Người khổng lồ thức giấc
- Trong năm 2020, MSN đã thực hiện các thương vụ M&A lớn đáng chú ý trong đó có:
- H.C.Stark (6/2020): Mặc dù giá Vonfram trung bình 9T/2020 đạt $222/mtu (-6% YoY), thế nhưng sản lượng vonfram của MSR tăng mạnh đạt 6,197 tấn nhờ hợp nhất
H.C.Stark đẫn đến doanh thu từ vonfram tăng mạnh. - 3F Việt: Trong quý 3/2020 thâu tóm 51% cổ phần của 3F Việt dự kiến sẽ đóng góp góp 1,000 tỷ trong doanh thu.
- MMC: bán 10% vốn của MSR cho Mitsubishi Materials Corporation (MMC) việc này sẽ giúp cho MSR tiếp cận thị trường hạ nguồn của sản phẩm khai khoán gồm
Vonfram , đồng….
Bên cạnh đó trong tháng 10/2020, MSN thông báo khánh thành nhà máy thịt mát và chế biến thịt thứ 2 tại Long An, nâng tổng công suất của MML lên 1,7 triệu con
lợn ( tương đương 170 nghìn tấn thịt mát) hàng năm. Nhà máy sẽ cung cấp các sản phẩm thịt mát cho khu vực Nam Bộ trong thời gian ngắn với chi phí thấp nhất.
Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2020 đạt 78,797 tỷ đồng (+ 110,9% YoY) và lợi nhuận sau thuế (LNST) của công ty mẹ đạt 1,871 tỷ đồng (-66,3% YoY): 1) Sáp nhập
các công ty con trong năm dự kiến sẽ đóng góp 37,000 tỷ đồng doanh thu; 2) nhu cầu sử dụng thực phẩm tiện lợi gia tăng trong Covid-19 sẽ khiến cho doanh thu của
MCH ước đạt 22,923 tỷ đồng (+21,6 % YoY) đóng góp chính cho cơ cấu tỷ trọng LNST 3) MSR sẽ ghi nhận khoảng lỗ 270 tỷ do giá vonfram và các sản phẩm khai
khoáng của công ty ghi nhận mức thấp; 4) VCM sẽ tiếp tục ghi nhận lỗ ở mức 4,076 tỷ do áp lực cạnh tranh cao tại khu vực TP.HCM chưa bù đắp được chi phí phát
triển và vận hành hệ thống; 5) lợi nhuận từ công ty liên kết (Techcombank) được tiếp tục ghi nhận ở mức 2,316 tỷ đồng (+6,1% YoY)
Doanh thu dự phóng năm 2021 của MSN ước đạt 93,251 tỷ đồng (+18,3% YoY) và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ ước đạt 4,233 tỷ đồng (+126.2% YoY): 1) MSR sẽ
được ghi nhận tăng trưởng mạnh nhất trong tập đoàn khi ghi nhận doanh thu ở mức 11,333 tỷ (+53% YoY) kỳ vọng sự phục hồi của giá Vonfram; 2) MML ước đạt
18,354 tỷ đồng (+15% YoY) do nhu cầu tái đàn mạnh của các hộ gia đình từ Q3/2020 và triển vọng sản xuất của nhà máy thịt 3F Việt; 3) ) lợi nhuận từ công ty liên kết
(Techcombank) được tiếp tục ghi nhận ở mức 2,688 tỷ đồng (+16% YoY)
EPS pha loãng dự phóng cho năm 2021 đạt 3,277 đồng/ cổ phiếu tương ứng với mức PE dự phóng đạt 28.5 lần. Với triển vọng và sự phục hồi mạnh mẽ về doanh thu
và lợi nhuận sau giai đoạn thực hiện thâu tóm mở rộng quy mô của MSN, chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC về dài hạn đối với cổ phiếu này.