MCH: HSX Công ty cổ phần Hàng tiêu dùng Masan

Chứng khoán
#1

MCH: KQKD quý 1/2026 xác nhận đà phục hồi, Retail Supreme trở thành động lực tăng trưởng mới

Kết quả kinh doanh quý 1/2026 của MCH cho thấy sự cải thiện rõ nét sau giai đoạn điều chỉnh trong năm 2025, đồng thời phản ánh hiệu quả bước đầu của chiến lược tái cấu trúc kênh phân phối và mở rộng hệ sinh thái tiêu dùng.

Doanh thu quý 1/2026 ghi nhận mức tăng 13% so với cùng kỳ, hoàn thành 24% kế hoạch năm và nằm trong vùng kỳ vọng. Đây là sự đảo chiều đáng chú ý nếu so với năm 2025 khi doanh thu suy giảm nhẹ 1,1% do quá trình chuyển đổi sang mô hình bán hàng trực tiếp và giảm phụ thuộc vào kênh bán buôn. Diễn biến này cho thấy giai đoạn “đáy tăng trưởng” có thể đã đi qua, mở ra chu kỳ hồi phục ổn định hơn từ năm 2026.

Động lực chính đến từ nhóm gia vị khi tăng trưởng 17% so với cùng kỳ, chiếm tỷ trọng 37% doanh thu. Sau giai đoạn bị ảnh hưởng bởi thông tin bất lợi trong năm 2025, mảng này đã phục hồi mạnh nhờ việc củng cố lại niềm tin người tiêu dùng và tối ưu hóa hệ thống phân phối trực tiếp. Kết quả quý 1 cũng cho thấy tiến độ thực hiện kế hoạch năm đang đi đúng hướng.

Các ngành hàng còn lại duy trì xu hướng tích cực. Nhóm thực phẩm tiện lợi tăng trưởng 14%, cải thiện rõ rệt so với nền thấp của năm trước. Mảng chăm sóc gia đình và cá nhân ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật 34%, phản ánh hiệu quả của việc mở rộng sản phẩm từ hệ thống bán lẻ hiện đại sang kênh truyền thống. Ngành hàng cà phê duy trì mức tăng trưởng ổn định 9%. Trong khi đó, đồ uống đóng chai là điểm cần theo dõi khi ghi nhận mức giảm nhẹ 3%, tuy nhiên ban lãnh đạo đã có động thái kịp thời khi đẩy mạnh kênh tiêu dùng tại chỗ từ tháng 3 nhằm đón mùa cao điểm.

Chiến lược Retail Supreme tiếp tục là điểm nhấn quan trọng trong câu chuyện tăng trưởng của MCH. Hệ thống phân phối đang được mở rộng nhanh chóng với khoảng 430.000 điểm bán, tăng 80% so với cùng kỳ và tiến gần mục tiêu 1 triệu điểm bán vào năm 2026. Độ thâm nhập thị trường cũng cải thiện với 33.000 cửa hàng bán lẻ kinh doanh đầy đủ danh mục sản phẩm. Bên cạnh đó, độ sâu sản phẩm trên mỗi đơn hàng tăng mạnh lên 5,4 SKU, tiến gần mục tiêu 7 SKU, cho thấy khả năng khai thác giá trị trên mỗi điểm bán đang được nâng cao.

Một yếu tố đáng chú ý là việc MCH bắt đầu triển khai Retail Supreme sang kênh tiêu dùng tại chỗ từ tháng 3/2026. Đây là bước đi mang tính chiến lược, đặc biệt đối với ngành hàng đồ uống đóng chai, giúp doanh nghiệp tiếp cận trực tiếp nhu cầu tiêu dùng tức thời và cải thiện hiệu suất bán hàng trong các mùa cao điểm. Nếu triển khai hiệu quả, đây có thể là “mảnh ghép” còn thiếu để hoàn thiện hệ sinh thái phân phối của MCH.

Tổng thể, KQKD quý 1/2026 không chỉ cho thấy sự phục hồi về mặt con số mà còn phản ánh sự cải thiện về chất lượng tăng trưởng. Với nền tảng phân phối đang được mở rộng nhanh và chiến lược Retail Supreme dần đi vào chiều sâu, MCH đang xây dựng lại động lực tăng trưởng trung hạn tương đối rõ ràng, đặc biệt trong bối cảnh tiêu dùng nội địa có dấu hiệu phục hồi.

