Yếu tố vĩ mô tác động ngành bán lẻ
Năm 2025 thực sự là năm bùng nổ với ngành bán lẻ Việt Nam khi nền kinh tế tăng trưởng GDP dự báo 8%, thu nhập bình quân đầu người đạt khoảng 7,7 triệu/tháng, tạo nền tảng cực kỳ vững chắc cho nhu cầu tiêu dùng tăng cao. Ngoài ra, quá trình đô thị hóa nhanh cùng sự mở rộng của tầng lớp trung lưu khiến việc tiêu dùng các sản phẩm/dịch vụ hiện đại, tiện lợi trở thành xu thế tất yếu. Đặc biệt, thương mại điện tử tăng trưởng vọt 43% trong năm 2024, chiếm 11% tổng doanh thu bán lẻ, tính đến cuối 2025 dự kiến chiếm đến 10% tổng doanh thu, lên tới 30-35 tỷ USD. Ngoài ra, chính sách hỗ trợ từ chính phủ như giảm thuế VAT cũng góp phần duy trì sức mua của người tiêu dùng.
Ảnh hưởng ngành bán lẻ lên thị trường chứng khoán
Mặc dù VN-Index tăng gần 18,5% từ đầu năm 2025, cổ phiếu ngành bán lẻ lại có xu hướng đi sau do nhiều doanh nghiệp vẫn trong giai đoạn tái cấu trúc để đáp ứng những thách thức vĩ mô. Tuy nhiên, lợi nhuận quý II/2025 của ngành này tăng trưởng tới 51% so với cùng kỳ, đặc biệt Masan (MSN) ghi nhận lợi nhuận tăng 105% và vượt dự báo tới 63%. Điều này cho thấy tính ổn định và tiềm năng về lâu dài của nhóm cổ phiếu bán lẻ trên thị trường.
Kết quả kinh doanh và dự án sắp tới của Masan
Masan đã có sự tăng trưởng tích cực với doanh thu quý III/2025 đạt 58.376 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế tăng gần 64%, đạt 4.468 tỷ đồng. Dù mảng Masan Consumer (MCH) trong quý III giảm 6% doanh thu do chuyển đổi chính sách kênh phân phối, nhưng dự kiến sẽ phục hồi nhanh từ quý 4/2025 với kế hoạch IPO trên sàn HOSE, đồng thời hướng tới vào rổ VN30. Cùng lúc, Masan đặt mục tiêu lợi nhuận 2025 có thể vượt kế hoạch nhờ tái cấu trúc hiệu quả, mở rộng thị phần.
Câu chuyện tái cấu trúc và phục hồi của Wincommerce
Một điểm đáng chú ý là Masan đã thực hiện tái cấu trúc toàn diện hệ sinh thái bán lẻ. Công ty tập trung chuyển đổi số như triển khai hệ thống tự động hóa WiNARE giúp tối ưu hóa chuỗi cung ứng trong các mảng chủ lực, từ đó tạo lợi thế cạnh tranh bền vững. Đặc biệt, Wincommerce (WCM), công ty con vận hành chuỗi WinMart/WinMart+, đã ghi nhận lợi nhuận sau thuế 68,2 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2025, chuyển từ lỗ hơn 214 tỷ đồng cùng kỳ 2024 sang có lãi liên tục trong 4 quý gần đây, doanh thu tăng 14,8% lên khoảng 24.000 tỷ đồng cùng lúc mở rộng hệ thống cửa hàng.
Triển vọng đầu tư cổ phiếu MSN
Dù cổ phiếu MSN đầu 2025 tăng chưa nhiều, chỉ 30% lên 95.000 đồng/cp, nhưng các chuyên gia phân tích vẫn nhìn thấy dư địa tăng trưởng gần 50% dựa trên kỳ vọng lợi nhuận vượt trội và các chất xúc tác đến từ các mảng kinh doanh cốt lõi, tái cấu trúc hệ sinh thái và nâng hạng thị trường chứng khoán. Nhà đầu tư có thể cân nhắc sự ổn định về lợi nhuận và câu chuyện chuyển đổi dài hạn tạo tiền đề tăng giá đáng chú ý.
Giá mục tiêu:
Ngắn hạn: 91.000/cp
Trung hạn: 110.000/cp
