CTCP Tập đoàn Masan (HOSE: MSN)
Kết quả kinh doanh quý 2/2025
Doanh thu đạt 18,425 tỷ giảm 8,8 % so với cùng kỳ, trong đó:
CÁC MẢNG KINH DOANH CHÍNH
𝗠𝗖𝗛 giảm -15,1% YoY do kênh bán hàng truyền thống bị gián đoạn. Nguyên nhân chính đến từ việc chuyển đổi phương pháp khai thuế thu nhập từ thuế khoán sang phương pháp kê khai với hộ kinh doanh có thu nhập trên 1 tỷ / năm từ 01/2026.
𝗪𝗖𝗠 tăng trưởng +16,4% YoY, trong đó bởi tăng trưởng doanh thu/cửa hàng hiện hữu tăng 7,0% YoY và mở rộng mạng lưới cửa hàng (~318 cửa hàng mở mới trong 6T2025) đạt 79,5% kế hoạch mở mới của năm, chủ yếu ở khu vực nông thôn (hơn 70% cửa hàng mở mới). Chuỗi bán lẻ hưởng lợi lớn từ xu hướng bán lẻ hiện đại & Nhà nước siết chặt quản lý thương mại điện tử.
𝗠𝗠𝗟 tăng trưởng +30,7% YoY, trong đó mảng chăn nuôi tăng trưởng +66,4% YoY và mảng thịt tăng trưởng +20,5% YoY. Trong đó, động lực tăng trưởng của mảng chăn nuôi đến từ giá heo hơi tăng cao và sản lượng tiêu thụ gà tại trang trại gia tăng. Động lực tăng trưởng của mảng thịt nhờ giá heo hơi tăng, giảm chi phí sản xuất, sản phẩm của MML được tích hợp trong chuỗi cửa hàng Winmart.
𝗣𝗟𝗛 tăng trưởng +10,8% YoY, nhờ gia tăng số lượng đơn giao hàng và doanh thu mảng thực phẩm (bánh mì, bánh ngọt, kem và sữa chua) tăng trưởng mạnh +43,4% YoY, chiếm 8,2% tổng doanh thu trong Q2/2025.
𝗠𝗛𝗧 giảm -55,8% YoY do thoái vốn công ty con H.C. Starck (HCS) vào cuối Q4/2024. Nếu loại bỏ thương vụ thoái vốn, doanh thu tăng trưởng +27,9% YoY, nhờ sản lượng tiêu thụ fluorspar và đồng tăng và giá bán APT và bismuth tăng mạnh khi các biện pháp hạn chế xuất khẩu mới từ Trung Quốc đã đẩy giá kim loại tăng cao trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang.
TCB (công ty liên kết của MSN) tăng trưởng tín dụng trong nửa đầu năm nay đạt 11,1% nhờ cho vay KHDN và KHCN tăng đồng đều 11%, trong đó cho vay lĩnh vực BĐS là động lực chính (+21%).
LNST tăng vọt 71,1% YoY, hưởng lợi từ biên lợi nhuận cao hơn ở mảng tiêu dùng – bán lẻ, tiết giảm 370 tỷ đồng chi phí tài chính thuần và không còn khoản lỗ hợp nhất từ HCS.
Dự phóng lợi nhuận sau thuế 2025 hoàn thành kế hoạch 6500 tỷ với mức P/E khoảng 20 - 22 lần, tương đương vốn hóa thị trường của Masan rơi vào khoảng 130 - 145 nghìn tỷ, upsize còn khoảng 20% từ vùng giá hiện tại.