#2

MCH: Retail Supreme dẫn dắt tăng trưởng, động lực đến từ đổi mới sản phẩm và mở rộng hệ sinh thái phân phối

CTCP Hàng tiêu dùng Masan (MCH) bước vào năm 2026 với tín hiệu phục hồi rõ nét sau một năm 2025 mang tính chuyển đổi. Những gì thể hiện trong quý 1 cho thấy doanh nghiệp đang quay lại quỹ đạo tăng trưởng hai chữ số, với nền tảng đến từ chiến lược Retail Supreme, đổi mới sản phẩm và sự phục hồi đồng đều ở nhiều ngành hàng chủ lực.

Doanh thu quý 1/2026 của MCH ghi nhận mức tăng 13% so với cùng kỳ, hoàn thành khoảng 24% kế hoạch năm và nằm trong vùng kỳ vọng tăng trưởng 11%–15% mà doanh nghiệp đặt ra. Đây là sự cải thiện đáng kể so với năm 2025, khi doanh thu lần đầu suy giảm nhẹ do quá trình tái cấu trúc kênh phân phối từ bán sỉ sang bán trực tiếp. Việc chấp nhận “hy sinh ngắn hạn” để thiết lập lại nền tảng phân phối đang bắt đầu mang lại hiệu quả.

Ngành hàng gia vị tiếp tục đóng vai trò trụ cột khi tăng trưởng mạnh 17% trong giai đoạn đầu năm, chiếm khoảng 37% cơ cấu doanh thu. Sự phục hồi này đến từ hai yếu tố chính: tác động tiêu cực của thông tin sai lệch về sản phẩm đã được triệt tiêu và hệ thống phân phối trực tiếp phát huy hiệu quả. Đây là tín hiệu quan trọng cho thấy nhu cầu cốt lõi với các sản phẩm thiết yếu vẫn ổn định, trong khi vấn đề năm 2025 mang tính nhất thời.

Thực phẩm tiện lợi ghi nhận mức tăng 14%, cải thiện đáng kể so với nền thấp của năm trước. Đáng chú ý, việc ra mắt các sản phẩm mới như lẩu tự sôi cao cấp cho thấy MCH đang tiếp tục mở rộng phân khúc giá trị gia tăng, thay vì chỉ tập trung vào các sản phẩm truyền thống.

Mảng hóa mỹ phẩm là điểm sáng nổi bật nhất với mức tăng trưởng 34%. Thành công của các thương hiệu như nước giặt Chanté và Homey cho thấy chiến lược “ươm mầm sản phẩm tại hệ thống bán lẻ nội bộ rồi mở rộng ra thị trường” đang phát huy hiệu quả. Đây có thể trở thành một trụ cột tăng trưởng mới trong trung hạn khi thị trường còn dư địa lớn.

Ở mảng đồ uống, cà phê hòa tan duy trì tăng trưởng ổn định 9%, trong khi đồ uống đóng chai vẫn là điểm cần cải thiện khi giảm nhẹ 3%. Tuy nhiên, ban lãnh đạo đã có kế hoạch rõ ràng với việc tái định vị các thương hiệu chủ lực như Wakeup 247 và trà Búp Non, đồng thời tung ra thêm sản phẩm mới ngay trong quý 2. Việc đẩy mạnh kênh tiêu dùng tại chỗ từ tháng 3 được kỳ vọng sẽ giúp mảng này nhanh chóng quay lại mức tăng trưởng 15%–20% trong các quý tới.

Trọng tâm lớn nhất trong câu chuyện tăng trưởng của MCH nằm ở chiến lược Retail Supreme. Hệ thống này đang mở rộng với tốc độ rất nhanh, đạt khoảng 430.000 điểm bán hoạt động, tăng 80% so với cùng kỳ và tiến gần mục tiêu 1 triệu điểm bán trong năm 2026. Không chỉ mở rộng về số lượng, độ thâm nhập và hiệu quả cũng được cải thiện đáng kể, thể hiện qua số điểm bán kinh doanh đầy đủ danh mục sản phẩm tăng mạnh, số SKU trên mỗi đơn hàng tăng lên và số lượng “cửa hàng hoàn hảo” được chuẩn hóa ngày càng nhiều.

