Sau khi lợi nhuận ròng quý 3/2025 lập mức cao kỷ lục, SSI Research đã nâng mạnh dự báo lợi nhuận của MWG cho cả năm 2025 và 2026. Bức tranh tăng trưởng đang sáng lên rõ rệt ở cả hai trụ cột: công nghệ – điện máy phục hồi mạnh và Bách Hóa Xanh tăng tốc mở rộng, cải thiện biên lợi nhuận.
Quý 3/2025: MWG lập kỷ lục mới về doanh thu và lợi nhuận
MWG ghi nhận doanh thu 39.900 tỷ đồng, tăng 17% YoY và 6% QoQ, tiếp tục cho thấy sức bật mạnh mẽ của nhu cầu tiêu dùng công nghệ – điện máy.
Điểm nhấn lớn nhất là lợi nhuận ròng đạt 1.780 tỷ đồng, tăng đến 121% so với cùng kỳ và 8% so với quý trước, chính thức thiết lập mức lợi nhuận quý cao nhất lịch sử.
Kết quả vượt kỳ vọng này trở thành cơ sở để SSI nâng dự phóng:
- LN ròng 2025 lên 6.700 tỷ đồng (+80% YoY, cao hơn mức dự báo cũ 5.830 tỷ)
- LN ròng 2026 lên 8.000 tỷ đồng (+19% YoY, từ mức cũ 6.880 tỷ)
Riêng quý 4/2025, lợi nhuận dự kiến đạt 1.700 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ, cho thấy đà tăng trưởng vẫn duy trì liên tục.
Động lực tăng trưởng: Công nghệ – điện máy phục hồi và BHX trở lại đường đua
1. Công nghệ – điện máy hồi phục bền vững
- Nhu cầu nâng cấp điện thoại, laptop, TV quay trở lại sau chu kỳ trì trệ 2023–2024
- Chính sách hỗ trợ tài khoá:
- Giảm 2% VAT cho nhóm công nghệ – điện máy (7/2025 – 12/2026)
- Bỏ thuế tiêu thụ đặc biệt 10% với máy điều hòa từ 1/2026
- World Cup 2026 được dự báo tạo cú hích cho nhu cầu TV và thiết bị giải trí
→ SSI đánh giá mảng công nghệ – điện máy vẫn tăng trưởng tốt, dù tốc độ sẽ “vừa phải” do thị trường đã đạt mức độ thâm nhập 80%.
2. Bách Hóa Xanh: Từ “gánh nặng” thành động lực tăng trưởng dài hạn
BHX đang hưởng lợi lớn từ việc thay đổi chính sách thuế:
- Hộ kinh doanh cá thể chuyển từ thuế khoán sang thuế theo doanh thu
- Áp dụng từ 6/2025 cho nhóm >1 tỷ, và mở rộng xuống nhóm <1 tỷ từ 2026
→ Điều này thúc đẩy dịch chuyển mạnh từ cửa hàng truyền thống sang bán lẻ hiện đại.
BHX ghi nhận biên lợi nhuận cải thiện rõ trong Q3/2025, là cơ sở để SSI nâng dự phóng lợi nhuận 2025–2026.
Kế hoạch mở rộng 620–1.000 cửa hàng trong 2025–2026 (ưu tiên miền Trung – miền Nam, thận trọng ở miền Bắc) sẽ giúp BHX trở thành trụ cột tăng trưởng dài hạn của MWG.
Ảnh hưởng bão lũ: Rủi ro ngắn hạn nhưng không đáng kể
Từ tháng 11/2025, khoảng 50 cửa hàng (1% mạng lưới) tạm đóng do bão lũ tại miền Trung – Tây Nguyên.
Tuy nhiên:
- Nhu cầu hàng tiêu dùng thiết yếu tăng mạnh trong mùa bão → hỗ trợ doanh thu BHX
- Các thiệt hại tài sản nằm trong phạm vi bảo hiểm
- Ảnh hưởng tổng hợp lên kết quả kinh doanh không đáng kể
Góc nhìn thị trường: MWG vận động kỹ thuật cực tốt – mục tiêu trước mắt 100
Trong phiên hôm qua, MWG tiếp tục thể hiện sức mạnh dòng tiền nổi bật:
- Giá bám chặt MA20 – MA50, liên tục tạo setup tăng theo đà
- Vol duy trì cao hơn mức trung bình → xác nhận có dòng tiền tổ chức tham gia
- Các nhịp điều chỉnh intraday đều được hấp thụ rất nhanh
Về mặt định giá và phân tích kỹ thuật:
- Lợi nhuận 2025–2026 bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh
- BHX chuyển từ giai đoạn “đốt tiền” sang tạo biên lợi nhuận
- Các chính sách hỗ trợ tiêu dùng tạo tailwind rõ rệt
→ Mục tiêu gần nhất của MWG nằm tại vùng 95–100, tương ứng với định giá phù hợp với mức tăng trưởng lợi nhuận 2025–2026 đã được nâng dự phóng.
Nếu kết quả Q4/2025 tiếp tục tích cực như dự báo, vùng trên 100 hoàn toàn khả thi trong năm 2026.