MBB: HSX Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân Đội

[DuyAnhStock]

MBB: Mở rộng quy mô mạnh mẽ, duy trì hiệu quả sinh lời cao trong chu kỳ tăng trưởng mới

Tài liệu ĐHCĐ mới nhất cho thấy MBB tiếp tục theo đuổi chiến lược tăng trưởng quy mô đi kèm kiểm soát hiệu quả, với định hướng xuyên suốt là duy trì ROE ở mức cao trong nhóm dẫn đầu ngành ngân hàng.

Ban lãnh đạo giữ nguyên kế hoạch kinh doanh năm 2026 đã đề ra từ đầu năm, phản ánh cách tiếp cận thận trọng nhưng có cơ sở. Thống kê trong 10 năm gần đây cho thấy MBB gần như luôn hoàn thành kế hoạch, ngoại trừ năm 2020 với mức chênh lệch không đáng kể. Điều này củng cố niềm tin vào khả năng thực thi của ngân hàng trong bối cảnh môi trường kinh doanh vẫn còn nhiều biến số.

Động lực tăng trưởng chính đến từ tín dụng duy trì ở mức cao, cùng với việc kiểm soát chi phí chặt chẽ và nền chi phí dự phòng cao từ năm trước, qua đó tạo dư địa cải thiện lợi nhuận trong năm 2026.

Về định hướng kinh doanh, MBB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 39,4 nghìn tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ. Tổng tài sản dự kiến tăng 28%, trong khi huy động vốn tăng 30%. Tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng đạt khoảng 30%, tùy thuộc vào hạn mức được cấp. Ngân hàng tiếp tục kiểm soát chất lượng tài sản với tỷ lệ nợ xấu không vượt quá 1,5%, đồng thời đẩy mạnh chuyển dịch cơ cấu sang phân khúc bán lẻ và SME nhằm nâng cao biên lợi nhuận.

Nếu hoàn thành kế hoạch, tổng tài sản của MBB sẽ tiệm cận mốc 2 triệu tỷ đồng trong năm 2026, đánh dấu bước tiến quan trọng về quy mô trong hệ thống ngân hàng.

Về hiệu quả hoạt động, ngân hàng đặt mục tiêu ROE duy trì ở mức 20–21%, ROA khoảng 2% và CIR kiểm soát dưới 28%. Đây là những chỉ tiêu cho thấy MBB tiếp tục theo đuổi chiến lược tăng trưởng đi kèm tối ưu hóa hiệu quả, thay vì đánh đổi lợi nhuận để mở rộng quy mô đơn thuần.

Chính sách cổ tức tiếp tục duy trì ở mức hấp dẫn. Đối với năm 2025, ngân hàng dự kiến chi trả 15% bằng cổ phiếu và 10% bằng tiền mặt trong năm 2026. Đồng thời, kế hoạch cổ tức năm 2026 dự kiến dao động từ 15–20% vốn điều lệ, kết hợp giữa tiền mặt và cổ phiếu.

Song song với đó, MBB triển khai kế hoạch tăng vốn nhằm đáp ứng nhu cầu tăng trưởng mạnh. Ngân hàng dự kiến chào bán cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 10:1, giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Bên cạnh đó là phương án phát hành riêng lẻ tối đa 200 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, ưu tiên các đối tác có năng lực tài chính, công nghệ và sự phù hợp chiến lược. Mức giá phát hành được đảm bảo không thấp hơn giá trị sổ sách, qua đó hạn chế rủi ro pha loãng cho cổ đông hiện hữu.

Tổng thể, MBB đang thể hiện rõ chiến lược tăng trưởng cân bằng giữa quy mô và hiệu quả. Trong bối cảnh ngành ngân hàng bước vào chu kỳ phân hóa, những ngân hàng duy trì được ROE cao, kiểm soát rủi ro tốt và có chiến lược vốn rõ ràng như MBB sẽ tiếp tục là điểm đến đáng chú ý của dòng tiền trung dài hạn.