Điểm đáng chú ý là Retail Supreme không chỉ là một kênh phân phối, mà đang trở thành nền tảng tích hợp giúp MCH kiểm soát tốt hơn hành vi tiêu dùng, tối ưu trưng bày sản phẩm và đẩy nhanh quá trình tung sản phẩm mới. Việc mở rộng sang kênh tiêu dùng tại chỗ cũng cho thấy tham vọng bao phủ toàn bộ hành trình tiêu dùng, đặc biệt trong các ngành hàng như đồ uống.

Tổng thể, MCH đang chuyển mình từ một doanh nghiệp FMCG truyền thống sang mô hình vận hành dựa trên dữ liệu và hệ sinh thái phân phối chủ động. Sau giai đoạn điều chỉnh năm 2025, năm 2026 có thể được xem là thời điểm “thu hoạch” khi các khoản đầu tư trước đó bắt đầu phát huy hiệu quả.

Với nền tảng tăng trưởng đang được củng cố trên nhiều trụ cột, MCH nhiều khả năng sẽ duy trì được đà tăng trưởng hai chữ số trong năm nay, đồng thời mở ra dư địa mở rộng biên lợi nhuận trong các năm tiếp theo nếu chiến lược Retail Supreme tiếp tục được triển khai đúng lộ trình.

#3

MCH: Đi đúng lộ trình tăng trưởng 15% trong năm 2026 nhờ chiến lược mở rộng thị phần và tối ưu biên lợi nhuận

MCH vừa tổ chức buổi gặp gỡ nhà đầu tư với nhiều thông tin đáng chú ý xoay quanh triển vọng kinh doanh năm 2026. Trong bối cảnh thị trường tiêu dùng còn chịu tác động từ lạm phát, giá nguyên liệu đầu vào tăng và tâm lý người tiêu dùng thận trọng, doanh nghiệp vẫn tự tin duy trì mục tiêu tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận khoảng 15% cho cả năm.

Kết quả quý 1/2026 cho thấy MCH đang đi đúng lộ trình đề ra khi doanh thu tăng 13,1% YoY, EBITDA tăng 11,7% và LNST trước lợi ích CĐTS tăng 11,5%. Ban lãnh đạo kỳ vọng tốc độ tăng trưởng sẽ cải thiện rõ hơn trong 6 tháng đầu năm nhờ mức nền thấp của quý 2/2025, đặc biệt khi doanh nghiệp từng chủ động giảm phụ thuộc vào kênh bán sỉ trong giai đoạn trước.

Theo chia sẻ từ doanh nghiệp, doanh thu quý 2/2026 có thể tăng trưởng khoảng 20-30% YoY. Đây được xem là động lực quan trọng giúp MCH tiến gần hơn tới mục tiêu tăng trưởng cả năm.

Một điểm đáng chú ý là MCH đã hoàn tất tăng giá bán trung bình của nhiều mặt hàng lên tới 12% ngay trong quý 1/2026 nhằm bù đắp áp lực chi phí nguyên vật liệu. Đáng chú ý, việc tăng giá hiện chưa ghi nhận tác động tiêu cực đáng kể lên sản lượng tiêu thụ. Điều này cho thấy sức mạnh thương hiệu và khả năng duy trì vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp trong ngành FMCG.

MCH cũng đặt mục tiêu duy trì biên lợi nhuận gộp quanh mức 45% trong năm 2026, trong khi tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu được kiểm soát ổn định. Điều này phản ánh chiến lược tập trung vào hiệu quả vận hành và kỷ luật tài chính thay vì chạy theo tăng trưởng bằng mọi giá.

Về chiến lược dài hạn, MCH tiếp tục theo đuổi mục tiêu mở rộng thị phần trong 6 ngành hàng chủ lực. Hiện thị phần trung bình của doanh nghiệp khoảng 15%, và công ty đặt tham vọng nâng lên mức 20%-40% tùy từng ngành hàng trong tương lai.

