MSR - CTCP MaSan High - Tech Materials - Thời kì bùng nổ mới
I. Vĩ mô ngành
Nhu cầu về Vonfram tăng mạnh trong các lĩnh vực Kỹ thuật tổng hợp, Hạ tầng và Khai khoáng vẫn đang tăng mạnh. Nhu cầu vonfram trong lĩnh vực ô tô vẫn mạnh do nhiều nhả sản xuất thiết bị gốc (OEM) tiếp tục sản xuất linh kiện và cụm linh kiện để tránh việc tắc nghẽn sản xuất khi tình trạng thiếu chíp bán dẫn được giảm bớt. Nhu cầu về oto dự kiến sẽ tăng cao trong năm 2022.
Ngoài ra, trong lĩnh vực quân sự, Vonfram khi hợp kim với niken, sắt hoặc coban để tạo thành hợp kim nặng. Hợp kim vonfram đã được sử dụng trong đạn pháo, lựu đạn và tên lửa, để tạo ra mảnh đạn siêu thanh.
Giá nguyên vật liệu tăng cao do gián đoạn chuỗi cung ứng
Giá các sản phẩm khai thác tăng mạnh sau khi chuỗi cung ứng bị gián đoạn do xung đột Nga – Ukraina.
Các mặt hàng kinh doanh chính của MSR bao gồm: Vonfram, Florit, Bismuth và Đồng đều chứng kiến sự tăng giá mạnh mẽ từ đầu tháng 3/2021 và vẫn chưa có dấu hiệu ngừng lại. Đặc biệt thông tin Trung Quốc – nhà cung cấp Vonfram lớn nhất thế giới đang hứng chịu đợt bùng dịch Covid – 19 mới đây có thể khiến nguồn cung bị siết chặt hơn.
Theo dữ liệu từ Cục Khảo sát Địa chất Hoa Kỳ (USGS), Việt Nam là quốc gia có trữ lượng vonfram cao thứ 3 thế giới với 95.000 tấn, sau Nga (400.000 tấn) và Trung Quốc (1,9 triệu tấn).
II. Doanh nghiệp
Masan High-Tech Materials là nhà sản xuất các dòng sản phẩm Vonfram trung gian lớn nhất thế giới ngoài Trung Quốc. Hiện nay Masan High-Tech Materials đang vận hành mỏ đa kim Núi Pháo và hệ thống nhà máy chế biến hiện đại tại tỉnh Thái Nguyên.
Công ty là nhà cung cấp hàng đầu thế giới các vật liệu Vonfram tiên tiến, sử dụng trong các ngành công nghiệp then chốt như điện tử, công nghiệp hóa chất, ô tô, công nghệ y tế, hàng không vũ trụ, công nghệ năng lượng và môi trường, chế tạo máy và công cụ được sản xuất tại các tổ hợp nhà máy của Công ty tại Việt Nam, Đức, Canada và Trung Quốc, phục vụ toàn thế giới.
III. Kết quả kinh doanh
“Lãi đột biến gấp 5 lần cùng kì”
Quý 4/2021 MSR lãi sau thuế hơn 483 tỷ đồng trong khi cùng kỳ năm ngoái lỗ 11 tỷ đồng. Theo đó, riêng quý 4 doanh thu thuần đạt 3.965 tỷ đồng, tăng 78,5% so với cùng kỳ năm ngoái do giá Vonfram tăng vọt trong thời gian qua.
Trong khi đó chi phí giá vốn tăng thấp hơn ở mức 31,9% lên 2.932 tỷ đồng nên lãi gộp đạt 1.028,6 tỷ đồng, trong khi con số thực hiện trong cùng kỳ 2020 âm 5,5 tỷ đồng.
Trong kỳ, hoạt động tài chính có doanh thu tăng cao gấp gần 2 lần lên 113,5 tỷ đồng trong khi chi phí tài chính tiết giảm 18,6% còn 369,4 tỷ đồng, trong đó chủ yếu là chi phí trả lãi vay. Chi phí bán hàng và chi phí QLDN tăng tương ứng với sự tăng trưởng vượt bậc của doanh thu và lợi nhuận gộp, lần lượt tăng trưởng gấp rưỡi và gấp 12,6 lần so với cùng kỳ năm trước, ghi nhận 128,9 tỷ đồng và 183,3 tỷ đồng. Ngoài ra quý 3, MSR ghi nhận khoản lỗ khác 7,2 tỷ đồng, trong khi quý 3/2020 có lãi 396 tỷ đồng.
