1. Thông tin doanh nghiệp
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nam Á (NAB) là một trong những ngân hàng thương mại cổ phần hàng đầu tại Việt Nam, được thành lập vào năm 1992. NAB có trụ sở chính tại Thành phố Hồ Chí Minh và hoạt động với mục tiêu cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính đa dạng, bao gồm cho vay, tiết kiệm, thẻ tín dụng, và các dịch vụ ngân hàng số. Với mạng lưới chi nhánh và phòng giao dịch rộng khắp cả nước, NAB đã xây dựng được một vị thế mạnh mẽ trong lĩnh vực tài chính ngân hàng.
2. Kết quả kinh doanh
Kết quả kinh doanh của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nam Á (NAB) trong 6 tháng đầu năm 2024:
Tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế:
Tổng thu nhập hoạt động đạt 4.287 tỷ đồng (+22% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 2.217 tỷ đồng (+45,4% so với cùng kỳ).
Chi tiết thu nhập:
Thu nhập lãi thuần ghi nhận 3.926 tỷ đồng (+27% so với cùng kỳ) nhờ vào tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ và biên lãi ròng NIM cải thiện do chi phí vốn giảm.
Thu nhập ngoài lãi đạt 361 tỷ đồng (-14,4% so với cùng kỳ), chủ yếu do thu nhập dịch vụ giảm 18,6%, còn 302 tỷ đồng.
Chi phí hoạt động và tỷ lệ CIR:
Chi phí hoạt động ghi nhận 1.719 tỷ đồng (+11,8% so với cùng kỳ), với tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) đạt 37%, cao hơn mức trung bình ngành.
Chất lượng tài sản:
Tỷ lệ nợ xấu và nợ nhóm 2 lần lượt đạt 2,6% và 2,7%, cải thiện so với mức 2,7% và 3,3% trong quý 1. Chi phí trích lập dự phòng đạt 351 tỷ đồng (-22,1% so với cùng kỳ). Tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu ở mức 47%, thấp hơn mức trung bình ngành.
Kết quả tính đến tháng 8/2024:
Lợi nhuận trước thuế đạt 2.981 tỷ đồng, hoàn thành hơn 75% kế hoạch kinh doanh năm 2024. Dự kiến đến hết tháng 9 sẽ đạt khoảng 3.400 tỷ đồng (85% kế hoạch).
Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) ở mức 11,06%, nhờ vào việc xử lý nợ VAMC và tăng vốn.
NIM tiếp tục cải thiện thêm 20 điểm cơ bản so với cuối quý 2, lên 3,8%, và dự kiến duy trì trong khoảng 3,5 - 3,8% đến cuối năm 2024.
Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,71% vào cuối tháng 8, nhưng NAB có kế hoạch giảm về dưới 2,5% trong năm nay, với chi phí trích lập dự phòng cả năm dự kiến trên 1.000 tỷ đồng
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Tiềm năng của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nam Á (NAB):
Tăng trưởng tín dụng cao hơn trung bình ngành:
Tính đến hết tháng 8/2024, NAB đạt mức tăng trưởng tín dụng 14%, vượt qua tốc độ tăng trưởng trung bình của ngành và đã sử dụng đến 85% hạn mức tín dụng được Ngân hàng Nhà nước cấp. Dự kiến, NAB sẽ sớm được cấp thêm hạn mức tín dụng và có thể đạt mức tăng trưởng tín dụng 18% cho cả năm 2024.
Động lực chính cho sự tăng trưởng này đến từ nhóm khách hàng doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp hoạt động trong các ngành nông sản, thủy sản, và chè. Cụ thể, NAB đã đăng ký khoản vay 5.000 tỷ đồng cho lĩnh vực nông nghiệp, trong đó 4.500 tỷ đồng tập trung cho ngành thủy sản, một trong những lĩnh vực có mức tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian gần đây. Ngân hàng kỳ vọng ngành thủy sản sẽ tiếp tục là động lực chính cho tăng trưởng tín dụng vào cuối năm.
Trong trung và dài hạn, NAB định hướng phát triển tín dụng xanh và chuyển đổi số làm những yếu tố trọng tâm giúp ngân hàng tăng cường hoạt động tín dụng. NAB định hướng tăng trưởng tín dụng theo chuỗi giá trị, tập trung vào các ngành thủy sản, cao su, chè, cà phê, giáo dục (kết hợp triển khai các dịch vụ thanh toán không dùng tiền mặt cho 500 trường học), y tế, năng lượng tái tạo, và giao thông xanh. Ngân hàng đặt mục tiêu tăng tỷ trọng tín dụng xanh lên 20-25% tổng dư nợ, gấp 2-3 lần so với tỷ trọng hiện tại.
Thêm vào đó, NAB cũng đang mở rộng mạng lưới chi nhánh và các điểm giao dịch tự động (ONEBANK) trên toàn quốc, dự kiến nâng tổng số điểm giao dịch từ 100 lên 130 vào cuối năm 2024. Động thái này cho thấy NAB hướng đến cung cấp các dịch vụ tài chính số hóa gắn liền với trải nghiệm khách hàng, nhằm thu hút nhiều đối tượng khách hàng hơn, tạo đà cho tăng trưởng dài hạn.
Biên lãi ròng (NIM) đi ngang và áp lực trích lập dự phòng giảm đáng kể:
Trong quý 2/2024, NAB đã ghi nhận sự cải thiện đáng kể về chi phí vốn nhờ việc lãi suất tiền gửi giảm mạnh và ngân hàng đã đa dạng hóa nguồn vốn huy động qua việc mở rộng huy động trên thị trường 2 và vay từ Ngân hàng Nhà nước.