Ở chiến lược “Go Global”, MCH định hướng mở rộng hệ thống phân phối chính thức, chuỗi cung ứng và mô hình Retail Supreme sang các quốc gia có tỷ trọng kênh GT cao trong ngành FMCG. Doanh nghiệp đặt mục tiêu hiện diện tại 5-7 quốc gia trong vòng 10 năm tới, tập trung vào các sản phẩm thực phẩm và đồ uống mang bản sắc Việt Nam. Tuy nhiên, thị trường nội địa vẫn được xác định là động lực tăng trưởng cốt lõi, dự kiến đóng góp khoảng 70-80% tăng trưởng trong thập kỷ tới.

Nhìn chung, MCH đang cho thấy khả năng thích ứng tốt trong môi trường tiêu dùng còn nhiều biến động. Việc duy trì tăng trưởng hai chữ số, kiểm soát biên lợi nhuận và tiếp tục mở rộng thị phần sẽ là những yếu tố hỗ trợ tích cực cho triển vọng trung dài hạn của doanh nghiệp.

#4

MCH: Động lực tăng trưởng quay trở lại, Retail Supreme đang tạo ra thay đổi lớn trong hệ thống phân phối

MCH vừa công bố kết quả kinh doanh 4 tháng đầu năm 2026 với nhiều tín hiệu tích cực, đặc biệt là sự phục hồi mạnh trong tháng 4 cho thấy hiệu quả rõ nét từ chiến lược tái cấu trúc hệ thống phân phối và mô hình bán trực tiếp đến nhà bán lẻ.

Doanh thu lũy kế 4 tháng đầu năm đạt 10.584 tỷ đồng, tăng 16,6% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 30% kế hoạch doanh thu cả năm. Đây là mức tăng trưởng tương đối tích cực trong bối cảnh quý IV mới là mùa cao điểm tiêu thụ của MCH. Riêng tháng 4 ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu lên tới 32,6% YoY, phản ánh đà phục hồi khá mạnh của doanh nghiệp sau giai đoạn điều chỉnh hệ thống phân phối trong năm trước.

Một điểm cần lưu ý là nền so sánh quý II/2025 ở mức thấp do MCH chủ động giảm phụ thuộc vào kênh bán sỉ truyền thống để chuyển sang mô hình bán trực tiếp cho nhà bán lẻ. Điều này khiến doanh thu giai đoạn đó suy giảm mạnh. Tuy nhiên, việc doanh thu phục hồi mạnh trong năm nay cho thấy chiến lược mới bắt đầu phát huy hiệu quả thực tế thay vì chỉ là yếu tố kỹ thuật từ nền thấp.

Ngành hàng gia vị tiếp tục là điểm sáng lớn nhất khi doanh thu tăng 23% YoY, đạt 3.882 tỷ đồng và đóng góp khoảng 37% tổng doanh thu toàn công ty. Đây là sự đảo chiều đáng chú ý nếu nhìn lại năm 2025 khi ngành hàng này từng giảm mạnh do ảnh hưởng từ các thông tin tiêu cực liên quan đến sản phẩm nước mắm. Việc tăng trưởng quay trở lại cho thấy niềm tin của người tiêu dùng đang phục hồi, đồng thời phản ánh hiệu quả của hệ thống phân phối mới khi MCH tiếp cận trực tiếp hơn tới các điểm bán lẻ.

Mảng thực phẩm tiện lợi cũng duy trì tăng trưởng ổn định với mức tăng 11,2% YoY, đạt hơn 3.000 tỷ đồng. Trong khi đó, hóa mỹ phẩm là nhóm tăng mạnh nhất với mức tăng 37,5%, đạt 810 tỷ đồng. Động lực chính đến từ việc các sản phẩm mới sau giai đoạn thử nghiệm thành công tại hệ thống WCM đã bắt đầu mở rộng ra kênh truyền thống. Điều này cho thấy MCH đang dần cải thiện năng lực phát triển sản phẩm mới và tận dụng hệ sinh thái bán lẻ để kiểm nghiệm thị trường trước khi nhân rộng.

Mảng cà phê tăng trưởng hơn 11%, trong khi đồ uống đóng chai là nhóm tăng thấp nhất với 7,7%. Tuy nhiên, doanh nghiệp cho biết từ tháng 3 đã bắt đầu mở rộng Retail Supreme sang kênh tiêu dùng tại chỗ nhằm thúc đẩy nhóm đồ uống trước mùa cao điểm tiêu thụ. Đây có thể là yếu tố hỗ trợ tăng trưởng cho nửa cuối năm nếu chiến lược triển khai hiệu quả.

