MSB hoàn tất thương vụ phát hành hơn 624 triệu cổ phiếu cho cổ đông

[Dautu247]

Việc tăng vốn được triển khai trong bối cảnh ngân hàng tiếp tục mở rộng quy mô hoạt động, duy trì định hướng tăng trưởng gắn với kiểm soát chất lượng tài sản.

Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (MSB - Mã: [MSB]vừa phê duyệt kết quả phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ từ nguồn vốn chủ sở hữu năm 2026.

Cụ thể, MSB phát hành tổng cộng 624 triệu cổ phiếu, trong đó có hơn 623,99 triệu cổ phiếu được phân phối cho 28.509 cổ đông theo tỷ lệ thực hiện quyền 20%. Điều này đồng nghĩa cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu MSB tại thời điểm chốt danh sách sẽ được nhận thêm 20 cổ phiếu mới.

Ngoài ra, 5.897 cổ phiếu được phân phối cho Công đoàn MSB với giá 0 đồng.

MSB phát hành thành công hơn 624 triệu cổ phiếu cho cổ đông

Sau khi hoàn tất phát hành, MSB sẽ thực hiện các thủ tục cần thiết để đăng ký cổ phiếu tăng vốn với Ngân hàng Nhà nước, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, đồng thời đăng ký lưu ký và niêm yết bổ sung toàn bộ số cổ phiếu phát hành thêm.

Nguồn vốn MSB sử dụng cho kế hoạch tăng vốn điều lệ năm 2026 đến từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ. Đây là các nguồn vốn chủ sở hữu đủ điều kiện sử dụng để tăng vốn sau khi ngân hàng đã thực hiện đầy đủ việc trích lập các quỹ theo Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 tại thời điểm 31/12/2025.

Như vậy, với đợt phát hành này, vốn điều lệ của MSB đã tăng từ 31.200 tỷ đồng lên 37.440 tỷ đồng, tương ứng tăng thêm 6.240 tỷ đồng.

Việc tăng vốn được MSB triển khai trong bối cảnh ngân hàng tiếp tục mở rộng quy mô hoạt động, đồng thời duy trì định hướng tăng trưởng gắn với kiểm soát chất lượng tài sản và các chỉ số an toàn.

Nguồn vốn bổ sung sẽ giúp MSB củng cố năng lực tài chính, tăng bộ đệm vốn và nâng cao khả năng đáp ứng các yêu cầu về an toàn vốn. Bên cạnh đó, ngân hàng có thêm nguồn lực để mở rộng hoạt động tín dụng trung và dài hạn, đầu tư vào hạ tầng công nghệ, thúc đẩy chuyển đổi số, ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI), nâng cao năng lực vận hành và phát triển hệ sinh thái tài chính.

[DuyAnhVDSC]

MSB: Tăng vốn 25% để mở rộng tín dụng và xây hệ sinh thái tài chính

Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (MSB) đang lấy ý kiến cổ đông về một loạt kế hoạch đáng chú ý, trong đó trọng tâm là phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn và mở rộng hoạt động sang chứng khoán, bảo hiểm. Câu chuyện của MSB vì vậy không chỉ nằm ở quy mô vốn lớn hơn, mà còn ở khả năng biến phần vốn mới thành tăng trưởng lợi nhuận đủ nhanh để bù lại tác động pha loãng trong ngắn hạn.

Theo phương án đang được lấy ý kiến, MSB dự kiến phát hành khoảng 936 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ thực hiện quyền 100:25, tức cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu có quyền mua thêm 25 cổ phiếu. Giá chào bán dự kiến là 10.000 đồng/cổ phiếu và kế hoạch được kỳ vọng hoàn thành trong năm 2026.

Mức giá này thấp hơn đáng kể so với thị giá tại thời điểm xây dựng phương án, qua đó làm tăng sức hấp dẫn của quyền mua và hỗ trợ khả năng hoàn tất đợt phát hành. Tuy nhiên, về bản chất, số lượng cổ phiếu tăng thêm tương đương 25% lượng cổ phiếu hiện hữu cũng đồng nghĩa EPS và ROE sẽ chịu áp lực pha loãng nếu lợi nhuận chưa thể tăng tương ứng ngay sau khi vốn được bổ sung.