[DuyAnhStock]

MBB: Tăng trưởng tín dụng dẫn dắt, lợi nhuận bước vào chu kỳ bứt phá

MBB đang thể hiện vị thế là một trong những ngân hàng tư nhân có nền tảng tăng trưởng bền vững và khả năng mở rộng quy mô vượt trội trong hệ thống. Điểm khác biệt của MBB đến từ việc sở hữu hệ sinh thái khách hàng gắn với khối doanh nghiệp quân đội và doanh nghiệp nhà nước, qua đó duy trì nguồn CASA ổn định và chi phí vốn cạnh tranh. Đồng thời, việc tham gia tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém giúp ngân hàng có lợi thế rõ rệt trong việc được cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng cao hơn mặt bằng chung ngành.

Trong năm 2025, MBB ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng lên tới 37%, gần gấp đôi so với mức trung bình ngành. Động lực này giúp thu nhập lãi thuần tăng 25% và đóng góp chính vào mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 19%. Bước sang năm 2026, triển vọng tiếp tục duy trì tích cực khi lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt khoảng 41.900 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng 22%. Động lực chính vẫn đến từ tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức cao khoảng 25%, trong bối cảnh áp lực suy giảm NIM dần kết thúc. Khi NIM ổn định trở lại, hiệu ứng đòn bẩy hoạt động sẽ phát huy rõ nét, giúp lợi nhuận tăng nhanh hơn so với tốc độ tăng thu nhập.

Bên cạnh tăng trưởng, MBB cũng thể hiện sự thận trọng trong quản trị rủi ro sau giai đoạn mở rộng tín dụng mạnh. Ngân hàng đặt mục tiêu nâng tỷ lệ bao phủ nợ xấu lên mức 100%, phản ánh chiến lược chủ động củng cố bộ đệm dự phòng thay vì tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn. Trong năm 2026, chi phí dự phòng được dự báo tăng khoảng 50% so với cùng kỳ, tương ứng chi phí tín dụng ở mức 1,7%. Động thái này nhằm ứng phó với rủi ro tiềm ẩn từ lĩnh vực bất động sản sau chu kỳ tăng trưởng tín dụng nóng trong giai đoạn 2023-2025. Nhờ đó, tỷ lệ nợ xấu dự kiến được kiểm soát ổn định quanh mức 1,3% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu được nâng lên khoảng 108%.

Về định giá, MBB là một trong số ít cổ phiếu ngân hàng duy trì được xu hướng tái định giá liên tục kể từ năm 2023 đến nay. Mức P/B đã tăng từ vùng bình quân 1,3 lần lên khoảng 1,6–1,7 lần, phản ánh sự cải thiện về chất lượng tài sản và hiệu quả sinh lời với ROE thuộc nhóm dẫn đầu ngành. Trong bối cảnh vĩ mô còn nhiều biến số, dư địa mở rộng định giá trong ngắn hạn có thể không còn quá lớn. Tuy nhiên, các câu chuyện như phát hành riêng lẻ, mua cổ phiếu quỹ hay kế hoạch IPO công ty tài chính MCredit vẫn là những yếu tố có thể đóng vai trò chất xúc tác, hỗ trợ kỳ vọng của nhà đầu tư đối với cổ phiếu trong trung và dài hạn.

Tổng thể, MBB đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới với sự cân bằng giữa mở rộng quy mô và kiểm soát rủi ro. Đây là nền tảng quan trọng giúp ngân hàng duy trì vị thế trong nhóm dẫn đầu và tiếp tục thu hút dòng tiền trên thị trường.

[DuyAnhStock]

HSX: MBB – CỖ MÁY TĂNG TRƯỞNG BỀN BỈ VỚI NHIỀU LỢI THẾ

MBB đang nổi lên là một trong những ngân hàng có nền tảng tăng trưởng bền vững nhất trong nhóm ngân hàng tư nhân, nhờ sự kết hợp giữa lợi thế hệ sinh thái khách hàng đặc thù và khả năng mở rộng tín dụng vượt trội. Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh, câu chuyện của MBB trong năm 2026 không chỉ dừng lại ở quy mô mà còn chuyển sang chất lượng và hiệu quả.