Điểm đáng chú ý nhất hiện nay nằm ở chiến lược Retail Supreme, vốn được xem là động lực tăng trưởng trọng tâm của MCH trong giai đoạn tới. Ban lãnh đạo kỳ vọng mô hình này sẽ đóng góp khoảng 30-40% tăng trưởng doanh thu.

Sau thời gian triển khai, hệ thống đã đạt khoảng 450.000 điểm bán hoạt động, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ. Số lượng cửa hàng kinh doanh đầy đủ danh mục sản phẩm cũng tăng mạnh lên khoảng 29.000 điểm bán. Đồng thời, số lượng SKU trung bình trên mỗi đơn hàng tăng khoảng 40%, phản ánh khả năng bán chéo sản phẩm đang được cải thiện rõ rệt.

Một chỉ số quan trọng khác là khoảng 63.000 điểm bán đã đạt tiêu chuẩn “Cửa hàng hoàn hảo”, tức đảm bảo đúng vị trí trưng bày, đúng diện tích và đầy đủ danh mục hàng hóa theo chuẩn của MCH. Đây là yếu tố rất quan trọng trong ngành FMCG vì khả năng hiện diện và trưng bày sản phẩm ảnh hưởng trực tiếp tới doanh số bán hàng.

Có thể thấy MCH đang bước vào giai đoạn chuyển đổi quan trọng từ mô hình tăng trưởng dựa trên kênh bán sỉ sang mô hình kiểm soát trực tiếp hệ thống bán lẻ. Quá trình này từng khiến doanh thu ngắn hạn bị ảnh hưởng trong năm 2025 nhưng đang bắt đầu mang lại hiệu quả rõ rệt trong năm 2026.

Nếu Retail Supreme tiếp tục mở rộng đúng kế hoạch và nhóm đồ uống phục hồi trong mùa cao điểm, MCH hoàn toàn có khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong các quý tới. Trong dài hạn, việc kiểm soát tốt hơn hệ thống phân phối cũng sẽ giúp doanh nghiệp cải thiện biên lợi nhuận, tăng khả năng ra mắt sản phẩm mới và củng cố vị thế dẫn đầu trong ngành hàng tiêu dùng nhanh.

#5

MCH: Doanh Thu Tháng 5 Chững Lại, Kỳ Vọng Vẫn Đặt Vào Nửa Cuối Năm

MCH vừa công bố kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm 2026 với nhiều điểm đáng chú ý. Mặc dù tăng trưởng doanh thu vẫn duy trì ở mức hai chữ số, diễn biến trong tháng 5 cho thấy sự chững lại nhất định sau giai đoạn tăng tốc mạnh của tháng trước, đặc biệt đến từ ngành hàng gia vị – mảng kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp.

Doanh thu 5 tháng tăng 13%, nhưng thấp hơn kỳ vọng

Lũy kế 5 tháng đầu năm 2026, MCH ghi nhận doanh thu đạt khoảng 12,7 nghìn tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành khoảng 36% kế hoạch dự báo doanh thu cả năm.

Điểm đáng lưu ý là sau khi tăng trưởng bùng nổ 32,6% trong tháng 4, doanh thu tháng 5 lại giảm khoảng 3% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ ngành hàng gia vị khi nhu cầu tiêu thụ có dấu hiệu chững lại sau giai đoạn khách hàng và nhà phân phối đẩy mạnh nhập hàng trước thời điểm điều chỉnh giá bán từ tháng 4/2026.

Theo đánh giá, đây nhiều khả năng chỉ là yếu tố mang tính thời điểm do hiện tượng dồn đơn hàng, thay vì phản ánh sự suy giảm thực chất của nhu cầu tiêu dùng.

Bên cạnh đó, quý II/2025 cũng là mức nền thấp khi doanh thu cùng kỳ năm ngoái giảm khoảng 15% do doanh nghiệp thực hiện tái cấu trúc hệ thống phân phối và giảm sự phụ thuộc vào các nhà bán buôn truyền thống. Điều này giúp triển vọng tăng trưởng trong quý II/2026 vẫn được hỗ trợ đáng kể bởi hiệu ứng nền thấp.

