1. Thông tin doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS), được thành lập vào ngày 11/05/2000 với tên gọi ban đầu là Công ty Chứng khoán Thăng Long. Là một trong sáu công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam, MBS tự hào về vai trò tiên phong của mình trong ngành tài chính. Với hơn 20 năm kinh nghiệm, MBS đã góp phần xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, đóng góp quan trọng vào sự tăng trưởng của nền kinh tế đất nước.
Các hoạt động kinh doanh chính của MBS bao gồm môi giới và đầu tư chứng khoán, cung cấp dịch vụ lưu ký chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, và tư vấn tài chính cho các cá nhân và doanh nghiệp. Công ty luôn cam kết cung cấp dịch vụ chất lượng cao, phát triển bền vững và duy trì vị thế quan trọng trong ngành chứng khoán và tài chính Việt Nam.
2. Kết quả kinh doanh
TopFin nhận thấy rằng quý 3/2024 đánh dấu sự gián đoạn trong chuỗi 6 quý tăng trưởng liên tiếp của MBS. Dù vậy, so với cùng kỳ năm trước, công ty vẫn duy trì mức tăng trưởng tích cực. Cụ thể, doanh thu hoạt động quý này đạt 806 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ năm trước (YoY), trong khi lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 224 tỷ đồng, tăng 7% YoY. Kết quả này được thúc đẩy chủ yếu nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ từ hoạt động tự doanh, mặc dù mảng dịch vụ không có nhiều đột phá.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024
Tính chung 9 tháng đầu năm, doanh thu hoạt động của MBS đạt 2.363 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ năm ngoái. LNTT trong giai đoạn này đạt 724 tỷ đồng, tăng 41% YoY, tương đương 78% kế hoạch lợi nhuận đã đề ra cho cả năm. TopFin nhận định rằng MBS hoàn toàn có khả năng đạt mục tiêu lợi nhuận đã đề ra, với kết quả kinh doanh vẫn trong tầm kiểm soát và triển vọng tích cực.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
TopFin nhận định rằng MBS đang triển khai chiến lược tăng trưởng tiềm năng trong mảng tự doanh và mở rộng danh mục đầu tư, mặc dù mảng môi giới vẫn còn nhiều khó khăn. Sự kết hợp giữa mở rộng vốn và quản lý danh mục an toàn hứa hẹn mang lại triển vọng tăng trưởng ổn định cho công ty.
Thách thức trong mảng môi giới
Mảng môi giới của MBS trong quý 2/2024 không đạt được hiệu quả như kỳ vọng. Doanh thu mảng này chỉ đạt 133 tỷ đồng, giảm mạnh 61% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp cũng suy giảm nghiêm trọng, giảm hơn ba lần, chỉ còn 19 tỷ đồng. Thị phần môi giới trên sàn HNX của MBS cũng giảm nhẹ, xuống mức 5,39%. Một phần nguyên nhân đến từ việc công ty triển khai chính sách chia hoa hồng cao tới 90% cho cộng tác viên, làm tăng chi phí hoạt động và giảm biên lợi nhuận gộp xuống còn 14% trong quý 3. Nếu chính sách này tiếp tục, khả năng cao biên lợi nhuận gộp của mảng môi giới sẽ khó vượt qua mức 20% trong dài hạn, ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của công ty.
Mở rộng mạnh mẽ danh mục tự doanh
Ngược lại, mảng tự doanh của MBS đang cho thấy sự tăng trưởng đáng kể. Tính đến hết quý 2/2024, tổng danh mục tự doanh đạt gần 6.500 tỷ đồng, tăng 64% so với đầu năm. Phần lớn danh mục tập trung vào các tài sản an toàn như tiền gửi và chứng chỉ tiền gửi (57%) cùng với trái phiếu (36,5%). Nhờ vậy, MBS có thể vừa mở rộng quy mô danh mục đầu tư, vừa duy trì mức độ rủi ro thấp.
Trong quý 3/2024, mảng tự doanh tiếp tục đạt hiệu quả cao với doanh thu hoạt động tự doanh lên đến 384,5 tỷ đồng, tăng mạnh 325% so với cùng kỳ. Lợi nhuận từ mảng này đạt 144 tỷ đồng, tăng 30% YoY, biến quý 3/2024 thành quý có lợi nhuận tự doanh cao nhất trong lịch sử của MBS. Định hướng mở rộng danh mục tự doanh dự kiến sẽ tiếp tục đóng góp tích cực vào tăng trưởng chung của công ty trong thời gian tới.
Hoàn thành tăng vốn thành công
Để hỗ trợ cho kế hoạch tăng trưởng và nâng cao năng lực cạnh tranh, MBS đã hoàn thành thành công đợt chào bán ra công chúng 109,42 triệu cổ phiếu phổ thông trong quý 3 vừa qua, nâng vốn điều lệ lên mức 5.481 tỷ đồng. Nguồn vốn này sẽ được phân bổ vào các hoạt động như đầu tư công nghệ, mở rộng mảng tự doanh, bảo lãnh phát hành và cho vay margin.
Ngoài ra, MBS đang tiếp tục triển khai kế hoạch phát hành riêng lẻ thêm 25,7 triệu cổ phiếu cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Dự kiến sau khi hoàn tất, vốn điều lệ của công ty sẽ tăng lên mức hơn 5.800 tỷ đồng, tạo nền tảng tài chính vững chắc cho việc mở rộng quy mô kinh doanh và tăng trưởng dài hạn.
Triển vọng tăng trưởng ổn định và dài hạn
Với danh mục đầu tư được mở rộng và quản lý rủi ro tốt, cùng với nguồn vốn tăng trưởng mạnh mẽ, MBS có tiềm năng phát triển mạnh trong các mảng tự doanh, bảo lãnh phát hành và cho vay margin. TopFin tin rằng nếu MBS tiếp tục tối ưu hóa chi phí, điều chỉnh chiến lược để cải thiện hiệu quả của mảng môi giới, công ty sẽ duy trì đà tăng trưởng ổn định và đạt được các mục tiêu lợi nhuận dài hạn.
4. Định giá cổ phiếu
Nhóm Hỗ Trợ Nhà đầu Tư TCBS Miễn Phí- Miễn Phí Khóa Học Đầu Tư Chứng Khoán VN- Robot chứng khoán Cơ Sở báo gom hàng NĐT Lớn- Robot Phái Sinh báo lệnh