Luận điểm đầu tư nổi bật của MBB nằm ở khả năng duy trì tăng trưởng tín dụng ở mức cao trong khi vẫn kiểm soát tốt chi phí vốn. Ngân hàng sở hữu hệ sinh thái khách hàng gắn với khối doanh nghiệp quân đội và nhà nước, qua đó tạo ra nguồn CASA ổn định và chi phí huy động thấp. Đồng thời, việc tham gia nhận chuyển giao ngân hàng yếu kém giúp MBB được cấp hạn mức tín dụng cao hơn mặt bằng chung. Trong năm 2025, dư nợ tín dụng của MBB tăng trưởng tới 37%, gần gấp đôi trung bình ngành, qua đó kéo thu nhập lãi thuần tăng 25% và đóng góp chính vào mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 19%.

Bước sang năm 2026, triển vọng tiếp tục duy trì tích cực khi lợi nhuận trước thuế được dự báo đạt khoảng 41.900 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 22%. Động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng duy trì quanh mức 25% trong bối cảnh áp lực suy giảm NIM đã dần kết thúc. Khi NIM ổn định trở lại, đòn bẩy hoạt động sẽ giúp lợi nhuận tăng nhanh hơn so với tốc độ tăng thu nhập, qua đó củng cố vị thế của MBB trong nhóm ngân hàng có hiệu quả sinh lời cao.

Song song với tăng trưởng, MBB đang chủ động nâng cao chất lượng tài sản sau chu kỳ tín dụng nóng. Ngân hàng đặt mục tiêu đưa tỷ lệ bao phủ nợ xấu lên ngưỡng 100%, thể hiện định hướng ưu tiên củng cố bộ đệm dự phòng thay vì tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn. Trong năm 2026, chi phí dự phòng được dự báo tăng khoảng 50% so với cùng kỳ, tương ứng chi phí tín dụng ở mức 1,7%. Động thái này nhằm phòng ngừa rủi ro từ lĩnh vực bất động sản sau giai đoạn tăng trưởng tín dụng nhanh trong các năm trước, đồng thời giúp giữ tỷ lệ nợ xấu ổn định quanh mức 1,3% và nâng tỷ lệ bao phủ lên khoảng 108%.

Về mặt định giá, MBB là một trong số ít cổ phiếu ngân hàng duy trì được xu hướng tái định giá kể từ năm 2023 đến nay. Mức P/B đã cải thiện từ khoảng 1,3 lần lên vùng 1,6–1,7 lần, phản ánh phần nào chất lượng tài sản và hiệu quả sinh lời vượt trội so với mặt bằng chung. Trong ngắn hạn, dư địa mở rộng định giá có thể không còn nhiều do các yếu tố vĩ mô, tuy nhiên các câu chuyện như phát hành riêng lẻ, mua cổ phiếu quỹ hay kế hoạch IPO MCredit vẫn là những yếu tố có thể tạo động lực cho cổ phiếu.

Rủi ro cần theo dõi đối với MBB đến từ khả năng NIM chịu áp lực lớn hơn dự kiến, đặc biệt trong trường hợp ngân hàng phải đẩy mạnh huy động vốn trung và dài hạn để đáp ứng tăng trưởng tín dụng cao và đảm bảo các tỷ lệ an toàn thanh khoản như LDR hay tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn.

Tổng thể, MBB vẫn là lựa chọn đáng chú ý trong nhóm ngân hàng nhờ sự cân bằng giữa tăng trưởng cao, hiệu quả sinh lời và định hướng quản trị rủi ro thận trọng trong giai đoạn tới.

[DuyAnhStock]

MBB – Cập nhật ĐHCĐ 2026: Tăng trưởng tham vọng, định giá vẫn hấp dẫn

Ngân hàng TMCP Quân đội (HSX: MBB) đã tổ chức ĐHCĐ thường niên 2026 với nhiều nội dung quan trọng xoay quanh kế hoạch tăng trưởng, phương án tăng vốn và định hướng chiến lược dài hạn. Các thông tin công bố cho thấy ngân hàng tiếp tục duy trì vị thế là một trong những tổ chức có tốc độ tăng trưởng cao và định hướng mở rộng rõ ràng trong hệ thống.

