NCB Dồn 20.000 Tỷ Vào Hạ Tầng Trọng Điểm, Tăng Vốn Gấp Đôi
Trong phương án phát hành riêng lẻ 3,3 tỷ cổ phiếu vừa công bố, Ngân hàng TMCP Quốc Dân (NCB, mã NVB) dành hẳn 20.000 tỷ đồng - tức 60,6% tổng số vốn dự kiến huy động - để rót vào tín dụng cho các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia. Đây là khoản phân bổ lớn nhất trong bốn mục đích sử dụng vốn của đợt phát hành, và cũng là điểm đáng chú ý nhất: một ngân hàng quy mô vừa đang đặt cược phần lớn nguồn lực mới vào phân khúc cho vay gắn với các dự án đầu tư công/hạ tầng quy mô lớn của quốc gia. Cổ phiếu NVB phản ứng tích cực ngay sau tin, tăng khoảng 24,6% từ vùng 11.400 đồng lên 14.200 đồng/cp.
1. 20.000 Tỷ Đồng Cho Hạ Tầng Trọng Điểm - Trọng Tâm Của Đợt Tăng Vốn
Trong tổng số 33.000 tỷ đồng dự kiến thu về, NCB định hướng phân bổ như sau: 20.000 tỷ đồng cho tín dụng các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia, 5.000 tỷ đồng cho doanh nghiệp xây lắp và cung ứng, 5.000 tỷ đồng cho lĩnh vực du lịch - giải trí, và 3.000 tỷ đồng cho nhu cầu tiêu dùng cá nhân. Riêng phần dành cho hạ tầng trọng điểm đã chiếm hơn một nửa tổng vốn huy động, cho thấy đây là ưu tiên chiến lược hàng đầu của ngân hàng trong giai đoạn 2027-2028.
Cần lưu ý, đây là định hướng phân bổ vốn do NCB công bố trong phương án, chưa phải là các hợp đồng tín dụng cụ thể đã ký kết với dự án nào. Tín dụng cho hạ tầng trọng điểm thường có đặc điểm kỳ hạn dài, quy mô khoản vay lớn, và tốc độ giải ngân gắn chặt với tiến độ thực tế của từng dự án - khác với tín dụng bán lẻ có vòng quay nhanh hơn. Điều này đồng nghĩa dòng vốn 20.000 tỷ đồng nói trên, nếu huy động thành công, nhiều khả năng sẽ cần thời gian dài hơn để chuyển hóa thành thu nhập lãi thực tế cho ngân hàng, so với việc dùng vốn cho vay tiêu dùng hay doanh nghiệp vừa và nhỏ.
2. Kế Hoạch Tăng Vốn Lớn Nhất Trong Lịch Sử NCB
Để có nguồn lực triển khai định hướng trên, NCB dự kiến phát hành 3,3 tỷ cổ phiếu riêng lẻ với giá 10.000 đồng/cp cho các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp đáp ứng điều kiện về năng lực tài chính và cam kết gắn bó dài hạn với chiến lược của ngân hàng. Phương án này sẽ nâng vốn điều lệ từ 29.280 tỷ đồng lên 62.280 tỷ đồng - mức tăng 112,7%, lớn nhất trong lịch sử ngân hàng. Toàn bộ cổ phiếu phát hành thêm sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong 1 năm kể từ ngày hoàn tất, thời gian triển khai dự kiến trong quý I-III/2027.
Theo các nguồn tin đã đưa, nếu hoàn tất, NCB sẽ chính thức lọt nhóm 10 ngân hàng có vốn điều lệ lớn nhất hệ thống - một bước nhảy đáng kể so với vị trí hiện tại. Cần lưu ý đây mới là phương án được công bố, thường sẽ cần thông qua đại hội đồng cổ đông và được Ngân hàng Nhà nước chấp thuận trước khi có thể triển khai thực tế, nên vẫn còn khoảng cách giữa kế hoạch và kết quả cuối cùng. Danh tính cụ thể của nhà đầu tư tham gia đợt phát hành riêng lẻ này cũng chưa được công bố rõ.
3. Hành Trình Tăng Vốn Liên Tục Từ 2022 Đến Nay
Đây không phải lần đầu NCB thực hiện một đợt tăng vốn quy mô lớn. Nhìn lại giai đoạn 2022-2026, vốn điều lệ của ngân hàng đã tăng liên tục qua nhiều đợt: từ khoảng 4.100 tỷ đồng lên hơn 5.600 tỷ đồng vào tháng 9/2022; tiếp tục tăng lên 11.780 tỷ đồng vào tháng 11/2024 qua đợt phát hành 617,8 triệu cổ phiếu; sau đó lên 19.280 tỷ đồng qua đợt phát hành 750 triệu cổ phiếu được thông qua tại ĐHĐCĐ năm 2025; và gần nhất là đợt phát hành 1 tỷ cổ phiếu hoàn tất vào tháng 6/2026, đưa vốn điều lệ lên 29.280 tỷ đồng - đợt tăng vốn được mô tả là lớn nhất lịch sử ngân hàng tính đến thời điểm đó và về đích sớm hơn 3 năm so với lộ trình tái cơ cấu đã đặt ra.