Điểm tích cực là phần lớn nguồn vốn mới dự kiến được đưa trực tiếp vào hoạt động tạo thu nhập. Khoảng 70% nguồn vốn huy động được định hướng sử dụng để mở rộng cho vay. Đây là phần quan trọng nhất trong câu chuyện tăng vốn, bởi vốn chủ sở hữu lớn hơn sẽ giúp cải thiện bộ đệm an toàn vốn và tạo thêm dư địa tăng trưởng tín dụng trong những năm tới. Tỷ lệ an toàn vốn CAR của MSB tại cuối quý 2/2026 đạt khoảng 12,3%, vì vậy việc tăng vốn có thể tiếp tục củng cố khả năng mở rộng bảng cân đối mà không gây quá nhiều áp lực lên các chỉ tiêu an toàn vốn.

Khoảng 24% nguồn vốn còn lại dự kiến phục vụ hoạt động đầu tư, góp vốn và mua cổ phần. Đây cũng là phần hé lộ chiến lược dài hạn đáng chú ý hơn của MSB: xây dựng một hệ sinh thái tài chính thay vì chỉ phụ thuộc vào hoạt động ngân hàng truyền thống.

Ở mảng chứng khoán, MSB dự kiến góp vốn hoặc mua cổ phần tại một công ty mục tiêu với giá thỏa thuận và hướng tới hoàn tất giao dịch trong năm 2027. Một yếu tố thuận lợi là nhóm cổ đông liên quan đến ROX hiện nắm khoảng 87% Stanley Brothers, qua đó có thể giúp quá trình thực hiện thương vụ thuận lợi hơn nếu các bên đạt được thỏa thuận phù hợp.

Với bảo hiểm, MSB đưa ra cả phương án thành lập doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ và phương án thành lập hoặc mua lại công ty bảo hiểm nhân thọ. Nếu được triển khai thành công, các hoạt động này có thể giúp ngân hàng đa dạng hóa nguồn thu ngoài lãi, tận dụng tập khách hàng hiện hữu và giảm sự phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất cho vay – huy động trong dài hạn.

Tuy nhiên, đây mới là câu chuyện chiến lược và chưa nên được coi là động lực lợi nhuận chắc chắn trong ngắn hạn. Việc mua lại hay xây dựng các công ty tài chính mới cần thời gian để hoàn tất giao dịch, tích hợp hoạt động và tạo ra lợi nhuận. Hiệu quả cuối cùng còn phụ thuộc vào mức giá mà MSB phải trả, năng lực vận hành sau đầu tư và khả năng tạo ra sự cộng hưởng thực sự với hệ sinh thái ngân hàng.

Mảng bảo hiểm nhân thọ còn có một điểm cần đặc biệt lưu ý. MSB hiện có thỏa thuận phân phối bảo hiểm độc quyền với Prudential trong giai đoạn 2021–2036. Vì vậy, nếu ngân hàng thành lập hoặc mua lại một công ty bảo hiểm nhân thọ riêng, khả năng phát sinh nghĩa vụ liên quan đến thỏa thuận hiện hữu là yếu tố cần được theo dõi. Đây có thể trở thành một khoản chi phí đáng kể nếu hai mô hình kinh doanh xuất hiện xung đột.

Xét về chất lượng tăng trưởng, đợt tăng vốn lần này tạo ra tiềm năng mở rộng quy mô nhưng chưa tự động đồng nghĩa với lợi nhuận cao hơn. Trong ngắn hạn, vốn chủ sở hữu tăng 25% trong khi lợi nhuận cần thời gian để bắt kịp có thể khiến ROE suy giảm và EPS bị pha loãng. Điều quan trọng hơn đối với MSB trong giai đoạn sau phát hành sẽ là tốc độ giải ngân phần vốn mới, khả năng duy trì chất lượng tài sản và mức sinh lời trên lượng vốn tăng thêm.