Ngành hàng gia vị bất ngờ suy yếu trong tháng 5

Ngành hàng gia vị hiện đóng góp khoảng 36% tổng doanh thu của MCH và tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng nhất.

Sau khi tăng trưởng 23% trong 4 tháng đầu năm, doanh thu ngành hàng này đã giảm 16% trong riêng tháng 5. Tuy nhiên, lũy kế 5 tháng đầu năm vẫn ghi nhận mức tăng trưởng tích cực 16% so với cùng kỳ.

Động lực chính tiếp tục đến từ hai thương hiệu chủ lực là Nam Ngư và CHIN-SU. Các sản phẩm cao cấp ngày càng đóng góp tỷ trọng lớn hơn trong cơ cấu doanh thu, giúp nâng giá trị đơn hàng và cải thiện hiệu quả kinh doanh. Xu hướng cao cấp hóa sản phẩm vẫn đang diễn ra tích cực và là một trong những chiến lược trọng tâm của MCH trong nhiều năm gần đây.

Các ngành hàng khác tiếp tục duy trì đà tăng trưởng

Mặc dù ngành hàng gia vị suy yếu trong tháng 5, các mảng kinh doanh còn lại vẫn ghi nhận tăng trưởng ổn định.

Ngành hàng thực phẩm tiện lợi tăng 9% trong 5 tháng đầu năm. Thương hiệu Omachi tiếp tục đóng vai trò đầu tàu khi đóng góp khoảng 90% mức tăng trưởng của toàn ngành hàng. Chiến lược tập trung vào phân khúc cao cấp giúp Omachi duy trì tốc độ tăng trưởng tốt bất chấp môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt.

Ngành hàng hóa mỹ phẩm (HPC) là điểm sáng nổi bật nhất khi tăng trưởng tới 31% so với cùng kỳ. Động lực đến từ việc liên tục tung ra các sản phẩm mới và mở rộng thành công từ hệ thống WinCommerce sang các kênh bán lẻ truyền thống. Thương hiệu Chanté tiếp tục mở rộng thị phần, trong khi Homey đang dần xây dựng được quy mô kinh doanh ban đầu.

Ngành hàng cà phê ghi nhận mức tăng trưởng 10%, cho thấy sức tiêu thụ ổn định của các dòng sản phẩm hiện hữu.

Trong khi đó, đồ uống đóng chai là mảng tăng trưởng chậm nhất với mức tăng khoảng 7,8%. Ban lãnh đạo kỳ vọng chiến dịch Retail Supreme và việc mở rộng mạnh kênh tiêu dùng tại chỗ sẽ giúp mảng này cải thiện đáng kể trong mùa cao điểm nửa cuối năm.

Đáng chú ý, mảng kinh doanh quốc tế tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng 15%, cho thấy dư địa mở rộng của MCH tại các thị trường nước ngoài vẫn còn khá lớn.

Retail Supreme đang trở thành động lực tăng trưởng mới

Một trong những chiến lược được thị trường quan tâm nhất hiện nay là chương trình Retail Supreme. Ban lãnh đạo kỳ vọng sáng kiến này có thể đóng góp từ 30% đến 40% tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Đến cuối tháng 5, số điểm bán hàng đang hoạt động đã tăng lên khoảng 490.000 điểm, so với 450.000 điểm cuối tháng 4 và hướng tới mục tiêu 1 triệu điểm bán trong năm 2026.

Số điểm bán phân phối đầy đủ tất cả ngành hàng của MCH đã tăng lên khoảng 35.000 điểm, tiến gần hơn tới mục tiêu 100.000 điểm bán toàn diện.

Độ sâu danh mục sản phẩm cũng được cải thiện khi số lượng SKU trung bình trên mỗi đơn hàng tăng từ 4,8 lên 5,3 SKU. Mục tiêu dài hạn là đạt mức 7 SKU trên mỗi đơn hàng, qua đó gia tăng doanh thu trên cùng một điểm bán.