Nếu tính cả phương án mới công bố, đây sẽ là lần tăng vốn thứ năm trong sáu năm (2021-2027), đưa vốn điều lệ NCB tăng khoảng 15 lần so với thời điểm 2022. Tần suất và quy mô các đợt tăng vốn này gắn liền với đề án tái cơ cấu toàn diện mà NCB đang thực hiện - một ngân hàng từng trải qua giai đoạn khó khăn kéo dài giờ đang dùng vốn mới liên tục làm công cụ chính để mở rộng quy mô và củng cố nền tảng tài chính, thay vì chủ yếu dựa vào lợi nhuận giữ lại.
4. Lợi Nhuận Phục Hồi Rõ Nét, Nhưng Di Sản Lỗ Cũ Vẫn Còn
Bức tranh kinh doanh của NCB trong hơn một năm qua cho thấy xu hướng cải thiện khá rõ. Sau khoản lỗ 5.129 tỷ đồng năm 2024, ngân hàng chỉ đạt lợi nhuận vỏn vẹn 78 triệu đồng trong cả năm 2025 - gần như hòa vốn. Bước sang 6 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận sau thuế đạt 726,7 tỷ đồng, tăng 57% so với cùng kỳ. Đi cùng đà tăng trưởng lợi nhuận là quy mô hoạt động mở rộng nhanh: tổng tài sản đạt khoảng 199.000 tỷ đồng (tăng 21,5% so với cùng kỳ), dư nợ cho vay khách hàng đạt 133.527 tỷ đồng (tăng 37% so với cuối năm 2025), huy động khách hàng đạt khoảng 150.000 tỷ đồng (tăng 14%). Tỷ lệ nợ xấu cũng được cải thiện, giảm từ 8,27% xuống còn 6,4%.
Tuy vậy, một chi tiết cần được nhìn nhận cùng lúc với các con số tăng trưởng nói trên: tính đến giữa năm 2026, NCB vẫn còn khoản lỗ lũy kế hơn 5.036,9 tỷ đồng chưa được bù đắp hết, và nợ xấu tính theo giá trị tuyệt đối vẫn ở mức khoảng 8.592 tỷ đồng. Nói cách khác, lợi nhuận quý gần đây tăng trưởng nhanh về tỷ lệ phần trăm, nhưng giá trị tuyệt đối (726,7 tỷ đồng nửa năm) vẫn còn khá nhỏ so với khoản lỗ lũy kế cần xử lý, nên quá trình bù đắp lỗ cũ nhiều khả năng sẽ còn kéo dài thêm nhiều kỳ nữa nếu tốc độ lợi nhuận không tiếp tục cải thiện đáng kể.
5. Mức Độ Pha Loãng Cổ Đông Hiện Hữu Cần Lưu Ý
Mức tăng vốn điều lệ 112,7% là mức pha loãng đáng kể - cổ đông không tham gia đợt phát hành riêng lẻ sẽ chứng kiến tỷ lệ sở hữu của mình trên tổng vốn điều lệ giảm hơn một nửa nếu phương án hoàn tất như công bố. Mức độ ảnh hưởng cụ thể đến các chỉ số như lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu hay giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào tốc độ NCB có thể đưa 33.000 tỷ đồng vốn mới, đặc biệt là 20.000 tỷ đồng dành cho hạ tầng trọng điểm, vào hoạt động sinh lời hiệu quả hay không - đây là yếu tố cần thời gian kiểm chứng.
6. Tổng Hợp
Nhìn tổng thể, trọng tâm thực sự của đợt tăng vốn lần này nằm ở việc NCB đặt cược phần lớn nguồn lực mới (20.000 tỷ đồng, hơn 60% tổng vốn huy động) vào tín dụng hạ tầng trọng điểm quốc gia - một hướng đi có thể mở ra dư địa tăng trưởng dài hạn, nhưng cũng đòi hỏi thời gian giải ngân và thu hồi lãi dài hơn các mảng tín dụng truyền thống. Đi kèm với tham vọng đó là hai lớp dữ kiện cần nhìn nhận song song: một bên là đà phục hồi kinh doanh khá rõ ràng về tỷ lệ tăng trưởng, bên còn lại là quy mô tuyệt đối của các vấn đề tồn đọng (lỗ lũy kế hơn 5.000 tỷ, nợ xấu tuyệt đối gần 8.600 tỷ, mức pha loãng hơn 100%) vẫn còn lớn. Việc kế hoạch có được hiện thực hóa đúng tiến độ, tìm được nhà đầu tư phù hợp, và dòng vốn hạ tầng trọng điểm có chuyển hóa hiệu quả thành lợi nhuận đủ nhanh để bù đắp phần lỗ lũy kế còn lại hay không, vẫn là những câu hỏi cần thêm thời gian để trả lời.
Liệu NVB có tăng trưởng như case của TCB và VHM? Vùng giá hiện tại đã an toàn để triển khai kế hoạch? Cả nhà liên hệ ngày số Zal.o 096.996.56276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch mới nhất cập nhật các thông tin và chính sách hỗ trợ cho NVB sắp, cộng thêm các điểm hỗ trợ kháng cự được view đầy đủ để cả nhà tham khảo bối cảnh toàn diện của đồ thị NVB.
Nguồn tham khảo: Nhadautu.vn, Thoibaotaichinhvietnam.vn, Viettimes.vn, Nguoiduatin.vn, DNSE Senses, NCB-bank.vn.
Bài viết mang tính phân tích dựa trên số liệu công khai từ báo cáo tài chính và các nguồn được trích dẫn, không phải khuyến nghị đầu tư, không đại diện cho quan điểm chính thức của bất kỳ công ty chứng khoán nào. Người đọc tự chịu trách nhiệm với quyết định đầu tư của mình.