Kết quả, MSR lãi sau thuế hơn 483 tỷ đồng trong khi cùng kỳ năm ngoái lỗ 11 tỷ đồng. Trong đó, LNST công ty mẹ là hơn 466 tỷ đồng tương đương EPS đạt 424 đồng.
Lũy kế cả năm 2021 doanh thu thuần đạt hơn 13.564 tỷ đồng, tăng 86% so với năm trước đó. Nhờ tiết giảm chi phí vốn, lợi nhuận gộp từ bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 2.270 tỷ đồng, gấp gần 13 lần cùng kỳ.
Trừ các chi phí phát sinh khác, năm 2021 MSR lãi sau thuế 261 tỷ đồng, tăng đột biến gấp 5 lần cùng kỳ, trong đó lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 195,6 tỷ đồng. EPS đạt 178 đồng.
Năm 2021, Công ty dự kiến doanh thu vào khoảng 11.500 – 12.500 tỷ đồng và lợi nhuận thuần phân bổ cho cổ đông đạt khoảng 200 – 400 tỷ đồng. Như vậy, kết thúc năm MSR đã hoàn thành vượt 8,5% mục tiêu doanh thu ở mức cao và hơn 65% mục tiêu lợi nhuận ở mức cao, song đã vượt gần 31% mục tiêu lợi nhuận ở mức thấp.
IV. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Vị thế trong ngành
MSR là công ty khoáng sản công nghệ cao số 1 Việt Nam, quy mô và công nghệ tầm cỡ thế giới. Công ty sở hữu mỏ Vonfram lớn, đứng thứ hai thế giới, ước tính 4,6 triệu tấn, chiếm 33% trữ lượng so với phần còn lại của thế giới.
Tồn kho duy trì ở mức cao
Tính đến cuối năm 2021, MSR có tổng tài sản đạt 39.350 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm 2020. Trong đó, phần lớn tài sản của công ty là tài sản cố định và hàng tồn kho, chủ yếu đến từ dự án khai thác và chế biến khoáng sản Núi Pháo trên địa bàn huyện Đại Từ, tỉnh Thái Nguyên.
Tiềm năng đến từ việc khai thác Vonfram từ mỏ Núi Pháo
Mỏ Núi Pháo có trữ lượng vonfram, florit, đồng và bismut rất lớn:
Đây là một trong những mỏ có trữ lượng vonfram đã được nhận diện lớn nhất thế giới ở ngoài Trung Quốc, với 52,5 triệu tấn quặng WO3 phẩm cấp trung bình 0,21%.
Mỏ Núi Pháo còn sở hữu trữ lượng bismut dồi dào. Trữ lượng bismut tại Núi Pháo chiếm tới 40% trữ lượng trên toàn thế giới nhưng mới chỉ khai thác một phần rất nhỏ.
Theo thông tin từ tập đoàn Masan, với phương pháp khai thác mỏ lộ thiên và tỷ lệ bóc đất thấp, dự án khai thác tại Núi Pháo sẽ giúp công ty này trở thành một trong những nhà sản xuất vonfram với chi phí thấp nhất trên thế giới. Theo thăm dò hiện tại, vòng đời sản xuất của nhà máy ở Núi Pháo là 20 năm. Masan cho biết doanh thu tạo ra từ viêc bán 4 sản phẩm là vonfram, florit, bismut và đồng sẽ giúp dự án đảm bảo có lãi tại mọi thời điểm trong chu kỳ giá của các sản phẩm.
KĨ THUẬT
Cổ phiếu sau khi vượt đỉnh 4 tháng đã có những phiên test lại ngưỡng hỗ trợ với khối lượng giao dịch thấp. Việc duy trì và xây dựng nền giá tích lũy là tín hiệu tích cực đối với MSR tại khung D.
Đường giá tiếp tục dao động mạnh mẽ bên trên MA20 trong khi RSI đã về ngưỡng trung lập vùng 58. Bollinger band chếch lên cho tín hiệu chu kì tăng mới sắp bắt đầu.
Khuyến nghị mua MSR – Điểm mua tại nền giá tích lũy chờ vượt đỉnh
Giá khuyến nghị: 30 - 31
Target:42/ Vùng cắt lỗ: 27.5