Đặc biệt, từ tháng 3/2026, Retail Supreme đã được mở rộng sang kênh tiêu dùng tại chỗ. Đây là bước đi quan trọng nhằm thúc đẩy tiêu thụ đồ uống đóng chai trong mùa cao điểm, đồng thời tạo nền tảng cho sự phục hồi của ngành hàng này trong phần còn lại của năm.

Triển vọng nửa cuối năm vẫn tích cực

Mặc dù doanh thu tháng 5 có dấu hiệu chững lại, diễn biến này nhiều khả năng mang tính ngắn hạn do ảnh hưởng của việc điều chỉnh giá bán và hiện tượng dồn đơn hàng trong tháng trước.

Các yếu tố hỗ trợ cho MCH trong thời gian tới vẫn khá rõ ràng gồm xu hướng cao cấp hóa sản phẩm, tăng trưởng mạnh của ngành hàng HPC, mở rộng thị trường quốc tế và đặc biệt là chiến dịch Retail Supreme đang cho thấy hiệu quả bước đầu tích cực.

Với đặc thù mùa vụ khi quý IV luôn là giai đoạn kinh doanh cao điểm, kết quả hiện tại chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng của MCH trong năm 2026. Nhà đầu tư có thể tiếp tục theo dõi tốc độ mở rộng hệ thống phân phối và sự phục hồi của ngành hàng đồ uống đóng chai trong các quý tới để đánh giá chính xác hơn triển vọng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.

#6

Tiêu dùng nội địa chậm lại nhưng nền tảng hoạt động của Masan Consumer vẫn ổn định

Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan (MCH) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026 với doanh thu đạt 8,47 nghìn tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 1,8 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp tiếp tục duy trì ổn định ở mức 46,7%, dù chịu áp lực nhất định từ chi phí đầu tư cho các hoạt động cải tiến sản phẩm và chiến lược cao cấp hóa danh mục hàng hóa.

Xét theo cơ cấu doanh thu, mảng nội địa vốn chiếm tới 95% tổng doanh thu ghi nhận mức tăng trưởng 13% so với cùng kỳ, được hỗ trợ chủ yếu bởi sự phục hồi của kênh thương mại truyền thống. Trong khi đó, doanh thu xuất khẩu dù chỉ chiếm khoảng 5% tổng doanh thu nhưng vẫn tăng 11%, mặc dù nền so sánh của năm trước khá cao do các đối tác quốc tế từng đẩy mạnh tích trữ hàng hóa trước thời điểm Mỹ điều chỉnh tăng thuế.

Điểm đáng chú ý trong quý là sự trở lại của kênh phân phối truyền thống, với mức tăng trưởng doanh thu đạt 11% so với cùng kỳ, đánh dấu sự cải thiện rõ rệt so với vùng đáy ghi nhận trong quý 2/2025. Kết quả này phần lớn đến từ hiệu quả của mô hình phân phối trực tiếp Retail Supreme, giúp doanh nghiệp gia tăng khả năng tiếp cận trực tiếp với hệ thống nhà bán lẻ. Xét theo từng ngành hàng, chăm sóc gia đình là nhóm dẫn dắt đà tăng trưởng với mức tăng lên tới 34% so với cùng kỳ, tiếp theo là gia vị tăng 17% và thực phẩm tiện lợi tăng 14%. Ngành hàng cà phê ghi nhận mức tăng khiêm tốn hơn với 9%, trong khi đồ uống là ngành hàng duy nhất sụt giảm, giảm 3% so với cùng kỳ.

Về diễn biến gần đây, số liệu sơ bộ tháng 4 và 5/2026 cho thấy doanh thu tiếp tục tăng khoảng 13% so với cùng kỳ, tương đương tốc độ của quý 1. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mức tăng trưởng này được đặt trên nền so sánh thấp của quý 2/2025, thời điểm các hộ kinh doanh tại kênh truyền thống còn đang trong giai đoạn thích ứng với quy định thuế mới. Do đó, dù con số tăng trưởng vẫn ở mức hai chữ số, xu hướng tiêu dùng thực tế đang cho thấy dấu hiệu chậm lại. Diễn biến này phù hợp với các dự báo trước đó và chưa làm thay đổi triển vọng lợi nhuận cả năm.