Về kế hoạch kinh doanh năm 2026, MBB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế tăng 15% và có thể phấn đấu đạt mức 20%. Tổng tài sản dự kiến tăng 28%, huy động vốn tăng 30% và tín dụng tăng khoảng 30% theo hạn mức của Ngân hàng Nhà nước. Ngân hàng kiểm soát tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5%, đồng thời duy trì các chỉ tiêu hiệu quả ở mức cao với ROE từ 20–21%, ROA khoảng 2% và CIR dưới 28%. Với tốc độ tăng trưởng này, MBB có khả năng vượt mốc 2 triệu tỷ đồng tổng tài sản trong năm 2026, tiếp tục củng cố vị thế trong nhóm ngân hàng dẫn đầu.

Đối với phương án phân phối lợi nhuận năm 2025, cổ đông đã thông qua tổng tỷ lệ cổ tức 25%, bao gồm 10% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu. Đây là mức chi trả tương đối cân bằng giữa lợi ích cổ đông và nhu cầu giữ lại vốn để phục vụ tăng trưởng.

Song song với đó, ngân hàng triển khai kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm tối đa 22.137 tỷ đồng, nâng tổng vốn lên hơn 102.000 tỷ đồng. Phương án bao gồm phát hành cổ phiếu trả cổ tức, chào bán cho cổ đông hiện hữu và chào bán riêng lẻ. Việc tăng vốn này giúp MBB cải thiện hệ số an toàn vốn, đồng thời tạo dư địa cho tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn tới.

Một số nội dung đáng chú ý khác tại đại hội cho thấy định hướng chiến lược dài hạn của MBB đang được mở rộng theo nhiều hướng. Ngân hàng chưa có kế hoạch nới room ngoại nhằm tối ưu giá trị khi tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược phù hợp. Đối với hệ sinh thái công ty con, MBB đặt mục tiêu nâng tỷ trọng đóng góp lợi nhuận từ khoảng 10% hiện tại lên 30% trong tương lai, trong đó MCredit được định hướng tái cấu trúc và tiến tới IPO. Các mảng như chứng khoán và quản lý quỹ tiếp tục được xác định là trụ cột phát triển.

Ở mảng tài sản số, ngân hàng lựa chọn hướng đi hợp tác với đối tác quốc tế thay vì tự triển khai do rào cản pháp lý, qua đó tham gia vào chuỗi giá trị thông qua dịch vụ trung gian tài chính và thanh toán. Đồng thời, chiến lược mở rộng khách hàng FDI cũng được đẩy mạnh với kế hoạch hiện diện tại các trung tâm tài chính như Singapore, Đài Loan và Trung Quốc nhằm đón đầu dòng vốn ngoại.

Kết quả kinh doanh quý 1/2026 ghi nhận tín hiệu tích cực. Tín dụng tăng 3,3% từ đầu năm, phù hợp kỳ vọng, trong khi huy động tăng chậm hơn ở mức 0,73%. Doanh thu hợp nhất đạt 22.822 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ, và lợi nhuận trước thuế đạt 9.500 tỷ đồng, tăng 13% YoY. Kết quả này vượt dự báo trước đó, phản ánh sự đóng góp tích cực từ thu nhập ngoài lãi và khả năng kiểm soát tốt chi phí hoạt động cũng như chi phí tín dụng. Sau quý đầu năm, MBB đã hoàn thành khoảng 24% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Từ góc nhìn định giá, MBB đang giao dịch quanh mức P/B 2026 khoảng 1,32 lần và P/E khoảng 6,48 lần, vẫn ở vùng hấp dẫn so với tốc độ tăng trưởng và hiệu quả sinh lời. Ngân hàng sở hữu lợi thế về tăng trưởng tín dụng cao trong trung hạn, ROE duy trì xu hướng cải thiện và nhiều động lực mới từ FDI, tài sản số và quá trình khai thác giá trị từ các công ty con.

