SAS: CẤT CÁNH CÙNG SÂN BAY LONG THÀNH? 
CTCP Dịch vụ Hàng không Sân bay Tân Sơn Nhất (UPCOM: SAS) là doanh nghiệp chuyên cung cấp dịch vụ hàng không, tập trung vào cửa hàng miễn thuế, phòng chờ sân bay, dịch vụ ăn uống và bán lẻ lưu niệm. Với lợi thế gắn bó chặt chẽ với ngành du lịch và hàng không, SAS đang đứng trước cơ hội lớn từ sự phát triển của Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất và Sân bay Long Thành.
1. Các mảng kinh doanh chính
- Miễn thuế & phòng chờ: Trụ cột doanh thu, hưởng lợi từ lượng khách quốc tế và nội địa qua sân bay Tân Sơn Nhất. Biên lợi nhuận gộp cao nhờ chi phí vận hành ít biến động. Doanh thu tăng mạnh nhờ ngành du lịch phục hồi sau đại dịch.
- Ăn uống & lưu niệm: Bổ sung doanh thu, tận dụng không gian sân bay để phục vụ khách. Tăng trưởng gắn với lưu lượng khách và chi tiêu.
- Dự án tương lai: SAS được kỳ vọng có vị trí đắc địa tại Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất (hoàn thành 2025) và Sân bay Long Thành (giai đoạn 1 vận hành 2026). Mối quan hệ với ACV (Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam) – cổ đông chiến lược – mang lại lợi thế tiếp cận gian hàng mà không cần đấu thầu phức tạp.
2. Sản phẩm và dịch vụ
- SASCO Duty Free: Hệ thống 20 quầy hàng miễn thuế tại ga quốc tế Tân Sơn Nhất, cung cấp >15.000 sản phẩm từ 200 thương hiệu toàn cầu.
- SASCO Shop: Bán lẻ 30.000 đặc sản vùng miền Việt Nam.
- Nhà hàng & cafe: Phục vụ tại ga quốc nội và quốc tế Tân Sơn Nhất.
- SASCO Business Lounge: 3 phòng chờ ga quốc nội, 6 phòng chờ ga quốc tế (Tân Sơn Nhất), và 2 phòng chờ tại sân bay Cam Ranh.
- L’Azure Resort and Spa Phú Quốc: Khu nghỉ dưỡng cao cấp tại Phú Quốc.
- SASCO Travel: Dịch vụ du lịch, đặt xe sân bay, đón tiễn ưu tiên.
- SASCO Inflight Service: Suất ăn hàng không chất lượng cho các chuyến bay.
3. Tình hình tài chính & Kế hoạch
- Tài chính lành mạnh: Cơ cấu vốn ổn định, tỷ lệ nợ thấp. Dòng tiền kinh doanh bền vững nhờ mô hình biên lợi nhuận cao.
- Đòn bẩy lợi nhuận: Chi phí vận hành ít biến động, giúp lợi nhuận tăng nhanh khi doanh thu tăng (doanh thu +10%, lợi nhuận có thể +20%; doanh thu gấp đôi, lợi nhuận có thể gấp bốn).
- Kế hoạch mở rộng: Đầu tư vào cơ sở hạ tầng dịch vụ tại T3 Tân Sơn Nhất và Sân bay Long Thành, tận dụng không gian mua sắm hiện đại để tăng doanh thu.
- Cổ tức: Chính sách cổ tức ổn định (10-15% giá trị cổ phiếu/năm), hấp dẫn nhà đầu tư dài hạn.
- Kỳ vọng 2025: Doanh thu và lợi nhuận tăng mạnh từ cuối 2025 khi T3 vận hành, nhờ lượng khách quốc tế và chi tiêu tăng.
4. Triển vọng
- Ngành du lịch bứt phá: Chính sách miễn thị thực và ưu tiên phát triển du lịch của Chính phủ thúc đẩy lượng khách quốc tế, tăng lưu lượng qua sân bay Tân Sơn Nhất và Long Thành.
- Sân bay mới dẫn dắt: Nhà ga T3 (2025) và Sân bay Long Thành (2026) mở ra không gian mua sắm hiện đại, tăng doanh thu từ miễn thuế và phòng chờ. Lợi thế từ ACV đảm bảo SAS có vị trí gian hàng chiến lược.
- Đòn bẩy lợi nhuận: Mô hình chi phí thấp, biên lợi nhuận cao giúp SAS hưởng lợi lớn khi lưu lượng khách tăng, đặc biệt trong giai đoạn du lịch phục hồi mạnh.
- Kinh tế toàn cầu phục hồi: Tăng trưởng kinh tế và thu nhập người dân kích cầu chi tiêu tại sân bay, đặc biệt với hàng miễn thuế và dịch vụ cao cấpd
- Cạnh tranh vượt trội: Kinh nghiệm vận hành và mối quan hệ với ACV giúp SAS cạnh tranh hiệu quả với các đối thủ trong mảng miễn thuế và phòng chờ.
5. Rủi ro
- Phụ thuộc lưu lượng khách: Thành công của SAS gắn liền với hiệu quả của T3 và Long Thành. Nếu các sân bay không đạt kỳ vọng (chậm tiến độ, lượng khách thấp), doanh thu có thể bị ảnh hưởng.
- Cạnh tranh gay gắt: SAS phải thu hút khách vào gian hàng/phòng chờ, cạnh tranh với các đối thủ khác trong sân bay.
- Rủi ro vĩ mô: Suy thoái kinh tế hoặc hạn chế đi lại toàn cầu có thể làm giảm nhu cầu du lịch.
- Biến động cổ đông: Cổ đông lớn bán ra có thể gây áp lực ngắn hạn lên giá cổ phiếu.
Kết luận
SAS là cổ phiếu tiềm năng trong ngành du lịch hàng không, hưởng lợi từ sự phục hồi du lịch, chính sách hỗ trợ của Nhà nước, và các dự án sân bay trọng điểm như T3 Tân Sơn Nhất và Long Thành. Mô hình kinh doanh biên lợi nhuận cao, lợi thế từ ACV, và đòn bẩy lợi nhuận lớn tạo sức hút cho SAS. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi rủi ro từ cạnh tranh, lưu lượng khách, và tiến độ sân bay. SAS phù hợp cho chiến lược dài hạn, đặc biệt khi ngành du lịch tiếp tục tăng trưởng.
Bạn nghĩ sao về tiềm năng của SAS? Hãy chia sẻ chiến lược đầu tư của bạn!
Lưu ý: Bài viết chỉ mang tính chia sẻ thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Hãy nghiên cứu kỹ trước khi quyết định!