Do đó, câu chuyện của MSB trong các quý tới sẽ xoay quanh hai biến số chính. Thứ nhất là khả năng hoàn tất đợt phát hành và chuyển nguồn vốn mới thành tăng trưởng tín dụng có hiệu quả. Thứ hai là tiến độ thực tế của chiến lược mở rộng sang chứng khoán và bảo hiểm. Nếu các khoản đầu tư này tạo được nguồn thu ngoài lãi ổn định, hệ sinh thái tài chính có thể trở thành động lực tăng trưởng dài hạn. Ngược lại, nếu vốn tăng nhanh nhưng hiệu quả sử dụng vốn cải thiện chậm, áp lực pha loãng ROE sẽ trở thành vấn đề đáng chú ý hơn đối với cổ đông.

Nếu anh/chị đang nắm giữ hoặc quan tâm đến MSB và muốn trao đổi thêm về tác động của đợt tăng vốn, triển vọng kinh doanh hoặc chiến lược danh mục, có thể liên hệ Duy Anh VDSC qua thông tin tại trang tiểu sử để được hỗ trợ trực tiếp.

[DuyAnhVDSC]

MSB: Tín dụng tăng nhanh nhưng NIM và thu nhập ngoài lãi vẫn là điểm nghẽn

Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (MSB) đang cho thấy hai xu hướng khá trái chiều trong năm 2026. Một mặt, tăng trưởng tín dụng diễn ra tích cực, đặc biệt ở nhóm khách hàng cá nhân và doanh nghiệp. Mặt khác, biên lãi ròng thu hẹp cùng sự suy giảm mạnh của thu nhập ngoài lãi khiến tốc độ tăng lợi nhuận chưa tương xứng với mức mở rộng của bảng cân đối. Vì vậy, câu chuyện đáng chú ý của MSB trong nửa cuối năm không chỉ nằm ở việc tín dụng tăng bao nhiêu, mà quan trọng hơn là ngân hàng có chuyển hóa được mức tăng trưởng này thành lợi nhuận bền vững hay không.

Trong quý 2/2026, MSB ghi nhận lợi nhuận trước thuế khoảng 1.532 tỷ đồng, giảm 19% so với quý trước và gần như đi ngang so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 3.423 tỷ đồng, tăng 8% YoY. Con số này cho thấy ngân hàng vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận, nhưng tốc độ không cao nếu đặt cạnh mức tăng 22% của thu nhập lãi thuần trong nửa đầu năm.

Điểm sáng lớn nhất nằm ở tín dụng. Dư nợ hợp nhất cuối quý 2 đạt gần 231 nghìn tỷ đồng, tăng 11,4% so với đầu năm. Riêng ngân hàng mẹ tăng 10,4%, gần sử dụng hết hạn mức tín dụng được giao ban đầu. Động lực đến khá rộng: cho vay khách hàng cá nhân tăng 13,5%, trong đó cho vay mua nhà tăng 17% và cho vay kinh doanh tăng 16%. Ở nhóm doanh nghiệp, dư nợ doanh nghiệp lớn tăng gần 17%, trong khi SME cũng phục hồi với mức tăng 4,7%.

Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng nhanh đang đi kèm áp lực về nguồn vốn. Trong quý 2, dư nợ cho vay tăng 7,3% QoQ trong khi tiền gửi khách hàng tăng chậm hơn, khiến tỷ lệ LDR tăng từ 62,9% lên 66,8%. CASA đồng thời giảm từ 26,5% xuống 23,1%, trong bối cảnh tiền gửi có kỳ hạn tăng mạnh. Hệ quả là chi phí vốn tăng và NIM giảm khoảng 30 điểm cơ bản so với quý trước, về quanh 3%.

Đây là điểm cần đặc biệt lưu ý về chất lượng tăng trưởng. Thu nhập lãi thuần quý 2 vẫn tăng 16% YoY lên hơn 3.000 tỷ đồng nhờ quy mô tín dụng lớn hơn, nhưng chi phí vốn tăng nhanh đang hạn chế khả năng cải thiện lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi. Nếu xu hướng huy động vốn đắt hơn tiếp tục kéo dài, tín dụng tăng mạnh chưa chắc đồng nghĩa lợi nhuận tăng tương ứng.