Các yếu tố có thể đóng vai trò chất xúc tác trong ngắn hạn bao gồm tiến độ tăng vốn, diễn biến tái cấu trúc MCredit và khả năng duy trì tăng trưởng thu nhập ngoài lãi trong các quý tiếp theo. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần theo dõi rủi ro pha loãng, áp lực lên biên lãi ròng và chất lượng tài sản trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng cao.

Trên cơ sở đó, MBB tiếp tục là cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, tăng trưởng rõ ràng và định giá còn dư địa. Quan điểm đầu tư duy trì ở mức tích cực với tầm nhìn trung hạn, phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội trong nhóm ngân hàng dẫn dắt thị trường.

[DuyAnhStock]

MBB: Duy trì quỹ đạo tăng trưởng cao năm 2026, tiếp tục mở rộng quy mô và giữ vững hiệu quả sinh lời

MBB tiếp tục thể hiện định hướng tăng trưởng rõ ràng và nhất quán tại ĐHCĐ 2026, với trọng tâm là mở rộng bảng cân đối kế toán song song với việc duy trì hiệu quả sinh lời ở mức cao trong hệ thống ngân hàng. Dù bối cảnh vĩ mô còn nhiều biến số, ban lãnh đạo vẫn giữ quan điểm thận trọng nhưng không kém phần tự tin trong việc hoàn thành kế hoạch.

Kế hoạch kinh doanh năm 2026 được xây dựng với nền tảng tăng trưởng tín dụng khoảng 30%, phụ thuộc vào hạn mức được NHNN phê duyệt. Lợi nhuận trước thuế mục tiêu đạt 39,4 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng 15% so với năm trước, tuy nhiên ngân hàng vẫn để ngỏ khả năng phấn đấu đạt mức tăng trưởng lên tới 20%. Đây là cách tiếp cận quen thuộc của MBB khi thường đặt kế hoạch thận trọng hơn so với năng lực thực tế.

Điểm đáng chú ý là định hướng mở rộng mạnh quy mô tổng tài sản lên gần 2 triệu tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ. Điều này cho thấy MBB đang chủ động gia tăng thị phần và tận dụng chu kỳ tăng trưởng tín dụng, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu vốn của nền kinh tế phục hồi. Tuy nhiên, ngân hàng vẫn duy trì kỷ luật tài chính với tỷ lệ nợ xấu kiểm soát dưới 1,5% trên cơ sở hợp nhất và dưới 1% tại ngân hàng mẹ.

Hiệu quả hoạt động tiếp tục là điểm sáng khi MBB đặt mục tiêu ROE ở mức 20–21% và ROA khoảng 2%, thuộc nhóm cao nhất ngành. Đồng thời, hệ số CIR được kiểm soát dưới 28%, phản ánh khả năng quản trị chi phí hiệu quả trong quá trình mở rộng quy mô.

Về chính sách cổ đông, MBB đề xuất phương án chi trả cổ tức tương đối hấp dẫn với 15% bằng cổ phiếu và 10% bằng tiền mặt. Đây là sự kết hợp cân bằng giữa việc giữ lại lợi nhuận để tăng vốn và đảm bảo dòng tiền cho cổ đông, đồng thời hạn chế các tác động bất lợi về thuế.

Ngân hàng cũng trình hai phương án tăng vốn bao gồm phát hành quyền mua cho cổ đông hiện hữu và chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược. Đáng chú ý, định hướng lựa chọn đối tác không chỉ dựa trên năng lực tài chính mà còn ưu tiên yếu tố cộng hưởng hệ sinh thái, phù hợp với chiến lược phát triển dài hạn của MBB trong lĩnh vực tài chính toàn diện.

Một yếu tố khác cần lưu ý là việc MBB tiếp tục duy trì trạng thái kín room ngoại. Điều này cho thấy ngân hàng đang chủ động “để dành” dư địa cho một thương vụ chiến lược trong tương lai, với kỳ vọng mức định giá cao hơn đáng kể so với thị trường hiện tại.

