MSN - cái tên được nhắc đến khá nhiều trong nửa cuối năm 2024 trong giới đầu tư khi lần đầu phó tổng MSN xuất hiện trong một chương trình talkshow lớn dành cho các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Sếp Masan Group gây bão với câu nói “giá 80.000 đồng/cp với MSN là thấp”. Vậy liệu giá có thấp không khi đến cả JP Morgan còn định giá tới 98.000 đồng/cp ?
Trong pic này mình sẽ không đi quá sâu và chi tiết vào MSN vì hệ sinh thái rất phức tạp. Mình chỉ đưa ra quan điểm dưới góc nhìn dưới core đầu tư để đánh giá xem có thực sự đáng để đầu tư trong năm nay !
Năm 2024 được đánh giá là năm hồi phục của MSN khi kết quả doanh thu và lợi nhuận lần lượt tăng 6% và 377% so với cả năm 2023.
Vậy năm 2025 kỳ vọng ở điều gì ?
-
Tái cơ cấu chiều sâu, giảm tỷ lệ vay nợ : MSN đang trong quá trình tái cơ cấu (đơn giản hóa cấu trúc) tập trung vào core cốt lõi thay vì đầu tư dàn trải như trước , giảm nợ vay ,tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA 12 tháng gần nhất của Tập đoàn Masan đạt 2,9, giảm đáng kể so với mức 3,9 từ đầu năm 2024 (trước tới nay MSN vốn được biết đến là tập đoàn có tỷ lệ đòn bẩy luôn ở mức rất cao ). Ưu tiên của Masan là giảm nợ trong năm nay, và cam kết của công ty là Net Debt/EBITDA sẽ ít hơn 3,5 lần. Điều này không chỉ cải thiện sức khỏe tài chính mà còn tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng bền vững trong tương lai, giảm thiểu rủi ro sử dụng đòn bẩy.
-
Năm 2024 có 2 sự kiện quan trọng đó là SK thoái vốn chính thức ko còn là cổ đông lớn và MSN thoái vốn khỏi HCS để dồn lực tập trung vào mảng chính ( tiêu dùng bán lẻ).
Hiện tại MSN là một trong những tập đoàn sở hữu hệ sinh thái mạnh mẽ nhất nằm trong tam giác vàng MSN - TCB - VIC . Các DN trong tập đoàn MSN đang bước vào giai đoạn thay da đổi thịt , WCM MML đã có 1 năm 2024 kinh doanh đầy tích cực và ấn tượng khi WCM đánh dấu lợi nhuận dương 2 quý liên tiếp và MML báo lãi trở lại sau 2 năm . Đặc biệt là MSR được dự báo đang được hưởng lợi ở cả trong lẫn ngoài qua việc chính sách áp thuế quan đối với kim loại hiếm của Mỹ đối với TQ và việc giảm tỷ lệ đòn bẩy , giải phóng tồn kho và tối ưu hóa dòng tiền, khả năng cao cũng đem lại lợi nhuận dương trong năm nay.
==> Như vậy với những gì mà các DN trong hệ sinh thái MSN đang thể hiện thì rõ ràng MSN đang được định giá dưới kỳ vọng .
