MWG có lẽ là Cổ Phiếu có KQKD tạo đáy trong 2024 và tiếp tục trên đà đi lên, cũng là Cổ Phiếu chưa tăng mạnh ở giai đoạn vừa rồi. Liệu MWG có triển vọng gì và vùng mua nào sẽ hấp dẫn ?
I. Cập Nhật KQKD 2024 và 2 Tháng Đầu 2025
KQKD Trong 2024
- Công ty kết thúc năm 2024 với doanh thu thuần tăng trưởng 13,6% svck và LNST
tăng gấp 22 lần svck, đến từ sự phục hồi của chuỗi TGDD & DMX và BHX bắt đầu có lợi nhuận.
=> BHX sẽ là động lực tăng trưởng trong giai đoạn 2025 -2027 - MWG công bố doanh thu thuần (chưa kiểm toán) đạt 134.341 tỷ đồng (+13,6% svck)
và LNST đạt 3.733 tỷ đồng (+22 lần svck) trong năm 2024, đánh dấu sự trở lại gần với nền lợi nhuận trước đó sau khi sụt giảm mạnh. - Chuỗi TGDD & DMX, đóng góp 67% doanh thu MWG, có doanh thu tăng 7,3% svck dù số lượng cửa hàng giảm do đóng những cửa hàng kém hiệu quả.
- Chuỗi BHX là tâm điểm chú ý do bắt đầu có lợi nhuận từ Q2/2024. Doanh thu của
chuỗi tăng 30% svck trong 2024, đóng góp 30,6% doanh thu của MWG, nhờ doanh thu trên mỗi cửa hàng cải thiện qua các tháng kể từ đầu 2023. - Đóng góp từ liên doanh Era Blue là khoản lỗ 45 tỷ đồng lũy kế cả năm nhưng đã bắt đầu có lợi nhuận khiêm tốn trong Q4.
Cập Nhật Tình Hình Kinh Doanh 2 Tháng 2025
- Lũy kế 2 tháng đầu năm 2025, mảng ICT tăng trưởng 13%, trong đó TGDĐ tăng mạnh 23% svck, nhờ iPhone 16 chính thức bước vào giai đoạn sản xuất hàng loạt, tạo động lực thúc đẩy doanh số.
=> Dù thị trường ICT tăng trưởng chậm hoặc suy giảm nhẹ và còn nhiều thách thức,
- MWG vẫn duy trì đà tăng trưởng doanh thu và thị phần nhờ chiến lược tái cấu trúc hợp lý, tập trung vào chất lượng và hiệu suất
- 2T25, BHX đã mở mới được 94 cửa hàng, nâng tổng số lên 1.864 cửa hàng, đồng thời duy trì đà tăng trưởng doanh thu 16% svck, đạt 7.087 tỷ đồng, với doanh thu bình quân mỗi cửa hàng ổn định ở mức 2 tỷ đồng/tháng. Điều này cho thấy hiệu quả hoạt động vẫn được đảm bảo dù tốc độ mở mới đã cải thiện.
II. Luận Điểm Đầu Tư MWG
BHX tiếp tục là động lực tăng trưởng chính
- Bối cảnh kinh tế năm 2025 với GDP dự kiến tăng 6,5-7% và thu nhập bình quân đầu người vượt 5.000 USD sẽ thúc đẩy sức mua của người tiêu dùng.
- Bách Hóa Xanh (BHX) hưởng lợi từ đà tăng trưởng của ngành FMCG, đặc biệt trong mảng thực phẩm tươi sống và đồ uống dinh dưỡng.
- Với xu hướng thương mại điện tử ngày càng phát triển, kênh online dự kiến chiếm 11% doanh số FMCG vào năm 2025, tạo cơ hội để BHX đẩy mạnh doanh thu trực tuyến lên 300% thông qua nền tảng Bachhoaxanh – hiện thuộc Top 10 sàn TMĐT Việt Nam.
- Song song đó, BHX đặt mục tiêu mở thêm 200- 400 cửa hàng mới, tập trung chủ yếu ở miền Trung và miền Nam.Tính đến tháng 2/2025, BHX đã mở thêm 79 cửa hàng mới, cho thấy tốc độ mở rộng mạnh mẽ. Doanh thu dự kiến tăng thêm 11.000 tỷ đồng trong năm 2025, với mục tiêu lợi nhuận 500 tỷ đồng.
Tiềm năng mở rộng thị phần trong mảng ICT nhờ đón đầu xu hướng điện máy.
- Sau năm 2024, thị trường thiết bị gia dụng được dự báo sẽ bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ nhờ nhu cầu ngày càng cao đối với các thiết bị thông minh, trong bối cảnh thị trường smartphone và laptop dần đạt đến điểm bão hòa.
