Ngân hàng TMCP Quân đội (MB, mã MBB) vừa đăng ký bán 60 triệu cổ phiếu CTCP Chứng khoán MB (MBS) từ ngày 3/9 đến 2/10/2025, nhằm giảm tỷ lệ sở hữu từ 76.35% xuống 65.9%137. Động thái này được kỳ vọng gia tăng tính đại chúng cho MBS, đồng thời mang về khoản lợi nhuận đáng kể cho MB.
1. Chi Tiết Giao Dịch và Mục Tiêu
· Khối lượng bán: 60 triệu cổ phiếu MBS (10.45% vốn điều lệ).
· Phương thức: Khớp lệnh trên sàn HNX.
· Mục tiêu:
o Tăng tính thanh khoản và tính đại chúng của MBS.
o MB duy trì tỷ lệ sở hữu tối thiểu 65% để đảm bảo quyền phủ quyết.
· Giá trị ước tính: Theo giá đóng cửa ngày 27/8 (41,100 đồng/cp), MB có thể thu về ~2,500 tỷ đồng.
2. Lợi Nhuận Kỳ Vọng và Tác Động Tài Chính
· Lãi đầu tư: MB dự kiến ghi nhận khoản lãi ~2,100 tỷ đồng (so với giá gốc 3,194 tỷ đồng).
· Cổ tức từ MBS: MB sẽ nhận thêm 520 tỷ đồng từ cổ tức tiền mặt tỷ lệ 12% (thanh toán ngày 19/9)13.
· Tăng cường vốn: Số tiền thu được sẽ hỗ trợ MB thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và củng cố năng lực tài chính.
3. Kế Hoạch Kinh Doanh và Định Giá MBS
· Kết quả kinh doanh:
o Nửa đầu 2025, MBS đạt lợi nhuận trước thuế 611 tỷ đồng (tăng 22% so với cùng kỳ), hoàn thành 47% kế hoạch cả năm (1,300 tỷ đồng).
o Doanh thu môi giới giảm 11% do thị trường biến động, nhưng được bù đắp bằng kiểm soát chi phí hiệu quả.
· Định giá:
o P/E hiện tại ~26.31x, cao hơn mức trung bình ngành, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng.
o Giá cổ phiếu tăng 46% từ đầu năm (đạt 41,100 đồng/cp vào 27/8).
4. Rủi Ro và Thách Thức
· Áp lực bán: Giao dịch lớn có thể gây áp lực giảm giá ngắn hạn lên cổ phiếu MBS.
· Cạnh tranh ngành: MBS đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ các công ty chứng khoán khác (ví dụ: VPS, SSI), dù duy trì thị phần top 10 trên cả HOSE và HNX.5. Triển Vọng Dài Hạn
· Kế hoạch tăng vốn: MBS dự kiến phát hành thêm 94.5 triệu cổ phiếu năm 2025 để nâng vốn điều lệ từ 5,728 tỷ đồng lên 6,673 tỷ đồng, tập trung vào mở rộng cho vay ký quỹ và đầu tư công nghệ.
· Hợp tác chiến lược: MBS ký thỏa thuận với Dragon Capital (11/2024) để nâng cao năng lực nghiên cứu và dịch vụ tài chính.
· Lợi thế từ MB: MBS tiếp tục hưởng lợi từ hệ sinh thái MB, bao gồm khách hàng ngân hàng và công nghệ chia sẻ.
· Biến động thị trường: Diễn biến VN-Index và lãi suất có thể ảnh hưởng đến hoạt động môi giới và cho vay ký quỹ.6. Khuyến Nghị Cho Nhà Đầu Tư
· Với cổ phiếu MBB:
o Giao dịch này củng cố năng lực vốn và lợi nhuận ngắn hạn, nhưng cần theo dõi hiệu quả sử dụng vốn sau thoái vốn.
o Giá mục tiêu được VCSC điều chỉnh lên 30,000 đồng/cp (tăng 28%), nhưng khuyến nghị giảm từ “mua” xuống “khả quan” do giá đã tăng 43% trong 3 tháng
· Với cổ phiếu MBS:
o Tính thanh khoản được cải thiện sau khi MB giảm sở hữu, nhưng áp lực bán có thể tạo cơ hội mua vào ở vùng giá điều chỉnh.
o Theo dõi tiến độ tăng vốn và khả năng đạt mục tiêu lợi nhuận 1,300 tỷ đồng năm 202537.
*** Kết Luận**
Việc MB thoái bớt vốn tại MBS phản ánh chiến lược tối ưu hóa danh mục đầu tư và tận dụng cơ hội thị trường. Dù mang lại lợi nhuận đáng kể cho MB, giao dịch cũng đặt ra thách thức về định giá và cạnh tranh cho MBS. Nhà đầu tư nên cân nhắc yếu tố ngắn hạn (áp lực bán) và dài hạn (tiềm năng tăng trưởng) khi đưa ra quyết định.