Nhìn về bức tranh năm 2026, áp lực lạm phát kéo dài được xem là yếu tố chính chi phối tâm lý tiêu dùng, khiến các hộ gia đình có xu hướng thắt chặt chi tiêu, đặc biệt đối với các sản phẩm không thiết yếu. Đối với MCH, mức độ ảnh hưởng được đánh giá là hạn chế nhờ danh mục sản phẩm cốt lõi mang tính thiết yếu cao, cùng với chiến lược mở rộng sang phân khúc cao cấp giúp duy trì sức cầu ổn định hơn so với mặt bằng chung của thị trường. Dù vậy, một số phân khúc như đồ uống, đặc biệt là nhóm nước tăng lực vốn phục vụ chủ yếu cho tài xế và lao động phổ thông, có thể chịu tác động rõ nét hơn khi thu nhập khả dụng của nhóm khách hàng này bị thu hẹp.

Ở chiều thuận lợi, kênh thương mại truyền thống được kỳ vọng tiếp tục phục hồi nhờ các điều chỉnh chính sách gần đây. Sau giai đoạn khó khăn trong năm 2025, các hộ kinh doanh hiện đã dần thích nghi với yêu cầu kê khai thuế mới. Đặc biệt, quyết định của Chính phủ về việc nâng ngưỡng doanh thu chịu thuế lên 1 tỷ đồng, thay vì mức 500 triệu đồng trước đây, được xem là yếu tố hỗ trợ đáng kể cho khối hộ kinh doanh, giúp giảm bớt áp lực phải chuyển gánh nặng thuế sang giá bán, qua đó tạo điều kiện thuận lợi hơn cho quá trình phục hồi bền vững của kênh truyền thống.

Mô hình Retail Supreme tiếp tục đóng vai trò là động lực quan trọng giúp MCH gia tăng thị phần. Chiến lược này hướng đến ba mục tiêu chính là đẩy nhanh tốc độ ra mắt sản phẩm mới, tăng khả năng tiếp cận trực tiếp người tiêu dùng, và đảm bảo các chương trình khuyến mãi đến tay người mua mà không bị chi phối bởi khâu trung gian. Việc tinh giản chuỗi phân phối cũng giúp doanh nghiệp tiết kiệm chi phí, từ đó có thêm dư địa để triển khai các chương trình kích cầu trong bối cảnh áp lực thuế gia tăng đối với các hộ kinh doanh. Tính đến tháng 4/2026, hệ thống Retail Supreme đã mở rộng độ phủ lên 430.000 điểm bán lẻ, tăng đáng kể so với mức 290.000 điểm ghi nhận vào tháng 12/2025. Mô hình cũng được mở rộng từ kênh mua về nhà sang kênh tiêu dùng tại chỗ, tạo nền tảng thuận lợi hơn cho việc giới thiệu sản phẩm mới cũng như củng cố vị thế thị phần của doanh nghiệp.

Với các yếu tố nêu trên, dự báo cho năm 2026 tiếp tục được giữ nguyên, với doanh thu thuần ước đạt khoảng 34 nghìn tỷ đồng, tăng 11% so với năm trước, và lợi nhuận sau thuế ước đạt 7,7 nghìn tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước. Động lực tăng trưởng chính được kỳ vọng đến từ các ngành hàng theo đuổi chiến lược cao cấp hóa như gia vị và thực phẩm tiện lợi, vốn ít nhạy cảm hơn với biến động tiêu dùng. Trong khi đó, ngành hàng chăm sóc gia đình được dự báo sẽ tiếp tục ghi nhận tốc độ tăng trưởng vượt trội khi mức độ thâm nhập thị trường của nhóm sản phẩm này còn nhiều dư địa mở rộng từ nền thấp hiện tại.

Nhìn chung, bức tranh hoạt động của MCH trong nửa đầu năm 2026 phản ánh sự ổn định tương đối trong bối cảnh môi trường tiêu dùng còn nhiều thách thức. Sự phục hồi của kênh truyền thống, cùng với chiến lược cao cấp hóa sản phẩm và việc mở rộng mô hình phân phối trực tiếp, tiếp tục là những yếu tố nền tảng hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong trung hạn, dù tốc độ tăng trưởng tiêu dùng thực tế được nhận định là đang có phần chững lại so với các giai đoạn trước.