Cuộc họp gần đây với các nhà đầu tư đã hé lộ nhiều thông tin thú vị về triển vọng kinh doanh của Thế Giới Di Động (MWG) trong thời gian tới. Dù có những tín hiệu tích cực, nhưng cũng tồn tại một số thách thức đáng lưu ý.
Bách Hóa Xanh: Tốc độ tăng trưởng chậm lại: Mặc dù vẫn là trụ cột chính, nhưng tốc độ tăng trưởng của Bách Hóa Xanh đang có dấu hiệu chững lại. Nếu như trong quý 3/2024, doanh thu của BHX tăng 20% so với cùng kỳ năm trước thì dự báo cho quý 4/2024 chỉ đạt mức tăng 10%. Điều này cho thấy việc mở rộng quá nhanh trong thời gian qua đã bắt đầu gặp phải một số khó khăn.
Miền Bắc vẫn là ẩn số: Việc Bách Hóa Xanh chưa có kế hoạch mở rộng ra miền Bắc trong năm 2025 là một quyết định thận trọng của MWG. Với thị trường tiềm năng lớn như miền Bắc, việc đầu tư ban đầu sẽ rất lớn, ước tính khoảng 5.000 tỷ đồng. MWG muốn đảm bảo rằng họ đã có đủ chuẩn bị trước khi tiến vào thị trường này.
Hoãn mua lại cổ phiếu quỹ: Quyết định hoãn mua lại cổ phiếu quỹ cho thấy ban lãnh đạo MWG đang ưu tiên đầu tư vào các hoạt động kinh doanh cốt lõi hơn là trả cổ tức cho cổ đông.
Các mảng kinh doanh khác: Erablue và An Khang vẫn đang trong giai đoạn tìm kiếm cơ hội phát triển. Tuy nhiên, đóng góp của hai mảng này vào tổng doanh thu của MWG vẫn còn rất nhỏ bé so với Bách Hóa Xanh và Điện máy Xanh.
Nhìn chung, triển vọng ngắn hạn của MWG có vẻ hơi thận trọng. Mặc dù Bách Hóa Xanh vẫn là động lực tăng trưởng chính, nhưng việc tăng trưởng chậm lại và chưa mở rộng ra miền Bắc sẽ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của công ty trong thời gian tới.
HOTTTT: MWG - Ngày mai, BHX sẽ khai trương 15 cửa hàng tại khu vực miền Trung, bao gồm Đà Nẵng, Quảng Nam và Quảng Ngãi. Đây là lần đầu tiên BHX mở rộng hoạt động ra miền Trung. Công ty cần khoảng một tháng để đánh giá hiệu quả hoạt động của các cửa hàng này.
Công ty cổ phần Chứng khoán Mirae Asset (MAS) khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (mã chứng khoán: MWG), giá mục tiêu 70.000 đồng/cổ phiếu dựa trên luận điểm đầu tư:
Triển vọng năm 2024-2025: Doanh số duy trì ổn định và tiếp tục hồi phục ở mảng Thế giới Di động và Điện máy Xanh.
Riêng Bách hoá Xanh, kỳ vọng tiếp tục mang lại lợi nhuận đột phá sau khi đã đạt điểm hòa vốn và mở hơn 150-200 cửa hàng trong năm 2025.
Đồng thời, MWG xem xét mở rộng khu vực phía Bắc, cùng với đó là nâng số cửa hàng EraBlue (tại Indonesia) từ 86 lên 150 cửa hàng trong năm 2025, đưa chuỗi này trở thành động lực tăng trưởng trong 3-5 năm tới.
Dự phóng và định giá: Năm 2025, MAS dự phóng doanh thu của MWG đạt 143.600 tỷ đồng (tăng 5,6% so với cùng kỳ) và lãi ròng đạt 5.744 tỷ đồng (tăng 44,9% so với cùng kỳ). Doanh thu Thế giới Di động và Điện máy Xanh đạt 96.538 tỷ đồng (tăng 4% so với cùng kỳ) với giả định sức mua của nền kinh tế dần hồi phục nhẹ.
Doanh thu Bách hoá Xanh đạt 43.354 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ) với sự kỳ vọng doanh thu của các cửa hàng vẫn duy trì cao ở mức 2,1 tỷ đồng/cửa hàng/tháng, đồng thời kết hợp với việc mở rộng khoảng 170 cửa hàng trong năm 2025.
MAS ước tính EPS (chỉ số tài chính dùng để đo lường lợi nhuận trung bình) dự kiến cho năm 2025 đạt 4.021 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức P/E forward ở mức 14,6 lần. Nhóm phân tích đánh giá tích cực cho MWG: Doanh thu cải thiện qua vùng đáy, triển vọng từ việc mở rộng chuỗi Bách hoá Xanh và kỳ vọng trong việc liên doanh với Era Blue sớm đạt điểm hòa vốn, vị thế dẫn đầu ngành bán lẻ.
Theo đánh giá của SSI Research, kết quả kinh doanh mảng điện thoại, điện máy (chuỗi Thế Giới Di Động/Điện Máy Xanh -TGDĐ/ĐMX &Topzone) đã cải thiện đáng kể trong 3 quý đầu năm 2024, phần lớn nhờ (1) tiêu dùng phục hồi, (2) tối ưu hóa chi phí và (3) áp lực giải phóng hàng tồn kho ít hơn do mức tồn kho thấp hơn.
Điểm sáng trong quý 3 là chuỗi Erablue (chuỗi điện thoại điện máy tại Indonesia) đã có lãi. Với (1) mô hình kinh doanh hiệu quả, (2) thị trường điện thoại điện máy có tính phân mảnh với các cửa hàng nhỏ lẻ hiện chiếm 80% thị trường (theo doanh nghiệp chia sẽ) và (3) tiềm năng tiêu dùng lớn (156 triệu dân số tại đảo Java của Indonesia so với 100 triệu dân số tại Việt Nam), MWG sẽ mở rộng mạnh mẽ chuỗi Erablue trong thời gian tới để gia tăng thị phần.
