TÓM LƯỢC ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ
1. WinCommerce (WCM) – hoàn tất tái cơ cấu, bước sang giai đoạn tăng trưởng
Sau 5 năm nhận lại chuỗi WinMart & WinMart+ từ Vingroup, WCM đã có lãi 4 quý liên tiếp, với LN 6T2025 đạt 91,5 tỷ, đánh dấu điểm hòa vốn bền vững.
Chiến lược mới tập trung mở rộng nông thôn (WinMart+ Rural) – chiếm 75% cửa hàng mở mới, nhiều cửa hàng đã có lãi ngay trong nửa đầu năm, khẳng định mô hình tối ưu đã được định hình.
2. WCM hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng chính thống
Chính sách chống hàng giả – siết thuế hộ cá thể, TMĐT tạo lợi thế cho kênh bán lẻ hiện đại.
Hệ sinh thái sản phẩm nội địa mạnh: MEATDeli, WinEco giúp WCM giữ lợi thế cạnh tranh, xây dựng niềm tin người tiêu dùng.
3. Masan Consumer (MCH) – biên lợi nhuận cao, tăng trưởng ổn định
Quý 1/2025 tăng trưởng 13,8%, biên gộp 46,7%, thể hiện khả năng kiểm soát giá vốn tốt.
Mảng gia vị (Chin-Su) tiếp tục dẫn dắt; thực phẩm ghi nhận động lực mới từ mì 2 ngăn, handy hotpot; café tăng trưởng mạnh.
Triển vọng cải thiện nhờ nguyên liệu đầu vào hạ nhiệt (lúa mì, cà phê, dầu cọ, đường…).
4. MML & MHT – hưởng lợi giá hàng hóa tăng
MML: Giá heo tăng do thiếu cung, hỗ trợ biên LN.
MHT: Giá đồng, vonfram tăng nhờ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung; thêm động lực khi giảm lỗ từ thoái vốn H.C. Starck.
5. Tái cấu trúc tài chính – giảm áp lực dòng tiền
MSN điều chỉnh tỷ lệ sở hữu tại các công ty con: tăng tại WCM (78,7% → 85,4%), giảm tại MCH.
Giảm nghĩa vụ tài chính liên quan quyền chọn bán, tăng linh hoạt tài chính và hiệu quả hợp nhất.
6. Cú hích định giá từ các thương vụ tài chính
MCH dự kiến chuyển sàn HOSE cuối 2025 → tăng thanh khoản & thu hút vốn ngoại.
CrownX (MSN sở hữu 92,8%) lên kế hoạch IPO quốc tế, có thể nâng định giá toàn hệ sinh thái.
Techcombank (TCB) – MSN sở hữu 15% → dự kiến nhận ~1.400 tỷ cổ tức tiền mặt, cải thiện dòng tiền.
KQKD 6T2025
LNST đạt 2.602 tỷ, tăng gần gấp đôi svck, hoàn thành >50% kế hoạch năm.
Động lực chính: Hiệu quả WCM, MML & ghi nhận từ thoái H.C. Starck.
Đánh giá & Triển vọng
Sau giai đoạn tái cấu trúc toàn diện, Masan đã trở lại quỹ đạo tăng trưởng, thể hiện rõ qua kết quả kinh doanh và biên lợi nhuận cải thiện.
WCM hiện là case tương đồng với Bách Hóa Xanh (MWG) – sau khi tối ưu mô hình, bước vào chu kỳ mở rộng có lãi.
Các thương vụ IPO CrownX, chuyển sàn MCH sẽ là chất xúc tác định giá ngắn hạn, trong khi về dài hạn MSN hưởng lợi từ nâng hạng TTCK Việt Nam.
TÓM LƯỢC KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 3 CỦA MSN