiếp, đồng thời tăng cường danh mục sản phẩm cao cấp để nâng biên lợi nhuận.

Chúng tôi cho rằng MCH đang ở giai đoạn chuyển tiếp quan trọng, với nền lợi nhuận thấp năm 2024–2025 có thể mở ra cơ hội hồi phục mạnh hơn trong năm 2026 nếu các mảng chủ lực tiếp tục cải thiện doanh số.

Tổng quan doanh nghiệp

CTCP Hàng Tiêu dùng Masan (MCH) – thành viên thuộc Tập đoàn Masan – là một trong những doanh nghiệp FMCG hàng đầu Việt Nam, với danh mục sản phẩm đa dạng bao gồm gia vị, mì ăn liền, nước mắm, hạt nêm, nước giải khát và sản phẩm chăm sóc gia đình.
Công ty được thành lập năm 1996, trụ sở tại TP. Hồ Chí Minh, và hiện đóng vai trò chủ lực trong hệ sinh thái tiêu dùng của Masan Group.

Nhận định:
Dù kết quả quý 3/2025 thấp hơn kỳ vọng, nhưng dấu hiệu hồi phục doanh thu và biên lợi nhuận là cơ sở để kỳ vọng MCH sẽ dần lấy lại đà tăng trưởng từ quý 4 trở đi. Nhà đầu tư có thể tiếp tục theo dõi các động thái phục hồi của kênh GT và xu hướng chi phí đầu vào, yếu tố then chốt quyết định triển vọng lợi nhuận năm 2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

2 Likes
#8

MCH – CÁC XÁO TRỘN NGẮN HẠN DẦN ĐƯỢC GIẢI QUYẾT, NỀN TẢNG PHÂN PHỐI MỚI MỞ RA CƠ HỘI TĂNG TRƯỞNG DÀI HẠN

Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Doanh thu phục hồi theo quý, lợi nhuận cải thiện rõ rệt

Trong quý 3/2025, CTCP Hàng Tiêu Dùng Masan (MCH) ghi nhận doanh thu 7.517 tỷ đồng (+19,8% QoQ, -5,9% YoY).
Mức sụt giảm so với cùng kỳ chủ yếu đến từ hai yếu tố chính – khách quan từ ngành và chủ quan từ quá trình tái cấu trúc nội bộ:

  1. Yếu tố khách quan – chính sách thuế mới ảnh hưởng tâm lý hộ kinh doanh:
    Từ 1/6/2025, các hộ kinh doanh có doanh thu trên 1 tỷ đồng/năm phải chuyển sang kê khai thuế dựa trên doanh thu thực tế, sử dụng hóa đơn điện tử và chịu thuế suất GTGT + TNCN (từ 1%–5%).
    Chính sách này khiến nhiều hộ kinh doanh nhỏ hạn chế nhập hàng mới, ưu tiên bán hàng tồn kho cũ, làm giảm sức mua ngắn hạn trong kênh bán lẻ truyền thống (GT).
  2. Yếu tố chủ quan – MCH tái cấu trúc hệ thống phân phối GT:
    MCH đang giảm dần phụ thuộc vào các đại lý sỉ địa phương, chuyển sang mô hình trực tiếp quản lý điểm bán, giúp kiểm soát tốt hơn hoạt động phân phối.
    Tuy quá trình này khiến doanh thu ngắn hạn giảm, nhưng lại đặt nền tảng cho sự ổn định và hiệu quả dài hạn – tương tự mô hình phát triển của nhiều tập đoàn hàng tiêu dùng quốc tế.

Hệ thống phân phối mới: Dấu hiệu phục hồi rõ rệt từ tháng 9/2025

MCH cho biết quá trình tái cấu trúc hệ thống GT hoàn tất vào đầu tháng 9/2025, và các chỉ số hoạt động đều đang đi đúng hướng:

  • Tổng số điểm bán lẻ: đạt 345.000 điểm, tăng 40% so với trước tái cấu trúc.
  • Lượt ghé thăm điểm bán của đội ngũ bán hàng tăng gấp đôi.
  • Tỷ trọng doanh thu qua kênh sỉ giảm còn 30% (trước đây 60%).
  • Mỗi nhân viên phụ trách trung bình 102 điểm bán/tháng, tăng 50% so với trước.
  • Số lượng sản phẩm (SKU) trên mỗi đơn hàng tăng 50%, đạt 3,4 SKU/đơn.