Tổng thể, câu chuyện đầu tư của MBB trong năm 2026 vẫn xoay quanh ba trụ cột chính gồm tăng trưởng tín dụng cao, mở rộng quy mô tài sản và duy trì hiệu quả sinh lời vượt trội. Trong bối cảnh ngành ngân hàng bước vào chu kỳ phân hóa, MBB tiếp tục là một trong những lựa chọn đáng chú ý nhờ khả năng cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro.

[DuyAnhStock]

MBB: Lợi nhuận tăng trưởng vững nhờ kiểm soát chi phí, áp lực thu nhập ngoài lãi và NIM cần theo dõi

MBB công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026 với bức tranh tương đối cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro. Tổng thu nhập hoạt động đạt 17,4 nghìn tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 9,6 nghìn tỷ đồng, tăng 15% YoY. Kết quả này lần lượt hoàn thành 20% và 23% kế hoạch năm, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng.

Động lực chính đến từ tăng trưởng thu nhập lãi thuần. NII đạt 14,9 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 27,5% YoY, phản ánh tín dụng tiếp tục mở rộng ổn định. Tăng trưởng tín dụng ngân hàng mẹ đạt 3,3% trong quý 1, tương đương mặt bằng toàn hệ thống, với động lực chính từ phân khúc bán lẻ và hộ gia đình. Đây là mảng chiến lược khi tỷ trọng tiếp tục được nâng lên, đóng góp gần 23% tổng dư nợ.

Tuy nhiên, biên lãi ròng ghi nhận thu hẹp về mức 3,80%, giảm cả theo năm và theo quý. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí vốn tăng mạnh lên 4,11%, trong bối cảnh lãi suất huy động tăng và tỷ lệ CASA suy giảm còn 33,1%. Dù lợi suất tài sản sinh lãi có cải thiện nhẹ, nhưng chưa đủ bù đắp áp lực từ chi phí vốn. Đây là yếu tố cần tiếp tục theo dõi trong các quý tới khi môi trường lãi suất vẫn tiềm ẩn biến động.

Thu nhập ngoài lãi là điểm trừ đáng chú ý trong quý. NOII giảm hơn 30% YoY, chủ yếu do hoạt động kinh doanh ngoại hối và chứng khoán đầu tư ghi nhận thua lỗ so với mức nền cao cùng kỳ. Dù vậy, điểm sáng là thu nhập phí vẫn duy trì tăng trưởng tốt gần 40%, cho thấy nền tảng dịch vụ vẫn đang được củng cố.

Ở chiều tích cực, MBB tiếp tục kiểm soát chi phí hiệu quả. Tỷ lệ CIR giảm xuống 24,9%, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu đề ra, qua đó giúp bù đắp phần nào sự suy giảm của thu nhập ngoài lãi. Đồng thời, chi phí tín dụng được kiểm soát tốt hơn kỳ vọng, góp phần hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận chung.

Về chất lượng tài sản, các chỉ số nợ xấu có xu hướng tăng nhẹ so với quý trước. Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,42%, trong khi nợ nhóm 2 cũng nhích lên 1,06%. Tuy nhiên, mức này vẫn nằm trong vùng kiểm soát và phù hợp với tính chu kỳ của quý 1. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì ở mức 92,2%, cho thấy bộ đệm dự phòng vẫn tương đối vững. Ban lãnh đạo tiếp tục giữ mục tiêu kiểm soát nợ xấu hợp nhất dưới 1,5% trong năm 2026.

Xét tổng thể, MBB vẫn duy trì triển vọng tích cực trong năm 2026 nhờ lợi thế chi phí vốn thấp tương đối so với ngành và định hướng tăng trưởng tín dụng rõ ràng, đặc biệt ở phân khúc bán lẻ và SME. Tuy nhiên, diễn biến của NIM và khả năng phục hồi thu nhập ngoài lãi sẽ là các yếu tố quyết định mức độ bứt phá trong các quý tiếp theo.