Áp lực thứ hai đến từ thu nhập ngoài lãi. Quý 2, nguồn thu này chỉ còn 394 tỷ đồng, giảm gần 59% YoY. Thu nhập từ dịch vụ giảm 40%, trong khi hoạt động ngoại hối chuyển từ lãi 246 tỷ đồng cùng kỳ xuống lỗ 34 tỷ đồng. Vì vậy, dù thu nhập lãi thuần tăng khá tốt, tổng thu nhập hoạt động của MSB vẫn giảm 4% YoY.

Chất lượng tài sản nhìn chung chưa xấu thêm đáng kể. Tỷ lệ nợ xấu cho vay khách hàng giảm nhẹ xuống 2,5% và nợ xấu hình thành ròng gần như đi ngang so với quý trước. Tuy nhiên, tỷ lệ bao phủ nợ xấu mới khoảng 51,5%, cho thấy bộ đệm dự phòng chưa thực sự dày. Riêng TNEX có tỷ lệ nợ xấu lên tới 10,4%, dù quy mô danh mục hiện vẫn tương đối nhỏ so với toàn hệ thống MSB.

Sang quý 3/2026, triển vọng lợi nhuận được kỳ vọng cải thiện. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt khoảng 1.818 tỷ đồng, tăng 19% QoQ và 15% YoY. Động lực chính không đến từ tăng trưởng tín dụng, do MSB đã gần sử dụng hết hạn mức tín dụng trước đó, mà chủ yếu từ sự phục hồi của thu nhập ngoài lãi. Hoạt động ngoại hối được kỳ vọng chuyển từ lỗ sang lãi khoảng 200 tỷ đồng, trong khi thu nhập phí dịch vụ có thể tăng 18% so với quý 2.

Điểm cần thận trọng là NIM vẫn chưa cho thấy dấu hiệu đảo chiều rõ rệt. NIM quý 3 được dự báo tiếp tục giảm về khoảng 2,9%, do quy mô các khoản nợ tái định giá lớn hơn tài sản. Điều này khiến thu nhập lãi thuần dù có thể tăng khoảng 6% YoY nhưng khó trở thành động lực tăng trưởng mạnh trong ngắn hạn.

Một yếu tố khác cần tách biệt khi đánh giá chất lượng lợi nhuận là khoản thu hồi khoảng 1.000 tỷ đồng từ hợp đồng bán nợ dự kiến ghi nhận trong quý 4. Khoản này có thể hỗ trợ đáng kể cho kết quả cả năm, nhưng mang tính đột biến và không nên được xem như bằng chứng cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi đã cải thiện tương ứng.

Theo dự phóng cập nhật, lợi nhuận trước thuế năm 2026 của MSB đạt khoảng 7.759 tỷ đồng, tăng 10% YoY nhưng đã được điều chỉnh giảm 13% so với kỳ vọng trước đó. Nguyên nhân chủ yếu là NIM được hạ xuống 3,04% và dự báo thu nhập ngoài lãi cũng được điều chỉnh giảm 16%. ROAE năm 2026 theo đó chỉ còn khoảng 13,6%, thấp hơn mức 14,2% của năm 2025.

Nhìn tổng thể, MSB vẫn có lợi thế ở khả năng mở rộng tín dụng khá nhanh và cơ cấu cho vay đang tăng trưởng ở nhiều phân khúc. Tuy nhiên, yếu tố quyết định chất lượng tăng trưởng trong các quý tới sẽ là khả năng kiểm soát chi phí vốn, ổn định NIM và phục hồi nguồn thu ngoài lãi. Nhà đầu tư cũng cần theo dõi chất lượng tài sản và mức độ cải thiện của bộ đệm dự phòng, thay vì chỉ nhìn vào tốc độ tăng dư nợ hay lợi nhuận có thể được hỗ trợ bởi các khoản thu nhập một lần.

Nếu anh/chị đang nắm giữ hoặc quan tâm đến MSB và muốn trao đổi thêm về triển vọng lợi nhuận, chất lượng tài sản hoặc chiến lược với vị thế hiện tại, có thể liên hệ với mình qua thông tin tại trang tiểu sử để được hỗ trợ trực tiếp.