Nhờ đó, doanh thu MCH phục hồi mạnh theo quý, cho thấy hệ thống phân phối mới bắt đầu vận hành trơn tru, giúp luồng hàng ổn định trở lại.

Đặc biệt, các ngành hàng mới như đồ uống và chăm sóc cá nhân/gia đình đang hưởng lợi lớn từ việc mở rộng độ phủ và rút ngắn thời gian tung sản phẩm mới ra thị trường.

Lợi nhuận duy trì tích cực – Hiệu quả quản trị chi phí rõ rệt

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐM) quý 3 đạt 1.676 tỷ đồng (+26,4% QoQ, -19,1% YoY), tương ứng biên lợi nhuận ròng 22,3%.
Mức giảm so với cùng kỳ đến từ lợi nhuận tài chính sụt giảm do không còn khoản cổ tức đặc biệt (23.000 tỷ đồng) như năm 2024.

Mặc dù biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ (-2,35 điểm%), nhưng MCH tối ưu tốt chi phí bán hàng và quản lý, giúp biên lợi nhuận trước thuế gần như không đổi.

Cập nhật chiến lược & triển vọng

  • Ra mắt sản phẩm mới: Dự kiến trong năm 2026, MCH sẽ giới thiệu 17 nhãn hàng mới thuộc 6 ngành hàng, mở rộng mạnh sang mảng đồ uống, chăm sóc cá nhân và sản phẩm gia đình.
  • Niêm yết HOSE: MCH đã hoàn tất hồ sơ và đang lựa chọn thời điểm niêm yết phù hợp, dự kiến từ Q4/2025 đến Q2/2026.
  • Cấu trúc sở hữu: Sau IPO, tập đoàn Masan Group (MSN) vẫn sẽ nắm giữ trên 65% cổ phần, đảm bảo quyền kiểm soát chiến lược.

Nhận định chuyên viên: 2025 là giai đoạn chuyển giao – 2026 sẽ là năm tăng tốc

Theo đánh giá của chúng tôi, MCH đang đi qua giai đoạn chuyển đổi quan trọng:

  • Ngắn hạn (H2/2025): doanh thu vẫn chịu ảnh hưởng từ tâm lý e dè thuế mới và việc “siết lại” kênh GT. Tuy nhiên, số liệu tháng 10/2025 đã ghi nhận mức tăng trưởng ~10% YoY, phản ánh tín hiệu hồi phục ban đầu.
  • Trung hạn (từ 2026): hệ thống phân phối mới giúp MCH kiểm soát tốt hơn hoạt động bán lẻ, giảm phụ thuộc trung gian, và mở rộng hiệu quả nhóm hàng tiêu dùng nhanh thiết yếu.

Với nền tảng quản trị vững, danh mục sản phẩm đa dạng, và chiến lược phân phối chuẩn quốc tế, MCH được kỳ vọng sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng mới từ năm 2026, sau khi vượt qua giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn trong năm 2025.

Tổng kết:
Các “xáo trộn” hiện tại chỉ mang tính ngắn hạn do thay đổi môi trường thuế và chiến lược tái cấu trúc hệ thống. Tuy nhiên, MCH đang giải quyết dứt điểm các điểm nghẽn trong chuỗi phân phối, mở đường cho giai đoạn phục hồi bền vững từ 2026 trở đi – khi mạng lưới phân phối mới hoàn toàn phát huy hiệu quả.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

3 Likes
#9

image
image1280×614 56 KB

HOSE chính thức nhận hồ sơ niêm yết của MCH!!