Tuy nhiên, các nguồn vốn này mang tính chất ngắn hạn, và với việc lãi suất tiền gửi bắt đầu bật tăng trở lại từ tháng 5/2024, chi phí vốn của NAB dự kiến sẽ tăng nhẹ trong các quý tới. Mặc dù chi phí vốn cao vẫn là một thách thức dài hạn đối với NAB, đặc biệt là khi tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) của ngân hàng ở mức khá thấp, chỉ đạt 6,4%, nhưng ngân hàng đã nỗ lực cải thiện biên lãi ròng (NIM). NIM đã tăng thêm 20 điểm cơ bản so với cuối quý 2, đạt mức 3,8%, nhờ xử lý xong phần lớn các tài sản tồn đọng và gia tăng tỷ lệ tài sản sinh lời.
Ngoài ra, sau khi tất toán toàn bộ trái phiếu VAMC vào năm 2023, áp lực trích lập dự phòng đã giảm đáng kể, tạo điều kiện cho lợi nhuận của NAB bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ từ năm 2024 trở đi. Chi phí trích lập dự phòng cả năm dự kiến ở mức hơn 1.000 tỷ đồng, nhưng với việc giảm áp lực trích lập, ngân hàng sẽ sử dụng nguồn lợi nhuận trước thuế vượt kế hoạch để tăng tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) lên mức 55-60%. Điều này không chỉ giúp NAB tăng cường quản lý rủi ro mà còn củng cố tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận dài hạn.
Kế hoạch tăng vốn và thu hút nhà đầu tư chiến lược:
Một trong những điểm nổi bật trong chiến lược dài hạn của NAB là kế hoạch tăng vốn và thu hút cổ đông chiến lược từ nước ngoài. Hiện tại, room cho các nhà đầu tư nước ngoài của NAB vẫn còn khá thấp, nhưng ngân hàng đang chủ động thu hút các nhà đầu tư tiềm năng. NAB dự kiến sẽ trình kế hoạch tìm kiếm cổ đông chiến lược vào năm 2025, điều này sẽ giúp nâng cao năng lực tài chính, đồng thời tăng cường vị thế cạnh tranh trên thị trường.
Sự tăng trưởng về vốn sẽ tạo nền tảng vững chắc cho NAB trong việc mở rộng quy mô kinh doanh, phát triển sản phẩm, và đầu tư mạnh vào công nghệ. Trong giai đoạn hiện tại, ngân hàng đang đầu tư mạnh vào các giải pháp công nghệ số hóa, với mục tiêu nâng cao chất lượng sản phẩm và dịch vụ để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của khách hàng. Điều này cũng có nghĩa là chi phí hoạt động (CIR) hiện tại của NAB, ở mức khoảng 38%, được đánh giá là tương đối tối ưu. Tuy nhiên, ngân hàng vẫn đặt mục tiêu duy trì CIR ở mức 40-45% trong ngắn hạn để tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng dài hạn.
Rủi ro nợ xấu và quản lý tài sản:
Một thách thức tiềm tàng đối với NAB là rủi ro nợ xấu, đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế phục hồi chậm hơn dự kiến. Tính đến cuối tháng 8/2024, tỷ lệ nợ xấu của NAB đã tăng nhẹ 0,14 điểm phần trăm so với cuối quý 2, lên mức 2,71%. Ngân hàng đã định hướng sẽ giảm tỷ lệ này xuống dưới 2,5% vào cuối năm và tăng cường sử dụng các biện pháp để nâng cao tỷ lệ bao phủ nợ xấu.
Rủi ro tập trung cũng là một yếu tố cần được chú ý, khi hơn 80% danh mục cho vay của NAB là dành cho doanh nghiệp tư nhân. Điều này có thể gây ra khó khăn cho NAB trong việc tăng trưởng tín dụng và quản lý tài sản nếu có sự gián đoạn xảy ra trong hoạt động của các khách hàng lớn. Tuy nhiên, với các kế hoạch tăng vốn và cải thiện quản lý rủi ro, NAB được kỳ vọng sẽ duy trì ổn định và tiếp tục phát triển trong thời gian tới.
Kết luận: Ngân hàng Nam Á (NAB) đang trên đà phát triển với chiến lược tăng trưởng tín dụng cao, cải thiện NIM, và giảm áp lực trích lập dự phòng. Kế hoạch tăng vốn và thu hút nhà đầu tư chiến lược hứa hẹn tạo động lực mạnh mẽ cho sự tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, rủi ro về nợ xấu và chi phí vốn vẫn là những yếu tố cần được theo dõi chặt chẽ.
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của NAB, TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị trung bình ngành Ngân hàng ~1.6, giá trị sổ sách NAB hiện tại 12,811 đồng. Và định giá PE với PE trung bình ngành đang quanh 9.9.
Định giá hợp lý của cổ phiếu NAB là 22,134 đồng/cổ phiếu tương đối hấp dẫn so với giá 16.200 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Tuy nhiên thanh khoản NĐT cá nhân giao dịch ở cổ phiếu này khá ít nên biến động giá của NAB trong phiên thường mạnh. NĐT theo dõi chiều mua chỉ ưu tiên chiến lược mua ngắn hạn lướt sóng với NAB là hàng đầu cơ trong dòng Ngân hàng.
[Nhóm Hỗ Trợ Nhà đầu Tư TCBS Miễn Phí]- Miễn Phí Khóa Học Đầu Tư Chứng Khoán VN- Robot chứng khoán Cơ Sở báo gom hàng NĐT Lớn- Robot Phái Sinh báo lệnh