- Người tiêu dùng có xu hướng đầu tư nhiều hơn vào các thiết bị gia dụng hiện đại, tích hợp công nghệ tiên tiến nhằm nâng cao trải nghiệm sống và tối ưu hóa hiệu suất sử dụng trong gia đình.
- Trong lĩnh vực phân phối ICT, MWG hiện là doanh nghiệp dẫn đầu về tỷ trọng doanh thu từ thiết bị gia dụng, chiếm khoảng 53% tổng doanh thu trong năm 2024. Đáng chú ý, tỷ trọng này đã liên tục gia tăng trong những năm gần đây, phản ánh chiến lược mở rộng mạnh mẽ vào mảng điện máy của công ty.
- Nhờ đón đầu xu hướng này từ sớm, MWG không chỉ củng cố vị thế trên thị trường mà còn sở hữu lợi thế cạnh tranh đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành. Mảng ICT của MWG được kỳ vọng sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng vượt trội, thậm chí có thể mở rộng thị phần trong thời gian tới.
MWG giảm áp lực chi phí khấu hao từ năm 2025
- Từ năm 2019, MWG đã đẩy mạnh mở rộng hệ thống cửa hàng nhằm nhanh chóng gia tăng độ phủ và củng cố vị thế trên thị trường. Đặc biệt, trong giai đoạn 2020- 2022, tốc độ mở mới diễn ra mạnh mẽ, với trung bình khoảng 900 cửa hàng được bổ sung mỗi năm.
- Chiến lược này không chỉ giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô mà còn thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và nâng cao lợi thế cạnh tranh trong ngành bán lẻ.
- Tuy nhiên, quá trình mở rộng nhanh chóng cũng kéo theo áp lực chi phí lớn, đặc biệt là khấu hao tài sản cố định từ việc đầu tư vào cơ sở vật chất và trang thiết bị.
- Dự kiến trong năm 2025, khoảng 800 cửa hàng sẽ hoàn tất chu kỳ này, giúp doanh nghiệp tiết giảm khoảng 900 tỷ đồng chi phí khấu hao. Điều này không chỉ cải thiện biên lợi nhuận mà còn tạo dư địa tài chính để MWG tối ưu vận hành, nâng cao trải nghiệm khách hàng và tiếp tục phát triển hệ thống một cách bền vững.
III. Định Giá và Khuyến Nghị
Định Giá
Định giá bằng FCFF
- Chúng tôi ước tính giá mục tiêu đạt 77.105 đồng/cp, tương đương với P/E fwd 2025 đạt 25x dựa trên phương pháp chiết khấu FCFF và phương pháp so sánh với tỷ trọng 50/50.
- Giả định tính toán hệ số chiết khấu:Chi phí VCSH = 12,59% theo CAPM (Rf = 2,71%, Risk premium = 8,35%, beta = 1,07) Chi phí vay = 4,0%/năm (lãi vay ngân hàng) WACC = 10,42 %.
Định giá bằng phương pháp so sánh
- Dựa trên dự báo rằng BHX sẽ đạt lợi nhuận trong năm nay, chúng tôi áp dụng phương pháp so sánh hệ số P/E toàn công ty nhằm cung cấp một đánh giá định giá hợp lý và so sánh với các công ty tương đồng trong ngành.
Tổng hợp định giá theo 2 phương pháp, chúng tôi xác định giá trị hợp lí của cổ phiếu MWG là 77.105 đồng (upside 28%), giữ nguyên khuyến nghị theo Báo cáo triển vọng 2025.
Khuyến Nghị
- MWG khi về vùng giá quanh 55 đã có tín hiệu tạo đáy với dòng tiền vào tích cực và chỉ báo Macd theo tuần đã cắt lên thể hiện xu hướng tăng tốt vào giai đoạn tới.
- Ngắn hạn giá Cổ Phiếu đã tích lũy trên đường MA50 tương ứng tích lũy trên vùng 58 xác nhận xu hướng tăng ở giai đoạn tới.
Ngắn Hạn: Khuyến Nghị mua vùng 58-60. Mục tiêu 70 tương ứng upside 15%. Dừng lỗ: -7% từ vùng giá mua.
Trung Hạn: Mua vùng giá 58-60 tỉ trọng 50%, mua gia tăng khi về vùng giá quanh 55. Mục tiêu 70 tương ứng upside 15% và 78 tương ứng 30%
Trên đây là bài viết của chúng tôi về triển vọng và vùng mua MWG ở giai đoạn hiện tại. Chúc Anh Chị đầu tư hiệu quả và may mắn nhé.