MWG là cổ phiếu được thị trường đặt kỳ vọng rất cao với câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, Bách Hóa Xanh phủ sóng toàn quốc và sắp tới là IPO Điện Máy Xanh.
Về mặt doanh nghiệp, gần như mọi thứ đều đang vận hành rất tốt. Nhưng kể từ vùng giá 90, cổ phiếu này đã chiết khấu mạnh về quanh 79 và dù có nhịp hồi kỹ thuật trong phiên hôm nay, khả năng cao áp lực điều chỉnh vẫn chưa kết thúc.
Vậy có phải thị trường đang phản ánh một rủi ro mà nhiều nhà đầu tư chưa nhìn ra?
Thứ nhất, xét trong ngắn hạn, ngành bán lẻ đang chịu áp lực khá lớn khi lạm phát quay trở lại từ đầu quý 2, chủ yếu do giá dầu tăng mạnh kéo theo chi phí vận hành và sức mua suy yếu. Chi tiêu bị siết lại, nhóm hàng điện máy và điện thoại thường là những khoản bị trì hoãn đầu tiên. Điều này tạo áp lực trực tiếp lên tăng trưởng doanh thu của MWG trong các quý tới.
Thứ hai, Bách Hóa Xanh đang đi những bước cuối cùng trong quá trình phủ sóng toàn miền Bắc. Trong suốt 2 năm qua, BHX chính là “con gà đẻ trứng vàng” của MWG, là câu chuyện tăng trưởng lớn nhất giúp thị trường kỳ vọng vào một chu kỳ mở rộng doanh thu mới.
Nhưng khi BHX đã gần hoàn tất phủ sóng toàn quốc, thị trường bắt đầu đặt ra một câu hỏi quan trọng hơn: đâu sẽ là động lực tiếp theo giúp MWG duy trì tăng trưởng 20% đều đặn trong 1-2 năm tới?
Đây mới chính là điểm mấu chốt.
Thứ ba, câu chuyện IPO Điện Máy Xanh chắc chắn sẽ giúp MWG được tái định giá ở một mặt bằng mới. IPO luôn là chất xúc tác rất mạnh vì nâng cao định giá của doanh nghiệp và thu hút dòng tiền.
Tuy nhiên, doanh nghiệp thường lựa chọn IPO công ty con vào đúng vào giai đoạn mọi thứ đẹp nhất: tăng trưởng cao, biên lợi nhuận tốt, kì vọng nhiều về tương lai.
Nói cách khác, IPO giống nhưu “lễ trao huy chương” cho một chu kỳ tăng trưởng đã trưởng thành hơn là khởi đầu cho một chu kỳ tăng trưởng mới.
Tức là MWG vẫn đang kinh doanh rất ổn.
Nhưng điều thị trường đang thiếu lúc này không phải lợi nhuận.
Mà là:
liệu sau IPO, doanh nghiệp còn đủ một câu chuyện mới để cổ phiếu tiếp tục uptrend hay không.
Quan điểm cá nhân của mình, MWG đang đi vào nhịp chiết khấu về vùng giá 70 - 72. Sau đó, MWG sẽ bước vào nhịp sóng cuối cùng và kết thúc sóng khi Điện Máy Xanh hoàn thành phi vụ IPO trong năm nay.