[DaviidNguyen]

bài viết hay quá bạn

[DuyAnhStock]

MBB – Tăng trưởng lợi nhuận duy trì nhưng áp lực NIM và chất lượng tài sản bắt đầu rõ nét trong Q1/2026

Ngân hàng Ngân hàng TMCP Quân Đội (HOSE: MBB) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2026 tương đối sát kỳ vọng, tuy nhiên cấu trúc lợi nhuận cho thấy những tín hiệu cần theo dõi, đặc biệt đến từ thu nhập ngoài lãi, chi phí vốn và chất lượng tài sản.

Trong quý 1/2026, MBB đạt LNTT hợp nhất 9.600 tỷ đồng, giảm 13% so với quý trước nhưng vẫn tăng 15% so với cùng kỳ. Doanh thu hợp nhất đạt 17.400 tỷ đồng, tăng 14% YoY. Động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng đạt 3,2% YTD, tương đương 38,2% YoY, qua đó giúp thu nhập lãi thuần tăng 28% YoY. Mảng dịch vụ cũng đóng góp tích cực khi tăng trưởng 38% YoY, nổi bật là thu nhập từ dịch vụ thanh toán tăng gần gấp 4 lần.

Tuy nhiên, điểm trừ lớn đến từ thu nhập ngoài lãi khi các hoạt động kinh doanh ngoại hối và đầu tư chứng khoán ghi nhận lỗ gần 300 tỷ đồng, đảo chiều mạnh so với mức lãi 1.200 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Điều này khiến đà tăng trưởng doanh thu bị kìm hãm đáng kể.

Biên lãi thuần (NIM) tiếp tục chịu áp lực khi giảm xuống 3,80%, giảm 25 điểm cơ bản QoQ và 40 điểm cơ bản YoY. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí vốn tăng nhanh lên 4,00% do cạnh tranh huy động gia tăng và tỷ lệ CASA giảm mạnh về 33,3%. Đồng thời, lợi suất tài sản tăng chậm do ảnh hưởng của việc thoái lãi dự thu khi chất lượng tài sản suy yếu.

Thanh khoản cũng là một điểm cần lưu ý khi tăng trưởng huy động yếu hơn tăng trưởng tín dụng. Tiền gửi khách hàng giảm nhẹ 1,2% YTD, trong khi ngân hàng phải tăng huy động qua kênh giấy tờ có giá tăng 11,3% YTD. Điều này khiến tỷ lệ LDR tăng lên 80%, phản ánh áp lực cân đối nguồn vốn trong bối cảnh thị trường cạnh tranh lãi suất.

Chất lượng tài sản có dấu hiệu suy giảm nhẹ khi tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,42%, vẫn nằm trong ngưỡng kiểm soát nhưng tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm xuống 92%, thấp hơn mục tiêu 100%. Điều này cho thấy khả năng chi phí dự phòng sẽ gia tăng trong các quý tới nhằm củng cố bộ đệm rủi ro.

Tổng thể, MBB đang duy trì chiến lược tăng trưởng tín dụng thận trọng hơn so với một số ngân hàng khác như VPBank và HDBank, qua đó đảm bảo cân đối thanh khoản trong bối cảnh chi phí vốn tăng cao. Tuy nhiên, điều này cũng khiến dư địa mở rộng NIM bị hạn chế trong ngắn hạn.

Dự phóng năm 2026, MBB có thể đạt LNTT khoảng 41.900 tỷ đồng, tăng trưởng 22% YoY, với giả định tăng trưởng tín dụng ở mức 27%, NIM duy trì quanh 3,8% và chi phí tín dụng tăng lên 1,6%. Với mức định giá P/B forward 1,7 lần, cổ phiếu MBB vẫn được đánh giá hấp dẫn trong trung hạn nhờ nền tảng tăng trưởng ổn định và khả năng kiểm soát rủi ro tốt.

Khuyến nghị hiện tại là MUA với giá mục tiêu 33.400 đồng/cp, phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội trong nhóm ngân hàng có chất lượng tài sản tương đối tốt và chiến lược tăng trưởng bền vững.

[ditimchungsi]

con hàng nặng mông quá

[ditimchungsi]

không hold nổi đành phải cắt