3 Likes
#10

MCH: Quán quân hàng tiêu dùng cộng hưởng cùng chuỗi bán lẻ

Giá mục tiêu: 220.800 đồng

Masan Consumer (MCH) là một trong những doanh nghiệp hàng tiêu dùng lớn nhất Việt Nam, sở hữu hệ sinh thái sản phẩm trải dài từ gia vị, thực phẩm tiện lợi đến đồ uống và chăm sóc gia đình. Với nền tảng vững chắc và lợi thế cạnh tranh nổi bật, MCH tiếp tục được đánh giá là tài sản tăng trưởng – quy mô hàng đầu khu vực.

1. Doanh nghiệp dẫn đầu thị trường

MCH chiếm vị thế thống trị tại nhiều mảng:

  • Gia vị: 50% thị phần
  • Thực phẩm tiện lợi: 20%
  • Đồ uống không cồn: 3%
  • Cà phê: 14%
  • Chăm sóc gia đình & cá nhân: 4%

Đây là nền tảng giúp công ty duy trì tăng trưởng ổn định và sức mạnh cạnh tranh trong ngành FMCG.

2. Tăng trưởng vượt trội so với khu vực

Giai đoạn 2017–2024, MCH đạt:

  • CAGR doanh thu 11%
    • Gia vị: 12% (so với 5% của Châu Á Thái Bình Dương)
    • Thực phẩm tiện lợi: 14% (so với 7% khu vực)

So với các doanh nghiệp FMCG châu Á, tốc độ tăng trưởng của MCH vượt trội đáng kể.

3. Dự phóng tài chính: Lùi một bước, tiến hai bước

Chúng tôi dự phóng:

  • 2025–2026: LNST sau lợi ích CĐTS giảm 18% do tái cấu trúc hệ thống phân phối.
  • Năm 2026: LNST phục hồi mạnh 20% YoY.
  • CAGR LNST 2026–2028: đạt 16%, biên lợi nhuận ròng tăng từ 22,4% lên 24%.

Ngoài ra, MCH được kỳ vọng tiếp tục duy trì:

  • ROE quanh 45%,
  • Dù lượng tiền mặt ròng/vốn chủ sở hữu > 30%, cho thấy sức khỏe tài chính rất mạnh.

4. So sánh với nhóm cùng ngành châu Á

Trong giai đoạn 2020–2024, trung vị các công ty FMCG châu Á ghi nhận:

  • CAGR LNST: 4%
  • Biên lợi nhuận ròng: 13%
  • ROE: 21%
  • Tiền mặt ròng/vốn CSH: 1%

MCH vượt trội toàn diện so với mặt bằng chung, củng cố định giá hợp lý ở mức P/E dự phóng 2026 = 31 lần, vẫn thấp hơn mức trung vị P/E trượt 5 năm của ngành (36 lần).

5. Các yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ

  • Chuyển niêm yết sang HOSE (tháng 12/2025) giúp tăng thanh khoản và thu hút dòng tiền tổ chức.
  • Khả năng vào VN30 và nhiều rổ chỉ số trong giai đoạn 6–9/2026 tạo động lực thu hút vốn ETF và quỹ nội.
  • Chiến dịch số hóa phân phối 4P (Product – Price – Place – Promotion) được kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận trong trung hạn.

6. Rủi ro đầu tư

  • Cạnh tranh trong ngành hàng tiêu dùng có thể tăng mạnh hơn dự kiến.
  • Quá trình thay đổi hệ thống phân phối có thể gây gián đoạn kéo dài, ảnh hưởng doanh thu ngắn hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

4 Likes
#11

mch đang đi theo chiến lược go global

1 Likes
#12

cũng khả quan đấy chứ

1 Likes
#13

được cái các công ty trong hệ sinh thái msn hay đi với nhau như kiểu wcm mch

2 Likes
#14

Go global bằng cách xuất nào sản phẩm nào bác, có chiến lược gì chưa

#15

Tương ớt Chin-su lọt Top 8 sản phẩm bán chạy nhất trên Amazon Mỹ và giữ vị trí Top 1 trên sàn Coupang (Hàn Quốc).

#16

mảng xuất khẩu cũng đóng góp doanh thu khá ổn

#17

dự kiến cũng tăng trưởng không kém gì ở thị trường nội địa đâu bác