Nguồn : VCBS
SK thoái vốn
Ngày 1/11 /2024, MSN công bố SK đã chuyển nhượng thành công 76 triệu cổ phiếu MSN thông qua phương thức thỏa thuận, và đối tượng mua MSN công bố là một nhóm nđt nước ngoài khác . Trước đó ngày 10/10 thì MSN đã có một phiên thanh khoản bùng nổ lớn nhất trong lịch sử với gần 18 triệu cổ được giao dịch , đồng thời khối ngoại cũng mua ròng đột biến trở lại sau 4 năm , qua đó đẩy giá cp MSN chạm ngưỡng 80,000đ/cp . Sau đó ngày 31/10, hơn 76 triệu cổ được sang tay qua giao dịch thoả thuận với giá ~ 73,600đ/cp , SK chính thức hoàn tất thoái khỏi MSN. Tuy nhiên, ngay sau công bố thoái vốn , MSN đã rơi ngay 20% từ đỉnh xuống ngưỡng ~64,000đ/cp . Vào ngày 7/2/2025, tiếp tục xuất hiện giao dịch thỏa thuận bất thường. Tổng khối lượng gần 13,3 triệu đơn vị, phần lớn các giao dịch sang tay tại mức giá trần, tổng giá trị lên đến hơn 955 tỷ đồng. Có thể thấy việc giao dịch thoả thuận rất sôi nổi trong giai đoạn cuối năm 2024 ở ngay trong nội tại doanh nghiệp. Vậy vùng giá này thì MSN liệu có phải là vùng mua hợp lý cho nắm giữ cho trung dài hạn, hay vẫn còn tiếp tục chịu áp lực bán ròng từ khối ngoại ??? Theo quan sát bước giá và khối ngoại giao dịch từ tháng 2 đến nay thì có vẻ khả năng cao việc mua bán xung quanh case SK đã xong , khối ngoại đã xuất hiện những tín hiệu mua lại thay vì xu hướng bán ròng như thời gian trước.
-
Chuyển sàn Masan Consumer
MSN đang hoàn tất thủ tục để chuẩn bị cho việc chuyển nhà cho MCH (Masan Consumer) từ UPCOM sang HSX trong 2025. MCH hiện đang sở hữu 5 thương hiệu mạnh hàng tiêu dùng. Mỗi thương hiệu có doanh thu hàng năm hơn 100 triệu USD với độ phủ rất lớn. Việc IPO Masan Consumer thành công sẽ giúp nâng cao định giá của các cổ phiếu họ Masan, tăng tính thanh khoản và lộ trình này ngày càng rõ ràng hơn với những thông tin tích cực từ doanh nghiệp. Ngoài ra , động thái này cũng là một trong các bước để chuẩn bị cho chiến lược tối ưu hóa giá trị của The CrownX(WinCommerce) . Nếu MCH chuyển sàn thành công thì tiến độ niêm yết CrownX sẽ chậm lại nhưng quan trọng 1 điều đó là khi EBITDA WinCommerce tăng lên → nhu cầu tiền mặt thấp hơn, cùng với việc giảm lợi ích tại mảng kinh doanh tiêu dùng không cốt lõi → MSN sẽ giảm mạnh áp lực tài chính → Phù hợp với định hướng giảm nợ vay hiện tại của MSN -
Nâng hạng thị trường : Tam tấu TCB - VIC - MSN trong năm 2024 đều hứng chịu áp lực xả ròng liên tục của khối ngoại do market risk cao của thị trường lúc bấy giờ khiến các quỹ lớn như SK cũng thoái phần lớn tỷ trọng cổ phiếu ở cả VIC lẫn MSN. Trước những diễn biến tích cực của thị trường trong năm 2025 có thể kể đến việc nâng hạng đến từ FTSE trong tháng 9 tới đây thì nhóm các cp blue như TCB ,VIC, MSN mới là nhóm hút tiền lại từ các fund và khối ngoại chứ không phải nhóm nào khác. Điều này thể hiện rất rõ khi cả ba TCB VIC MSN đều tích cực cho các hoạt động IPO mới như TCBS , VPL hay MCH ,…
==> Như vậy việc thu xếp mua bán trong DN không còn là áp lực lớn nữa và trước những tiềm năng sắp tới thì vùng giá loanh quanh 68-69.000đ/cp này quá hấp dẫn và hoàn toàn có thể kỳ vọng cho một nhịp tăng mới , MSN phải bước chân vào nhóm các cổ phiếu 3 chữ số !
nch cái đó là 1 phần , cổ câu chuyện có hay mấy nhưng ko có yếu tố dòng tiền tham gia thì cũng khó mà tăng giá được . Mà đợt này mình kỳ vọng yếu tố nâng hạng và IPO MCH sẽ đưa dòng tiền lớn trở lại nhập cuộc mạnh mẽ hơn tại MSN !
